《国际金融》教学课件

《国际金融》教学课件第一篇外汇汇率第一章外汇汇率第一节外汇一、外汇的含义（一）狭义外汇指以外币表示的可以用于国际结算的支付手段和资产。包括：1.可自由兑换外国货币2.外币表示的信用工具3.外币表示的有价证券4.外币表示的债权凭证一、外汇的含义（二）广义外汇指一切能用于国际结算的对外债权。银行存款财政部库卷短期政府证券账面货币含本币记帐的对外债权一、外汇的含义（三）国际汇兑动态含义：是指把一国货币兑换成另一国货币的交易行为，是以国际结算工具来了结国际间债权债务关系的经营活动。静态含义：是指最终实现国际间商品买卖或债务清偿具体所使用的支付手段。二、外汇的作用（一）国际购买手段，实现购买力国际转移（二）国际支付手段，促进国际贸易发展（三）国际储备手段，平衡国际收支（四）国际信用手段，调剂资金余缺三、外汇的种类根据外汇的可兑换程度来划分：1.自由外汇无须货币发行国批准，进行国际结算和交易2.有限自由外汇须经货币发行国批准，进行国际结算和交易3.记帐外汇贸易协定国双方之间的贸易收付清算四、外汇的经济特性（一）非主权货币（二）非均衡分布的货币资产（三）具有极高的风险性（四）具有极强的流动性（五）代表境外资源的支配权与索取权小结通过学习，认识外汇，掌握外汇的含义。了解外汇的经济特征，知道外汇具有哪些方面的作用，并从金融实践中找出外汇起到国际流通手段、国际支付手段、国际储备手段和国际信用手段的实例。第一篇外汇汇率第一章外汇汇率第二节汇率的标示与种类一、汇率的概念外汇汇率（foreignexchangerate）又称汇价，是两种货币进行兑换的比价，是一种货币用另一种货币表示出来的价格。二、汇率的标示1、直接标价法以一定单位的外国货币为标准，折算成一定数量的本国货币。2、间接标价法以一定单位的本国货币为标准，折算成一定数量的外国货币。三、汇率的种类（一）按确定汇率的方法划分：基本汇率：是本国货币与关键货币对比制定出来的汇率。套算汇率：是根据基本汇率套算出来的本币与其他国家货币的汇率。思考：如何套算汇率？三、汇率的种类（二）按银行买卖外汇的价格划分：买入汇率：又称买入价，指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率：又称卖出价，指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率：是银行外汇买入价和卖出价的平均数。现钞汇率：是银行收兑外币现钞时所使用的汇率。三、汇率的种类（三）按外汇交易的交割期限划分即期汇率：是指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割时所使用的汇率。远期汇率：是指在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方达成协议、签订合同的汇率。三、汇率的种类（四）按经济分析与金融决策的需要划分名义汇率：官方汇率实际汇率：实际汇率是经两国价格水平调整后的汇率：R＝eP*/P(R为实际汇率，e为名义汇率)有效汇率：是一种加权平均汇率，或称汇率指数。三、汇率的种类（五）电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率（六）官方汇率和市场汇率（七）固定汇率和浮动汇率（八）单一汇率和复汇率（九）……直接间接讨论直接标价与间接标价的区别小结通过学习，了解中国市场交易的外汇及人民币可以直接兑换的外汇种类。掌握国际上不同的汇率标示方式及之间的区别。认真研究几种重要的汇率分类。第一篇外汇汇率第一章外汇汇率第三节汇率的决定与变动一、汇率的决定（一）金本位制度下汇率的决定金本位制的三种形态：1.金币本位2.金块本位3.金汇兑本位金本位制度下汇率的决定基础—铸币平价铸币平价=A国单位货币含金量/B国货币单位含金量一、汇率的决定（一）金本位制度下汇率的决定美国人欠英国100英镑，市场上的汇票价为4.8665，即如当事人用汇票结算，必须用4.8665美元购100英镑的汇票支付，其在市场上购黄金732.24克花去486.65美元运到英国，运费为3美元，实际上花费489.65美元。如市场价为4.8965，那么两种结算结果是一样的。市场价超过4.8965,表现为美国黄金输出，对美国债权人，同样有这样情况，故汇率始终在：4.8365(4.8665-0.03)-4.8965(4.8665+0.03)之间波动。结论：金本位制下的汇率变动以黄金输送点为界限一、汇率的决定（二）纸币制度下汇率的决定基础1.固定汇率制汇率基础=货币代表的含金量之比。1946年12月18日英镑黄金平价为3.58134克，美元为0.888671克，平价则为3.58134/0.888671=4.03。波动幅度4.03±1%(3.9897-4.0703)。1971年后规定波幅为+2.25%一、汇率的决定（二）纸币制度下汇率的决定基础2.浮动汇率制汇率决定的基础为购买力平价，单位货币在发行国的购买力的比价。购买力平价只是汇率决定理论的一种，较为通用，也比较切合实际汇率。也有一些缺陷，如不参与交换的商品难以衡量，还有诸如人们的心理欲望就没有完全被考虑。二、影响汇率变动的主要因素（一）影响汇率变动的表面因素外汇供给和需求关系供求平衡-汇率稳定供过于求-汇率下降供不应求-汇率上升二、影响汇率变动的主要因素（二）主要的经济因素1.国际收支A国逆差，A国货币币值下降，外汇汇率上升。2.通货膨胀A国通胀＞B国通胀，A国货币币值下降，外汇汇率上升。3.资本流动A国资本净流入，本币币值上升，外汇汇率下降。二、影响汇率变动的主要因素（三）主要的政策因素1.中央银行的干预中央银行的外汇市场干预可以直接影响汇率的短期走势；货币当局发表影响人们心理预期的申明，影响汇率短期走势；各国货币当局对外汇市场的联合干预来影响汇率。二、影响汇率变动的主要因素（三）主要的政策因素2.利率一国利率水平相对于他国利率提高，会刺激国外资金流入增加，改善资本金融账户。但是，利率变动必须在考虑未来汇率的不利变动后金融资产的所有者仍有利可图时，资本流动才会发生。3.汇率政策二、影响汇率变动的主要因素（三）其他因素1.偶发因素2.投机因素3.心理因素4.政治、军事、恐怖等事件三、汇率变动对经济的影响（一）汇率变动对一国国内经济的影响国内物价汇率变动引起进出口商品相对价格发生变化，从而改变国内的总需求和总供给。也因此改变国内商品的价格水平。三、汇率变动对经济的影响（二）汇率变动对一国对外经济的影响1.贸易收支一般地说，汇率上升（本币贬值），刺激出口，限制进口，主要通过影响物价增扩大出口额；汇率下跌（本币升值），刺激进口，抑制出口。汇率变化对贸易收支的影响，受到一定的制约。局限性1.时滞性：即本国货币编贬值不能马上改善贸易收支，贸易收支还将有一段继续恶化的过程。J曲线效应2.需求弹性：反映了需求量的变化对价格变化的敏感程度。弹性理论3.对外贬值程度：大于国内物价上涨程度才能改善贸易收支。4.对方的应对措施：必须大于贸易伙伴国的货币贬值程度。三、汇率变动对经济的影响（二）汇率变动对一国对外经济的影响2.非贸易收支本币汇率下跌，外币的购买力相对提高，有利于本国服务产品扩大出口和吸引境外旅游者。同时，减少进口服务产品和本国居民出境旅游，有利于该国涉外旅游与其他劳务收支的改善；若本币汇率上升，则作用相反。三、汇率变动对经济的影响（二）汇率变动对一国对外经济的影响3.资本流动当一国货币开始贬值，国内资本持有者和外国投资者为避免该国货币进一步贬值而蒙受损失，会将资本调出该国，进行资本逃避；当该国货币贬值到位，投资者不必再担心受损，外逃资本又会抽回国内。三、汇率变动对经济的影响（二）汇率变动对一国对外经济的影响4.官方储备（1）一国货币汇率稳定，有利于吸引外资，储备增加；反之减少。（2）储备货币的汇率变动直接影响一国外汇储备的实际价值。若储备货币汇率下跌，则该国外汇储备实际价值受损；反之获益。三、汇率变动对经济的影响（三）汇率变动对国际经济的影响1.加深争夺销售市场的斗争，影响国际贸易的正常发展。2.影响某些储备货币的地位和作用，促进储备货币多元化的形成。3.加剧投机和国际金融市场的动荡，同时也促进国际金融业务的不断创新。小结通过学习，掌握不同本位时期汇率的决定。知道影响汇率的表面因素是外汇的供给与需求，而影响供求的深层次因素包括了经济、政策和其他因素。了解汇率对经济的影响，从而明白各国经济发展过程中对汇率变动的态度取决于汇率的重要性第一篇外汇汇率第一篇外汇汇率第二章外汇交易与外汇风险第一节传统的外汇交易一、外汇银行的交易活动外汇市场上的参与者主要有：外汇银行、外汇经纪人、顾客和中央银行。外汇市场的交易分三个层次：银行和顾客之间的外汇交易外汇银行起中介作用，赚取买卖差价。是一个零售市场。一、外汇银行的交易活动外汇市场上的参与者主要有：外汇银行、外汇经纪人、顾客和中央银行。外汇市场的交易分三个层次：银行同业间的外汇交易一方面，为避免汇率变动风险，银行借助同业间交易及时将多头（longposition）抛出，将空头（shortposition）补进；另一方面，银行出于投机、套汇、套利等目的从事同业外汇交易。银行同业外汇买卖差价一般低于银行与顾客之间的买卖差价。一、外汇银行的交易活动外汇市场上的参与者主要有：外汇银行、外汇经纪人、顾客和中央银行。外汇市场的交易分三个层次：银行与中央银行之间的外汇交易主要体现为中央银行的外汇干预二、即期外汇交易（spottransaction）（一）含义又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日（工作日）内办理交割的交易。二、即期外汇交易（spottransaction）（二）即期外汇交易的交割日期1.当日交割：T港元兑美元2.次日交易：T+1港元兑日元等3.标准交割日交割：T+2欧美地区二、即期外汇交易（spottransaction）两个营业日（三）交易程序1、选择对手2、自报家门3、询问4、报价5、成交6、证实三、远期外汇交易（一）远期外汇交易的含义又称期汇交易，是指买卖双方预先签订合同，规定买卖的币种、金额、汇率及将来的交割日期，待到约定的到期日再进行现汇实际交割的外汇业务。三、远期外汇交易（二）远期外汇交易的交割日期1.固定交割日期双方按照事先规定的交割时间到期办理交割。2.选择交割日期交割日期不确定，买卖双方可以在约定期限内的任何一个营业日交割。三、远期外汇交易（二）远期外汇交易汇率的确定美元的存款年息15%，德国马克的年息为10%，纽约外汇市场的即期汇率为$1=DM1.6515，则3个月远期汇率应该是多少？三、远期外汇交易（二）远期外汇交易汇率的确定美国客户要向银行用美元购买3个月远期的马克，银行就要将美元按照即期汇率换成马克在德国存3个月，因此，银行就失去了获得美元高利息的机会，所以，银行会把损失打入马克的汇价中，即马克远期会比美元贵，德国马克升水。三、远期外汇交易（二）远期外汇交易汇率的确定利率高的货币远期汇率贴水利率低的货币远期汇率升水四、套汇交易（一）套汇交易（Arbitrage）的含义指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为。四、套汇交易（二）套汇交易（Arbitrage）的类型1.直接套汇纽约：USD100＝DEM190.7500法兰克福：USD1＝DEM1.9100套汇者同时在纽约卖马克、在法兰克福卖美元，则套汇者每1美元就可以获取汇差收益0.0025马克的利润。四、套汇交易（二）套汇交易（Arbitrage）的类型2.间接套汇纽约：USD100＝FRF500.0000巴黎：GBP1＝FRF8.5400伦敦：GBP1＝USD1.7200套汇者如果同时在纽约拿美元买法郎，在巴黎卖法郎、买英镑，在伦敦买美元、卖英镑，则套汇者每最初的1美元就可以收回1.007美元。四、套汇交易（二）套汇交易（Arbitrage）的类型3.利息套汇（套利）利息套汇是指：利用不同国家和地区的利率差异，将外汇由利率低的地区转移到利率高的地区以获得利差收益的外汇交易。五、掉期交易（一）掉期交易的含义将货币相同、金额相同、方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合起来进行。掉期成本年率=（升/贴水*12）/（即期汇率*远期月数）*100%小结通过学习，了解传统的外汇交易，以及这些外汇交易的具体操作规则。掌握远期外汇交易的