财务评价分析

2-5建设项目财务评价知识回顾什么是净现金流量（NCF）？现金流入（CI）与现金流出（CO）统称为现金流量，同一时间点上的现金流入量与现金流出量的代数和。什么是财务净现值（FNPV）？按行业的基准收益或设定的折现率（Ic），将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现金之和。什么是财务内部收益率（FIRR）？使项目整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。什么是投资回收（Pt）？以项目的净收益抵偿全部投资（固定资产投资流动资金）所需的时间。工程项目的估算、概算、预算、结算和决算估算也叫投资估算，发生在项目建议书和可行性研究阶段；估算的依据是项目规划方案(方案设计)，对工程项目可能发生的工程费用(含建安工程、室外工程、设备和安装工程等)、工程建设其他费用、预备费用和建设期利息(如果有贷款)进行计算，用于计算项目投资规模和融资方案选择，供项目投资决策部门参考；估算时要注意准确而全面地计算工程建设其他费用，这部分费用地区性和政策性较强。概算也叫设计概算，发生在初步设计或扩大初步设计阶段；概算需要具备初步设计或扩大初步设计图纸，对项目建设费用计算确定工程造价；编制概算要注意不能漏项、缺项或重复计算，标准要符合定额或规范。预算也叫施工图预算，发生在施工图设计阶段；预算需要具备施工图纸，汇总项目的人、机、料的预算，确定建安工程造价；编制预算关键是计算工程量、准确套用预算定额和取费标准。结算也叫竣工结算，发生在工程竣工验收阶段；结算一般由工程承包商(施工单位)提交，根据项目施工过程中的变更洽商情况，调整施工图预算，确定工程项目最终结算价格；结算的依据是施工承包合同和变更洽商记录(注意各方签字)，准确计算暂估价和实际发生额的偏差，对照有关定额标准，计算施工图预算中的漏项和缺项部分的应得工程费用。决算也叫竣工决算，发生在项目竣工验收后；决算一般由项目法人单位编制或委托编制，汇总计算项目全过程实际发生的总费用；决算在编制竣工决算总表和资产清单时，要注意全面、真实地反映项目实际造价结算和客观地评价项目实际投资效果。学习提纲建设项目财务评价的作用财务分析的方法案例的讲解对本章一个总结·（一）建设项目财务评价作用：根据国家现行的财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判断项目的财务可行性。财务评价的三种方法。①成本及盈利能力分析②清偿能力分析③敏感性分析（二）、建设项目财务评价指标1.盈利能力评价指标⑴财务净现值（现金流量表）⑵财务内部收益率（现金流量表）⑶投资回收期（现金流量表）①静态投资回收期Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份－1＋上年累计现金流量的绝对值／当年净现金流量②动态投资回收期⑷投资收益率（损益表）投资收益率＝年净收益／项目全部投资投资利润率＝年利润总额／投资总额投资利税率＝（年利润总额＋年销售税金及附加）／投资总额资本金利润率＝年税后利润总额／资本金2.清偿能力评价指标⑴借款偿还期借款偿还期＝偿清债务年份数－１＋偿清债务当年应付本息／当年可用于偿债的资金总额⑵资产负债率（资产负债表）资产负债率＝负债总额／资产总额⑶流动比率（资产负债表）流动比率＝流动资产总额／流动负债总额⑷速动比率（资产负债表）速动比率＝速动资产总额／流动负债总额速动资产＝流动资产－存货【案例分享】（先讲一下P39case）背景：1.某拟建项目固定资产投资总额(含无形资产)为3600万元，其中：预计形成固定资产3060万元（含建设期贷款利息60万元），无形资产540万元。固定资产使用年限10年，残值率4%，固定资产余值在项目运营期末收回。该项目建设期2年，运营期6年。2.项目的资金投入、收益、成本等基础数据见表1―11。3.建设投资贷款合同规定的还款方式：投产前4年等额还本，利息照付。贷款利率6%（按年计息）；流动资金贷款利率4%（按年计息）。4.无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。5.流动资金800万元，在项目的运营期末全部收回。6.设计生产能力为年产量120万件某种产品，产品售价38元/件，营业税金及附加税率为6%，所得税率33%，行业基准收益率8%。7.行业平均总投资收益率10%，资本金净利润率15%。表1―11项目的资金投入、收益、成本等表单位：万元序号项目年份12345～81建设投资：自有资金部分贷款部分（不含贷款利息）120034020002流动资金：自有资金部分贷款部分3001004003年销售量（万件）60901204年经营成本1682323032308.提取应付投资者各方股利的利率，按股东会事先约定计取：运营期头两年可供投资者分配利润10％计取，以后各年均按30％计取，亏损年份不计。期初未分配利润作为企业继续投资或扩大生产的资金积累。问题：1.编制还本付息表、总成本费用表和利润与利润分配表。2.计算总投资收益率和资本金利润率。3.编制项目资本金资金现金流量表。计算项目的静态投资回收期和财务净现值。4.从财务角度评价项目的可行性。表1-12项目借款还本付息计划表单位：万元序号项目年份1234561借款11.1年初借款本息累计20601545.001030.00515.001.2本年新增借款20001.3本年应还本付息638.60607.70576.80545.901.3.1本年应还本金515.00515.00515.00515.001.3.2本年应还（应计）利息060123.6092.7061.8030.901.4期末余额020601545.001030.00515.000.002借款2（临时借款）2.1期初借款余额000.00131.240.000.002.2当年借款00131.240.000.000.002.3当年应还本息000.00136.490.000.002.3.1应还本金000.00131.240.000.002.3.2应还（应计）利息000.005.250.000.00项目还本付息延表单位：万元序号项目年份1234562.4期末余额00131.240.000.000.003借款合计3.1期初借款余额0020601676.241030.00515.003.2当年借款02000131.240.000.000.003.3当年应还本息0638.60744.19576.80545.903.3.1应还本金0515.00646.24515.00515.003.3.2应还（应计）利息060123.6097.9561.8030.903.4期末余额020601676.241030.00515.000.00总成本费用估算表单位：万元序号项目年份3456781经营成本1682.003230.003230.003230.003230.003230.002折旧293.76293.76293.76293.76293.76293.763摊销90.0090.0090.0090.0090.0090.004建设投资借款利息123.6097.9561.8030.900.000.005流动资金借款利息4.0020.0020.0020.0020.0020.006总成本费用2193.363731.713695.563664.663633.763633.76项目利润与利润分配表单位：万元序号项目年份3456781营业收入2280456045604560456045602总成本费用2193.363731.713695.563664.663633.763633.763营业税及附加136.80273.60273.60273.60273.60273.604补贴收入0000005利润总额（1－2－3）-50.16554.69590.84621.74652.64652.646弥补以前年度亏损050.1600007应纳所得税额0504.53590.84621.74652.64652.648所得税0166.49194.98205.17215.37215.379净利润-50.16388.20395.86416.57437.27437.2710期初未分配利润006.82122.92217.24427.5511可供分配利润0338.04402.68539.49654.51864.8212法定盈余公积金038.8239.5941.6643.7343.73项目利润与利润分配延表单位：万元序号项目年份34567813可供投资者分配利润0299.22363.09497.83610.78821.0914应付投资者各方股利029.92108.93149.35183.23264.3315未分配利润0269.30254.16384.48427.55556.7615.1用于还款未分配利润0262.48131.24131.240015.2剩余利润06.82122.92217.24427.55556.7616息税前利润（5＋当年利息支出）77.44672.64672.64672.64672.64672.64资本金现金流量表单位：万元序号项目123456781现金流入2280456045604560456045601.1营业收入2280456045604560456045601.2回收固定资产余值1297.441.3回收流动资金800.002现金流出12003402630.164434.284295.384274.673738.974238.972.1项目资本金1200340300.002.2经营成本1682.003230.003230.003230.003230.003230.002.3偿还借款511.36764.19596.80565.9020.00520.002.3.1建设借款本金偿还383.76646.24515.00515.002.3.2建设借款利息偿还123.6097.9561.8030.900.000.002.3.3流动资金本金偿还500.002.3.4流动资金利息偿还4.0020.0020.0020.0020.0020.00资本金现金流量延表单位：万元序号项目123456782.4营业税金及附加136.80273.60273.60273.60273.60273.602.5所得税0166.49194.98205.17215.37215.373净现金流量-1200-340-350.16125.72264.62285.33821.032418.474累计净现金流量-1200-1540-1890.16-1764.44-1499.82-1214.49-393.462025.015折现系数8%0.92590.85730.79380.73500.68060.63020.58350.54036折现净现金流量-1111.08-291.48-277.9692.40180.10179.82479.071306.707累计折现净现金流量-1111.08-1402.56-1680.52-1588.12-1408.02-1228.20-749.13557.57本章小结1.理解了建设项目决策与工程造价的关系P112.决策阶段影响决策的主要因素：⑴项目合理规模的确定⑵建设标准的确定⑶建设地区（地点）的选择⑷生产工艺和平面布置的选择⑸设备的选用P123.可行性研究的编制方法及程序4.财务评价的基本方法：①成本及盈利能力分析②清偿能力分析③敏感性分析⑵①资金周转率法②生产能力指标静态投资估算法③比例估算法④系数估算法⑤指标估算法⑴扩大指标估算⑵分项详细估算法铺底流动资金建设项目投资估算编制方法