融资讲座

主讲：王晓峰第一篇中小企业融资概述融资的概念融资，从狭义上讲是一个企业（个人）的资金筹集的行为与过程，是企业或个人通过各种方式到金融市场上筹措资金的行为。资金是企业发展的血液，没有资金就没有企业。一、中国企业融资现状中国企业融资的两种方式中小企业融资的特点一、中国企业融资现状在中国，企业融资一般有两种方式：外源融资与内源融资内源融资主要是企业自身的资金积累为主外源融资包括银行贷款、民间融资、债券、上市发行股票、私募股权投资等等中小企业融资的特点1、融资渠道狭窄2、银行贷款难度大3、依赖非正规金融渠道。•正规渠道融资难了——优点：手续简便，快速；缺点：成本高、风险大。二、中小企业融资渠道债权融资渠道股权融资渠道企业内部融资渠道二、中小企业融资渠道•1、银行贷款（国内银行贷款与国外银行贷款）•2、民间借贷•3、融资租赁•4、企业发行债券融资（企业短期融资券、集合票据）第一类渠道——债权融资渠道•1、产权交易融资（重点学习天交所股权挂牌交易OTC）•2、股权转让融资（包括增资扩股融资）•3、杠杆收购•4、引进私募基金（股权私募）及风险投资•5、上市第二类渠道——股权融资渠道•1、应收账款融资（应收账款出售、应收账款抵押）•2、资产典当融资第三类：企业内部融资渠道三、融资租赁融资租赁的概念融资租赁的特征融资租赁的分类（一）融资租赁的概念融资租赁，是指出租人根据承租人对供货人和租赁标的物的选择，由出租人向供货人购买租赁标的物，然后租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。租期届满，由双方按照协议处理。融资租赁是集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新兴金融产业融资租赁和传统租赁一个本质的区别就是：传统租赁以承租人租赁使用物件的时间计算租金，而融资租赁以承租人占用融资成本的时间计算租金。（二）融资租赁的特征融资租赁1、租赁标的物由承租人决定，并且在租赁期间内只能租给一个企业使用2、出租人对租赁标的物不负瑕疵担保义务3、出租人保留设备的所有权，承租人在租赁期间支付租金而享有使用权，并负责租赁期间设备的管理、维修和保养4、租赁合同一经签订，在租赁期间任何一方均无权单方面撤销合同5、租期结束后，对租赁物的归属由双方协商确定（三）融资租赁的分类简单融资租赁杠杆融资租赁委托融资租赁项目融资租赁经营性租赁国际融资转租赁四、典当典当，是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。主讲：王晓峰第二篇私募股权投资第一章私募股权投资概述一、私募股权投资概念与特征。资金非公开募集方式私募股权基金（PE）向非上市公司投资私募股权投资（一）概念私募，实际是指用于股权投资的基金是通过非公开方式、向特定的机构或个人等投资者募集设立的。私募的全称准确的讲是私募股权基金。私募股权投资，是指基金的发起人通过非公开方式向特定的机构或个人募集资金，形成资金集合体，然后向有发展潜力的未上市企业（包括极少数上市公司）进行股权投资以获取该企业的部分股权，并且为该企业提供增值服务，以期在被投资企业资产升值后，通过被投资企业上市、并购、管理层收购、清算等方式退出被投资企业，从而实现资本增值的资本运作过程。（二）私募股权基金特征1、在资金募集的方式上•私募股权基金只能通过私下向特定机构或个人募集资金。2、在投资机构的组织形式上•多采取有限合伙制。3、在投资对象的选择上•私募股权基金所投资的对象多为未上市的自主创新型、高新技术型企业或拥有特殊商业模式的成长型企业，比较关注企业的未来，特别是企业的利润成长空间，也特别关注企业的创始人和管理团队。4、在投资方式上•多采用权益性资本投资，而不是债权性投资。它的投资对价是被投资企业的股权而不是债权。5、在投资期限上•一般可达3-5年或更长，属于中长期投资。6、在投资收益上•追求高回报、高收益。7、在投资退出渠道上•退出渠道多样化，有上市（IPO），并购，管理层收购，大股东收购，清算等退出方案。二、私募股权基金（PE）与风险投资基金（VC）的区别。VC，就是在一定时间内，将资金头像高风险、高回报、高成长特点的高科技企业或特定的传统企业，同时，通过提供增值服务对企业进行全面的辅导和咨询，加速企业的发展以回避风险，最终在企业发展到一个阶段的时候又通过一定的渠道撤出资金，获得远高于其他行业的高额投资回报。投资的具体阶段、投资领域、投资规模等方面也有许多不同之处。三、私募股权融资与上市•一是上市为私募的退出提供了最佳的交易平台•二是上市为私募提供了最高的投资汇报二者都是企业融资方式第二章私募股权投资流程第一节流程概述流程：私募股权基金筛选目标企业寻找投资机会，然后由目标企业制定融资商业计划书，详细列出所需资金和投入时间以及赢利预测等私募股权基金关注的内容，再由私募根据融资商业计划书对目标企业进行尽职调查以决定是否投资，并就投资的价格和条款进行充分的谈判，达成一致后签署协议，进入目标企业，同时为目标企业提供增值服务，促进目标企业发展，最后通过上市等方式成功退出目标企业。（一）项目筛选（二）投资决策与交易条款谈判（三）投融资协议的设计及签署（四）提供增值服务（五）退出套现1、信息的获得2、筛选要素（1）目标企业的管理人、团队或实际控制人的素质和能力。——“一流团队、二流项目远远好于一流项目、二流团队”。（2）产品市场的构成。（3）产品所包含的知识产权含量或技术含量。3、尽职调查与专业评估包括：企业管理调查、律师尽职调查、财务尽职调查。律师大概可对十三项内容行尽职调查律师尽职调查的主要内容：13项（1）目标企业的主体资格•是否依法成立并合法存续，是否具备经营所需的特定资质（2）目标企业主要资产状况•主要资产是否存在权利瑕疵、是否存在担保等（3）目标企业的债权债务情况（4）重要交易合同（5）目标企业的生产经营•经营范围是否与工商登记一致，是否符合产业政策是否存在违规生产等（6）目标企业实际控制人及管理人员及其变动情况。律师尽职调查的主要内容：13项（7）目标企业的股权情况（8）目标企业法人治理结构、规章制度是否健全并有效运作。（9）目标企业的独立性（10）关联交易和同业竞争。（11）目标企业的税务及财政补贴情况（12）目标企业的环境保护、产品质量及技术标准。（13）目标企业的诉讼、仲裁或者行政处罚第二节私募股权基金进入企业的方式