股指期货基础知识(1)

文库专用1股指期货基础知识文库专用2什么是期货？•期货不是“货”期货，一般指期货合约，是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某种金融资产，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。文库专用3期货交易的特点•期货交易是在期货交易所发生的、公开进行的标准化合约的交易。每个期货合约的条款都是标准化的，如到期日规定好是每月15日是最后一个交易日，标的资产是某种规格的电解铜，一张合约的买卖相当于五吨铜。•期货交易的对象是期货合约，而不是实物商品。因此，合约的了解有两种方式，一是在合约到期前采用平仓的方式冲销原来的交易；二是在合约到期时进行实物交割或者现金交割。就实物交割来说，一方交纳现金，一方交出合约中约定的商品。•期货交易实行保证金制度和当日无负债结算制度文库专用4什么是股指期货？股指期货就是以某种股价指数为标的物的标准化期货合约。文库专用5股指期货与股票交易的区别股指期货股票交易对象股指期货合约股票资金要求保证金交易全额交易结算方式每日无负债结算不实行逐日盯市到期日有到期日无到期日交易方式双向交易T+0先买后买T+1文库专用6股指期货基本概念1.价的几个概念•开盘价：某一期货合约经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。•收盘价：某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格。•最高价：一定时间内某一期货合约成交价中的最高成交价格。•最低价：一定时间内某一期货合约成交价中的最低成交价格。•结算价：某一期货合约当日最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。结算价是进行当日未平仓合约盈亏结算和计算下一交易日交易价格限制的依据。•交割结算价：最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。•涨跌：某一期货合约在当日交易期间的最新价与上一交易日结算价之差。文库专用7股指期货基本概念2.量的几个概念•成交量是指某一期货合约在当日所有成交合约的单边数量。•持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。文库专用8股指期货的指令与成交•1.交易指令分为市价指令、限价指令。（1）市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销。（2）限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令。限价指令在买入时，必须在其限价或者限价以下的价格成交；在卖出时，必须在其限价或者限价以上的价格成交。限价指令当日有效，未成交部分可以撤销。•2.交易指令每次最小下单数量为1手，市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为100手。•3.股指期货竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。•4.集合竞价在交易日9:10-9:15进行，其中9:10-9:14为指令申报时间，9:14-9:15为指令撮合时间。集合竞价指令申报时间不接受市价指令申报。集合竞价指令撮合时间不接受指令申报。开盘集合竞价中的未成交指令自动参与连续竞价交易。•5.期货连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮合成交。以涨跌停板价格申报的指令，按照平仓优先、时间优先的原则撮合成交。文库专用9股指期货合约文本合约标的沪深300指数合约乘数每点300元合约价值沪深300指数点×300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:00价格限制上一个交易日结算价的正负10%合约最低交易保证金合约价值的12%交割方式现金交割最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延最后结算日同最后交易日交易代码IF文库专用10股指期货合约说明1.沪深300股指期货合约的合约标的为中证指数有限公司编制和发布的沪深300指数。2.沪深300股指期货合约的合约乘数为每点人民币300元。股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数。3.沪深300股指期货合约以指数点报价。沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.2指数点，合约交易报价指数点为0.2点的整数倍。4.沪深300股指期货合约的合约月份为当月、下月及随后两个季月。季月是指3月、6月、9月、12月。5.沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，最后交易日即为交割日。最后交易日为国家法定假日或者因异常情况等原因未交易的，以下一交易日为最后交易日和交割日。到期合约交割日的下一交易日，新的月份合约开始交易。文库专用116.沪深300股指期货合约的交易时间为交易日9：15-11：30（第一节）和13：00-15：15（第二节），最后交易日交易时间为9：15-11：30（第一节）和13：00-15：00（第二节）。7.沪深300股指期货合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，一般为上一交易日结算价的±10%。季月合约上市首日涨跌停幅度为挂牌基准价的±20%。上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。8.沪深300股指期货合约现行的交易保证金比例：当月、下月合约15%，季月合约18%。9.沪深300股指期货合约到期时采用现金交割方式。股指期货合约说明文库专用12文库专用13例若投资者以2800点买入一手IF1006合约合约价值：2800*300=840000保证金：840000*20%=168000若当天未平仓，收盘时结算价为2820点，则盈利（2820-2800）*300=6000若第二天仍未平仓，收盘时结算价为2790点，则亏损（2800-2790）*300=3000若第三天投资者在2830点卖出平仓，则盈利（2830-2800）*300=9000文库专用14沪深300指数介绍1.沪深300指数是沪深两市交易所于2005年4月8日联合发布的反映沪深两市A股综合表现的跨市场成份指数，成份由300只规模大，流动性好的股票组成。2.沪深300指数样本覆盖了A股市场70%左右的市值，具有良好的市场代表性和可投资性。它覆盖了银行、钢铁、石油、电力、煤炭、水泥、家电、机械、纺织、食品、酿酒、化纤、有色金属、交通运输、电子器件、商业百货、生物制药、酒店旅游、房地产等数十个主要行业的龙头企业。3.基日和基点以2004年12月31日为基日，基点为1000点文库专用154.选样空间沪深300指数样本空间需要同时满足以下条件：（1）上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位。（2）非ST、*ST、非暂停上市股票（3）公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题（4）股票价格无明显的异常波动和市场操纵（5）剔除其它专家委员会认定不能进入指数的股票5.成份股调整指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。沪深300指数介绍文库专用162010.5.31权重前20位成分股文库专用17沪深300行业分布注：按2010.5.31日收盘权重计算文库专用18影响股指期货的因素1.宏观经济数据，例如GDP、工业指数、通货膨胀率等。2.宏观经济政策，例如加息、汇率改革等；3.与成分股相关的各种信息：成分股行业利好或利空（尤其是金融、房地产行业）；成分股分红派息。根据沪深300指数的编制原则，当成分股进行分红派息时，指数不进行调整，任其自然回落。因此，成分股尤其是权重较大的股票集中分红派息时会对股指有较大影响。4.国际金融市场走势，例如NYSE的道琼斯指数价格的变动、国际原油期货市场价格变动等。文库专用19上市以来运行特征1.对现货指数开盘有指导作用2.价格发现功能发挥不充分。表现上虽然常常领先现指几分钟，但实际是与现指相互影响的。3.套期保值功能尚未发挥。由于机构还未大举入场，目前交易以日内投机为主，持仓量较成交量非常小。文库专用20文库专用21期现套利•股指期货价格与标的指数之间有一定的联动性，只要股指期货价格偏离了合理的范围，就可以进行套利。•实践中，期现套利要考虑多种因素，如借股卖空成本、交易成本、初始保证金及冲击成本等等。这些因素会在股指期货价格与标的指数之间形成一个无套利带。只有当股指期货价格突破这个无套利带时，才能进行套利操作。文库专用22文库专用23套利策略买入现货卖出期货（适用于期指升水的情况）建仓（期现价差60点以上）：现货：①买入上证180ETF和深证100ETF，按照比例模拟沪深300指数（6：4、3：1）②或者只买入上证180ETF期货：卖出期指主力合约文库专用24套利策略平仓（期限价差消失）：现货：卖出ETF期货：买入期货平仓注意：1.据估算构建套利组合的成本大致为30点，因此若近月合约期现价差在60点以下，实施套利的收益将非常小。2.实施套利时，现货部位和期货部位必须等值，还必须同时建仓、同时平仓。文库专用25IF1005套利分析（2010.5.6）文库专用26谢谢大家！