货币银行学第8章-货币需求

第八章货币需求山东经济学院财政金融学院冯林山东经济学院货币银行学2第一节货币需求概述第二节西方货币需求理论第三节我国货币需求理论的研究第八章货币需求山东经济学院货币银行学3第一节货币需求概述（一）货币需求的含义货币需求是指在一定时期内,一定的条件下，社会各阶层(个人、企业单位、政府)愿以货币形式持有财富的需要,或社会各阶层对执行流通手段、支付手段和价值贮藏手段的货币需求。要正确理解货币需求的含义，必须从以下几个方面来把握:不能将货币需求仅仅理解为一种主观的、纯心理的占有欲望；人们对货币的需求在于货币所具有的职能；货币需求主要是一个宏观经济学问题；货币需求是货币供给直接相对应的一个范畴,研究货币供给不能超越于货币需求这一范畴；货币需求的实质是市场需求，是市场体系的重要构成要素。山东经济学院货币银行学4第一节货币需求概述（二）宏观货币需求与微观货币需求宏观货币需求是指国民经济运行总体对货币的需求，即一个国家在一定时期内的经济发展与商品流通所需要的货币量。货币需求的宏观分析是中央银行为实现一定时期的经济发展目标，确定合理的货币供给增长率，从总体上考察货币需求的方法，判断总体货币需求的变动，是决定货币供给的关键。微观货币需求是指个人、企业单位和政府对货币的需求，即一个经济单位在一定条件下所需要持有的货币量。对货币需求的微观分析，重点在于分析微观经济主体的持币动机和持币行为对货币需求的影响。山东经济学院货币银行学5第一节货币需求概述（三）名义货币需求与实际货币需求名义货币需求是指一个经济单位在一定时点上所实际持有的货币单位的数量，即没有剔除物价变动因素影响的货币需求，通常用Md表示；实际货币需求是指剔除物价变动因素的影响，以货币所实际对应的商品和劳务表示的货币需求，通常用Md/P表示。两者的根本区别在于是否剔除了通货膨胀或通货紧缩所引起的物价变动因素的影响。山东经济学院货币银行学6第一节货币需求概述（四）货币需求与资金需求货币是一般等价物,是价值的尺度、交易的媒介、贮藏价值的载体和进行各种支付的手段。它的活动必须遵循等价交换原则和货币流通规律。货币包括现金和存款,货币流通包括现金流通和转账结算,货币需求是所有为商品劳务以及相关货币支付所需要的货币需求。资金是指在社会再生产过程中不断占用和周转的，能够增殖的价值量。从资金的含义来看,其实资金与资本的概念没有多大区别。山东经济学院货币银行学7第一节货币需求概述关于资金的概念，通常有以下几种不正确的说法:第一，资金就是货币。其实，资金虽然表现为一定的货币额,但并不等于货币。第二，资金是物资的货币表现。其实，并不是所有物资的货币表现都是资金,在社会再生产过程中,资金可以分为商品资金、货币资金和生产资金三种。第三，银行存款是资金,现金是货币。银行帐户上的存款大部分是货币资金,也有相当部分是单纯的货币,并非用于资金周转。至于现金中也有相当部分是作为资金的货币。山东经济学院货币银行学8第一节货币需求概述资金由货币转化而来，但资金与货币有明显的区别：（1）性质不同。货币是一般等价物，资金是能够增殖的价值，并在利率最大化原则的推动下不断循环周转。（2）存在的形态不同。货币只能存在于货币形态；而资金除了以货币形态存在外,还有生产资金、商品资金形态，可以从一种形态转化为另一种形态。（3）运动的过程不同。货币运动的过程是商品W（商品）--G（货币）--W,这里的货币是作为商品交换的媒介；而资金运动的过程是G--W—P（生产）--W'--G',这里的资金是价值的增殖过程。（4）需求量和供给量不同。货币需要量是商品价格总额除以货币流通速度;而资金需要量则等于产品生产总值除以资金周转次数。（5）货币资金具有双重性。它既是作为资金的货币,又是作为货币的货币。山东经济学院货币银行学9第一节货币需求概述货币和资金的联系（1）资金的价值总是以一定的货币量来表现。无论是固定资金还是流动资金，都以货币表现为一定的货币金额。（2）资金总有一部分存在于货币形态,即货币资金形态,货币资金具有资金和货币的双重性。（3）资金和货币在运动过程中可以相互转化。（4）流通中的货币量大部分为资金运动服务,资金循环都与货币流通交织在一起。（5）资金发挥作用必须借助于货币的有关职能，资金积累也以货币为载体。山东经济学院货币银行学10第一节货币需求概述二、影响货币需求的因素（一）收入状况收入状况可分解为收入水平和收入时间间隔两个方面。在一般情况下,货币需求与收入水平正相关。如果人们取得收入的时间间隔延长，则货币需求量就会增大；反之，则会越小。（二）信用的发达程度货币需求量与信用的发达程度负相关。（三）营业因素企业经营规模、企业的盈利状况与货币需求正相关。也有特殊情况，如果企业盈利少或不盈利，勉强扩大投资或维持经营，货币量也会增加。（四）市场利率货币需求与市场利率负相关。山东经济学院货币银行学11第一节货币需求概述（五）消费倾向货币需求与消费倾向一般呈同方向变动关系。（六）社会商品可供量一定时期内，社会商品可供量与货币需求正相关。（七）货币流通速度货币需求与与货币流通速度负相关。（八）心理预期当人们预期市场利率将要上升时,就会增加货币需求；当人们预期物价水平将要上升时,就会减少货币需求；当人们预期投资收益率将要上升时,也会减少货币需求。（九）资产选择行为是否偏好货币。山东经济学院货币银行学12第二节西方货币需求理论一、马克思的货币需求理论马克思的货币需求理论可以用公式表示如下：M=PQ/V以上公式表明：商品流通决定货币流通，货币流通规模必须与商品流通规模相适应。一定时期内所必需的货币必要量的变化取决于商品的价格、商品的数量和货币流通速度。货币数量与商品价格、商品流通数量正相关，与货币流通速度负相关。山东经济学院货币银行学13第二节西方货币需求理论当货币支付手段职能出现以后，流通中的货币总量包括执行流通手段和支付手段的货币量的总和。用公式表示如下：一定时期内流通中所必须的货币量=（商品价格总额-赊销价格总额+到期支付总额-相互抵消的支付总额）/同名货币作为流通手段和支付手段的的流通速度在金币流通条件下，流通所需要的货币数量是由商品价格总额决定的，而在纸币流通条件下，纸币的价值取决于流通中纸币的数量，商品价格水平会随纸币数量的增减而涨跌。山东经济学院货币银行学14第二节西方货币需求理论二、传统的货币数量论费雪的现金交易方程-现金交易说P=MV/TM为一定时期内流通中的货币量，V为货币流通速度，P为各类商品价格的平均数，T为各类商品的交易数量。V、T不变时，物价水平随流通货币数量变动正比例变动，货币数量变动主要影响物价水平。山东经济学院货币银行学15第二节西方货币需求理论剑桥学派现金余额方程-现金余额说强调人们对货币的主观需求因素。现金余额是指一国人民以通货形态保持其购买力的数额，即货币需求。物价水平的变动主要是因为人们想要持有的货币余额发生变动。当现金余额增加时，整个社会的货币需求增加，货币流通速度减慢，物价下跌，币值上升。P=Md/KYMd表示名义货币需求（现金余额），K表示以货币形式持有的收入占名义国民收入的比例，即通常所说的剑桥系数；P表示一般物价水平，Y表示一定时期内按不变价格计算的商品和劳务价值（实际产出），PY即表示名义国民收入。山东经济学院货币银行学16第二节西方货币需求理论费雪方程式与剑桥方程式的比较两者都发展了货币需求理论，认为货币需求与收入正相关。但二者差异较大：费雪方程式是从宏观的角度分析、研究货币需求，而剑桥方程式是从微观角度分析、研究货币需求。对货币需求分析的侧重点不同。费雪方程式强调的是货币的交易媒介职能，而剑桥方程式强调的则是货币的资产（贮藏手段）功能。费雪方程式重点分析货币需求与物价的关系；而剑桥方程式认为货币需求取决于K、P、Y三个因素。费雪方程式强调了技术上的因素,并排除了在短期内利率对货币需求的的影响,而剑桥方程式却强调了个人的资产选择行为,并认为利率对货币需求有影响。山东经济学院货币银行学17第二节西方货币需求理论三、凯恩斯学派的货币需求理论（一)流动性偏好理论所谓流动性偏好（liquiditypreference）,是指人们宁愿持有流动性高但不能生利的货币，也不愿持有其它虽能生利但较难变现的资产，这种心理动机就叫流动性偏好。流动性偏好其实质就是人们对货币的需求。1、交易动机（transactionsmotive）凯恩斯把这种个人和企业为进行日常购买而产生的货币需求称为交易动机的货币需求。交易动机的货币需求主要取决于收入的多少、收支间隔时间的长短及其规律性、企业的产量以及这一产量经过多少程序才能到达消费者手中等诸多因素。山东经济学院货币银行学18第二节西方货币需求理论2.预防动机（precautionarymotive）凯恩斯认为,未来是不确定的,在现实经济生活中，常常会有各种意外情况出现。因此，除了日常交易所需货币之外,也必须再保留一定量的货币余额。这类货币需求称为预防动机的货币需求。预防动机的货币需求与收入正相关，且同方向变动，也是收入的递增函数。山东经济学院货币银行学19第二节西方货币需求理论3、投机动机（speculativemotive）凯恩斯假定用于贮藏财富的资产只有两大类：货币和债券。如果人们持有货币，则收益为零；如果持有债券，则会有两种可能性：由于债券价格与利率反方向变动,当预期利率下降时将保存债券,减少手持货币，以便当利率下降时以高价卖出债券而获利；否则，人们就会增加货币需求。这种为投机目的而持有的货币需求称为投机性货币需求。由于货币总需求是交易动机、预防动机、投机动机货币需求的总和，所以，货币总需求的函数公式是：M=M1+M2=LI(Y)+L2(r)山东经济学院货币银行学20第二节西方货币需求理论凯恩斯的“流动性陷阱”所谓流动性陷阱是指：当一定时期的利率水平降至非常低的水平后,货币需求就会变得无限大。没有人再愿意持有债券,只愿意持有货币。因为此时利率已降至很低的水平,人们都预期利率将升高,如果持有债券,就会遭受债券跌价所带来的损失。用凯恩斯本人的话来讲,就是此时“流动性偏好”变为绝对性，使货币需求弹性变得无限大，即无论增加多少货币供给，都会被人们以货币形式持有，失去了利率弹性，这一现象被称为“流动性陷阱”。这一现象的出现，导致货币政策失去了有效性。山东经济学院货币银行学21第二节西方货币需求理论（二）凯恩斯学派对货币需求理论的发展50年代初，美国经济学家鲍莫尔（W.Baumol）首次分析了交易动机的货币需求与利率的关系,托宾（J.Tobin)也论证了交易动机的货币需求受利率变动的影响,这就是著名的鲍莫尔—托宾模型。鲍莫尔—托宾模型认为，用于交易动机的货币需求不仅与收入有关，是收入的递增函数，而且也与利率有关，并且是利率的递减函数。是对凯恩斯交易动机货币需求理论的重要发展；简明地指出货币政策如果不能影响利率，其作用将很小。与此同时，该模型还认为交易性货币需求存在着最优规模，从而为货币政策的设计和探讨货币政策的有效性提供了理论依据。山东经济学院货币银行学22第二节西方货币需求理论就在鲍莫尔、托宾等人研究由交易动机产生的货币需求与利率之间关系的同时，美国经济学家惠伦（E.Whalen）等人则展开对预防动机的货币需求同利率关系的研究，认为预防动机的货币需求与利率反方向变动，利率越高，持有货币的机会成本就越大，预防性货币需求就越小，因此，预防性货币需求是利率的递减函数，因此而形成惠伦模型。山东经济学院货币银行学23第二节西方货币需求理论托宾在研究交易性货币需求同利率关系的同时，还展开对投机性货币需求的分析。他认为：货币和债券。人们总是根据效用最大化原则进行选择，而不是凯恩斯所说的“要么持有货币，要么持有债券”，而是“债券和货币都占有一定的份额”，两者所占的比例能使总资产的风险较小而收益较大。投机性货币需求的多少取决于这一比例的大小。如果利率变动，人们会相应调整货币与债券