雷曼兄弟公司破产的真实原因

雷曼兄弟公司破產的真實原因雷曼兄弟破產的直接原因是次貸危機導致其所持有的金融產品成為壞賬，是因為它在次貸產品上賭得太多了。除了賭次貸產品，雷曼還賭信貸違約掉期。「信貸違約掉期」的英文是creditdefaultswap，簡稱「CDS」，是一種轉移定息產品信貸風險的掉期安排，雷曼在CDS上涉及的金額高達8000億美元。資本市場本就是豪賭，雷曼更是豪賭。資本市場是所謂槓桿融資，也就是有少量自有資金然後成倍借錢。華爾街的平均「槓桿」比例是14.5倍。瑞士信貸結構性金融產品交易部主任JayGuo表示，「美林銀行及雷曼兄弟等大型投資銀行之所以紛紛在瞬間倒下，本質上是因為他們投資了大量的與次級債有關的證券產品，而且這些產品的投資原則一般都有大比例的投資槓桿，即這些產品的投資收益與虧損都是被大比例放大的——賺就會賺得更大，虧也會虧得更多。這個時候已沒有什麼大銀行與小銀行的實力區別。現在哪家銀行能在這場金融危機中生存下來，取決於他們與次級債有關的金融產品的距離。」雷曼兄弟在次貸危機爆發前，持有大量的次級債金融產品（包括MBS和CDO），以及其他較低等級的住房抵押貸款金融產品。次貸危機爆發後，由於次級抵押貸款違約率上升，造成次級債金融產品的信用評級和市場價值直線下降。隨著信用風險從次級抵押貸款繼續向外擴展，則較低等級的住房抵押貸款金融產品的信用評級和市場價值也開始大幅下滑。持有的產品都出現了問題，到了病入膏肓的時候，政府想救也難了。破產原因：前年受到美國次房貸影響，就裁員1000多名了，隔年，2008年，貝爾斯登出售水餃股後，雷曼的股價就跌了48%，第二季的財務表就虧了28億美元了，第三季的財務表又虧了39億美元，就在這一季，第三季的財務表公布的第五天就破產了，中國人民大學經濟研究所9月21日公佈的2008年第三季度宏觀經濟分析與預測報告指出，「受美元貶值的匯率、投資收益等因素的影響，中國外匯儲備資產價格明顯縮水，淨虧損已達360億美元。」報告指出，受次貸危機影響，金融市場投機行為導致大宗產品價格急劇上漲，並通過價格損耗渠道大幅度降低了中國外匯儲備實際購買力的價值。並且，受美元貶值的匯率、投資收益等因素的影響，人民幣兌美元升值通過資產的估值效應使得計價的外匯儲備資產價格明顯縮水。雷曼兄弟金融風暴對台灣的影響雷曼兄弟控股公司宣布將聲請破產保護，不僅引發全球股市重挫，台灣初估就有新台幣八百億元投資部位恐認列損失，除這八百億元的直接影響外，雷曼風暴的間接衝擊恐更大，包括將造成信用緊縮、出口、民間消費下滑，不僅政府需正視，投資大眾更需審慎因應，切勿忽略風險，短線進出。大和總研首席經濟顧問劉憶如表示，雷曼兄弟對台灣的衝擊，除持有雷曼發行商品的投資人將面臨價值減損外，未來會進一步打擊台灣的經濟成長率。中央研究院經濟所研究員吳中書表示，連雷曼兄弟、美林證券、美國國際集團（ＡＩＧ）這麼大、又知名的金融機構都會出問題，代表其他金融機構恐怕也好不到哪裡，雷曼兄弟瀕臨破產，對台灣的衝擊絕不只是那八百億元曝險部位而已，對經濟的間接衝擊更大。他分析，金融機構面臨全球性挑戰，可預見未來放款、信用貸款等緊縮效應將陸續發酵，就會衝擊民間投資，雷曼兄弟引發的問題，將對經濟復甦不利。此外，他表示，美國畢竟在全球經濟體扮演重要角色，美國大型金融機構陸續引發財務及營運問題，使美國經濟體的復甦也遭受打擊，台灣這種高度仰賴出口國家，勢必受到影響。雷曼兄弟為美國第四大投資銀行，更為全球主要債券承銷商，經雷曼兄弟包裝承銷的金融商品不計其數，台灣保險、銀行、證券等金融機構、一般投資者都可輕易買到雷曼發行商品，雷曼一旦重整不成破產倒閉，這八百億元曝險部位將首當其衝，面臨虧損及認列損失。受到美國次級房貸影響，全球金融市場自去年起動盪不安，吳中書表示，這次引爆雷曼兄弟破產危機，代表次貸引發的洞還很大，「不知道底在哪」，且不可能短期平息，民眾的投資策略上更需謹慎小心。劉憶如表示，建議民眾的投資上最好保持保守心態，不要搶短線，「現在不是積極去打仗的時候」，但歷史上也發生過一九九七年亞洲金融風暴等金融危機，風暴總會過去，留得青山（資產）在不怕沒柴燒。雷曼兄弟十五日宣布將聲請破產保護，代表美國政府決定不再伸出援手，對全球金融市場一大重擊，不僅各央行也開始採取應對措施，甚至引發亞洲金融風暴再起疑慮。不過，學者及金管會官員都表示，雷曼兄弟事件應不至於引發全球金融系統性風險，台灣的金融機構也不會因為誤踩雷曼地雷就面臨倒閉危機。金管會高層表示，所謂系統性風險是指一家家金融機構連接著倒閉，美國政府既然放手讓雷曼兄弟聲請破產保護，除宣示不再對私人機構援助外，也代表美國政府有一定的把握，承擔的起雷曼倒閉引發的風險。今年以來由美國引爆的金融震撼彈陸續引爆，今年初全美最大住宅抵押貸款公司全國金融倒閉，緊接著原全美第五大銀行貝爾斯登賤賣給摩根大通，七月中「二房」（美國聯邦住宅貸款抵押公司及美國聯邦國民抵押貸款協會）由美國財政部接管，近期雷曼兄弟、美林證券及ＡＩＧ財務危機也浮上台面。財經官員表示，雷曼兄弟瀕臨破產對全球衝擊很大，但這一連串的金融風暴已發展好一陣子，各國央行應有足夠時間做好沙盤推演的準備，可透過匯率、利率雙率穩定市場，必要時將以緊急融資資金，避免發生系統性風險。雷曼兄弟已讓全球股市重挫疲軟，劉憶如表示，雷曼不是個案，這一波之後還會有其他金融機構面臨倒閉危機，台灣若無法避免國際情勢，政府仍應避免台灣的金融業受到內在打擊，例如避免房地產貸款出現爛賬、進一步打擊銀行的資產品質，具體作法例如維持目前的低利環境。雷曼兄弟風暴已起，持有八百億元曝險部位的投資者已無退路，但無風不起浪，雷曼兄弟事件只是再度提醒目前全球金融市場的不確定性及風險，更是所有民眾及企業在投資、決策上，都不應忽略的警訊