中央银行与货币政策

第一节中央银行概述一、中央银行的产生及其独立性（一）中央银行的产生从中央银行的起源和大多数国家设立中央银行的情况看，中央银行制度的建立，大致处于这样四个方面的需要：集中货币发行权的需要；代理国库和为政府筹措资金的需要；管理金融业的需要；国家对社会经济发展实行干预的需要。最早设立的中央银行是瑞典银行，直到1897年才独占发行权，开始履行中央银行职责，成为真正的中央银行。1694年成立的英格兰银行，它虽然成立晚于瑞典银行，但是被公认为是近代中央银行的鼻祖。各国中央银行的产生和发展大体上是经由这样三个途径：（1）由商业银行转化为中央银行：英国的英格兰银行、法国的法兰西银行、德国的普鲁士银行；（2）专门设置的中央银行：美国联邦储备体系，二次大战前后发展中国家和独立国家的中央银行；（3）由综合型银行改革为单一职能的中央银行：前苏联、东欧各国及中国的中央银行。目前，全球各国中央银行主要有单一中央银行制、复合中央银行制、跨国中央银行制和准中央银行制等四种类型。（二）中央银行的独立性中央银行是相对独立性。中央银行相对独立性一般具有以下几个内容：第一，建立独立的货币发行制度，稳定货币。第二，独立制定实施货币政策。第三，独立监管、调控整个金融体系和金融市场。目前国际上中央银行相对独立性的模式主要有：第一，独立性较大的模式。美国和德国都属于这一模式。第二，独立性稍次的模式。英格兰银行、日本银行属于这一模式。第三，独立性较小的模式。其代表国家是意大利。二、中央银行的性质与职能（一）中央银行的性质中央银行的性质是：中央银行是金融管理机构，是一国最高的货币金融管理机构，在各国金融的体系中居于主导地位。中央银行的业务目标不是为实现盈利，而是为实现国家的宏观经济目标。（二）中央银行的职能中央银行的职能包括发行的银行、政府的银行、银行的银行、管理金融的银行等四个方面。1.发行的银行中央银行是发行的银行，指中央银行垄断货币发行，具有货币发行的特权、独占权，是一国唯一的货币发行机构。中央银行作为发行的银行，具有以下几个基本职能：（1）中央银行应根据国民经济发展的客观情况，适时适度发行货币，保持货币供给与流通中货币需求的基本一致，为国民经济稳定持续增长提供一个良好的金融环境。（2）中央银行应从宏观经济角度控制信用规模，调节货币供给量。中央银行应以稳定货币为前提，适时适度增加货币供给，正确处理好货币稳定与经济增长的关系。（3）中央银行应根据货币流通需要，适时印刷、铸造或销毁票币，调拨库款，调剂地区间货币分布、货币面额比例，满足流通中货币支取的不同要求。2.政府的银行中央银行作为政府的银行具有以下基本职责：（1）代理国库。（2）对政府融通资金。中央银行对政府融通资金的主要方式有：政府财政收支出现暂时失衡或财政长期赤字时，中央银行向财政直接提供贷款以平衡财政收支；中央银行进入一级市场直接购买政府债券，由此形成直接流入国库的财政收入。（3）代理政府金融事务。（4）代表政府参加国际金融活动，进行金融事务的协调、磋商等。（5）充当政府金融政策顾问，为一国经济政策的制定提供各种资料、数据和方案。3.银行的银行中央银行是银行的银行，指中央银行通过办理存、放、汇等项业务，作商业银行与其他进入机构的最后贷款人，履行以下几项职责：（1）集中保管存款准备金。（2）充当最后贷款人。通常采取两种形式：一是票据再贴现；二是票据再抵押。（3）主持全国银行间的清算业务。（4）主持外汇头寸抛补业务。4.管理金融的银行【例题·多选题】中央银行是一国金融体系的中枢，它的职能包括（）A.发行的银行B.政府的银行C.银行的银行D.企业的银行E.管理金融的银行『正确答案』ABCE三、中央银行的业务（一）中央银行的资产负债表中央银行资产负债表所记载的资产、负债的任何变动，均能放映国民经济的变动情况。表9—1中央银行资产负债表资产负债国外资产外汇黄金贴现及放款政府债券政府借款其他资产（固定资产等）通货发行商业银行等金融机构存款国库及公共机构存款其他负债资本项目资产项目合计负债及资本项目合计（二）中央银行的业务1.中央银行的负债业务中央银行的负债业务是的中央银行资产业务的基础。中央银行的负债业务主要有：（1）货币发行。中央银行发行的货币即通常所说的钞票或现金，是基础货币的主要构成部分，是中央银行的最大负债项目之一。（2）代理国库。（3）集中存款准本金。2.中央银行的资产业务3.中央银行的中间业务资产清算业务是中央银行的主要中间业务，这类业务可以划分为：（1）集中办理票据交换。（2）结清交换差额。（3）办理异地资金转移。第二节货币政策体系一、金融宏观调控与货币政策概述（一）金融宏观调控宏观调控有以下三个特点：其一，在经济学中，宏观经济分析和宏观调控主要是针对经济的短期运行，解决经济的周期波动问题，主要是手段是财政政策和货币政策，包括汇率政策，有时还使用收入政策。其二，宏观调控和政府管制都是由政府及有关部门实施和操作的，但两者的具体目的和手段并不一样。宏观调控主要是运用财政政策和货币政策等宏观政策手段，间接影响微观主体的行为选择，以熨平经济波动，保证经济稳定增长，而政府管制主要是运用行政权力，直接限制微观主体的市场行为。其三，宏观调控与市场经济不是对立，市场经济之所以需要宏观调控和政府管制，是因为市场会失灵和失败，宏观调控只是为了校正市场失败，使之更有效地运行，而不是为了抑制和取代市场。我国现阶段的宏观经济管理通过多种方式来实施：一是战略引导，包括制定中长期发展规划、产业政策和地区政策；二是财税调控，包括财政政策、税收政策以及收入分配和社会保障政策；三是金融宏观调控。具体讲，金融宏观调控是以中央银行或货币当局为主体，以货币政策为核心。金融宏观调控存在的前提是商业银行是独立的市场主体，实行二级银行体制。【例题1·单选题】金融调控是国家对宏观经济运行进行干预的组成部分，市场经济体制下金融调控的主要类型是（）。A.计划调控与行政调控B.计划调控与政策调控C.行政调控与法律调控D.政策调控与法律调控『正确答案』D『答案解析』政策和法律调控是市场经济体制下金融宏观调控的主要形式。【例题2·单选题】宏观调控是国家运用宏观经济政策对经济运行进行的调节和干预，其中，金融宏观调控是指（）的运用。A.利率政策B.货币政策C.财政政策D.贴现政策『正确答案』B【例题3·多选题】以下关于金融宏观调控的说法正确的有（）。A.金融宏观调控存在的前提是二级银行体制B.金融宏观调控主体是商业银行C.金融宏观调控包括计划调控、政策调控、法律调控和行政调控D.政策和法律调控是市场经济体制下金融宏观调控的主要形式E.金融宏观调控是宏观调控的重要组成部分『正确答案』ACDE（二）货币政策及其特征1.货币政策的涵义货币政策的范围有广义和狭义之别。狭义的货币政策主要是研究货币的发行与调控，货币量与产出、收入、价格、国际收支等宏观经济变量的相互联系与相互影响，并围绕这些经济联系与影响制定一系列的政策措施。2.货币政策的基本特征货币政策具有以下基本特征：（1）货币政策是宏观经济政策。（2）货币政策是调节社会总需求的政策。（3）货币政策主要是间接调控政策。（4）货币政策是长期连续的经济政策。【例题·多选题】货币政策的基本特征是（）A.调节社会总需求的政策B.调节社会总供给的政策C.短期间断的经济政策D.长期连续的经济政策E.宏观间接调控政策『正确答案』ADE3.货币政策的类型货币政策有以下几种类型：（1）扩张型货币政策（2）紧缩型货币政策（3）非调节型货币政策（4）调节型货币政策（三）金融宏观调控机制1.金融宏观调控机制的构成要素市场机制过程可以理解为同一事物的两层涵义，即金融宏观调控的传导机制和调控机制。（1）调控主体：中央银行（2）调控工具：三大货币政策工具（3）操作目标：超额存款准备金与基础货币（4）变换中介：商业银行中央银行能有效控制的是基础货币，我们可以将其称为一级主控变量，从基础货币转为社会货币供应量必须通过具有存款货币创造能力的商业银行这个金融中介的转换传导，因此，商业银行称为金融宏观调控的变换中介。（5）中介指标：货币供应量（6）调控受体：企业与居民户（7）最终目标：总供求对比及相关四大政策目标（8）反馈信息：市场利率与市场价格2.金融宏观调控的两个领域和三个阶段两个领域：金融领域和实物领域。三个阶段：第一阶段，中央银行操作货币资产工具对一阶变量基础货币的直接控制；第二阶段，基础货币的变化通过使用银行信贷行为对二阶变量货币供应量产生间接控制作用；第三阶段，再由二阶变量货币供应量变化间接影响实现货币资产最终目标。（四）一种新的货币资产框架：通货膨胀目标制通货膨胀目标制是中央银行直接以通货膨胀为目标并对外公布针对该项目的目标的货币资产制度。通货膨胀目标制在实施的条件主要有：（1）中央银行的独立性；（2）货币政策的高度透明度；（3）利率的市场化；（4）浮动汇率制。通货膨胀目标制在实施过程中呈现出以下特点：第一，在通货膨胀目标制下，货币资产承诺维持一个具体的长期通货膨胀水平，长期价格稳定将是压倒一切的首要的政策目标。第二，在长期通货膨胀目标值的约束下，为达到产出稳定等其他目标，中央银行短期内拥有采取灵活政策的权力——这就是“弹性通货膨胀目标”这一术语的真正含义。第三，通货膨胀目标制要求货币政策决策者保持实质性的开放和透明。二、货币政策的目标与工具（一）货币政策的最终目标1.最终目标体系（1）物价稳定物价稳定一般是中央银行货币政策的首要目标。一般认为物价上涨率在4%以下就是比较合理的。【例题·单选题】一般而言，中央银行货币政策的首要目标是（）。A.充分就业B.稳定物价C.国际收支平衡D.经济增长『正确答案』B（2）充分就业在经济学中的充分就业并不等于社会劳动力的100%就业，通常是将两种失业排除在外：一是摩擦性失业，即由短期内劳动力供求失调或季节性原因而造成的失业；二是自愿性失业，即工人不愿意接受现行的工资水平而造成的失业。西方国家的多数学者认为5%以下的失业率即为充分就业。【例题·单选题】在经济学中，关于充分就业的含义是指（）。A.社会劳动力100%就业B.所有有能力的劳动力都能随时找到适当的工作C.并非劳动力100%就业，至少要排除摩擦性失业和自愿失业D.西方国家一般认为10%以下的失业率为充分就业『正确答案』C（3）经济增长（4）国际收支平衡国际收支平衡可分为静态平衡和动态平衡。静态平衡是指以一个年度周期内的国际收支平衡为目标的平衡，只要年末的国际收支数额基本持平，就称之为平衡。动态平衡是指以一定时期（3年、5年）的国际收支平衡为目标的平衡。【例题·单选题】一般来说，一国货币政策最终目标是（）A.稳定物价、经济增长、充分就业与国际收支平衡B.稳定物价、经济增长、充分就业与国际收支顺差C.稳定物价、经济增长、充分就业与产业结构升级D.稳定物价、经济增长、充分就业与促进金融改革『正确答案』A2.货币最终目标之间的矛盾性（1）稳定物价与充分就业之间的矛盾菲利普斯曲线一般都只能在物价上涨率和失业率的两极间寻求可以接受的组合点。（2）稳定物价与经济增长之间的矛盾（3）稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾（4）经济增长与国际收支平衡之间的矛盾【例题1·单选题】货币政策最终目标之间基本统一的是（）A.经济增长与充分就业B.稳定物价与充分就业C.稳定物价与经济增长D.经济增长与国际收支平衡『正确答案』A【例题2·单选题】菲利普斯曲线说明了货币政策之间存在矛盾的是（）A.经济增长与充分就业B.经济增长与稳定物价C.稳定物价与充分就业D.经济增长与国际收支平衡『正确答案』C【例题3·多选题】货币政策最终目标之间存在矛盾的是（）A.经济增长与充分就业B.稳定物价与经济增长C.经济增长与国际收支平衡D.稳定物价与充分就业E.稳定物价与国际收支平衡『正确答案』BCDE（二）货币政策工具作为货币政策工具，一方面应当是属于中央银行自身的信用管理业务，另一方面必须是针对决定货币供给的主要变量发生作用。一般性货币政策工具也称为货币政策的总量调节工具。1.存款准备金政策存款准本金