煤层气行业深度报告：变害为宝,前景无限

本研究报告通过网站仅提供自然人monitorInner(monitorInner)使用1行业及产业行业研究/行业点评化工2009年11月4日变害为宝，前景无限——煤层气行业深度研究报告看好相关研究《价格改革，大势所趋——天然气价格改革专题报告》2009-10-28分析师林开盛[e-mail]周小波[e-mail]联系人马昕晔(8621)63295888×[e-mail]地址：上海市南京东路99号电话：[phone]上海申银万国证券研究所有限公司煤层气即煤矿瓦斯，主要由甲烷气体构成，在化学组成上与天然气没有本质区别。z我国的煤层气资源量仅次于俄罗斯和加拿大，每年对空排放煤层气将近200亿立方米，占全球煤层气排放量的三分之一，是全球煤层气第一排放国。对其善加利用一来可以减少安全隐患，二来将降低我国温室气体的排放，再则还能充分利用能源，可谓一举三得。z世界各国正在加紧开发本国煤层气资源。美国是全球煤层气第一生产国，煤层气产量为500亿立方米左右，占全部天然气产量（包含煤层气）的8%-10%，而我国煤层气产量仅为美国的十分之一。z预计2010年之后我国煤层气产业将获得飞跃式发展。2000-2008年中国煤层气产量CAGR为27%，尽管发展迅速，但仍落后于规划。长期以来阻碍煤层气产业发展的四大障碍，即开采权、技术、补贴和资金正在逐步消除。尤其是预计最快于年底推出的天然气价改有望促使煤层气价格同步上涨30%以上，从而大大提高其内部收益率，吸引资金的参与。09年中石油计划投入30亿元开发煤层气，中联煤层气则已经投入了20亿元，而在之前的12年里中联煤层气仅投入了不足3亿元。z保守估计煤层气的市场容量将在2020年和2030年分别达到600亿和1500亿。我们采用两种方法估计未来煤层气的发展空间，方法一用天然气的供需缺口来测算，方法二以煤层气与天然气的产量比例来测算，综合考虑两种方法的测算结果，我国预计2020年和2030年的煤层气产量分别为300和550亿立方米左右，即2008-2020年的CAGR为15%，2020-2030年的CAGR为6%。z我们认为煤层气上中下游的众多公司将从行业的发展中获益，我们重点推荐天科股份，公司的变压吸附技术是煤层气综合利用的关键技术，建议关注该公司在煤层气领域的发展进程。本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料[e-mail]。客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。本研究报告通过网站仅提供自然人monitorInner(monitorInner)使用22009年11月煤层气行业深度研究报告请参阅最后一页的信息披露和法律声明1申万研究·拓展您的价值目录1.煤层气=天然气？......................................................41.1煤层气与天然气既有相同之处，又存在诸多差异.........................41.2利用煤层气一举三得....................................................................42.全球正在加大对煤层气的开发和利用........................52.1世界煤层气储量丰富....................................................................52.2美国煤层气产业已经进入成熟期..................................................62.3加拿大和澳大利亚煤层气产业迅速崛起........................................72.4其他国家也开始重视煤层气的开发...............................................93.我国煤层气的发展有望在2010年之后取得突破.......93.1我国煤层气资源集中在华北和西北地区........................................93.2我国煤层气的开发落后于规划....................................................123.3发展的障碍正在逐步消除...........................................................144.众多公司将分享煤层气产业的大蛋糕......................164.1煤层气产业的这个蛋糕有多大？................................................164.2哪些公司将参与盛宴？...............................................................20本研究报告通过网站仅提供自然人monitorInner(monitorInner)使用32009年11月煤层气行业深度研究报告请参阅最后一页的信息披露和法律声明2申万研究·拓展您的价值图表目录图1：全球煤层气排放量（单位：百万吨CO2当量）...............5图2：中国煤层气排放量逐年上升（单位：亿立方米）.............5图3：煤层气开采现场.........................................5图4：注气提高煤层气采收率技术...............................5图5：世界煤层气资源主要分布在北美、俄罗斯和中国.............6图6：美国的煤层气资源主要集中在中西部的科罗拉多州、新墨西哥州、怀俄明州、阿拉巴马州以及阿拉斯加州..........................7图7：1989-2007年期间美国煤层气探明储量的CAGR高达10%（单位：亿立方米）..................................................7图8：1989-2007年期间美国煤层气产量的CAGR高达18%（单位：亿立方米）......................................................7图9：近年来美国煤层气与天然气的产量比维持在8%-10%之间（单位：亿立方米）..................................................7图10：从2003年开始加拿大煤层气钻井数剧增（单位：口）.......8图11：加拿大现已成为仅次于美国的煤层气生产大国（单位：亿立方米）............................................................8图12：加拿大煤层气与天然气的产量比逐年上升（单位：亿立方米）8图13：近年澳大利亚煤层气年增速在30%以上（单位：亿立方米）..9图14：澳大利亚煤层气与天然气的产量比逐年上升（单位：亿立方米）............................................................9图15：我国煤层气资源量主要集中在华北和西北地区.............10图16：我国煤层气资源在不同深度的分布，通常认为1500m以浅的煤层气是适于开采的.............................................10图17：我国煤层气资源分布图，其中红色代表煤层气资源量在1万亿立方米以上的9大盆地，目前我国主要的开采活动集中于沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘...............................................11图18：目前我国每年新增煤层气钻井数在1000口左右（单位：口）12图19：2000-2008年中国煤层气产量CAGR为27%（单位：亿立方米）12图20：2000-2008年中国煤层气利用量CAGR为24%（单位：亿立方米）...........................................................12图21：我国煤层气利用率（利用量/产量）徘徊在30%-40%之间，预计2010以后将有所提高.........................................12图22:我国煤层气与天然气的产量比在8%左右...................13图23：我国地面煤层气的产能无法有效地转化为产量导致进度落后于规划（单位：亿立方米）.......................................13图24：由于利用率偏低导致我国煤矿瓦斯利用量落后于规划（单位：本研究报告通过网站仅提供自然人monitorInner(monitorInner)使用42009年11月煤层气行业深度研究报告请参阅最后一页的信息披露和法律声明3申万研究·拓展您的价值亿立方米）.................................................13图25：我国煤矿瓦斯的利用率远低于规划.......................14图26：制约煤层气发展的四大障碍.............................14图27:1996年我国天然气消费结构............................17图28:2008年我国天然气消费结构............................17图29：我国人均生活用能量增速...............................17图30：2005年发达国家天然气在各领域的利用比例..............17图31：我国天然气已经出现供不应求的局面（单位：亿立方米）...18图32：从2003年开始我国天然气产业进入高速增长阶段..........18表1：煤层气与常规天然气在埋藏和开采方面又存在诸多差异.......4表2：各国煤层气资源储量（单位：万亿立方米）.................6表3：全国105个煤矿区有四成含气量超过10立方米/吨..........10表4：我国煤层气开发条件较好的地区主要位于东北、华北和西北..11表5：我国政策扶持力度仍有待加大............................15表6:2004年加拿大煤层气开发的经济性分析....................16表7：按用途对我国天然气消费量的预测........................18表8：我国未来天然气缺口预测，假设不存在煤层气..............19表9：方法一，以天然气供需缺口来计算未来的煤层气发展空间....19表10：方法二，以煤层气与天然气的比例来计算未来的煤层气发展空间...........................................................20表11：上游天然气开采和技术服务类公司.......................21表12：中游天然气管网相关公司...............................22表13：下游设备制造公司.....................................22附表1:两种煤层气开采模式的比较.............................22附表2:煤层气开发技术..............