mba财务管理案例.doc

1实验一筹资决策综合分析一、实验名称南方家俱公司筹资决策二、实验目的熟悉和掌握资本成本计算、各种筹资方式的优缺点，财务风险分析以及筹资决策的方法。三、实验材料2001年8月，南方家具公司管理层研究公司资金筹措问题，其有关情况如下：1、基本情况南方家俱公司成立于1990年，经过10年的发展，到2000年资产达到794万元，销售收入达到1620万元，净利达到74万元。尽管2000年是萧条年，但该公司销售收入和净利仍比上年分别增长了8.7%和27.6%。目前，该公司规模偏小，生产线较少，不能在每年向市场推出大量的新产品，因而利润的增长幅度相对降低。公司计划在今后5年中，使销售收入成倍增长。为了达到这一目标，公司必须扩大生产规模，计划新建一家分厂，到2003年末，使生产能力翻一番。分厂直接投资需要800万元，其中，2002年投资500万元，2003年投资300万元。这将是同行业中规模最大，现代化程度最高的工厂。此外，需要50万元的资金整修和装备现有的厂房和设备，300万元的流动资金弥补生产规模扩大而引起的流动资金的不足。这三项合计共需资金1150万元。在未来几年中，通过公司内部留用利润和提高流动资金利用效果，可解决350万元资金，但此外的800万元资金必须从外部筹措。2001年9月2日董事会将正式讨论筹资问题。2、行业情况家俱业是高度分散的行业，在1000多家家俱企业中，销售收入超过1500万元的不到30家。在过去的几年中，家俱行业一直经历着兼并和收购的风险，而且其趋势愈演愈烈。但该行业的发展前景是可观的，经济不景气的时期已经过去，该行业也会随着经济的复苏而发展起来。南方家俱公司和同行业三家公司2000年的财务资料如下表1.1所示。表1.1南方家俱公司和同行业三家公司财务状况表单位：万元项目AA公司BB公司CC公司南方公司销售收入3713.212929.37742.71620净利188.41203.2484.974流动比率3.27.24.34.08流动资本1160.74565.12677.8425资产负债率（%）1.42.010.428.1流动资本占普通股权益（%）65.464.967.374.4销售净利率（%）5．19.36.34.582股东权益报酬率（%）10.617.112.213.6普通股每股收益0.72.01.931.23普通股每股股利0.280.80.60.3市盈率16.217.816.29.63、南方家俱公司财务状况南方家俱公司现有长期借款85万元，其中10万元在1年内到期，年利率为5.5.%。每年末偿还本金10万元。借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。南方公司于1996年以每股5元公开发行普通股170000股。目前公司发行在外的普通股共计600000股，其股利政策保持不变，年股利支付率为35%。此外，公司2001年固定资产投资30万元。公司近几年的资产负债表及损益表如表1.2、表1.3所示。表1.2南方家俱公司资产负债表单位：万元年份项目1998199920002001年8月31日资产现金26232463应收账款209237273310存货203227255268其他流动资产8101114流动资产合计446497563655固定资产原值379394409424减：累计折旧135155178189固定资产净值244239231235资产总计690736794890负债及股东权益77应付账款6290102125一年内到期的长期借款10101010应付股利5应付税款36252650流动负债合计108125138170长期负债105958585股东权益477516571635负债及股东权益总计690736794890表1.3南方家俱公司损益表单位：万元年份项目199619971998199920002001年8月31日销售净额106210651293149116201279销售成本853880104612011274968销售毛利209185247290346311销售及管理费用111122142160184136利息费用8776533税前利润905698124157172所得税（50%）442751668387净收益464447587485普通股每股收益0.770.730.780.971.231.42每股现金股利0.270.270.270.30.30.27折旧2122224、南方家俱公司预计财务资料相关资料如表1.4所示。表1.4南方家俱公司预计息税前利润表单位：万元年份项目20012002200320042005销售净额20802500310037004200销售成本15741890234728003179销售毛利5066107539001021销售及管理费用223270335400454息税前利润283340418500567折旧费23751001001005、筹资方式公司管理部门最初倾向于发行股票筹资，公司目前股价21.06元，扣除预计5%的发行费用，每股可筹资20元；发行股票400000股，可筹集资金800万元。这种方案必须在董事会讨论决定后于2002年初实施。但投资银行建议通过借款方式筹资，他们认为借款筹资可以降低资本成本。借款的有关条件为：（1）年利率7%，期限10年。（2）从2004年末开始还款，每年末偿还本金80万元。（3）借款的第一年，公司的流动资金必须保持在借款总额的50%，以后每年递增10%，直到达到未偿还借款的80%。（4）股东权益总额至少为600万元。（5）借款利息在每年末支付。四、实验要求1、计算两种筹资方式的资本成本。2、分析不同筹资方式对公司财务状况的影响。3、为该公司做出筹资决策并说明理由。五、实验原理筹资方式的选择是筹资决策的基本内容。决策时要从财务风险、资本成本、股东利益以及有关限制条件等诸多方面进行综合考虑、权衡利弊得失，最后做出决策。本实验涉及偿债能力、获利能力、资本成本等相关财务指标的计算和不同筹资方式的优缺点等财务管理知4识。六、实验步骤1、编制南方公司2001～2005年利息计算表（借款筹资）本年利息＝现有借款年初余额×5.5%＋新借款年初余额×7%表1.5南方公司2001～2005年利息计算表（借款筹资）单位：万元年份20012002200320042005年初借款余额本年借款本年还款年末借款余额本年利息2、编制南方公司2001～2005年利息计算表（股票筹资）当年利息＝年初借款余额×5.5%表1.6南方公司2001～2005年利息计算表（借款筹资）单位：万元年份20012002200320042005年初借款余额本年还款年末借款余额本年利息3、编制南方公司2001～2005年预计损益表部分项目（借款筹资）表1.7南方公司2001～2005年预计损益表部分项目（借款筹资）单位：万元年份20012002200320042005销售净额息税前利润利息税前利润税后利润分配股利留用利润成本费用中的折旧额4、编制南方公司2001～2005年预计损益表部分项目（股票筹资）表1.8南方公司2001～2005年预计损益表部分项目（股票筹资）单位：万元年份20012002200320042005销售净额息税前利润利息税前利润税后利润分配股利留用利润5成本费用中的折旧额5、编制南方公司2001～2005年预计资产负债表部分项目（借款筹资）固定资产净额＝上年末固定资产净值＋本年固定资产投资－本年折旧流动负债＝销售净额×138／1620（用2000年流动负债占销售收入比率计算）股东权益＝上年末股东权益＋本年留用利润流动资产＝资产总计－固定资产净值表1.9南方公司2001～2005年预计资产负债表部分项目（借款筹资）单位：万元年份20012002200320042005流动资产固定资产净值资产总计流动负债长期负债股东权益负债及股东权益总计6、编制南方公司2001～2005年预计资产负债表部分项目（股票筹资）表1.10南方公司2001～2005年预计资产负债表部分项目（股票筹资）单位：万元年份20012002200320042005流动资产固定资产净值资产总计流动负债长期负债股东权益负债及股东权益总计7、编制南方公司2001～2005年有关财务指标表（借款筹资）流动资本＝流动资产－流动负债营业现金净流量＝税后利润＋折旧债务偿还保证倍数＝营业现金净流量／（偿还借款＋利息）×100%表1.11南方公司2001～2005年有关财务指标表（借款筹资）单位：万元年份20012002200320042005流动比率流动资本资产负债率（%）6流动资本占股东权益（%）营业现金净流量债务偿还保证倍数财务杠杆系数销售净利率（%）股东权益报酬率（%）每股收益每股股利流动资金最低限额8、编制南方公司2001～2005年有关财务指标表（股票筹资）表1.12南方公司2001～2005年有关财务指标表（股票筹资）单位：万元年份20012002200320042005流动比率流动资本资产负债率（%）流动资本占股东权益（%）营业现金净流量债务偿还保证倍数财务杠杆系数销售净利率（%）股东权益报酬率（%）每股收益每股股利流动资金最低限额9、编制南方公司2001～2005年资本成本及公司价值计算表（借款筹资）股票市价＝每股收益×10（注：股票市价根据当前大致10倍的市盈率计算：市价＝21.06／1.42×8／12）股票市值＝股票市价×股本数借款成本＝当年利息／年初借款数×（1－所得税税率）×100%股票成本＝当年每股股利／上年股票市价×（1－5%）表1.13南方公司2001～2005年资本成本及公司价值计算表（借款筹资）单位：万元年份200120022003200420057借款股票市价股票市值公司价值借款比重（%）股票比重（%）借款成本（%）股票成本（%）综合资本成本率（%）10、编制南方公司2001～2005年资本成本及公司价值计算表（股票筹资）表1.14南方公司2001～2005年资本成本及公司价值计算表（股票筹资）单位：万元年份20012002200320042005借款股票市价股票市值公司价值借款比重（%）股票比重（%）借款成本（%）股票成本（%）综合资本成本率（%）实验二项目投资决策一、实验名称彩虹电视机生产线项目投资决策项目二、实验目的1、长期投资决策是财务管理的主要内容之一，通过该实验使学生掌握利用财务决策指标进行投资项目可行性分析的方法。2、检测并训练学生对财务管理中有关投资管理、筹资管理等知识点的综合运用能力。三、实验材料彩虹电视机厂是生产彩电的中型企业，该企业生产的电视机质量优良，价格合理，近几年来一直供不应求。为了扩大生产能力，该企业准备新建一条生产线。程鸿是该企业助理会计师，主要负责筹资和投资的具体工作。该企业财务总监要求程鸿收集建设新生产线的相关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供企业领导决策参考。程鸿经过半个月的调研，得出了以下有关资料。该生产线的初始投资为13万元，建设8期一年，分两次投入。第一次在建设期初投入10万元，第二次在建设期末投入3万元。第一年末可完成建设并正式投产。投产后每年可生产电视机1000台，每台销售价格为300元。投资项目预计可使用5年，5年后的残值为3万元。在投资项目经营期内需垫支流动资金2万元，这笔资金在项目结束时可如数收回。该项目生产的产品年总成本的构成情况如下：原材料20万元工资费用3万元管理费（不含折旧）2万元折旧费2万元程鸿又对该企业的各种资金来源进行了分析研究，得出该企业加权平均资金成本为10%。该企业所得税率为25%。程鸿根据以上资料，计算出该投资项目的营业现金净流量、现金净流量及净现值（见表2.1、2.2、2.3），并把这些数据资料提供给企业高层领导参加的投资决策会议。表2.1投资项目的营业现金净流量单位：元年份项目第1年第2年第3年第4年第5年销售收入300000300000300000300000300000付现成本250000250000250000250000250000其中：原材料20000020000020000020000020