RQFII及境外资金入境方式研究

RQFII及其他境外资金入境方式研究裘索夫JosephKyu中国人民大学国民经济学NationalEconomics,RenminUniversityofChina浙江工业大学软件工程学SoftwareEngineering,ZhejiangUniversityofTechnology个人信息教育背景中国人民大学国民经济学浙江工业大学软件工程学德勤会计师事务所审计日立咨询项目助理星梦科技产品经理资格证书全国计算机四级数据库工程师全国计算机专业技术资格证书（软考）软件设计师证券从业资格实习经历语言能力英语CET-6日语JLPT-N1编程语言：C/C++/Java/C#/SQL1、QRFII定义2、RQFII的税收政策及现状？二、RQFII案例3、RQFII最新动态及未来展望——个人观点三、其它境外投资境内的方式目录一、RQFII概述Chapter1RQFII概述定义发展沿革监管投资流程税收未来展望RQFII是什么？RQFII中文名为：人民币合格境内投资者RQFII是指经中国证券监督管理委员会批准，取得国家外汇管理局批准的投资额度，运来自境外的人民币资金进行境内证券投资的境外法人法人/机构制度安排推动香港朝着国际离岸金融中心的方向发展RQFII是一种过渡性的制度安排不断推动人民币的国际化进程使得中资金融机构有了更多的境外金融业务,使得人民币有了更多的投资和流动通道QFII中国资本市场股票债券个人投资者基金保险为什么要设置RQFII服务实体经济RQFIIQDII2011年12月16日随着《试点办法布,RQFII正式登上中国香港资本市场舞台,目前只能允许少部分在香港已经取得资产管理业务资格并符合其他标准的海外投资者申请。2012年11月13日,证监会、外管局及中央银行联合决定新增2000亿元的额度给持有人民币的这部分合格境外机构投资者(简称RQFII),也就是说试点总额度从那天起可申请达到2700亿元人民币。截止2015年3月，已有包括香港、台湾、新加坡、法国、德国、韩国等多国的128家机构投资者取得RQFII资格截止到2013年3月,当时已有29家机构获得RQFII资格,中有15家基金公司在香港设立的子公司,12家为证券公司在香港的子公司,另两家分别为商行、险资的香港子司。2013年2月，证监会、人行和外管局共同颁布了《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，规范人民币合格境外机构投资者在境内进行证券投资行为，促进证券市场发展，保护投资者合法权益提供了更标准和严格的法律依据。产生历程RQFII发展流程2011香港：1、香港的国际金融中心地位2、人民币离岸业务实力的结果3、受到香港特区政府和投资者的欢迎2013台湾：1、证监会与台湾金融监管机构签署《海峡两岸服务贸易协议》2、允许台湾金融机构以ＲQFII方式投资大陆资本市场，投资度考虑约为1000亿元人民币3、体现了大陆进一步对台开放资本市场的意愿伦敦、新加坡同年7月，中国证监会发布消息，将人民币合格境外机构投资者试点范围扩展到新加坡和伦敦，此举将为推动人民币离岸市场的发展，扩大资本市场对外开放注入新的活力。在机构投资者类型上，除了证券公司和基金公司外，将逐步允许商业银行、信托公司、资产管理公司和保险公司等金融机构加入到合格境外机构投资者队伍中来。2015世界范围内：截止2015年3月，已有包括香港、台湾、新加坡、法国、德国、韩国等多国的128家机构投资者取得RQFII资格RQFII家数系列名称累计审批额度16基金系合计1199.5015证券系合计314.5028其它系列合集290.00Total：59—合计1804.00RQFII发展流程——区域2011年12月200亿人民币境内基金管理公司或证券公司的香港子公司固定收益型（投资于固定收益证券不少于募集规模的80%）2012年4月700亿人民币允许A股ETF2013年3月2700亿人民币累计批准的额度达到1678亿人民币境内基金管理公司、证券公司、商业银行、保险公司的香港子公司，或者注册地及主要经营地在香港地区的金融机构；或在香港证券监管部门取得资产管理业务资格，并已经开展资产管理业务（持有９号牌照）2013年10月-2014年1月伦敦获800亿人民币额度新加坡获500亿人民币额度扩大试点范围到境内基金、券商、商业银行、保险公司等伦敦、新加坡子公司，或注册地及主要经营地在伦敦、新加坡地区的金融机构；且需已在伦敦或新加坡的监管机构取得资产管理业务资格，同时已开展资产管理业务允许机构根据市场情况自主决定产品类型，可以100%投资于A股RQFII发展流程——投资范围RQFII投资范围上交所股票债券基金权证资产支持证券发行、增发、配股等普通股优先股其他股票国债国债预发行地方政府债公司债券企业债券可转换公司债券分离交易可转换债券可交换公司债券中小企业私募债政策性金融债次级债交易型开放式指数基金（ETF）封闭式基金开放式基金货币市场基金其它交易所交易所交易股票、债券和权证银行间债市交易固定收益产品基金股指期货发行、增发、配股等RQFII证监会中国人民银行外汇管理局证监会负责管理RQFII的资格准入及证券投资活动中国人民银行负责RQFII的境内开立人民币账户的管理国家外汇管理局负责RQFII投资额度的管理监管主体RQFII基本政策1单个境外投资者对单个上市公司的持股比例，不得超过该上市公司股份总数的10%2所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的30%3所有境外投资者持有同一上市公司A股数额达到或超过该公司股份总数的26%时，本所于次一交易日开市前通过本所网站公布境外投资者已持有该公司A股的总数及其占公司股份总数的比例。4境外投资者根据《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》对上市公司战略投资的，其战略投资的持股不受上述比例限制详见：《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》序号流程办理人备注时间1香港金控根据客户需求指定托管行、券商、投资顾问，进行RQFII产品设计，并向外管局申请产品成立RQFII1-2个月通常2-3个月，具体要看项目进度2在中国人民银行开立人民币基本户RQFII3向中登申请上海深圳的股东代码卡RQFII券商为客户提供交易席位4向交易所备案相关文件RQFII5资金汇入客户6开始交易RQFIIRQFII根据投资顾问的投资建议进行操作RQFII投资流程——列表基金管理人交易跑道（eg:广发）交易所：上交所、深交所、银行间债券交易所下单指令成交数据境外托管行eg:中国银行香港分行募集资金划拨指令日常监督结算机构：中证登、中债登Swift资金汇出入清算、交收对账/权益数据下单指令对账数据RQFII投资流程——图示序号相关方服务内容费用备注1RQFII产品设计与管理管理费（50-100bp）证券公司的基金子公司或主管产品设计部门2托管银行资金托管/外汇兑换/资金汇入汇出/递交申请材料/清算交收/净值计算托管费（私募15bp,专户6bp）证券公司可帮助联系3证券公司研究服务/交易通道交易佣金（权益类10bp,债券类2bp）机构销售部提供交易通道，研究所提供研究服务4投资顾问投资决策建议投资顾问费资产管理部可提供投资顾问服务5其他私募需律师费50万港币左右证券公司可帮助联系注：bp：基点BasisPoint，一个基点为0.01%标红项为证券公司可能的收益的部分RQFII投资流程RQFII产品分类——以香港为例外汇局分类开放式基金除开放式基金以外的产品公募基金私募专户适用情况必须经香港证监会审批认可在开曼、BVI等地成立的集合类产品(在香港设立私募需交高额税费)为个别合格投资者量身定制的产品汇入出资金无汇入期限制投资额度获批之日起6个月内汇入投资本金，未经批准逾期不得汇入。锁定期无锁定期投资本金锁定期为1年投资额度管理按余额管理，开放式基金允许本金赎回，累计净汇入的人民币资金不得超过经批准的投资额度按发生额管理，只允许收益赎回，累计汇入资金不得超过经国家外汇管理局批准的投资额度汇入出频率托管人根据申购或赎回情况，每日为其办理相应人民币汇入、汇出或购汇汇出境外的手续1、投资本金锁定期满后可由托管人按月为其办理人民币资金汇出或购汇汇出；2、托管人区分其汇出资金中的本金与收益，汇出本金部分不得再重新汇入并相应调减其投资额度；3、汇出投资收益的，还应向托管人提交境内会计师事务所出具的审计报告和相关税务凭证成本高中低备注公司目前暂不开展开放式基金RQFII业务私募是公司目前RQFII业务主要方式公司已有专户形式的RQFIIQFIIRQFII申请资格境外资产管理公司、保险公司、证券公司、商业银行、其他机构国内金融机构的香港子公司、在香港、台湾、新加坡、伦敦取得资产管理资格的资产管理公司投资范围主要不同：人民币金融工具主要不同：银行间债券市场资金来源外币，投资前转成人民币离岸人民币资金退出和锁定期•开放式中国基金锁定期3个月QFII根据净申购和赎回额每周一次资金汇入汇出•非开放式中国基金养老金、保险基金、共同基金、慈善基金等的锁定期3个月，其他一年。锁定期后QFII可以分批汇出本金，相应的投资额度也会减少；投资收益的汇出需要提供完税证明和审计报告•开放式基金没有锁定期RQFII根据净申购和赎回额每天一次资金汇入汇出•非开放式基金锁定期一年锁定期后可每月一次汇出资金；投资收益的汇出需要提供完税证明和审计报告QFII与RQFII主要区别QFII投资流程境外机构销售交易员境内券商交易员交易所中证登、中债登托管银行清算清算资金盘前核对资金解冻指令订单成交报告营业部将客户意向上报营销服务总部营销服务总部经与相关方沟通后，给出初步方案营销服务总部联系客户与香港子公司会面香港子公司给出最终产品方案并着手实施收入分成RQFII业务流程营业部将客户意向上报营销服务总部营销服务总部经与相关方沟通后，给出初步方案营销服务总部联系客户与机构销售部会面机构销售部给出最终方案并着手实施收入分成QFII业务流程QFII与RQFII主要区别RQFII税收政策与现状通知原文从2014年11月17日起，对合格境外机构投资者（简称QFII）、人民币合格境外机构投资者（简称RQFII）取得来源于中国境内的股票等权益性投资资产转让所得，暂免征收企业所得税。在2014年11月17日之前QFII和RQFII取得的上述所得应依法征收企业所得税。此规定同时适用于在中国境内未设立机构、场所，或者在中国境内虽设立机构、场所，但取得的上述所得与其所设机构、场所没有实际联系的QFII、RQFII.适用对象在中国境内未设立机构场所的QFII、RQFII在中国境内虽设立机构、所，但取得的来源于中国境内的股票等权益性投资资产转让所得与其所设机构、所没有实际联系的QFII、RQFII。税收暂免对象QFII和RQFII因所取得的来源于中国境内的股票等权益性投资资产转让所得而产生的企业所得税这一部分2014年11月17日资本利得补缴免缴解读税收客体：资本利得特指QFII和RQFII对其所持有的股票进行转让的差价所得，即属于《通知》中“来源于中国境内的股票等权益性投资资产转让所得”；而股息、红利则应是来源于上市公司的利润分配，因此并不属于《通知》中“来源于中国境内的股票等权益性投资资产转让所得”。追溯期确定为5年的法律依据：在追溯征缴具体操作过程中，可能会有部分税务机关要求QFII和RQFII的追溯征缴起始日期早于2009年11月17日，对此我们建议可以依据《税收征收管理法》第八十六条进行申辩，即“违反税收法律、行政法规应当给予行政处罚的行为，在五年内未被发现的，不再给予行政处罚。”RQFII税收政策与现状中国美国加拿大英国日本韩国新加坡香港台湾中美《关于对所得避免双重征税和防止偷漏税的协定》Case1:如果美国居民公司持有中国居民公司的股权低于该公司股票总额的25%，则转让方的股权转让所得不需要在被转让企业所在国缴纳所得税；Case2：但如果被转让公司的财产主要直接或者间接由位于中国的不动产组成，则即使转让方的持股比例低于25%，也可能需