信托业与信托产品(shangchuan)

2020年2月23日信托业与信托产品李曜一、信托的特征信托以信任为基础；信托成立的前提；信托财产的独立性；信托受益权的可分性；受托人在管理信托财产时要履行谨慎义务、信托责任——PRUDENTMANRULE,FIDUCIARYDUTY；信托存续的连贯性1、信托投资公司的产生和发展信托投资公司的界定：是指根据《公司法》和《信托投资公司管理办法》设立的主要经营信托业务的金融机构。2、信托业务的界定是指信托投资公司以营业和收取报酬为目的，以受托人身份承诺信托和处理信托事务的经营行为。3、信托财产的界定是指信托投资公司因承诺信托而取得的财产。信托投资公司因信托财产的管理、运用、处分或者其他情形而取得的财产，也归入信托财产。法律、行政法规禁止流通的财产，不得作为信托财产。法律、行政法规限制流通的财产，依法经有关主管部门批准后，可以作为信托财产。信托投资公司不得办理存款业务，不得发行债券，不得举借外债。4、信托与其他金融工具的区别信托与国债：收益保证不同；风险不同信托与证券投资基金：流动性不同；投资对象不同信托与储蓄：收益不同；风险不同；流动性不同二、信托投资公司的演变1979年中国第一家信托投资公司——中国国际信托投资公司成立；1982、1985、1988和1993年进行的四次清理整顿，实行了严格的银行业和信托业的分业经营与管理。1994年国家实行紧缩银根政策后，过度膨胀和盲目发展的信托开始出现全行业危机。1995年10月，中银信因资不抵债被广发行收购；1997年2月，中农信因到期债务不能偿还被关闭。1998年6月，中国新技术创业投资公司（也是信托机构）因同样原因被关闭。1998年10月，中国信托业“老二”——广东国际信托投资公司因资不抵债和支付危机被宣告破产。1999年初，信托业进行了新一轮整顿，这次整顿更加彻底和坚决，大批信托机构被撤销、改组、合并和移交等。全国239家信托公司，应彻底退出信托市场、摘取信托机构牌子的有160家左右，剩下的80家左右将合并保留为60家左右。据银监会统计，目前已经完成重新登记的59家信托公司中，2003年57家公司的账面利润总额为15.5亿元，5家亏损，信托业务收入比2002年增长97%。2003年底，开始新一轮检查。2004年4月12日，银监会合肥会议——非银行金融机构监管会议，强烈批评部分信托机构的经营状况，提出对信托公司实行分类管理。发布银监发（2004）46号文。2004年4月，上海银监局发出通知，禁止商业银行代销异地信托公司的产品；上海证监局发出《关于禁止推介或代销信托公司信托产品和非上市股份公司股权的通知》。46号文件《关于进一步加强信托投资公司监管的通知》（银监发（2004）46号文）属地管理原则；分类监管原则；证券投资量化布控；控制关联交易三、信托公司风险的经典案例（一）广东国际信托投资公司破产案——创造多个第一1、中国第一例非银行金融机构破产案；2、财产标的第一：宣告破产时，广东国投账面总资产为人民币209.4亿元，债权申报总金额为人民币387.8亿元，为我国法院受理的破产案之最。3、涉外债权第一：境外、国外债权占80%，涉及美国、日本、瑞士等十多个国家和香港特别行政区；部分破产财产分布在美国、澳洲、泰国、香港、澳门。4、第一个聘请境外中介机构：聘请了毕马威华振会计师事务所负责财务会计工作，聘请了香港渣士打律师行负责境外法律事务。5、单笔破产财产拍卖价的最高纪录：广东国投对广东国际大厦实业有限公司100%股权以11.3亿元拍卖成交。6、第一例全国法院予以配合支持审理的破产案件；7、首设债权人主席委员会；8、第一宗运用统一协调指挥执行机制、发挥司法资源整体优势追收破产财产的破产案；广东高院指定债务人所在地的58家省内法院，追收执行广东国投的对外债权和投资收益。9、第一例中国法院关于破产的裁定在境外得到承认的破产案；香港高等法院在1999年第15651号中芝兴业财务有限公司诉讼案中，承认了广东国投破产程序在香港的效力。10、第一宗破产程序后，保留清算组处理遗留事宜的破产案。——广东国投破产案大事记1、广东国投背景：1980年7月，广东国投经省政府批准成立，为企业法人。1983年，被中国人民银行批准为非银行金融机构，并享有外汇经营权。2、1984年7月，着手兴建标志性建筑——广东国际大厦（63层）3、1989年，广东国投被国家主管机关确定为全国对外借款窗口。80年代末期，发展成为以金融和实业投资为主的企业集团。4、1998年10月6日，中国人民银行宣布对广东国投实施为期三个月的行政关闭清算。5、1999年1月11日，经中国人民银行批准，广东省政府同意，广东国投作为债务人向广东高院申请破产。6、1999年1月16日，广东高院依法宣布广东国投破产。同时进入破产程序的还有其他三家全资子公司（广信企业发展公司、广东国际租赁公司、广东国投深圳公司）。7、1999年4月22日，召开第一次债权人会议。8、1999年10月22日，召开第二次债权人会议。广东高院宣布破产清算情况，估计广东国投负债243.36亿元，估计亏损166.47亿元。9、2000年10月31日，召开第三次债权人会议。进行第一次破产财产分配。分配金额7.33亿元，债权清偿率3.38%。10、2001年6月28日，广信公司破产案结束。债权清偿率27%。11、2001年8月23日，广东国际租赁公司破产案结束。债权清偿率10.35%。12、2001年10月31日，广东国投深圳公司破产案结束，债权清偿率15.1%。13、2002年6月28日，广东国投第四次债权人会议，进行第二次破产财产分配，债权清偿率4%。两次破产财产分配现金15.1亿元，平均债权清偿率7.38%。14、2003年2月28日，第五次债权人会议，第三次破产财产分配，债权清偿率5.14%。宣告终结广东国投破产程序。三次分配债权清偿率合计12.52%。——部分破产案中经典案例广东国际大厦实业有限公司股权纠纷案日本第一劝业银行安慰函担保债权确认异议案湛江市计划委员会无效担保案（二）庆泰信托事件成立于1997年9月，注册资本1.67亿元，注册地在青海；2002年增资扩股到3.28亿，去除“青海”，分别在西安、北京、上海成立控股子公司。2001——2004.2共收到信托资金总量36.6亿元，到2004年3月初，存量资金14.7亿元。炒作桂林旅游0978股票；众多违规行为（三）金新信托乳品信托计划2003年6月开始信托计划设立工作；2003年7月2日信托计划正式成立；2004年5月德隆信用危机爆发；2004年6月12日，新疆屯河公告透露金新信托未履行信托计划。2004年7月2日信托计划到期日未能兑付。2004年7月3日——7月19日多次谈判。上海银监局拒绝交通银行垫付。2004年8月29日，金新信托被停业整顿，华融资产管理公司接受托管。风险申明书应当载明的主要内容信托投资公司依据信托文件的约定管理，运用信托资金导致信托资金受到损失的，其损失部分由信托财产承担。信托投资公司违背信托文件的约定管理、运用、处分信托资金导致信托资金受到损失的，其损失部分由信托投资公司负责赔偿。不足赔偿时，由信托财产承担。办理资金信托业务时应遵守的规定不得以任何形式吸收或变相吸收存款；不得发行债券，不得以发行委托投资凭证、代理投资凭证、受益凭证、有价证券代保管单和其他方式筹集资金，办理负债业务。不得举借外债。不得承诺信托资金不受损失，也不得承诺信托资金的最低收益。不得通过报刊、电视、广播和其他公共媒体进行营销宣传。四、信托业务的新特征1、数量增加快、募集资金量大时间信托计划数量募集资金（亿）单个品种募集资金（万元）2002年7月到年底近100个约6060002003年一季度34约3060002003年二季度54约3564002003年三季度51约3671002003年四季度87约36100002004年一季度82约7186002004年二季度75约739740资料来源：《中国信托业季度报告》及相关资料。2、产品类型多，涉及金融、证券、实业等领域目前已经发行的资金信托计划的主要类型有：优先收益权；金融租赁；股票及债券投资；住房按揭贷款；房地产投资；企业重组；股权收购；项目开发等。——以投资标的或投资项目进行划分，主要有以下类型：1、以股权为标的，如股权受让资金信托计划、上市公司法人股等；2、以债权为标的，如应收账款和住房贷款资金信托计划等；3、以经营权为标的，如出租汽车经营权；4、融资租赁信托，如金融租赁、建筑设备融资租赁、医疗器械租赁信托计划等；5、不动产信托，如基础设施建设资金信托计划等。——根据资金运用方式划分，可分为贷款、投资、购买特许收费权、租赁、信贷资产转让等类型。3、发行规模、时间不等，存续期多为2—3年。——资金信托计划的预期发行规模少则1500万元，多则近10亿元。多数资金信托的预期发行额度在5000万—5亿元之间，其中：实业投资、贷款类项目资金信托计划的额度约为1亿元人民币左右证券投资类的资金信托计划超过了1亿元，一般在5亿元左右有些资金信托计划在发行时还提供了弹性额度，为5000万—2亿元。——发行时间：一般资金信托计划的发行时间约为一个月左右，少数的资金信托计划因为委托人认购踊跃，一星期左右就达到了募集规模，部分资金信托计划超过了40、45天。——存续时间。资金信托计划的存续时间因投资项目等因素存在差别。1、3、5年等不等。最长的为10年（个别证券投资类信托计划）。其中2、3年的居多。有些资金信托计划设立了不同的时间段，如同一资金信托计划中，分半年、1年、2年、3年等，共投资人选择。——发行方式。一般的资金信托计划都采用了“预约认购”和“正式认购”两个阶段。发行中一般实行“金额优先、时间优先”的原则。预期收益率较高委托人集中度高，机构和个人各有一定比例信托公司、证券公司和商业银行共同推动灵活收取管理佣金及相关费用通过多种辅助手段，协助产品发行区域特征明显，实行组合投资五、部分信托产品案例案例：基础设施建设信托（1）外环隧道项目宝钢向个人投资者转让2亿元股权信托受益权银行给信托担保：建行与上国投的“灰色游戏”（2）房地产信托房地产信托迅猛发展的原因——央行的121文件；海协信托在青岛推出“天福绿洲、天福人家综合商住小区开发信托贷款项目”信托北京国投推出华堂商场租金收益权信托（3）证券投资信托法国欧尚天津第一店资金信托计划——REITs2003年12月9日，北京国际信托投资有限公司与世界500强企业中排名第175位的法国欧尚超市集团，在北京举行新闻发布会，宣布推出“法国欧尚天津第一店资金信托计划”。该信托计划是中国大陆第一支投资于收益性房产的权益型房地产投资信托计划，同时也是大陆首支真正意义上的房地产投资信托计划。法国欧尚超市集团是世界500强企业之一，目前在14个国家和地区共有大型超市300家，小型超市600多家。欧尚在店铺选择上一向坚持“只租不买”的原则。2003年，欧尚看中了天津峰汇大厦1至3层，由于多种原因没能促成直接租赁。2003年12月10日，北京国际信托投资公司购买了峰汇大厦1至3层的产权，并将该物业出租给法国欧尚。3方的合作模式是：北京国投通过以信托计划募集来的资金，以相对较低的价格获得开发商隆迪立川公司手中的峰汇广场首3层物业产权，然后出租给“法国欧尚天津第一店”，以物业的租金收入实现投资人长期稳定的利益回报。北京国投对信托计划只是收取较低的管理费用。峰汇大厦1至3层的总面积是27505平方米，北京国投的购买价格是每平方米4000多元，共需资金1亿元左右，所以信托计划的规模也为1亿元。根据北京国投和法国欧尚签订的租约，租赁期限是“20+20”年，法国欧尚每年的租金是1253万元，3年之后，租金每年递增1.5%。