财务管理整理了八大主观题的15道典型例题

财务管理整理了八大主观题的15道典型例题一、项目投资板块包括净现金流量计算、指标计算、指标应用。【例1】为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为0），不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率为25％。相关资料如下：资料一：已知旧设备当前的账面价值为189000元，对外转让可获变价收入130000元，预计发生清理费用1000元（用现金支付）。如果继续使用该旧设备，到第五年末的预计净残值为10000元（与税法规定相同）。资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。甲方案的资料如下：购置一套价值329000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第五年末回收的净残值为50000元（与税法规定相同）。使用A设备可使企业每年增加息税前利润50000元（不包括因旧固定资产提前报废发生的净损失）；乙方案的资料如下：购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为ΔNCF0＝－750000（元），ΔNCF1～5＝200000（元）。资料三：已知当前企业投资的风险收益率率为4％，无风险收益率为8％。要求：（1）根据资料一计算下列指标：①旧设备的变价净收入②因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额；（2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：①因更新改造第一年初增加的净现金流量②运营期内每年因更新改造而增加的折旧③运营期各年的增量税后净现金流量④甲方案的差额内部收益率（ΔIRR甲）；(提示：介于24％和28％之间)（3）根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额②B设备的投资额③乙方案的差额内部收益率（ΔIRR乙）；（4）根据资料三计算企业要求的投资报酬率；（5）以企业要求的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲、乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。【答案】（1）①当前旧设备变价净收入＝130000－1000＝129000（元）②旧固定资产提前报废发生的净损失＝189000－129000＝60000（元）因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额＝60000×25％＝15000（元）（2）①因更新改造第一年初增加的净现金流量ΔNCF0＝－（329000－129000）＝－200000（元）②运营期内每年因更新改造而增加的折旧＝（329000－50000）/5－（129000－10000）/5＝32000（元）③ΔNCF1＝50000×（1－25％）＋32000＋15000＝84500（元）ΔNCF2～4＝50000×（1－25％）＋32000＝69500（元）ΔNCF5＝69500＋（50000－10000）＝109500（元）④△NPV=109500×（P/F，ΔIRR甲，5）＋69500×（P/A，ΔIRR甲，3）×（P/F，ΔIRR甲，1）＋84500×（P/F，ΔIRR甲，1）－200000＝0以28%试算：△NPV=109500×（P/F，28％，5）＋69500×（P/A，28％，3）×（P/F，28％，1）＋84500×（P/F，28％，1）－200000＝109500×0.2910＋69500×1.8684×0.7813＋84500×0.7813－200000＝31864.5＋101454.774＋66019.85－200000＝－660.88以26%试算：△NPV=109500×（P/F，24％，5）＋69500×（P/A，24％，3）×（P/F，24％，1）＋84500×（P/F，24％，1）－200000＝109500×0.3411＋69500×1.9813×0.8065＋84500×0.8065－200000＝37350.45＋111055.332＋68149.25－200000＝16555.03应用内插法：△IRR净现值24%16555.03△IRR甲028%-660.88解得：ΔIRR甲＝27.85％（3）①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝750000（元）②增加的投资额=B设备的投资额-旧设备变价净收入B设备的投资额＝750000＋129000＝879000（元）③200000×（P/A，ΔIRR乙，5）＝750000（P/A，ΔIRR乙，5）＝3.75查表可知：（P/A，10％，5）＝3.7908（P/A，12％，5）＝3.6048△IRR年金现值系数10%3.7908△IRR乙3.7512%3.6048解得：ΔIRR乙＝10.44％（3）企业要求的投资报酬率＝8％＋4％＝12％（4）∵ΔIRR甲＝27.85％＞12％∴甲方案经济上是可行的。∵ΔIRR乙＝10.44％＜12％∴乙方案经济上不可行。由于甲方案可行，所以，企业应该进行更新改造，选择甲方案。【例2】已知：甲企业适用的所得税税率为25％，城建税税率为7％，教育费附加率为3％。所在行业的基准收益率ic为10％。该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案（建设期均为1年），可供选择。资料一：A方案原始投资均在建设期内投入，投产后第一年的预计营业收入为100万元，该年不包括财务费用的总成本费用为81.5万元，其中，外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为24.5万元，折旧费为12万元，其他费用为5万元；该年预计应交增值税10.2万元，应交营业税2.8万元，应交消费税4万元。资料二：B方案的固定资产投资为105万元，无形资产投资25万元，流动资金投资40万元（在运营期的第1年初和年末分别投入20万元），没有其他的投资。固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为10万元，按直线法计提折旧；无形资产投资的摊销期为5年。建设期资本化利息为5万元。运营期第一年的所得税前净现金流量为12万元。要求：（1）根据资料一计算A方案投产后第一年的下列指标：①该年付现的经营成本；②该年营业税金及附加；③该年息税前利润；④该年调整所得税；⑤该年所得税前净现金流量；⑥该年的所得税后净现金流量。（2）根据资料二计算B方案的下列指标：①建设投资；②原始投资；③项目总投资；④运营期1～10年每年的折旧额；⑤运营期第1年的息税前利润；⑥运营期第1年的所得税后净现金流量。（3）假定A方案的其他所得税后净现金流量为：NCF0＝－120万元，NCF1＝0万元，NCF3～11＝25万元；B方案其他的所得税后净现金流量为：NCF0＝－105万元，NCF1＝－25万元，NCF3～11＝30万元，请计算B和A两个方案的差额内部收益率，并判断应该选择哪个方案。已知：（P/A，20％，9）＝4.0310，（P/F，20％，2）＝0.6944，（P/F，20％，1）＝0.8333【答案】（1）①该年付现的经营成本＝40＋24.5＋5＝69.5（万元）②该年应该交纳的城建税及教育费附加＝（10.2＋2.8＋4）×（7％＋3％）＝1.7（万元）该年营业税金及附加＝2.8＋4＋1.7＝8.5（万元）③该年息税前利润＝100－8.5－81.5＝10（万元）④该年调整所得税＝10×25％＝2.5（万元）⑤该年所得税前净现金流量＝10＋12＝22（万元）⑥该年的所得税后净现金流量＝22－2.5＝19.5（万元）（2）①建设投资＝105＋25＝130（万元）②原始投资＝130＋40＝170（万元）③项目总投资＝170＋5＝175（万元）④固定资产原值＝105＋5＝110（万元）运营期1～10年每年的折旧额＝（110－10）/10＝10（万元）⑤运营期第1年的摊销额＝25/5＝5（万元）运营期第一年的所得税前净现金流量＝该年息税前利润＋该年折旧＋该年摊销－该年末投入的流动资金＝该年息税前利润＋10＋5－20＝12解得：运营期第1年的息税前利润＝17（万元）⑥运营期第1年的所得税后净现金流量＝17×（1－25％）＋10＋5－20＝7.75（万元）或＝12－17×25％＝7.75（万元）（3）△NCF0＝（－105）－（－120）＝15（万元）△NCF1＝－25－0＝－25（万元）△NCF2＝7.75－19.5＝－11.75（万元）△NCF3－11＝30－25＝5（万元）5×（P/A，△IRR，9）×（P/F，△IRR，2）－11.75×（P/F，△IRR，2）－25×（P/F，△IRR，1）＋15＝0即：[（P/A，△IRR，9）－2.35]×（P/F，△IRR，2）－5×（P/F，△IRR，1）＝－3当△IRR＝20％时：[（P/A，△IRR，9）－2.35]×（P/F，△IRR，2）－5×（P/F，△IRR，1）＝（4.0310－2.35）×0.6944－5×0.8333＝－3由此可知：B和A两个方案的差额内部收益率为20％。由于20％大于基准折现率10％，所以，应该选择原始投资额大的B方案。2、财务分析板块财务指标计算与分析，因素分析法最近几年没有考，今年适当关注。【例3】某公司为一家上市公司，有关资料如下：【资料一】2008年年末公司股东权益15000万元（其中股本1200万元，每股面值1元），产权比率为40%。2008年总资产周转次数为1.2次（按年末总资产计算），营业毛利率为24%，营业利润率为15%，所得税税率25%，财务费用全部为利息支出。2008年利润表见下表。利润表2008年单位：万元项目金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用加：投资收益二、营业利润加：营业外收入营业外支出三、利润总额减：所得税费用（）1000800300000四、净利润【资料二】该公司2008年初发行在外普通股股数为1000万股，2008年6月30日增发新股200万股。【资料三】该公司一贯执行固定股利支付率政策，股利支付率为40%。要求：（1）填充该公司利润表的空白部分（要求表外保留计算过程）；（2）计算2008年的息税前利润；（3）计算2008年的已获利息倍数；（4）计算2009年的财务杠杆系数。（5）计算2008年发行在外普通股的加权平均数；（6）计算2008年每股收益。（7）计算2008年的每股股利；（8）计算2008年的留存收益。【答案】（1）利润表2008年单位：万元项目金额五、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用25200191521681000管理费用财务费用加：投资收益六、营业利润加：营业外收入营业外支出七、利润总额减：所得税费用80030003780003780945八、净利润2835（1）①负债总额=股东权益×产权比率=15000×40%=6000（万元）.资产总额=负债总额+股东权益=15000+6000=21000（万元）营业收入=资产总额×总资产周转次数=21000×1.2=25200（万元）②由“营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入”有：（25200-营业成本）/25200=24%，解之得：营业成本=19152（万元）③营业利润=营业收入×营业利润率=25200×15%=3780（万元）④营业税金及附加=25200-19152-1000-800-300-3780=168（万元）⑤利润总额=营业利润=3780（万元）⑥所得税费用=利润总额×所得税税率=3780×25%=945（万元）⑦净利润=利润总额-所得税费用=3780-945=2835（万元）（2）息税前利润=3780+300=4080（万元）（3）已获利息倍数=4080/300=13.6（4）财务杠杆系数=4080/（4080-300）=1.08（5）发行在外普通股加权平均数=1000×12/12+200×6/12=1100（万股）（6）每股收益=2835/1100=2.58（万元）（7）每股股利=普通股股利总额/年末普通股股数=（2835×40%）/1200=0.95（元）（8）留存收益=2835×（1-40%）=1701（万元）【例4】已知：某公司2008年度相关的财务数据如下：项目金额（元）营业收入营业成本其中：固定制造费用营业税金及附加（全部