从德隆案例探寻XX集团的成长路径选择

从德隆案例探寻XXX的成长路径选择2011.11一个曾经的企业帝国•直接或间接控制了1600亿元的资产•直接控制了6家上市公司•旗下公司达100多家•产业横跨金融服务、农业食品、水泥建材、汽车零部件、电动工具、矿产等德隆国际战略投资有限公司唐万新唐万里3XX的使命德隆的理想创造传统产业新价值创造传统产业新价值是我们生存与发展的根本目标。企业并购进入黄金时代，小、分、散的传统产业是产业整合的历史性机遇。XX追求在黄金时代有黄金作为，XX通过资本运作的手段，通过全体员工的团结奋斗，创造崭新的商业模式，快速提升产业价值链速度，在传统产业领域做出卓越贡献。德隆就是要做中国的GE德隆国际是一家致力于整合中国传统产业，立足于资本市场与行业投资相结合的国际化战略投资公司，致力于发现和创造中国传统产业新价值。其企业愿景为在战略投资行业成为龙头；成为全球五百强企业之一；建立一个世界级的“企业精英俱乐部”，汇集最多领袖级经营人才，成为连结中国与世界经济主流的桥梁。德隆发展编年1986春唐万新，22岁，乌鲁木齐，放弃新疆石油学院尚未完成的学业，创办“朋友彩扩社”。6个同学，400元钱。86-87盈利100万元1987-1990创办各类企业，魔芋挂面厂、自行车锁厂、玉石云子厂、小化肥厂、服装自选店、承包科委新产品技术开发部，100多人，亏损欠债1991“朋友”公司开展电脑组装业务，赚取第二桶金1992--新疆德隆实业公司成立，注册800万元，“以德兴隆”投身股票市场，短期获利数千万元。种下了以后德隆资本运作的种子。新疆德隆房地产公司成立，开发宏源大厦和城市酒店高楼1994唐万新的三个哥哥相继加入在北京投资JJ迪厅，年入3000万元开始在新疆投入农业开发1995新疆德隆国际实业总公司成立，注册2亿元，同时设立北美联络处，拓展国外业务1997确定由项目投资转向行业投资，由“做企业”转向”做产业“，开始大规模介入实业。随之开始购并新疆屯河、合金投资、湘火炬并各自整合产业链1999-2000德隆总部从北京转移至上海浦东，并于2000年更名为德隆国际战略投资有限公司，股东为四兄弟和29其它自然人2000-2003金融扩张期2004.4危机全面暴发。整个德隆系的负债约570亿元，除了340亿元左右的金融负债外，还有约230亿元属于实业负债。德隆发展阶段德隆产业整合---新疆屯河新疆屯河（12.73%）与新疆德隆（12.73%）等11家新疆公司及机构注册成立新疆金融租赁公司1996.2新疆德隆入主新疆屯河，持股10.185％，成为第三大股东1996.101997.4新疆屯河以及新疆德隆的母公司乌鲁木齐德隆房地产开发公司共同为新疆金融租赁公司担保发行1亿元“特种金融债券”1998聘请麦肯锡和罗兰贝格等咨询公司确定以番茄酱及果酱深加工作为新疆屯河的支柱产业1999利用配股和自筹资金收购新疆一水泥厂；增资扩股昌通番茄酱制品有限公司，对公司下属科林番茄制品分公司进行技改，建立新疆乌苏番茄制品厂，投资2.38亿元德隆产业整合---新疆屯河与新疆天山水泥股份有限公司合作将新疆屯河年产100万吨水泥的实物资产出售给天山股份（售价1.78亿元），成立新的有限责任公司，天山股份占有51%的股份2000.3受让新世纪金融租赁公司31.46%的股份，收购价共5094.9万元2000.72000.11以1.1亿元受让天山股份第一大股东新疆天山建材公司30%的股权，间接控制天山股份收购北京汇源果汁集团25%的股权，后改为共同组建汇源食品饮料（集团）有限责任公司，新疆屯河现金出资5.1亿元，占51%2000.12以自有资金3000万元参股“厦门联合信托投资股份有限公司”，占9.48%德隆产业整合---新疆屯河新疆德隆对新疆屯河的一系列操作，完成了新疆屯河的战略转型，使德隆系在新疆的三大产业中占据重要位置新疆三大支柱产业番茄水泥石油乌鲁木齐园地天山以南天山以北新疆屯河天山股份其他主要竞争对手零散厂家年产400万吨年产100万吨年产135万吨年产100万吨年产65万吨整合前德隆系的行业结构整合后德隆系的行业结构新疆德隆新疆屯河天山建材出资1.1亿元持30%股份天山股份拿出所有的水泥资产新合资公司屯河持有49%的股份天山持有51%的股份持有10.185股份番茄酱生产基地德隆产业整合---新疆屯河新成立的水泥公司对新疆地区的水泥产业进行整合，确立其垄断地位•新疆水泥产业在整合前有115家水泥厂家，设计生产能力920万吨，实际生产能力720万吨•新疆屯河和天山股份之间过度竞争•新疆屯河和天山股份水泥生产合而为一，再通过收购兼并成为新疆地区具垄断地位的水泥生产企业整合前新疆水泥产业结构14%19%67%新疆屯河天山股份其它整合后新疆水泥产业结构72%28%天山股份其它德隆产业整合---新疆屯河新疆的番茄产业整合，进入国际市场整合前，新疆番茄的生产、竞争处于散乱状态新疆屯河将通过一系列的收购，整合新疆的番茄酱产业新疆屯河昌通番茄制品有限公司科林番茄制品分公司新疆乌苏番茄制品厂研发原料生产销售•种子研究所•种子基地•与农民签订收购协议，同时控制原料质量•收购兼并扩大规模•技改提高生产质量•自营出口•自己铺设渠道•与国外代理商联盟五年时间，占世界番茄酱交易总量的20％以上德隆产业整合---新疆屯河与汇源果汁合资进入中国果汁市场，成为市场的最大的竞争者新疆屯河股份有限公司北京汇源果汁饮料集团总公司汇源食品饮料（集团）公司现金5.1亿元占51％占49％远景目标：3－5年内成为国内乃至世界最大的果蔬饮料企业德隆产业整合---新疆屯河新疆屯河的基本收益情况年度每股收益净资产收益率每股净资产分红送配1997年0.2716.99%1.5610送3转5配1.3891998年0.4718.79%2.50不分配1999年0.5216.97%3.0410配32000年0.2410.98%2.1810送5转5派1.25元15德隆的整合---合金投资合金投资的前身是中国最大的镍合金材料生产企业、成立于1956年的沈阳合金厂；1990年改制为股份有限公司；1996年在深交所上市(股票代码：0633)。也是在1997年，比收购湘火炬稍早，新疆德隆入主沈阳合金，成为其第一大股东。德隆入主合金投资后，盯住了合金材料的下游产品——电动工具。1998年起，德隆通过一系列令人眼花缭乱的资本并购，将合金投资带进电动工具行业，并使合金成为中国最大的电动工具生产商和出口商。合金还与著名的美国毛瑞(Murray)公司结成战略联盟，同时探讨更深层次的合作，利用毛瑞成熟的品牌和行销通路，占有并扩大对国际电动工具市场的控制权。16德隆的整合---合金投资1998年年9月，合金投资共出资9000万元，受让星浩特(集团)发展有限公司持有的上海星浩特企业有限公司的75％股权。出资3210万元，收购了苏州黑猫集团公司(生产高压水枪等系列产品)的80％股权；1999年3月，上海星浩特与陕西一家军工企业合作，成立了宝鸡星宝机电有限责任公司。6月，又由上海星浩特出资2000万元，以安置全部职工的零资产方式收购了另一家电动工具企业——苏州太湖集团75％的股权。与中信合作成立山西中浩园林机械有限公司(生产割草机等草地园林机械)。出资3633万元收购上海美浩电器有限公司(生产清洗机械)的75％股权；1997年6月，沈阳，出让合金投资法人股股权的招标会上，新疆德隆以每股3.11元的最高报价，拍得沈阳合金股份有限公司1500万股法人股，占总股本的29.02。从此，新疆德隆正式成为合金投资的第一大股东。德隆产业整合---合金投资德隆对合金产业的整合德隆合金股份进入电动工具市场•冷门，有实力的公司不多•海外市场大，100多亿美金•中国出口量连续10年每年增长20％组建电动工具市场中居于控制地位的企业集团上海星特浩苏州太湖集团苏州黑猫集团上海美浩电器山西中浩园林机械国内直流电动工具的第一位国内交流电动工具的第一位德隆的整合---汽配产业湘火炬的前身是始建于1961年的国有企业——湖南株洲火花塞厂；1993年改制为股份有限公司，同年在深交所上市(股票代码：0549)，是湖南省首批上市公司。1997年，新疆德隆受让株洲市国资局持有的占湘火炬总股本25.7%的国有股权，成为其第一大股东。在为湘火炬注入7000万资金的同时，德隆也为它注入了发展“大汽配”的理念。一个过去只有火花塞等少数几样产品的工厂，变成一个生产系列汽车零配件及其他机电产品、并在业内具有相当影响力的企业，其汽车零部件出口排名国内第一。德隆入主湘火炬后最得意的一笔，是于1999年收购了竞争对手——美国最大的刹车系统进口商MAT公司及其9家在华合资企业75%的股权，从而获得了美国汽车零部件进口市场15%的份额，当年就实现了1.5亿美元的在美销售额。19德隆的整合---汽配产业MAT湘火炬主营金融湖南证券重型车钱江系列东方人寿新世纪本部德隆德隆产业整合---进军金融进军金融业，构筑金融帝国，并为集团资本运作开辟资金来源德隆集团金融租赁公司证券公司信托•新疆金融租赁公司•新世纪金融租赁公司•重庆证券经纪有限公司•北方证券•湖南证券•厦门联合信托公司•新疆金新信托投资公司商业银行•深圳商业银行22新疆屯河下的金融机构最为集中新疆德隆新疆屯河新疆金新信托投资股份有限公司新世纪金融租赁有限责任公司新疆金融租赁公司天山股份重庆证券经纪有限责任公司厦门联合信托有限公司1996年2月分别出资700万元，各占12.7%股份发起设立2000年11月参股近20%2000年11月参股近9.48%1997年投资30%股份（98年增至37%）2000年7月参股31.46%股份23通过控股合金股份，扩张金融阵线新疆德隆合金股份北方证券厦门联合信托有限公司扩张金融阵线99年9月投资3600万元，占有10%股份2000年11月以自有资金3000万元参股，占有9.48%股份24通过控股湘火炬，德隆系继续推进在金融机构的进程新疆德隆湘火炬新世纪金融租赁有限责任公司湖南证券有限责任公司推进在金融领域的进程2000年7月受让23%股权2000年11月受让3621万股，及99年股票红利287万股加上新疆屯河拥有的31.46%股份，德隆系拥有54.5%股份25与券商之间存在着非同一般的关系新疆德隆宏源证券股份有限公司海通证券双方共同出资建设新疆宏源大厦，多年前早有合作。•海通证券是新疆屯河1997年配股发行主承销商，由于认购未销出去的591万余股，海通证券占有新疆屯河3.43%股份，成为屯河的大股东。•同样由于上述原因，海通证券在97年合金股份的配股中以持有14.7%股份成为合金股份第二大股东。由此可见，海通证券与德隆系的关系非同一般德隆理念—文化理念体制性管理性经营性创业初期--朋友文化。从1992年成立德隆实业起—核心凝聚型1995年德隆国际成立—企业家俱乐部。大量的重组与并购之后，必然面临不同色彩的企业文化冲突，所以德隆推崇“企业家俱乐部”式的文化。包括，充分尊重和包容原有的不同风格的企业领导的能力与个性，同时不断着手培养和猎选适应德隆企业发展需要的优秀人才，公司内部形成良好的职业经理机制。“企业家”与“俱乐部”的结合，德隆多次表明建立世界级“企业家俱乐部”的想法。在经营性企业文化方面，德隆注重借助资本经营手段，构造协同效应，实现合作竞争时代的“双赢”理念。德隆企业文化建设的重点突出了尊重人、培养人、从而造就了强大的人力资本，形成了谋求共同发展的、充满人性化管理特色的企业文化。在管理性企业文化方面，德隆力求在推进管理制度化的同时，发挥个人的主观能动性与创新精神，在管理者层面，切实贯彻责任与权利相结合的对称性管理理念。在被管理者层面，推行管理制度与人本主义有效结合的契约化人本主义管理理念。德隆的管理性企业文化是德隆的企业管理制度和契约化人本主义管理理念共同构成的。28德隆理念—投资理念明确的战略方向创造股东价值并使之最大化并购与扩张成为业界领导者资源协调一致提升运营业绩整合产业战略协同长期持续地发展高效的团队全球化运作市场的快速反应以企业精英俱乐部的经