国泰君安-远望谷-002161-受益物联网,产业拓展有望突破-101008

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]受益物联网产业拓展有望突破魏兴耘袁煜明[e-mail][e-mail]0880200010167S0880110040003本报告导读：公司与昆山市周庄签署框架协议，共建周庄“智慧水乡”与物联网产业园，是公司在非铁市场的重要开拓，且有利于在产业壮大升级过程中占据主动。事件：[Table_Summary]公司9月28日公告，与昆山市周庄签署了《物联网产业园项目框架协议书》，就共建周庄“智慧水乡”，提升景区的信息化管理水平，及共建物联网产业园等事宜，达成合作框架协议。[Table_Invest]评级：增持上次评级：谨慎增持目标价格：30.00上次预测：25.00当前价格：23.162010.10.08[Table_Market]交易数据52周内股价区间（元）14.51-26.45总市值（百万元）5,947总股本/流通A股（百万股）257/162流通B股/H股（百万股）0/0流通股比例63%日均成交量（百万股）7日均成交值（百万元）146[Table_PicQuote]52周内股价走势图-25%-15%-5%5%15%25%2009/92009/122010/32010/6远望谷深证成指评论：该合作框架协议包含周庄“智慧水乡”建设与物联网产业园两个项目。“智慧水乡”建设由昆山和周庄两级政府投资，公司提供技术和解决方案，用RFID技术提升景区的信息化管理水平，建设物联网应用示范景区。该项目实施后，公司有可能利用其作为示范工程，向其他景区推广。我们预计该项目可能给公司带来上千万销售收入。政府还将支持公司参与昆山RFID技术应用示范工程建设，并在政府采购、资金配套、税收等方面给予支持。物联网产业园由昆山市和公司共同在周庄建设，当地政府将提供土地产业园的建设和发展规划，一期工程计划两年内建设完成。产业园将重点集聚物联网各类行业应用研发中心，孵化中小物联网企业，承接物联网技术成果转化和产业化，引进各类物联网高科技企业等。该项目是公司试图与各地政府合作，通过项目建设以获得在中国物联网产业地位的重要尝试，公司据此可以获得政府在土地、资金、税收方面的支持，同时也使公司在华北、华南地区以外，实现了在华东地区的产业布局。公司产品的传统应用领域为铁路，为相关系统的核心供应厂商。10年上半年，公司来自铁路业务的收入占公司整体收入的53.62%。通过产品更新换代及新项目的拓展，公司在铁路领域的竞争优势得以不断巩固。除此之外，在包括烟草、图书、蓄牧、物流等领域的拓展也取得进展，并成为北美地区物流/零售市场主要供应商。其出口业务在较小基数基础上呈现爆发式增长之势。2009年，中国RFID市场规模突破百亿。世博会、食品安全、不停车收费等应用发展全面带动RFID技术在智能交通、食品安全追溯、资产管理、电子票证、图书馆等领域的扩展应用。公司作为RFID核心供应商，经计算机/信息科技远望谷（002161）股票研究公司事件点评远望谷（002161）请务必阅读正文之后的免责条款部分2of4过近一段时间的技术积累与项目积累，有望充分受益物联网产业发展，获得快速成长机会。公司“深圳基于RFID技术的物联网应用工程实验室”项目和“基于智慧铁路的机车车辆数据采集系统的规模化应用”项目获得2010年深圳市生物、互联网、新能源产业发展的专项补助资金500万元，总计获得补助资金1000万元。我们预计随着新项目拓展的顺利实施，公司有望在未来阶段获得业务增长的基本动力。公司自07年上市以来，过去两年业绩平淡。10年首季净利同比下降近80%，上半年同比降幅收窄至近25%，公司同时预计前三季度净利同比将出现增长。业绩环比的良性变化显示公司正逐渐步入成长轨道。我们仍维持公司10年全年同比增长50%的预估。并预期公司在11年有可能实现更快增长，不排除业绩增幅超越预期的机会。基于公司中期发展空间的逐渐明朗，我们调高公司评级至增持，同时将阶段性目标价上调至30元。远望谷（002161）请务必阅读正文之后的免责条款部分3of4作者简介：[Table_About]魏兴耘：厦门大学经济学博士，国泰君安证券研究所电子元器件行业首席分析师、计算机行业首席分析师。2002-2009年《新财富》电子行业最佳分析师、计算机行业最佳分析师。袁煜明：毕业于清华大学自动化系，工学硕士；2009年7月进入国泰君安，从事计算机行业研究远望谷（002161）请务必阅读正文之后的免责条款部分4of4分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明评级说明1.投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。股票投资评级增持相对沪深300指数涨幅15%以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%减持相对沪深300指数下跌5%以上2.投资建议的评级标准报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅。行业投资评级增持明显强于沪深300指数中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究上海深圳北京地址上海市浦东新区银城中路168号上海银行大厦29层深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心34层北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼10层邮编200120518026100140电话[phone]（0755）23976888（010）59312799E-mail：[e-mail]