企业投资学(新版)

企业投资学（Investments)企业价值反映了股东对未来收益的期望和恐惧--------------投资是一项风险事业！2020/2/19Introduction2课程目录第一章企业投资概述第二章企业投资的市场分析第三章企业投资方向与技术内容的确定第四章企业投资规模分析第五章企业投资项目布局分析第六章企业投资的资本筹措第七章货币时间价值及现金流量2020/2/19Introduction3课程目录第八章企业投资决策方法第九章互斥投资决策分析第十章企业资本运营决策第十一章企业投资决策与投资风险第十二章风险投资2020/2/19Introduction4本门课程内容与考核-内容研究企业投资规律的一门学科，包括投资的市场分析、投资规模分析、货币时间价值及现金流量、投资决策、资本运营决策等投资管理、投资分析、投资管理方法.-课程目标通过该门课程学习，学生可以具备一定的运用相关企业投资理论、知识进行企业投资分析、投资管理和投资绩效评估的能力。2020/2/19Introduction5本门课程内容与考核了解企业投资涉及的基本要素：包括投资步骤和程序、市场分析、投资规模、投资决策、资本运营决策等。了解投资管理流程、掌握基本的投资决策分析方法。2020/2/19Introduction6教材及参考书籍课程教材:《新编企业投资学》牛建高、王志勇等著，东北财经大学出版社，2004年10月2020/2/19Introduction7教材及参考书籍参考书籍:《现代投资经济学》，杨继瑞主编，四川大学出版社，2004年4月《企业投资决策与管理》马骁主编，西南财经大学出版社，2000年12月《投资项目评估学》，王立国等编，东北财经大学出版社，2005年2月《市场学》，李景泰主编，南开大学出版社，1998年9月《投资经济学》，陈康幼编著，上海此景大学出版社，2003年11月2020/2/19Introduction8教材及参考书籍3．学习辅助资料、信息来源教材网站：中国期货网：中国债券网：中国货币网：证券之星：美国晨星：晨星中国：和讯：金融界：教材及参考书籍3．学习辅助资料、信息来源新浪财经：雅虎财经：今日投资：中国财经信息网：上交所：深交所：中金在线：中国证券报：上交所：深交所：第一章企业投资概论1.1“投资”涵义WilliamF.Sharpe:为了获得可能的和不确定的未来报酬而作出的当前价值支出.-投资的目的在于获得未来的、可以用货币计量的报酬.-投资的未来报酬具有不确定性特点.-企业投资的实质是寻求实现企业营利性动机的有效方法2020/2/19Introduction11第一章企业投资概论1.2企业投资种类-实业和实物投资指企业将当前资金用于购买有形资产——实物资产(不动产、机器设备、人力等）的行为。一个社会的物质财富最终取决于该社会的实物投资。-金融投资:指企业将当前资金用于购买各类金融资产（所有权凭证）的行为。金融资产对实物资产所创造的利润或政府的收入有要求权，因此能够为其持有者带来物质财富。2020/2/19Introduction12第一章企业投资概论1.3企业投资决策需要考虑的因素-宏观经济因素GDP增长率、通货膨胀、失业和利率等。-行业因素行业前景、竞争结构和状况等。-公司因素所有影响公司基本面和前景的事件（投资决策权限与宏观干预程度、企业家精神与理性、投资的预期收益水平、信息分布和投资风险、技术进步状态、融资条件和市场容量等。2020/2/19Introduction13第一章企业投资概论1.4企业投资的特点-内容的复杂性-过程的长期性-资源消耗的巨量性和多样性-行为的高风险性-对外的强依赖性2020/2/19Introduction14第一章企业投资概论1.5企业投资的基本步骤与程序■企业投资的基本步骤企业投资预测与决策阶段→企业投资的形成阶段→企业投资项目的实施阶段→企业投资的回收与增值阶段企业投资的主要程序提出项目建议书→编制可行性研究报告→编制设计任务书→编制设计文件→编制投资计划→施工准备→施工→生产经营准备→竣工验收，投入使用2020/2/19Introduction15讨论你认为投资(Investment)、投机(Speculation)与赌博(Gambling)的区别是什么？2020/2/19Introduction16参考观点：投资与投机的区别两个词汇在经济学意义上无显著区别，但人们习惯将投资时间短、投资风险大、以获取证券市场差价为目的投资视为投机。投资者重视证券内在价值，投机者注重证券的市场价格。投资与赌博的区别投资与赌博的根本区别在于投资是寻找高或然率的买卖机会，运用技巧来赚取金钱，投资者可以通过改进其投资技巧来增加赢面；赌博而赢钱的或然率低，赌徒长赌必输，无法通过改进赌博技巧而增加赢面。2020/2/19Introduction17第二章企业投资的市场分析★任何投资方案的提出，根本上必须首先进行市场分析；★任何投资预期收益的实现，取决于目标市场的时机销售状况。分析2020/2/19Introduction18第二章企业投资的市场分析一市场分析概述1市场概述1.1市场及其重要性1.2市场的特征与市场细分市场是交易的场所；具有行业细分的特征；市场＝消费主体×购买力×购买欲望市场细分的基础是消费者异质需求的存在；企业在不同方面具备自身优势作用（1）有利于企业发掘和开拓新的市场机会。（2）有利于企业将各种资源合理利用到目标市场（3）有利于制定使用的经销策略（4）有利于调整市场的营销策略2020/2/19Introduction19第二章企业投资的市场分析市场细分包括：地理细分：国家、地区、城市、农村、气候、地形人口细分：年龄、性别、职业、收入、教育、家庭人口、家庭类型、家庭生命周期、国籍、民族、宗教、社会阶层心理细分：社会阶层、生活方式、个性行为细分：时机、追求利益、使用者地位、产品使用率、忠诚程度、购买准备阶段、态度。2020/2/19Introduction20第二章企业投资的市场分析2市场分析二市场调查方法1市场调查的内容和类型1.1需求调查1.2社会购买力与商品供给量调查1.3竞争调查2020/2/19Introduction21第二章企业投资的市场分析2市场调查的步骤和方法2.1市场调查的步骤-明确调查的目的-制定实施计划-资料整理并提出报告2.2市场调查的方法-资料调查-抽样调查-实地调查2020/2/19Introduction22第二章企业投资的市场分析定性与定量分析１．定性分析定性分析是通过观察人群的行为和言行来收集、分析和解释数据。观察或综述用的是定性或非标准化的形式。定性分析的结果只可以作为商业决策的参考信息，不能作为决策的依据。常见的定性分析形式有座谈会、深度访问等。（１）座谈会。（２）深度访问。2020/2/19Introduction23第二章企业投资的市场分析２．定量分析定量分析定义为使用结构性问题的分析，其中的答案选择是预先给定的并涉及到大量的被访者。定量分析还涉及到有一定规模的有代表性的样本，以及收集数据的正规的程序。数据的形式和来源清晰而且详细，数据的编辑和格式化遵循程序而进行。定量分析的结果可以作为商业决策的依据。定量分析的形式有：入户访问、街头访问、固定地点采访、电话访问、电脑辅助电话访问、邮寄调查等。（１）入户访问。（２）街头访问。（３）电话访问。2020/2/19Introduction24第二章企业投资的市场分析３．市场分析的定性方法与定量方法的关系（１）定性分析与定量分析在原理和方法上的不同。（２）定性分析告诉你“为什么”，而定量分析告诉你“有多少”。2020/2/19Introduction25第二章企业投资的市场分析三市场预测方法市场预测，是指在市场调查基础上，运用预测理论与方法，对决策者关心的变量的变化趋势和未来可能水平做出估计与测算，为决策提供依据的过程。1市场预测的特征与内容1.1市场预测的特征：服务性、描述性、局限性1.2市场预测的内容2市场预测的步骤和方法2020/2/19Introduction26第二章企业投资的市场分析2.1市场预测的步骤-分解复杂问题-确定市场预测目标-收集和分析资料-选择预测模型-预测和评价-提交市场预测报告2020/2/19Introduction27第二章企业投资的市场分析-直观判断分析法-时间序列分析法-因果关系分析法3市场潜量预测3.1弹性分析法2.2市场预测的方法-弹性需求分析需求的价格弹性QPPQPPQQEd价格变动的百分比需求量变动的百分比2020/2/19Introduction28第二章企业投资的市场分析QIIQIIQQEm/收入变动的百分比需求量变动的百分比XYYXYYXXxyQPPQPPQQYXE/商品价格变动的百分比比商品需求量变动的百分-需求的收入弹性-需求的交叉弹性-最终用途法2020/2/19Introduction29第二章企业投资的市场分析4市场发展趋势预测4.1直观判断法集合意见法；专家意见法；4.2历史引申法移动平均法；指数平滑法；直线趋势预测法2020/2/19Introduction30第二章企业投资的市场分析１．移动平均法移动平均法是用靠近预测期的各期实际销售量的平均数来预测未来时期的销售量。随着时期的推移，计算平均值所用的各个时期也向后移动。[例3－1]某种产品在2000年、2001、年、2002年的实际销售量分别为28万件、29万件、33万件，在预测2003年的销售量时，就可以2000年、2001年、2002年的实际销售量的平均数作为2003年的销售量。2020/2/19Introduction31第二章企业投资的市场分析２．加权移动平均法移动平均法把近期资料和远期资料对预测数的影响程度等同起来，而实际上，近期资料的条件与预测期较接近，对预测数的影响较大。为了区分近期资料和远期资料的影响程度，可采用加权移动平均法。它的做法是对以往不同时期的资料给予不同的权数，近期资料的权数大，远期资料的权数小，然后再加权平均，算出预测数。[例3－2]仍以上述某种产品2000年、2001年、2002年的实际销售量为例，改用加权移动平均法计算3年平均数时，对最靠近预测年的2002年实际销售量给3权，稍远的2001年给2权，最远的2000年给1权，计算结果再以总权数6（3+2+1）去除既可求得2003年预测销售量。2020/2/19Introduction32第二章企业投资的市场分析３．指数平滑法指数平滑法是指在本期预测数上加上一部分用平滑系数调整过的本期实际数与本期预测数的差，就可求出下期预测数。其计算公式为：11)1(tttFDF