财务报表分析―青岛海尔2009[1].ppt111

青岛海尔股份有限公司2008-2010年度报告分析66039成员：谢秀成孟丽娜裴翠翠李晓羽宋伟萍李敏孙丽高继雪高磊张婷婷张昆明青岛海尔报表分析公司基本情况1比较分析——纵向及横向2比率分析3综合分析4总结建议51公司基本情况海尔集团是世界白色家电第一品牌，1984年创立于中国青岛，现任董事局主席、首席执行官张瑞敏是海尔的主要创始人。截至2011年，海尔集团在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过6万人。2009年，海尔集团全球营业额实现1243亿元（182亿美元），品牌价值812亿元，自2002年以来连续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔积极履行社会责任，援建了129所希望小学，制作了212集儿童科教动画片《海尔兄弟》，是2008年北京奥运会全球唯一白色家电赞助商。2青岛海尔财务分析比较分析偿债能力分析资产营运能力分析盈利能力分析成长性比率分析现金流量分析几个相联系的基本财务数据相对比比值3比率分析导致这一变化的主要因素为——2007年，青岛海尔定向增发收购集团同业资产。交易完成后,青岛海尔的资产负债率有所上升。而三年里海尔的速动比率不断下降，归其原因，一方面是存货在流动资产中占有较大的比重，另一方面是预收账款和应付票据的增加使得流动负债增加，不过应收账款却有所减少，使得企业不必过多计提坏账准备，使得速动比率的可信度增高。青岛海尔的流动比率、速动比率总体呈走低趋势，现金比率一直维持在0—1之间波动，企业资产流动性下降，短期债务偿还能力下降。由上述可得出，海尔从09年开始大规模融资，对于债权人来说，这是风险非常大的投资，海尔的长期负债能力受到严峻挑战。但海尔在家电业还是拥有庞大且稳定的市场的，所以在一定程度上人们对它的长期偿债能力还是抱有极大信心的。123海尔应收账款周转率在2007~2008年度有所提高，而2008~2009有所下降，可能是受到美国次贷危机引发的金融危机导致经销商现金总量的减少，并造成了大量应收账款，所以海尔下一步目标可以考虑适当减少应收账款。海尔在2008~2009年度的存货周转率得到了显著的提高，这很可能是由于企业加强了存货管理，并且受国家刺激内需政策影响，经济有所复苏，从而为企业注入了新动力。2007~2009年度的流动资产周转率呈下降趋势，尤其是2009年度，流动资产周转率下降的幅度很大，说明青岛海尔的流动资产没有之前年度周转的快这很可能是因为2008年底的金融风暴，导致整个行业的流动资产周转率普遍降低。虽然海尔总资产周转率虽然在2007~2009年呈下降趋势，但营业收入与总资产都是稳步增加的，受金融危机的影响较小，抗风险能力较强资产营运能力比率分析海尔这三年的毛利率都呈上升趋势，这说明海尔的技术在不断成熟，成本占收入比例下降。海尔净利润在07-08年有一个明显上升过程，但在09年就基本不变了，这中原因可能是由于企业所得税大幅增加。海尔近三年不仅总资产报酬率平稳上升，而且净资产收益率增长的越来越快，报酬率也是相当高的，因此海尔的资本经营和资产经营的盈利能力比较好。海尔每股收益三年来均呈上升趋势，说明海尔的股票投资价值不断上升，同时也反映了企业目前盈利能力较好，有一定成长潜力。0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%20.00%长虹2009海尔2009康佳2009长虹2008海尔2008康佳2008净资产收益率销售净利率有图表可以看到，海尔三年利润均较高，可持续发展能力强，发展潜力大。2008年下降后2009年增长率再度上升，很可能是家电下乡政策及企业销售策略优化所致。从图表可以看出，海尔07年营业收入增长率较大，但在2008，2009年增幅减小，但由于海尔本身营业收入基数较大，所以这还是正常的。成长性比率分析海尔从07年以来，每股经营活动净流量不断上升，说明其经营成果质量的提高2008年由于金融危机影响，公司偿债能力较07年稍有下降，但是09年公司经营运转较好，偿债能力有大幅度提高，同比增长81%，可以看出在09年公司的短期偿债能力很好，现金流量的质量较高。海尔2009年销售现金比率较高，2008年则相对较低，其原因可能是09年受金融危机影响，企业实施了较为严格的信用制度，而2008年，则还是较为宽松的信用政策。由分析可知，2009年海尔支付现金股利的保障程度远大于2008，2007年。杜邦分析有上几图我们可以看出，作为全球第一白电品牌，其企业实力不容小觑，但也需注意到海尔偿债能力及成长能力相对较弱，甚至低于市场均值。总结总言20092010三年来，公司始终保持着以白色家电为主，其他一些家电为辅的经营策略，在做好做精白色家电业务的基础上，再适当拓展其他业务，比如一些小家电和其他电器，最终在2009年实现白色家电行业旗舰的战略地位。2009年钢铁等原材料成本持续上升、欧美发达国家经济走弱、发达国家技术壁垒提高、人民币升值等不利因素短期内对家电行业发展造成一定压力，但是国内家电消费升级与农村家电消费潜力的持续释放形成的国内需求将成为支撑白电发展的长期积极因素。2010年政府一系列经济刺激政策与行业振兴计划，使中国经济企稳回升。其中家电下乡、节能补贴、以旧换新等行业刺激政策有效拉动了国内市场需求，使2010年家电国内市场呈现较好的增长局面。这三年里，海尔的净资产收益率虽都为正且有上升态势，但其增长的速度却开始放缓了。为了保持家电业优势地位，海尔致力于发展积极开发新产品，加大力度投入研发高端产品及适合农村市场的差异化产品，使得研发费用上升，减慢了眼下经营活动现金流量的增长。海尔流动资产的结构不合理，存货在流动资产中占了较大的比例。企业为了拓展国际市场而扩大生产规模，使得大量存货积压，降低了资产营运效率，增长了营业周期。总之，由于公司正需要进行经营模式的转型，加上行业环境日益恶劣，为了长远的可持续性发展牺牲一点现有利益是值得的。公司需要思考的，就是如何解决现有的经营问题，尽早平稳过渡。在“家电下乡”大环境下，海尔积极发展三、四级市场，而三四级城市的消费能力还较弱，市场也不够成熟，因而主营业务增长的速度赶不上大幅上升的期间费用，最终减缓了营业利润的增长。青岛海尔积极致力于提升自己的服务质量，这对于完善自己的品牌和公司的长远发展是有益的。然而对于目前来讲，它在一定程度上提升了期间费用，减缓了营业利润的增长。公司对外追加了对子公司的一些高新技术的投资，由于这些项目占用了大部分的资金，以至于公司很难通过其它途径取得投资收益，且过于单一的投资不能分散风险，使总的风险降到最低。1、加大成本降低技术的研发，适量减少在提高产品性能的技术开发上，一方面占得成本优势，另一方面多元化投资也可以分散投资的风险。2、应该加强对应收账款的管理，采用适当的信用策略，使商业性融资与应收项目在数量上平衡，加快流动资产的周转。3、尽快调整经营模式，实施积极稳健的财务政策，控制产品成本与各项费用，减少对流动资金的占用，优化公司的资金流。4、不因国外市场动荡就放弃国际化战略，应当及时观察市场发展动态，利用品牌优势，继续自己的全球化品牌战略。5、加强对资本结构的规划，尤其是流动资本的结构，避免存货的比重加大造成坏账损失和资产减值损失的增加。6、抓住国家城镇化进程加快及农村市场启动的机遇，抢占三四级市场，尽快扩大优势，渡过转型期。7、持续关注国内外技术及市场发展趋势，进行前瞻性技术研发，不断提升产品科技含量及设计品味，引领行业发展潮流建议项目2010年金额2009年金额2008年金额增减百分比10-09增减百分比09-08营业总收入32,979,400,000.0030,408,000,000.0029,468,600,000.008.46%3.19%营业总成本31,516,000,000.0029,392,400,000.0028,634,200,000.007.22%2.65%营业利润1,630,500,000.001,166,730,000.00899,294,000.0039.75%29.74%净利润1,374,610,000.00978,699,000.00754,286,000.0040.45%29.75%利润表节选在此我们可以看到，海尔2010年实现营业收入330亿元，同比增长8.46%在金融危机，经济萧条环境下，海尔取得如此成就与国家一系列刺激经济政策密切相关（特别是家电下乡，节能补贴，以旧换新）1、营业收入增减分析——2009比2008同期增长8.46%，2008比2007年同期增长3.19%，增幅在5%以上，说明海尔经营状况良好，而营业收入的大幅增加主要得益于家电下乡等政策。2、经营成本和经营税费分析——2009-2008与2008-2007比较，在营业成本上有较大增幅，但涨幅不高于营业收入，成本在08年有个下降过程，主要可能是07年原材料价格较高及人民币升值，而在09年材料价格再次上涨，人民币也再次升值3、期间费用分析——期间费用包括财务费用，销售费用和管理费用，其中财务费用有较大减幅，2009年更是出现负值，这可能是利息收入.汇兑收益之和大于所有费用支出和。总体而言，期间费用增长速度超过了营业收入，这影响了营业利润的增长4、盈利情况分析——海尔09年净利润与08，08与07相比增幅在10%以上，这说明公司利润增长较快，盈利能力较强项目海尔2009美的2009比例一、营业总收入32,979,400,000.0047,278,200,000.0069.76%营业收入32,979,400,000.0047,278,200,000.0069.76%二、营业总成本31,516,000,000.0044,817,800,000.0070.32%营业成本24,263,100,000.0036,975,200,000.0065.62%营业税金及附加134,738,000.0060,565,800.00222.47%销售费用4,984,190,000.005,730,730,000.0086.97%管理费用2,116,220,000.001,660,160,000.00127.47%财务费用-7,965,820.00222,446,000.00-3.58%资产减值损失25,661,500.00168,627,000.0015.22%投资收益167,072,000.0032,124,900.00520.07%三、营业利润1,630,500,000.002,519,750,000.0064.71%营业外收入116,134,000.00396,422,000.0029.30%营业外支出6,485,260.00163,342,000.003.97%利润总额1,740,150,000.002,752,830,000.0063.21%所得税费用365,542,000.00238,963,000.00152.97%四、净利润1,374,610,000.002,513,870,000.0054.68%归属于母公司所有者的净利润1,149,470,000.001,891,900,000.0060.76%少数股东损益225,134,000.00621,964,000.0036.20%基本每股收益0.860.9788.66%稀释每股收益0.860.9788.66%横向比较分析两家企业2010年利润表，我们可以发现：海尔营业税费远高于美的，管理费用及所得税费用也高于美的，这说明在营业收入低于美的的情况下海尔在这几个方面做得并不是很好，仍需进一步在会计处理方式上进行改进但在投资收益方面，美的明显不如海尔，这在一定程度上反映了海尔在经营规模扩大的同时，也加大了对子公司的投资，这些子公司母公司带来越来越多的收益。实现了营业内外的双丰收海尔凭借大家电特别是白色家电领域的优势保持领先优势，而其大家电占收入比例在80%以上；而美的则依靠其空调和系列厨电产品占据市场。海尔:真诚到永远