证券公司信用风险和操作风险管理理论和实践(中金公司陈磊)

中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,2142012年12月证券公司信用风险和操作风险管理理论和实践中金公司陈磊中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,214总目录二、信用风险管理理论和实践6三、操作风险管理理论和实践31一、风险管理发展趋势和挑战21中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,214一、风险管理发展趋势和挑战2中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,214风险管理是金融机构业务发展的基础08年的全球金融危机就是一个有关金融创新和风险管理的深刻教训。虽然此次金融危机的发生存在多方面的原因，但各大金融机构的风险管理体系没有充分认识到美国次级按揭的风险，无疑是主要原因之一金融机构的成长需要不断进行业务发展和创新，而风险管理则是业务发展和创新的基础，是决定创新深度和广度的关键3风险管理业务发展和创新业务发展和创新必然与风险相伴如果业务创新一味扩大业务规模，往往有一些超过自己承受能力的风险，在市场持续疲软或突然逆转的情况下就很容易引起亏损业务发展和创新的过程本身就是识别风险和管理风险的过程。创新会增加产品复杂性和市场关联性，是风险积累的过程。风险管理的水平关系到业务创新的成败风险管理作用的表现主要在于能在保障公司收入和利润不断增长的情况下减少其波动幅度，有效的风险管理有助于保持业务平稳发展，也为业务创新创造出良好的环境中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,214金融机构风险管理发展趋势领先金融机构的业务战略与风险偏好、风险管理水平密切相关大型金融机构已建立“全面风险管理”体系，基于风险管理资本，追求风险与收益的平衡和优化风险计量能力不断提升，普遍采用“内部模型法”等高级计量方法，并注重风险信息的披露41.合规性/内部控制2.损失最小化3.风险计量4.风险管理5.风险与收益最优化6.战略整合：风险调整的资本分配、基于风险的定价等风险控制保护资产负债表风险/收益最优化价值创造风险管理成熟度将风险管理与公司战略发展、为股东创造价值等紧密联系主要目标是管理下行风险主要管理措施包括内部控制信息、报告程序、预警系统、止损设置等与战略的相关度高中低领先投行的侧重点中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,214在新形势下我国证券公司风险管理所面临的挑战5风险理念和文化不完善公司管理层对风险管理应提高重视•由于以往监管层面对风险管理存在诸多要求，传统的风险管理偏向于合规管理，未在监管要求基础上进一步提高内部风险管理要求•风险管理未能得到足够的重视，不少公司管理层对风险部门传递的信息关注和理解不够风险管理架构不健全•中后台部门，尤其是风险管理部门的独立性应得到保证•公司风险管理部门权威性应进一步提高，需业务部门施加足够的影响力风险管理能力有限•未建立全面的风险评估和管理手段•风险信息系统无法集中公司持仓并计量风险•部分公司风险管理部门权威性不够，对业务部门难以施加影响力•全员人员风险意识需进一步提高挑战中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,21461.信用风险管理的任务和职责2.信用风险的来源和度量3.信用风险管理方法4.信用风险管理流程5.海外信用风险管理先进技术二、信用风险管理理论和实践中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,214信用风险管理的任务和职责证券公司信用风险管理部的任务：–风险管理组中的信用风险管理部是一个直接向公司管理层汇报工作的独立部门–信用风险管理部通过信用分析研究有关风险，确保作为交易对手方的客户有能力履行其对于公司的财务责任–部门还根据审批的信用限额，分析和监察公司面对的信用风险，并就公司整体的主要信用风险和走势向高级管理层汇报证券公司信用风险管理的主要职责：–制定和执行信用风险管理的政策和程序，并建立严格的信用授权制度–评估新的和现有交易对手的信用评级；审阅交易对手的风险报告，监察其风险状况及其风险承受能力–分析新产品项目和涉及的信用风险；设立公司整体的信用风险限额：依据交易对手的信用级别和交易性质，制订交易限额和其它限制–度量风险敞口：计算并监控交易对手或客户的敞口总额和扣除担保品后的敞口净额，这其中包括现有及潜在风险敞口–标准交易协议的审核和签署：业务部门应与交易对手签署国际上认可的交易主协议（包括但不限于ISDA、GMSLA、GMRA等主协议）–安排信用强化：根据交易对手或交易产品的特点，采用信用强化的机制作为额外保障–担保品管理：依据交易对手的信用质量和交易性质，合理地设定充足的保证金额，及时获取担保品，并确保其价值在任何时候都足以补偿公司的信用风险7中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,2148信用风险的来源和度量中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,214指在交易的清算交收过程中的违约行为，即我方履行交付行为而对方违约。结算风险可能由交易对手违约、流动性约束或运营问题引起。一般发生在非担保交收的外汇和证券结算；结算风险主要来源于经纪、资产管理和自营投资等业务当中涉及的结算。风险类型描述直接信用风险指由于向对方提供直接融资而产生的风险，诸如信用贷款债务人或债券发行人等的违约行为或破产，使其资产不足以偿付其负债造成的损失。另外也包括由于中介机构（结算经纪商或托管行）造成的损失。此类风险所承担的风险敞口是所涉及债务的全值；证券公司的直接信用风险主要来源于自营业务当中的信用债券投资、理财产品和信托产品等投资，以及涉及的中介机构的各项结算和存管业务。也包括承销业务中的债券包销。交易对手风险结算风险指在衍生品交易或证券融资交易中由于交易对手方违约造成的风险。这些产品的风险敞口交易时不确定，由交易产品市场价格自交易发生后的变动情况决定；交易对手信用风险主要来存在于自营衍生品类交易（包括与客户的衍生品交易）和回购交易。信用风险主要是指由于交易对手、客户、中介机构、债券发行人及其它与证券公司有业务往来的机构违约，而造成证券公司损失的风险。主要风险类别包括以下三类：信用风险来源9中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,214证券公司业务的信用风险业务风险识别风险监测风险预警风险计量风险控制经纪国内经纪无信用风险；海外经纪有一定结算风险以及结算前风险每日信用风险管理部监测海外经纪业务的结算情况并报告根据待交割金额和交易限额设立预警线风险敞口为结算失败后的可能损失（结算证券的市场风险）按名义交收金额和客户信用等级设立交易限额，且每日监控结算情况，对交易所质押回购业务进行质押券和放大倍数管理自营主要是交易对手信用风险每日监控交易持仓并计算风险敞口通过设立交易对手风险限额预警风险敞口为交易对手违约后的重置成本以及未来的潜在风险敞口设立交易对手限额；每日计算交易对手风险敞口；收取对手履约保障品；签订交易主协议资产管理无直接信用风险投行债券包销发行发行人违约的风险每日监控包销余额及其市场风险敞口无预警风险敞口为包销余券的发行人违约风险和相关市场风险设立包销限额，及时处置包销余券融资融券客户违约以及担保品不足额每日监控担保品风控指标根据风控指标设立多道预警线风险敞口为债务余额和担保品清算价值的差额设立融资融券限额和集中度指标；担保品以及标的券管理；每日监控和追保流程、强平流程直投被投资方信用风险对项目密切监控，定期审核报告通过监控及时发现问题风险敞口为未回收投资和收益余额项目必须经过充分尽职调查和审核，设立投资限额财务资金管理托管银行的信用风险设立托管银行选择标准通过定期信用审核发现预警信号风险敞口为托管行资产余额设立选择标准和分散风险10中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,214信用风险度量信用风险敞口交易对手风险敞口直接融资风险敞口结算风险敞口结算风险和直接融资信用风险的风险敞口一般为相关交易的名义总额如公司与对手达成一笔100万美元兑775万港币的外汇现汇交易，通过银行汇款支付。则公司结算风险敞口为775万港币，直到收到外汇款如公司自营业务投资信用债，风险敞口就是信用债投资的公允价值当期敞口（盯市敞口MTM）最大潜在敞口(PFE)潜在敞口(EPE)在计入净额结算和担保等因素后，假如交易对手方即时违约，公司的损失是多少监控交易对手方目前所有产品线所涉及的风险度量交易对手风险的目标是捕捉和衡量所有产品及交易对手的信用风险，正确地反映出主协议净额结算和抵押担保安排困难在于不仅要评估当前市况的分析水平，还有就难度更高、假设的市场情况作风险评估11最大潜在敞口指未来可能产生交易对手对证券公司负债的最大金额（置信区间一般设为90%或99%）潜在敞口指对未来交易对手可能亏损的平均金额中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,214交易对手信用风险度量ExposureTimePFEEETNetExposureTimeMTMExposureCollateralT巴塞尔(Basel)协议方法：–当前敞口方法（CurrentExposureMethod)–标准方法(StandardizedApproach)–内部模型法(InternalModelMethod)蒙特卡罗(MonteCarlo)模拟。问题计算量大，较为耗时回溯分析和压力测试交易对手信用风险的特点：（1）双向性：双方都有风险；（2）不确定性：由市场风险造成的信用风险。例如：–远期交割产品如外汇远期是指交易双方按事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。右图1为远期交易的敞口示意图–互换产品如利率互换或收益互换是指交易双方以一定的名义本金为基础，将该本金产生的利息或收益流与对方的利息或收益流相交换。图2为互换交易的敞口（包括EE，PFE）示意12中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,21413信用风险管理方法中金红122,28,0中金金166,129,48灰色25%红色255,0,0蓝色0,112,192黑色51,51,51推荐使用颜色乳白255,247,214信用风险管理授信管理风险对冲法律协议信用评估和评级定量分析和定性分析信用风险限额日常监控和定期重检净额头寸协议签署交易主协议（ISDA/NAFMII），采用净额结算方式以提高对公司的保护参与协议的商讨并负责对协议中的信用条款（如信用额度、担保品及折算率等）进行审核严格的政策和流程并且