12财务管理-投资风险价值

LOGO公司理财学投资风险价值第二节风险报酬一、投资风险价值的概念：（一）风险的含义风险＝预期结果－实际结果500元存银行买股票（二）按风险大小将财务决策分类1．无风险决策(确定性决策)：预测结果＝实际结果(国库券投资)2．有风险决策风险型决策：性质：离散分布（取值有限、发生的可能性）例：繁荣一般萧条投资报酬率15％10％5％可能性30%50%20%不确定型决策:性质：连续分布（无数多结果，每种结果发生的可能性未知）例：预测考试成绩（1）预测过于不过过－85％不过－15％属于风险型决策（2）预测考多少分60分～100分属于不确定型决策风险态度你有两个选择：(1)肯定得到$25,000(2)一个不确定的结果：50%的可能得到$100000;50%的可能得到$0.赌博的期望值是$50,000.如果你选择$25,000，你是风险厌恶者.如果你无法选择，你是风险中立者.如果你选择赌博，你是风险爱好者小结财务活动无风险事件（确定性事件）风险性事件不确定型事件思考：存银行属于何种事件例：巴林银行、尼克•里森风险性（三）风险价值1．定义：因冒风险进行投资而获得的额外补偿高风险高收益，低风险低收益2．投资收益＝资金时间价值＋投资风险价值股票风险高――收益也高股票投资收益存款收益3．表示方法1）绝对表示法：风险收益额＝风险增值额2）相对表示法：风险收益率＝增值额／投资额＊100％二、风险价值的度量（一）概率1．定义：指一事件的某种结果可能发生的机会P例：摸奖箱里有红、兰和黄三色球，每次只能摸一个，摸中红球时中奖。0≤Pi≤1；∑Pi=1概率分布把某一事件可能结果都列示出来，且每种结果给于一种概率3．期望值：(加权平均值――预测结果)niiipxE14．标准离差δ：反映预期结果和实际结果的偏离程度方差：niiipEx122)(标准离差：n1iip2E)i(x2δδ净现值小于0的概率净现值大于1000万的概率0342.51000(二)风险的度量风险＝预期结果－实际结果1．求预期值――期望值期望值E=∑XiPi(平均值)2．求标准离差――表示实际结果与预测结果的偏差（风险大小）标准离差n1iip2E)i(xδ．求标准离差率V＝标准差／期望值＝δ/Ё标准离差率越大，风险越大例题三、风险价值的度量风险价值风险报酬率风险报酬率＝风险价值系数×标准离差率K＝b×V例题：的确定：1)根据以往同类项目推测:例2）专家估计。体现个人对风险的偏好胆大－b小胆小－b大3）国家组织专家制定并颁布小结投资收益的计算投资收益＝资金时间价值＋投资风险价值VbfRK标准离差率V投资收益率K风险价值无风险报酬率甲乙投资收益必要报酬率例如：20％＝EK65％＝22东方K16％＝13西京K三、风险决策的原则A.若有两个或两个以上的方案供选择：若投资方案的预期收益基本相同(EA＝EB)_则选择风险小的，即离差率低的(minV)若投资方案的离差率基本相同(VA＝VB)则选择收益大的，即期望值大的(maxE)若EAEB,同时VAVB则选择方案A若EAEB,同时VAVB则取决于决策人对风险的态度。B．单一方案的评价标准：方案的应得风险预期的风险）计算期望报酬率＝22％＝K＝KK爱德华大卫凯iipKE2）计算标准离差i2ipE)(xδ24％＝31δ6％；＝22δ＝14％；δ爱德华大卫凯3）标准离差率＝142％V73%；102V64％；＝63V爱德华大卫凯Eδ＝期望值标准离差V4）计算风险报酬VbK％＝％；＝％；＝爱大凯214K239K15K5）计算投资报酬率Vb＝R酬率无风险报酬率＋风险报Kf24.2%V19.23%;V15.1%;V