期货市场重点

2012年期货从业资格考试期货市场教程精讲班主讲老师：卢瑜期货从业准入性质的入门考试，是全国性的执业资格考试，中国期货业协会负责组织从业资格考试，考试科目为两科，分别是“期货基础知识”与“期货法律法规”。考试概述1、考试采取闭卷、计算机考试方式。所有试题均为客观选择题。2、每科试题量为155道，满分100，60分为及格。3、每科考试多场次组织，单科考试时间为100分钟。4、基础知识科目：共155道题目单项选择题：60道，每道0.5分，共30分；多项选择题：60道，每道0.5分，共30分；判断是非题：20道，每道0.5分，共10分；综合题：15道，每道2分，共30分（难点，单题分值高，难度大，对考试通过率非常关键）考试的时间、题型、分值单科成绩通过长期有效。两门考试成绩均合格后取得成绩合格证书，成绩合格证书长期有效，实行电子化管理，考生可上中国期货业协会网站查询或打印成绩合格证书。取得成绩合格证后，考生如到从事期货业务的经营机构任职，可由所在机构向中国期货业协会申请从业资格。考试成绩有效期及证书（一）课程特点1、完善的培训体系——理论+实战技巧+理念强化，系统提高期货从业资格考试的应试能力和期货投资理财技能；2、精准的培训策略——讲课内容着重易懂易记，案例鲜活生动，有利于学员轻松学习，提高从业资格考试的通过率。培训课程概述在国家大力发展资本市场的政策推动下，自1998年以来我国期货市场得到了迅速发展，尤其是2006年以来，无论是期货市场法律制度建设方面，还是期货市场本身的规模和品种方面，近几年来都取得了迅速发展，目前我国期货市场交易品种达到25个，年交易金额突破300万亿，已经成为世界上最大的商品期货市场，因此，作为从业资格考试的两本教材《期货市场教程》和《期货法律法规汇编》来说，也随着市场和行业的发展而不断发生更新与变化，内容也不断丰富。2012年新教材已经启用，和2011年比较，期货市场教程的内容变化不大，具体细节知识点的调整请学员注意精讲班讲义提示。《期货市场教程》教材变更情况分析要通过考试并取得高分，建议同学们要看三遍教材。第一遍：通过精讲班学习，首先通读一遍教材，掌握各章节的知识点，期货市场教程所涉及的知识主要是四大模块：期货市场基础知识，介绍期货市场的概念性知识点；期货交易，介绍交易制度、流程、期货合约；期货交易方式，介绍套期保值和套利交易；金融期货和期权；该课程内容并不是以记忆为主，理解性较强，具有一定难度，但理解后考试难度其实并不大，比记忆性课程更容易通过。第二遍：对教材考点进行重点阅读。第三遍：结合模拟真题对教材难点进行深入了解。学习方法及应试技巧第一章期货市场概述大纲要求:第一节期货市场的形成和发展主要掌握：期货市场的形成；期货市场相关范畴；期货市场的发展。第二节期货交易的特征主要掌握：期货交易的基本特征；期货交易与现货交易的区别；期货交易与远期现货交易的区别；期货交易与证券交易的区别。第一章期货市场概述大纲要求:第三节期货市场的功能与作用主要掌握：期货市场的功能；规避风险功能及其机理；价格发现功能及其机理；期货市场的作用。第四节中外期货市场概况主要掌握：外国期货市场；国内期货市场。主要以单选题、判断题居多，有少量多选题，无综合题，难度较小，占分比值大概为3-5分。历年考情第一节期货市场的形成和发展一、期货市场的形成(了解,注意重大历史时间发生时间)(一)期货交易的起源1.萌芽:欧洲2.现代意义期货市场的产生:1848年，芝加哥期货交易所(CBOT)建立；二、期货市场相关范畴（一般性掌握）期货(Futures)——期货合约期货交易(FuturesTrading)——期货合约的买卖。期货合约——由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货市场——进行期货交易的场所第一节期货市场的形成和发展三、期货市场的发展（一般性掌握）商品期货——金融期货——期货期权（期货品种不断增加、交易规模不断扩大）(一)期货品种扩大（商品期货金融期货其他期货品种）1、商品期货(农产品期货一金属期货能源化工期货)2、金融期货(外汇期货利率期货股指期货股票期货)3、其他期货品种：如天气期货第一节期货市场的形成和发展第一节期货市场的形成和发展注意几个重大历史事件：★最先上市的金融期货品种是外汇期货。★1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(LMM)，首次推出外汇期货合约★1975年10月，CME上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约，第一个推出利率期货合约的交易所(二)交易规模扩大和结构变化（了解）1．交易量变动大幅增长，增长率创新高2．结构变化（了解）期权交易和股指期货交易居首第一节期货市场的形成和发展(三)市场创新和国际化1、创新：电子和网络化交易系统公司化改制和上市联合和合并2、国际化：交易所的股东或出资人。市场参与者。期货品种跨国界推出。第一节期货市场的形成和发展第二节期货交易特征一、期货交易的基本特征（掌握，多选题）(一)合约标准化数量、规格、交割时间和地点(二)场内集中竞价交易(三)保证金交易按合约价值的一定比率缴纳保证金(一般为5％～15％)作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。保证金比例越低，期货交易的杠杆作用就越大例题：假设投资者购买铜合约一张，每张5吨，每吨期货价格为20000元，当保证金比例为10％时，不考虑手续费等因素，买入期货合约需支付：20000*5*5%=5000元，当期货合约价格上涨5％达到21000元时，交易者的投资收益为：（21000-20000）×5=5000元，投资收益率达到100%。如果期货合约价格下降5％达到19000元时，交易者的投资损失为：（20000-19000）×5=5000，把资金亏光，亏损率达到100％。第二节期货交易特征例题：期货市场具有高收益、高风险的特点，原因在于（）。A.合约标准化B.对冲机制C.每日无负债结算制度D.杠杆机制答案：D第二节期货交易特征(四)双向交易◎双向交易：期货交易者既可以买入建仓)，也可以卖出建仓（买空卖空）◎卖空:使投资者不拥有商品也可以卖出建仓◎双向的投资机会：在期货价格上升时，可通过低买高卖来获利；在期货价格下降时，可通过高卖低买来获利。第二节期货交易特征第二节期货交易特征(五)对冲了结买人建仓后，通过卖出同一期货合约来解除履约责任卖出建仓后，通过买人同一期货合约来解除履约责任(六)当日无负债结算在每个交易日结束后，按结算价格对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏情况进行资金划转，如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，做到“当日无负债”。第二节期货交易特征例题：假设投资者投资交易如下：5月3日买入大豆期货合约1张，成交价2000元/吨，每张合约10吨，保证金比率为5%，5月3日结算价为2050元，5月4日结算价为2030元，5月5日结算价为1900元，5月6日结算价为1850元。第二节期货交易特征具体计算分析过程如下：第二节期货交易特征二、期货交易VS现货交易（掌握，注意多选题）(1)联系◎期货交易以现货交易为基础，两者相互补充共同发展。◎没有期货交易，现货交易的价格波动风险难以回避；◎没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基，第二节期货交易特征第二节期货交易特征(2)区别：★交易对象：期货交易，标准化合约；现货交易，商品；★交割时间：期货交易，存在时间差，商流和物流分离；现货交易，即时或短时内成交，商流和物流在时空上基本一(2)区别：★交易目的：期货交易，转移风险或追求风险收益；现货交易，获得或让渡商品所有权；★交易场所与方式：期货交易：交易所集中交易公开竞价现货交易：场所和方式无特定限制第二节期货交易特征(2)区别：★结算方式：期货交易，每日无负债结算；现货交易，一次性结算为主，货到付款或分期结算为辅；第二节期货交易特征例题：买、卖双方于当年3月10日达成一笔9月20日交割的铜期货合约，3月10日双方买卖的是标准化的铜期货合约，实物交割在9月20日完成。第二节期货交易特征例题：期货交易与现货交易在()方面是不同的。A:交割时间B:交易对象C:交易目的D:结算方式答案：[ABCD]第二节期货交易特征三．期货交易VS远期交易(1)联系两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。(2)区别①交易对象不同期货交易：标准化合约；远期交易：非标准化合同；②交易目的不同远期交易：为了在未来某一时间获取或转让商品；期货交易：转移风险或者追求风险收益；第二节期货交易特征四、期货交易与证券交易1、相同：合同或契约的买卖、具有促进资源有效配置的作用。2、区别：①金融产品结构中的层次不同，证券属于基础金融产品，期货属于金融衍生产品，②是否具有“内在价值”和可否长期持有上存在明显的差异。证券有其内在价值；期货合约则不具有内在价值，不具备抵押、担保和储备的职能，而且不能长期持有，在合约到期日之后必须进行交割。第二节期货交易特征③交易的目的不同;证券交易的目的是让渡或获得有价证券这一金融产品，获取投资收益。期货交易的目的是获取投资收益或者规避价格波动风险。④交易制度规则上不同：期货交易——保证金制度、双向交易，证券市场在市场结构上有一级市场和二级市场之分。第二节期货交易特征第三节期货市场的功能与作用一、期货市场的功能(重点掌握)(一)规避风险功能及机理1．规避风险的功能(含义)借助套期保值交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。例如：第三节期货市场的功能与作用买卖时间现货市场期货市场11月1日锁定大豆售价5.00美元5.30美元买进年2月期货合约次年2月1日6.00美元买进大豆6.30美元对冲平仓亏：1.00美元盈：1.00美元结果净购价=6.00美元—1.00美元=5.00美元例题：1、市场为生产经营者提供了规避、转移或分散（）的良好途径。A、信用风险B、经营风险C、价格风险D、投资风险答案：C第三节期货市场的功能与作用2、生产经营者通过套期保值规避风险，但套期保值并不是把风险消灭，而是将其转移给了市场的风险承担者，即（）A．交易所B．其他套期保值者C．投机者D．结算部门答案：C解析：投机者、套利者是期货市场风险的承担者第三节期货市场的功能与作用(二)价格发现功能及机理1．期货市场价格发现的功能（含义）2．期货市场价格发现的特点。(1)预期性(对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期)(2)连续性期货合约是标准化的，转手极为便利，买卖非常频繁。(3)公开性(是集中在交易所内通过公开竞争达成的)(4)权威性第三节期货市场的功能与作用二、期货市场的作用(一)期货市场的发展有助于现货市场的完善★期货市场功能的正常发挥，有利于形成合理的市场价格体系。★期货市场不同交割品级升贴水的确定，有助于确立商品的品质标准，体现优质优价原则，促进生产企业的质量改进。★标准仓单流转也有助于现货商品的流通第三节期货市场的功能与作用(二)期货市场的发展有利于企业的生产经营(三)期货市场的发展有利于国民经济的稳定，有助于政府的宏观决策(四)期货市场的发展有助于增强在国际价格形成中的主导权(五)有助于增强国际价格形成中的话语权第三节期货市场的功能与作用例题:期货市场在微观经济中的作用是()。A.有助于市场经济体系的建立与完善B.利用期货价格信号，组织安排现货生产C.促进本国经济的国际化发展D.促进本国经济的国际化发展答案：B解析：期货市场具有价格发现的功能，利用期货市场的价格信号，有助于生产经营者调整相关产品的生产计划，避免生产的盲目性。第三节期货市场的功能与作用第四节中外期货市场概况(一)总体运行态势（了解，参照教材复习）(二)美国期货市场（注意一些时间和重大事件的记忆）1．芝加哥期货交易所(CBOT)。成立于l848年、最早上市交易农产品和利率期货的交易所2．芝加哥商业交易所(CME)。1