投资学-第1章-投资概述

联系方式：[e-mail]投资学投资概述第1章主讲：丁辉关第1章投资概述第1章投资概述2005.06.06大盘跌至4年多来的历史低点从此不断反弹上扬创造了历史上最大的牛市。2007.3.27大盘在屡创新高后到达历史最高点3145.04且大盘仍保持稳步的上扬态势。第1章投资概述赣南果业2006.03.22价格5.04元，2007.02.16最高价格43.79元，不到11个月涨8.7倍。第1章投资概述S先锋连续20个交易日涨停从2006.11.21日的6.60元2007.3.20涨到22.31元创造出了股市神话。第1章投资概述2007.2.27沪深股市跌幅均超8%10年来单日最大跌幅，千家个股跌停，股市遭遇空前的“黑色星期二”第1章投资概述第1章投资概述第1章投资概述GeneralIntroductiontoInvestment1.1投资学的研究对象1.2投资的含义和基本要素1.3投资的分类和形式1.4投资过程第1章投资概述1.1.1投资学的性质与研究对象1.1.2投资学的内容体系1.1.3投资学的研究方法1.1.4课程教学说明1.1投资学的研究对象第1章投资概述1.1.1投资学的性质与研究对象1.投资学(investment)：是研究社会经济运动过程中投资的一般运动规律和不同投资的特殊运动规律的一门经济学科.它是经济学的重要分支。它是随着投资实践活动的产生发展而逐渐发展起来的。第1章投资概述2.投资理论的发展（1）19世纪末以前：西方国家的金融体系中，间接融资占主导地位，以证券投资为核心的直接融资的规模小，尚无系统的证券投资理论。（2）20世纪初到50年代：西方证券市场经历了膨胀、崩溃、恢复、繁荣的过程，经济大危机冲击经济，证券市场秩序的重要性凸现，证券投资理论从传统经济学中独立出来，形成了独立的研究对象和体系，奠定了基本分析法和技术分析法的基础。第1章投资概述（3）20世纪50年代：马柯维茨（HarryMarkowitz）的投资组合选择理论提出，标志现代投资理论创立。此后，许多经济学家对证券投资进行研究，如夏普（WilliamF.Sharpe）的资本资产定价模型（theCapitalAssetPricingModel,CAPM）、罗斯(Ross.S.A)的套利定价理论(ArbitragePricingTheory,APT)、法玛的有效市场理论、米勒的股权分析模型、布莱克的期权定价理论、金融工程学等。第1章投资概述3.投资学的研究对象：投资活动过程及其规律。•研究和揭示投资领域中的各种特殊规律的作用和表现；•阐明按照客观规律的要求管理投资的原理与方法；具体而言，探索如何从中国国情出发，以最有效的的方法和途径筹集资金，并将资金投于社会再生产，以达到推动社会生产力的发展，促进民富国强的目的。第1章投资概述1.1.2投资学的内容体系：1.投资的基础知识：投资的含义、要素和分类，金融工具和金融市场，投资过程。2.实业投资：项目投资、风险投资和企业并购。国际投资。3.金融投资：证券投资工具（股票、债券、投资基金）、证券市场（构成，证券交易程序与方式等），证券投资方法(理论基础、基本分析、技术分析)。4.投资组合理论：收益与风险分析、投资组合理论、定价理论(CAPM，APT)等。第1章投资概述1.1.3投资学的研究方法1.学习投资学的意义社会主义市场经济发展的需要；企业（公司）理财的需要；财经行业工作。企业管理、公司融资；个人（家庭）投资理财的需要；4政府金融管理与监管的需要。第1章投资概述2.投资学的研究方法：马克思主义的唯物辩证法，是研究投资学的指导思想和基本方法。理论研究与实证分析相结合；宏观研究与微观研究相结合；定性分析与定量分析相结合；理论与实践相结合。思考：投资学与证券投资学、国际投资学的联系与区别？第1章投资概述1.1.4课程教学说明1.教学方式讲授：重点、难点，课堂讨论，分析与思考，习题课；实训：证券投资模拟实训；阅读：互联网、新闻传媒等资料；考察：工商企业、银行、证券公司、房地产公司。第1章投资概述2.学习要求：课堂认真听讲课后预习、复习认真做作业多看教材及参考书目达到融会贯通3.考核办法：平时成绩：考勤，课堂表现，占30％；期末考试：占70％。第1章投资概述4、参考书目•万解秋贝政新现代投资学原理复旦大学出版社•李春杰投资学哈尔滨工程大学出版社2008•刘红忠投资学高等教育出版社2003•郎荣燊、黎谷投资学中国人民大学出版社•Investments(5thEd)ZviBodie,AlexKane&Alan.J.MarcusMcGraw-HillCompanies,Inc.，2002。•Investments(SixthEd)WilliamF.SharpeGordonJ.AlexanderJefferyV.BaileyPrenticeHall,1999第1章投资概述5、参考资料与网站财经类报纸：金融时报、大众证券、21世纪财经报道。金融界投资理财网()和讯财经网()中国国际投资促进网中国经济信息网中国股市（）搜狐财经（stock.sohu.com）东方财富网()上海黄金交易所中国外汇网投资的概念和特征※1.2.2投资的基本要素※1.2.3金融资产与金融市场1.2.4投资的发展过程和作用※第1章投资概述1.2.1投资的概念和特征※1.投资（investment）：是指经济主体(国家、企业、个人)以获得未来货币增殖或收益为目的，预先垫付一定量的货币与实物，经营某项事业的经济行为。《经济大辞典》（金融卷）WilliamSharpe（1990年获诺贝尔经济学奖）：投资是指为了获得可能的不确定的未来值而做出的确定的现值的牺牲(thesacrificeofcertainpresentvaluefor(possiblyuncertainfutureconsumption(futurevalue)).《简明不列颠百科全书》：“投资指在一定时期内期望在未来能产生收益而将收入变换为资产的过程”。第1章投资概述2.经济意义上的投资：实物资产投资，投资经济学研究的主要内容。萨缪尔森（PaulA.Samuelson）《经济学》：“对于经济学者而言，投资的意义总是实际的资本形成——增加存货的生产，或新工厂、房屋和工具的生产…只有当物质资本形成生产时，才有投资。”夏皮洛（EdwardJ,Shapiro）《宏观经济分析》：“投资在国民收入分析中只有一个意义——该经济在任何时期以新的建筑物，新的生产耐用设备和存货变动等形式表现的那一部分产量的价值。”3.金融意义上的投资：金融资产投资，金融投资学研究的主要内容。证券投资学从属于金融投资学。第1章投资概述4.对投资涵义的理解(1)投资总是一定主体的经济行为。这些主体既可以是同一自然人或法人，又可能是相对分离的不同的自然人或法人。投资主体包括：投资所有主体：负责提供投资资源，或负责偿还债务，并享受资产收益；投资决策主体：负责方案的具体确定；投资实施主体：负责按已确定的方案，组织投资的具体实施，将投资源转化为资本；投资存量经营业主体：负责运用已形成的资本。第1章投资概述(2)投资的目的是为了获取一定的效益。投资主体总是始于一定的目的(投资动机)才进行投资，投资的本质在于这一经济行为的“获利性”，实现资本增值。“利”的含义是多方面的：直接的与间接的、宏观的与微观的、经济的与社会的等。(3)投资所获取的效益是未来时期的预期效益，而且是不确定的。投资是资本的垫付活动，从资本的垫付到回收与增值需要经过一个较长的时期。在这个较长的过程中，由于政治、经济、技术、自然、心理等多个因素的变化，投资预期收益不确定，投资者有蚀本甚至破产的可能性。这就是说，投资具有风险性。第1章投资概述(4)投资必须花费现期的一定收入。在投资前必须有一定数量的资金，资金来源于：一是投资者自己的收入，二是通过各种途径借来的。后者最终要以自己的收入来偿还的。所以投资必须花费现期的一定收入。在收入一定的情况下，要投资，就要放弃或者说要牺牲一定的消费。对个来说如此，对整个社会来说也是如此。(5)投资所形成的资本有多种形态。一般可分为真实资本和金融资本。前者指能带来收益的有形的实物，如设备、房地产、黄金、古董等，后者指能带来收益的无形的权证，如定期存单、股票、债券等。两者都可以成为投资者投资的对象。第1章投资概述5.投资的特征：（1）投资是现在付出一定价值的经济活动。（2）投资具有时间性：是一个行为过程，需经过一定的时间过程。牺牲当前消费（Reducedcurrentconsumption）计划的未来消费（Plannedlaterconsumption），资金的时间价值。（3）投资具有目的性：是为了取得收益。收益即投资所取得的报酬。增加投资者的财富来满足未来的消费（4）投资具有风险性。即不确定（Uncertainty），以风险为代价。如果证券没有风险是否意味着没有收益？第1章投资概述6.投资的收益性、风险性、时间性之间的关系：密切联系、相互作用。一般来说，收益和风险成正比例关系；风险和时间也成正比例关系；时间间隔越长，由于不可测因素越多，不确定性就越大，即风险性越大。当收益一定时，时间越长，收益率越低，收益率为正时，时间越长，绝对收益越高。第1章投资概述7.投资的特点：（1）投资领域的广阔性、复杂性。宏观：国民经济的各个部门、计划、财政、金融、劳动力、物资；微观：生产部门、销售部门、其他（2）投资周期的长期性；投资周期是指从资金投入至全部收回所经历的时间。西气东输、京九铁路（3）投资实施的连续性与波动性；开工---投入--人力物力财力。尽可能不中断避免浪费。（4）投资收益的不确定性：生产性投资的效益应高于银行贷款利率。形成投资效益不确定性的原因：投资预测与决策、管理因素、预测决策的技术原因、偏差、失误。第1章投资概述1.2.2投资的基本要素※1.投资主体：即投资者，可以是自然人、法人或国家。它是具有资财来源和投资决策权的投资活动主体。2.投资客体：即投资对象、目标或标的物，如某一具体的建设项目，或有价证券或其它对象。3.投资目的：即投资主体的意图及所要取得的效果。如通过投资来实现资产的保值或增值，以获取经济或社会效益。4.投资方式：投入资金运用的形式与方法，如购买厂房、机器设备等实业投资，购买有价证券的金融投资。第1章投资概述1.2.3金融资产与金融市场1.几个概念：财富（Wealth）：现时收入（Presentincome）与未来收入（Futureincome）的现值（Presentvalue）的和。资产（Assets）：所有能储存的财富，包括实物资产（Realassets）与金融资产（Financialassets）思考：专利、大学教育、客户关系是资产吗？是实际资产吗？第1章投资概述实际资产（Realassets）：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。投机（Speculation）：高风险的投资；投机与投资可以相互转化；没有投机者市场将无法转让高风险；套期保值者和投机者、投资级和投机级债券套利（Arbitrage）：投资和投机都是与市场打赌，有风险，但套利是无风险的。第1章投资概述2.金融资产（Financialassets）：实际资产的要求权（Claimsonrealassets），它定义实际资产在投资者之间的配置。金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：债券可能并