银行理财资金池浅析

银行理财资金池运作浅析二〇一二年十月一、银行设立理财资金池的驱动因素三、银行理财产品的管理和创新目录二、今年以来银行理财产品发行情况四、几大行资金池管理现状分析时期人民币贷款外币贷款（折合人民币）委托贷款信托贷款未贴现的银行承兑汇票企业债券非金融企业境内股票融资2002年91.93.60.9——-3.51.83.12003年81.16.71.8——5.91.51.62004年79.24.810.9——-1.01.62.42005年78.54.76.5——0.16.71.12006年73.83.46.31.93.55.43.62007年60.96.55.72.911.23.87.32008年70.32.86.14.51.57.94.82009年69.06.74.93.13.38.92.42010年56.73.56.22.816.77.94.12011年58.24.510.11.68.010.63.42002年以来社会融资规模年度结构（%）数据来源：中国人民银行脱媒对商业银行带来的机遇和挑战金融脱媒将进一步深刻影响商业银行未来的发展•商业银行主要金融中介的重要地位在降低，储蓄在社会金融资产中占比持续下降及由此引发的社会融资方式由间接融资为主向直、间接融资并重转换的过程。•资金来源的总量下降、利差收入降低、公司客户群体下降、贷款风险上升、负债结构也将呈现出短期化趋势等。投资银行和私人银行业务带来机遇•延伸传统业务到并购、融资、承销等资本市场业务将会快速发展；•企业及个人理财、资产管理、现金管理的资产管理业务将会获得大幅机会；•通过金融债券、理财产品、资产证券化等金融创新手段满足大规模融资需求，优化资金来源结构，改变高度依靠存款支持业务发展的现状。银行设立资金池的驱动因素（一）1.收益率高。通货膨胀和负利率背景下，银行理财产品收益率明显高于存款，且风险相对较小，与股票、基金相比，有明显优势。2.理财产品成为银行获取或争夺存款的来源之一。在准备金率高企、贷存比考核趋严等背景下，银行在存款方面的压力较大。银行发行理财产品的主动性加强，以获取更多资金来源，缓解流动性和监管考核的压力。3.一些银行战略发展的需要。一些银行在理财产品方面具有较强优势，通过积极发展该项业务，以获取更多存款份额，在银行间竞争中保持强势；另一方面，通过发展银行理财，能蚕食其它金融机构的市场份额，为未来的利率市场化和金融自由化做准备，免在“脱媒”背景下损失较大。银行设立资金池的驱动因素（二）4.融资需求大于贷款规模控制，资产池能部分满足融资需求。通胀背景下，贷款规模控制严格，而融资需求仍较旺盛，理财产品对应的资产池能部分满足实体经济的融资需求，同时不在贷款规模控制之内。这是资产池方迅速做大的主要动因。5.满足银行业务发展的需要。资产池在银行资产负债表外，不计风险加权资产权重，对资本无消耗。资产池业务也使银行的资产业务更多样化。银行理财产品的收益来源1、融资收益。理财产品中的票据相关类和信贷相关类资产都是向实体经济提供资金融出，相应的获取融资收益。随着贷款利率上浮和票据贴现收益率的上升，该方面的收益率保持在高位。2、投资期限错配带来收益。银行理财产品大多为短期，但如果理财产品能不断续发，则资金池的总量保持稳定，与其匹配的资产池就可以购买期限较长的资产，从而获得期限错配带来的收益。当然，这对银行整体的流动性风险和利率风险管理的要求会更高。3、综合收益。贷款规模控制背景下，理财产品提供的融资功能获取或留住更多的客户，获取融资企业的存款、结算等手续费收入。同时有助获取和维护高端个人客户，有助于零售其他方面业务的拓展。亦能实现某些银行的战略目标。一、银行设立理财资金池的驱动因素三、银行理财产品的管理和创新目录二、今年以来银行理财产品发行情况四、几大行资金池管理现状分析银行理财产品发行产品分类92012年上半年发行规模达到12.14万亿，预计全年发行规模将超过20万亿。非保本占比约65%。保本型的银行理财产品在会计科目上会归入存款科目，可纳入贷存比的计算口径。非保本型产品一般不在银行资产负债表内体现。银行理财产品发行期限情况101个月以内的约3%，1到3个月的约60%左右，3到6个月的约24%左右，6到12个月的约12%，12个月以上的仅3%左右。长期理财产品品种缺乏。银行理财产品基础资产11利率和债券做为基础资产的合计约占60%，是最大类的资产。银行理财产品预期收益率趋势12今年以来央行两次降息，理财产品收益率整体下降明显。理财产品市场竞争中，大型银行占优1、大型银行在网点、客户资源上具有优势。大型银行募集理财产品的资金池具有天然优势。2、品牌和信任度。客户购买理财产品最看重的是“信誉好，值得信赖”，大型银行容易被更多客户信赖。3、资产池方面优势。理财产品收益率取决于基础资产的配置，大型银行可控资源多，具有规模优势，在资产池构建上具有优势。4、流动性管理优势。大型银行资金来源渠道多，流动性压力相对较小，容易获取期限错配带来的收益。理财产品大型银行收益率较低一、银行设立理财资金池的驱动因素三、银行理财产品的管理和创新目录二、今年以来银行理财产品发行情况四、几大行资金池管理现状分析银监会对理财资金的投资对象的要求1.不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金。2.参与新股申购，应符合国家法律法规和监管规定。3.不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。4.投资信用债评级要求在投资级以上。（变通方法：通过信托计划，将募集资金投资于二级市场股票、股票基金等。通过信托平台参与非上市企业股权投资项目或者参与购买上市公司股权的股权投资类产品。部分大型银行对旗下正在运营的理财产品投资方向做出微调，新增证券公司集合资产管理计划或定向资产管理计划和基金管理公司特定客户资产管理计划，允许理财资金用于新股申购、票据信托、股权质押融资信托、股权回购信托等投资工具。）资产池模式考验1.依赖债券和银行间的市场优势，银行通过资产池的运作方式，可以将多个不同类型和期限的理财产品募集的资金，一起投资含有多种资产的资产池进行集合运作，多个理财产品可以同时对应多笔资产，而不需要一一对应。2.资产池的产生解决了产品持续发行问题，按照原先的模式，客户到柜面也不能随时购买产品，银行很难实现期限的全覆盖，客户的需求资金和银行的资金一一匹配，就不可能实现全资产的投资业务。3.在资产池内配置高收益类资产确实提高了资产池类理财产品的收益，但同时也蕴含了较大风险，一旦基础投资领域出现违约问题，整个资产池类理财产品资金链条断裂，将可能出现严重的兑付问题。资产池的发展方向——向资产管理转型1.“滚动发售、集合运作、期限错配、分离定价”是资金池的典型特征，这些特征指向同一个矛盾，即产品不能单独核算、不透明。资产池这种用短期资金投入长期投资，不断滚动运作的方式，也蕴含了不小的流动性风险和投资风险。2.未来的趋势或将是资产管理模式下投资组合阶段，每个产品都单独核算，单独配置资产，真正做到成本可算，风险可控。按净值收益分配的产品是未来发展方向，但这对银行本身投资管理水平要求很高，配置资源要求也比较高，系统人力素质要求也高。3.开放式理财产品，通常是一个产品对应一个资产组合。因此，无论是对于监管层，还是银行自身，开放式理财产品都将更加易于管理，这样，银行也才能有更多精力真正用于提高资产管理能力。理财产品朝着开放式、基金化的方向发展，也越来越被业内人士认可。银行理财产品不断创新•工商银行官方网站最新重要公告显示，对该行的三款开放式资金池理财产品说明书进行调整。其中两款产品的投资方向新增证券公司集合资产管理计划或定向资产管理计划、基金管理公司特定客户资产管理计划和保险资产管理公司投资计划，投资比例不超过总资产的30%。另一款产品则新增了证券公司集合资产管理计划或定向资产管理计划和基金管理公司特定客户资产管理计划。这三款产品均为无固定期限的类基金化产品，投向类型为组合投资类。•今年7月下旬，深圳前海金融交易所推出了首只挂牌交易的银行理财产品“乾元01”，这款产品是建行深圳市分行“乾元”2012年第135期（183天）固定期限资产组合人民币理财产品。采用T+6的交易模式，交易价格实行1%的涨跌幅限制，将于2013年1月11日到期，发行规模2亿元，最高预期收益率为5.2%。该产品可以在交易所赎回，这突破了固定期限类银行理财产品在银行柜台不能提前赎回的现状。虽然采用的是T+6交易模式，但在流动性安排方面，相较于以往的同类产品的确有了较大的改进。一、银行设立理财资金池的驱动因素三、银行理财产品的管理和创新目录二、今年以来银行理财产品发行情况四、几大行资金池管理现状分析各家银行资金池简况•工行的资金池规模超过1万亿元，主管部门为资产管理部，私人银行部无专门资金池。审批流程是分行上报，总行资产管理部审批，项目选择较灵活，最大项目规模到50亿，期限最长到6年。资金池项目不用授信覆盖。•建行的资金池规模约4000亿元，主管部门为投资银行部，私人银行部无专门资金池。审批流程是分行上报，总行审批部审批风险，投行部审批交易结构，项目选择较严格，最大项目规模到10亿元，期限不超过3年。资金池项目不用授信覆盖。•中行目前资金池建立公司条线。审批流通是分行上报，总行公司部审批，资金池项目须授信覆盖，项目选择非常严格，期限原则上不超过2-3年。各家银行资金池简况（续）•民生银行私行业务较为灵活，其私人银行部有专门资金池，分成若干小池，总行风险条块参与资金池管理。其若干小池的建立是与不同的合作伙伴合作，共同管理，例如，与某信托合作约50亿元小资金池。入池项目无授信覆盖，项目选择较为灵活，项目可以由总行私行部直接审批，效率较高。•兴业银行私行业务特点是做强特色，其私人银行部有专门资金池，资金池规模接近1000亿元，主要投资方向是上市公司股权质押融资，其中去年此项融资约500亿元。主管部门为私行部和总部投行部。投行部入池项目要求授信覆盖，私行部不要求授信覆盖，项目可以由总行私行部和风险委共同审批，效率较高。•光大银行、交通银行等资金池业务由于都监管过严，业务开展情况并不理想。不过，交通银行在近期通过“资金池-单一信托-基金LP”模式将资金池与投资基金相结合，投资高速公路项目，有效降低了私募基金的融资成本，是未来可以借鉴之处。23谢谢！