朱宝宪著《金融市场》第一部分

第一章金融市场导论一、金融市场定义金融市场是金融工具进行交易的场所或机制，也是确定金融工具价格的场所或机制。在金融市场中交易的是各种金融工具(financialinstruments)，在金融市场中，金融机构(financialinstitutes)扮演了关键的角色。因为金融机构不仅是金融工具的最积极的交易参加者，还是所有金融工具的创造者和所有金融工具交易的中介。二、金融市场的主要内容1.1.1金融资产与金融工具实物资产与金融资产金融产品与金融工具美国金融资产的概况三、金融资产与金融工具1.1.2金融工具的种类和特征货币市场工具–短期国库券–大额存单–商业票据–银行承兑汇票–回购协议–联邦基金–欧洲美元四、金融工具的种类固定收益的资本市场工具–中长期国债–联邦机构债券–市政债券–公司债券–抵押支撑债券金融工具的种类（2）股权工具普通股股票优先股股票衍生资产工具远期合约期货合约期权合约互换合约金融工具的种类（3）1.1.3金融机构的种类和特征中央银行商业银行投资银行投资基金五、金融机构的种类1.2.2金融市场的作用金融市场与经济体系的关系金融市场与国民经济关系图家庭厂商政府国外六、金融市场的功能1.2.3金融市场的全球化趋势金融市场的全球化金融产品与非金融资产的证券化金融产品创新的工程化七、金融市场的发展趋势第二章中央银行一、中央银行的产生中央银行是商品经济发展的产物,–英格兰银行1694美国两次创立中央银行。1791和1816美联储的成立–集权与分权的平衡–政府与私人部门之间的平衡–国内不同地区及农村与城市之间、银行家、非银行商业部门和社会其他集团之间的平衡联邦储备银行：12个联邦储备区,每区一家银行12家银行：⑴波士顿⑵纽约⑶费城⑷克利夫兰⑸里士满⑹亚特兰大⑺芝加哥⑻圣路易斯⑼明尼亚波利斯⑽堪萨斯城⑾达拉斯⑿旧金山纽约联储行：规模大,对外代表联储,对内公开市场运作联储行董事会美联储会员行二、美国联邦储备体系联邦储备委员会–委员与主席的产生–主席，政府经济决策的主要制定者联邦公开市场委员会–七委员与五行长组成–11家联储银行的分组⑴波士顿、费城和里士满，克利夫兰和芝加哥，亚特兰大、圣路易斯和达拉斯，明尼亚波利斯、堪萨斯城和旧金山。美国联邦储备体系（2）–美联储的独立性总统对联储的影响方式–道义上的劝告–联储在国会进行立法斗争时,希望得到总统的支持–联储主席希望得到总统的好感–联邦储备体系的分权问题美国联邦储备体系（3）公开市场运作机制例:面临通货膨胀时在市场卖出债券—债券的价格降低—债券的利率上升—整个市场平均利率上升，货币流回联储—减少货币供给量—降低投资与消费的增长速度—降低经济增长速度—抑制通货膨胀。三、美联储的公开市场运作公开市场运作的起源–1935《银行法》标志它的诞生公开市场运作范围–只购买美国政府债券和联邦机构债券社会公正,降低交易成本美联储的公开市场运作（2）公开市场运作影响：货币供给量,市场利率,公众的预期公开市场运作优势：对准备金和基础货币进行准确控制灵活的改变政策的方向具有主动调整政策的作用公开市场运作缺陷在地区之间不平衡美联储的公开市场运作（3）公开市场运作方式–直接交易,主动,调整利率–回购,稳定利率公开市场运作的指示–公开市场委员会的决议公开市场运作指示的执行美联储的公开市场运作（4）美联储买卖债券情况表单位：10亿美元1994年1995年直接购买和出售总购买35.320.6总出售2.32.4回购协议总购买309.3331.7总出售311.9328.5反向回购协议总购买1701.32202.0总出售1700.82197.7所持美国政府债券的净变化+29.9+17.1资料来源：美劳埃德B.托马斯《货币、银行与金融市场》，机械工业出版社1999年版，第306页。历史：1935有了政策工具,50年代调整信用。银行从贴现窗口借款的条件经济影响：–对银行准备金,基础货币和货币供给量的影响–对收益率,贷款利率和债券价格的影响–对公众的宣示作用贴现窗口的缺陷–不注意与公开市场运作的配合–时机滞后–联储在调整时不说明意图,宣示作用受到很大的削弱四、美联储的贴现窗口贴现率和联邦基金利率水平表加息时间联邦基金利率调整幅度（%）贴现窗口利率调整幅度（%）1999.06.305.000.254.500.001999.08.245.250.254.750.251999.11.165.500.255.000.252000.02.025.750.255.250.252000.03.216.000.255.500.252000.05.166.500.506.000.50资料来源：根据《国际金融报》多次刊登的消息整理而成。五、美联储的法定准备率美联储调节法定准备金率–优缺点:作用迅速、直接，总用中性，更直接的宣示作用美联储制定的准备金比率内容当前的准备金比率（%）可调整范围（%）正常准备金A交易帐户1.52,000,000美元以内3-2.52,000,000美元以外108-14B非个人定期存款00-9C欧洲货币负债00-9附加准备金00-4货币乘数计算货币乘数=（1+现金比率）/（法定准备率+超额准备率+现金比率）如果现金比率为40%，法定准备率为10%，超额准备率为0.5%，货币乘数=（1+0.40）/（0.10+0.005+0.40）=2.77我国再贴现率历年变化情况表年度1996.5.11996.8.231997.10.231998.3.211998.7.11998.12.71999.6.10再贴现率同再贷款利率同再贷款利率同再贷款利率6.03%4.32%3.98%2.16再贷款率20天以内9.009.008.556.395.224.593.243个月以内10.089.728.826.845.494.863.516个月以内10.1710.179.097.025.585.043.691年期10.9810.629.367.925.675.133.78资料来源：根据历年《金融年鉴》上的数据整理而得。我国准备金率历年变化情况表年度1984年1985年1987年1988年1989年1998.3.211999年9月变化情况企业存款20%储蓄存款40%农村存款25%10%12%13%存款准备率13%备付金率5-7%8%6%年度1996.5.11996.8.231997.10.231998.3.211998.7.11998.12.71999.6.10准备金利率8.82%8.82%7.56%5.22%3.51%3.24%2.07备付金利率8.82%7.92%7.02%--------我国准备金备付金利率情况表第三章商业银行清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授一、商业银行的产生商业银行的最初形式–15、16世纪的西欧，商品经济的发展，货币的兑换行和汇兑行银行一词的来源–拉丁文banco，柜台–意大利语banca，兑换商工作时坐的凳子–中文音译“版克”，后来改译“银行”清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行银行在我国的产生–乾隆后期,钱庄成为信贷活动的机构–清道光年间出现票号,其主要业务是汇兑–钱庄与票号发放的贷款都是高利贷–1865汇丰银行在上海建立;1897中国通商银行,第一家民族资本的现代意义商业银行–1905,户部银行,最早成立的政府银行,1912,改组为中国银行商业银行的产生（3）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行商业银行是企业–以利润最大化或银行股东的利益最大化为目标、以金融资产和负债为主要经营对象的综合性、多功能金融企业–我国国有银行的商业化是特殊的企业:强调安全性和流动性–储户的钱不在银行里–连锁反应二、商业银行的性质清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行三、商业银行的主要业务传统业务:存款,贷款,中间业务现代发展:货币市场融资,银行控股公司清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行四、商业银行的存款业务活期存款帐户–形式:支票存款帐户,信用卡和提款卡帐户–目的:方便提款或对第三者付款–特点:利息较低或没有利息–我国活期存款利息是低息的,年利率0.99%清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行3.1.3.1商业银行的存款业务可转让支付凭证帐户–活期存款的一种新形式–既有利息收入,又具备支付功能–考虑存款最低余额和存款手续费水平决定可转让支付凭证帐户的利息水平商业银行的存款业务（3）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行3.1.3.1商业银行的存款业务定期存款帐户–储蓄存款和定期存款–货币市场存款：没有期限，有最低面额，流动性好，利率按每日余额计算–超级可转让支付凭证存款帐户：面向个人，有最低存款要求–电话转账帐户：开两个帐户，储蓄帐户有利息，活期帐户无利息，电话通知转账–个人退休金存款帐户：免存款额的所得税商业银行的存款业务（4）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行五、商业银行的贷款业务商业银行贷款的分类按期限:短（1年之内）、中（2年-7年）、长（8-10年及以上），中短期工商贷款是最主要的按有无担保：抵押贷款和非抵押贷款根据贷款费用：固定利率贷款、优惠与加成贷款、优惠与加倍贷款、交易利率贷款根据贷款者身份或贷款目的贷款清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行六、商业银行的资产负债表表中资产部分的解释–比重最大的资产是贷款，占到了42.53%。–债务与权益工具、风险管理工具、证券和拆出的联邦基金和回购协议,占36.37%–现金与同业欠款和银行存款,10.9%–房产与设备，应收消费者承诺款和应计利息，其他资产清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行七、商业银行的损益结构损益表部分内容的解释大通银行利息占60%，工商银行利息占88%。大通银行三分之一的利息来自各种金融市场工具的投资，中国工商银行的证券投资数额微小，可以判断来自金融市场工具的利息收入也一定不会太多。大通银行的净收入是54.46亿美元，中国工商银行营业利润为负清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行零售贷款的评估对借款人信用评估的重点:–对企业贷款:企业的信用和按期还款上–对个人:消费者的品格对零售借款人的评估方法:–评分制–消费者信用评分表(表3.8)八、零售贷款的评估清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行品格(character):诚实可信能力(capacity):还款能力资本(capital):财产净值,资本成本,资本流动性抵押品(collateral):选好抵押品,完善抵押手续,严格抵押品的保管环境(condition):经济环境九、批发贷款的评估（5C法）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行十、商业银行的资本商业银行资本的来源–银行的普通股、优先股、银行赢余、未分配利润、意外损失准备金和其他资本准备金组成–以长期债务作为自己的资本来源条件:长期的,次级债务,不能享受保险清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行商业银行资本的分类:(巴塞尔协议)–核心资本包括普通股、永久性优先股和保留的收益，譬如银行盈余、未分利润、资本储备、在子公司的权益和无形资产–附加资本是商业银行的核心资本以外的资本，它包括可以赎回的优先股、次级票据和债券，以及强制性可转换次级债务等–全部附加资本不得超过核心资本，而次级债务不得超过附加资本总额的50%商业银行的资本（2）清华大学经济管理学院国际贸易与金融系朱宝宪副教授第三章商业银行历史上联储规定的资本充足度–规定各类资产的风险权重及风险资产应占全部资产的比率–所有各类资产金额乘以相应的风险权数后再相加，得到银行所需的法定资本金额。如