金融危机下中小企业财务风险控制问题的探析

金融危机下中小企业财务风险控制问题的探析摘要中小企业是社会经济发展中一支具有重要地位的经济力量。我国改革开放以后，涌现出了一批批分布在各个行业的中小企业，在我国市场经济的海洋中，显示了强劲的生命力。随着社会主义市场经济的建立，市场竞争越来越激烈，中小企业必须面对着极其复杂而又不断变化的经营环境，中小企业财务风险问题日益突出，成为影响中小企业生存和发展的重要因素。由于经营规模较小、资本和技术构成较低等因素，中小企业财务风险防范和控制能力不容乐观。特别是面对2008年来势汹汹的金融危机，中小企业首当其冲成为受害者，金融危机引发了大批中小企业的倒闭或陷入困境。此次美国金融危机就是通过影响财务风险的起因加大了企业的财务风险，中小企业财务控制中存在的问题成为了制约中小企业发展的瓶颈之一。如何适应环境的变化，控制财务风险成为摆在中小企业管理者们面前一个现实而严峻的问题。本文拟结合企业内部与外部的环境分析导致中小企业财务风险加剧的原因，并从内外两个方面提出了适合我国中小企业控制财务风险的对策和建议。外部的建议主要是指政府的扶持，政府应采取有利举措帮助中小企业渡过难关，如扩大企业的融资渠道等等，政府的扶持是最紧急、见效最快的方法；而内部的解决对策是指加大企业自身的建设，加强对风险的管理，如建立预警机制、加大技术创新等等。【关键词】金融危机；中小企业；财务风险；风险控制引言1、选题的背景和意义企业财务风险的控制是财务领域中的重要研究课题。财务风险是客观存在的，它严重影响着企业的运营和金融市场的稳定，甚至整个国家的经济安全。在我国，随着社会主义市场经济的建立，市场竞争日益激烈，企业财务风险问题日益突出。20世纪80年代后，企业的经营环境发生了巨大的变化。经济全球化、企业国际化经营、互联网的发展等环境因素都使企业必须面对着极其复杂而又不断变化的经营环境，企业因无法及时全面地掌握开展经营活动所需要的各种信息而使财务活动遭遇到更多的不确定性，使得经营的绩效风险性大大增加，企业也就一定有发生损失的可能，甚至可能倒闭。国内外企业每年由于遭受财务风险而陷入危机，最终破产的例子很多。例如：加拿大最大的商业企业伊顿商业集团因为遭受财务风险的冲击而破产；意大利乳业巨头帕玛拉特隐藏着40亿欧元的巨大财政黑洞；日本的山一证券、八百伴国际集团等先后遭受财务风险的打击，陷入困境；百富勤破产的直接原因就是其对财务风险防范和控制的软弱无力；还有郑百文、银广夏等也都因面临严重的财务风险，乃至于陷入财务危机。财务风险不仅威胁着大型企业，也给广大中小企业带来了更大的挑战。我国中小企业形成于20世纪80年代，经过二十多年的发展，如今占了中国经济总量半壁江山的中小企业，已成为支撑国民经济发展的一支重要力量。我国的中小企业经营灵活，量大面广。根据央行界定的标准，目前，我国约有99％的企业是中小企业。中小企业对GDP的贡献超过60％，对税收的贡献超过50％，提供了75％以上的城镇就业岗位。然而，中小企业整体的存续期短，由于经营规模较小、资本和技术构成较低等因素，其风险防范和控制能力弱，财务控制方面不容乐观。中小企业财务控制中存在的问题成为制约中小企业发展的瓶颈之一。中小企业自身的抵抗力差，当面对外在不利环境的剧烈冲击时，情况更会令人堪忧。2008年，随着雷曼兄弟的轰然倒下，全球出现了恐怖的金融海啸，曾经繁荣的金融市场也瞬间出现了巨大的贸易赤字。接下来的金融危机更可谓来势凶猛，几乎各行各业均不能幸免，我国中小型企业在这次金融危机中也遭受了很大的冲击，处境艰难，面临着市场的不确定因素和风险性都明显增加。被称为我国的“世界工厂”的珠三角，迎来了一场中小企业“倒闭潮”。而且，长三角和珠三角的一些制造业和出口型企业，由于人民币升值，原材料价格上涨等原因，很多中小企业都面临着倒闭的危险。据统计，仅2008年上半年全国有6．7万家规模以上的中小企业倒闭。作为劳动密集型产业代表的纺织行业中小企业倒闭超过l万多家，有2／3的纺织企业面临重整。而目前仍有30％的中小企业处于亏损或者严重亏损状态。在国内经济发展放缓，物价高涨、汇率上扬的环境下，中小企业面临着越来越多、越来越复杂的财务风险，发展前景堪忧。可以说，在金融危机的这场风暴面前，面临着“内忧外患的中小企业不堪重负。是金融危机引发了这些中小企业的倒闭或陷入困境，但更关键的是中小企业自身已有“病灶，为力求挺过生存阶段，谋求发展阶段，它们最需要的是提升抗风险能力，这才是应对危机，渡过寒冬的根本举措。在上述研究背景下，本文将通过对我国中小企业财务风险进行系统深入的研究，达到辨识金融危机下的中小企业财务风险并进行有效的控制目的，把企业风险与金融危机相结合，这在理论研究与实践指导方面具有重要的现实意义。同时本文还结合金融危机的大背景，分析了中小企业在此特殊环境下存在的财务风险，并提出对策，有助于指导中小企业防范和化解企业财务风险，加强风险控制能力，保持企业健康、稳定和快速发展，并且未来面对相似的危机时也具有借鉴作用。2、国内外研究现状2．1国外文献综述最早的财务预警研究是Fitzpatrick(1932)开展的一元判定研究，即单变量研究。他运用单个财务比率将样本(19家公司)划分为破产和非破产两组进行研究，并发现对财务危机判别能力最高的是净利润／股东权益和股东权益／负债，在企业经营失败前三年，这两个比率出现显著差异。Beaver(1966)最早运用统计方法建立了单变量财务预警模型。他选取1954—1964年间79家经营失败的企业和79家正常经营的企业组成样本，分别检验了30个财务比率在公司破产前1．5年的预测能力，并发现能最有效预测财务失败的财务比率是：现金流量／负债总额、资产收益率和资产负债率。但现金流量／负债总额比率用于分辨非失败企业的准确率高于分辨经营失败企业，因而在一定程度上影响了模型的实用性。Altman(1968)首次将多元线性判定方法引入财务风险预警，构建了著名的Z．Score模型。他选择了1946．1965年间33家破产制造企业和33家非破产配对企业作为研究样本，根据误判率最小的原则，最终确定了5个变量作为判别变量，即营运资本／总资产、留存盈余／总资产、息税前利润／总资产、股票市值／债务的账面价值、销售收入／总资产。虽然Z模型的预测精度有所下降，但该模型所使用的多变量分析法对后续研究产生了深远影响。Ohlson(1980)是第一个采用Logistic方法进行破产预测的。他选择了破产的105家公司和2058家非破产公司组成样本，分析了样本公司在破产概率区间上的分布以及两类错误和分割点之间的关系。他发现至少存在四类影响公司破产概率的变量：公司规模、资本结构、业绩和当前的融资能力。从1980年代以来，Logistic回归分析法在财务危机预测研究领域中占据了主流地位。Tam(1991)采用ANN模型进行财务预警研究，通过对人工神经网络的模拟，得出神经网络可以应用于财务预警，且具有较高的预测精度。人工神经网络模型适用于企业复杂多变的经营环境，但由于其理论基础比较抽象，对人体大脑神经模拟的科学性和准确性有待提高，所以其实用性大大降低。对于财务风险的控制策略方面，在国外有关风险管理手册中，一般将财务风险管理工具分为两个方面，即风险控制工具和风险财务工具。风险控制工具是指能够最大限度地降低预期的各种风险损失，减少损失的发生频率与幅度，或使这些损失具有更大的可预报性的各种方法；而后者是指风险发生后所有有关筹集资金支付风险损失的各种方法。2．2国内文献综述1996年以后，国内才陆续出现以企业的财务数据为基础建立财务危机预测模型。对于财务风险预警的研究，国内多数为静态研究。周首华(1996)等选用3l家破产公司和相配对的31家非破产公司作为研究样本，以企业财务指标作为评价体系，对Z分数模式进行修正，并建立了F分数模型，取得了一定成果。国内采用一元判定模型进行财务预警研究的不多，影响比较大的有陈静(1999)的研究。她选择了27家ST公司与相匹配的非ST公司作为样本，在单变量判定分析中，发现资产负债率、流动比率、总资产收益率、净资产收益率四项财务指标的预测能力最强，误判率最低；而在多元线性判定分析中，发现由净资产收益率等6个指标构建的模型能够在公司被ST处理的前3年较好地预测公司的财务困境。吴世农、卢贤义(2001)应用Fisher线性判定分析、多元线性回归模型和Logistic回归分析三种方法，分别建立了三种预测财务困境的模型。研究结果表明：(1)在财务困境发生前2年或1年，有16个财务指标的预测性较强，其中净资产报酬率的判别成功率较高；(2)三种模型均能在财务困境发生前做出相对准确的预测；(3)Logistic预测模型的误判率最低。这三种模型都有一定的实践效果。张艳(2001)运用贝叶斯判别、交互验证和逐步判别分析等方法逐层推进构造预测模型。研究结果表明：公司离被ST的时间越近，预测的精度就越高。国内对于财务风险控制策略的研究大都从企业财务管理的各环节存在的风险提出了相应的对策。向德伟(1994)将广义的财务风险分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四种，并提出：控制企业筹资风险应着眼于资本结构的合理化，控制企业投资风险应着眼于资金投资方向选择和投资组合的确定，控制企业资金回收应着眼于合理的分配政策。韦盂文(1996)指出有效抑制企业财务风险的关键在于改善企业决策者和管理者的素质，不断提高企业决策和管理的质量水平，并正确树立企业财务风险意识。蒋琪发(2000)认为按照发生的原因，财务风险可以分为现金性财务风险和收支性财务风险；按筹资渠道的不同，则可分为债务性筹资风险和权益性筹资风险。控制筹资结构风险应采用筹资结构最优决策法和及时调整法：而控制债务风险的有效方法是控制债务规模，提高流动性，建立偿债基金。张延波、彭淑雄(2002)提出通过建立一系列财务报表监控指标来达到财务风险监测的目的。黄锦亮、白帆(2004)认为对狭义财务风险的控制主要还是通过指标分析法和财务杠杆系数法进行控制。通过计算企业财务杠杆系数衡量企业财务风险的大小。四文涛(2005)认为企业要有效的控制财务风险，必须完善财务控制制度，各种相关制度都应不断创新。如建立《定期内部审计办法》、《财务风险预警机制》等。2．3文献述评可见，国外对于财务风险控制的研究已经有了比较成熟的研究成果，而我国相关研究虽然比较迟，但近些年也取得了一定发展。在财务风险预警研究方面，国内外具备了一些理论基础，财务风险预警模型随着国内外学者的不断研究也越来越完善。无论是定性研究还是定量研究，国外研究都注重从大量的调查样本中寻找规律，具有较强的说服力，而我国相关的研究主要是吸取国外已有研究成果，并考虑我国企业财务风险自身的特殊性，把企业财务风险管理的理论和实践相结合，因此，国内多数为静态研究，重定量研究、定性研究不深入，大部分研究都集中于指标处理方法和预警模型等定量研究上，少数关于预警原理的研究缺乏深度：同时，忽视对预警模型结论的检验，尚缺乏对预警模型评价的研究，因此，西方财务风险预警模型在我国的运用存在一些不足。另外，风险管理过程中对风险的预测和度量的论著很多，对于公司在经营过程中可能遇到的风险，其更多的是关注引发的原因和解决对策，而较少对各种风险从量的方面进行评估，同时国内对于财务风险控制策略的研究大都从企业财务管理的各环节存在的风险提出了相应的对策。目前情况下，我国学术界对企业财务风险控制的研究多以大型企业和上市公司为对象，针对中小企业，乃至某一个公司对财务风险控制进行深入研究的则更少。国内外已经进行了一系列的研究，已具备一些理论基础，但对目前实际应用的需要来讲还远远不够。随着时代的发展，特别是金融危机的暴发，又出现了更复杂的风险控制问题，这就需要更深入地分析，对症下药。总之，风险的研究在我国仍属于前沿课题，对这方面的相关研究还有许多可供挖掘的领域，有待在今后的工作中不断去探索和创新。3、研究方法及写作思路本文采用规范研究方法，并通过比较、归纳、演绎，理论联系实际，案例说明法，定性与定量相结合等方法来进