私募股权基金法律实务授课资料[1]

联系方式[e-mail]私募股权基金法律实务及企业上市疑难问题解读主讲人：李磊上海东方华银律师事务所合伙人律师中国国际金融论坛专家委员联系方式[e-mail]讲师简介李磊律师系国内私募股权投资领域专家型律师，是最先提供私募股权基金设立运营与投资退出全程法律服务的中国律师；李律师曾在地方证监会工作，在国内知名律师事务所担任私募股权投资研究中心主任，近八年来专注于企业私募投融资及境内外上市法律事务，现为上海联创、德丰杰全球基金、优势资本、汇丰银行、富鑫集团、四维资本等私募股权基金提供法律顾问服务。上海东方华银律师事务所是一家专注于企业私募融资、企业境内外上市法律业务的专业特色律师事务所，全部律师都从事资本市场法律事务，先后承办广西桂冠电力A股发行上市、南京国电南瑞科技A股发行上市、深圳中天通讯在英国伦敦AIM市场上市的中国律师；鹰牌控股公司(第一家以红筹形式在新加坡上市的中国企业)在新加坡交易所上市。李磊律师系中国法学会、清华大学、北京大学、上海交通大学“私募股权基金总裁研修班”和“私募股权投融资高级研修班‘唯一特邀授课律师；先后在中国平安集团、上海国资经营管理公司、中国工商银行上海分行等银行、证券公内部讲授私募股权基金法律问题和实务操作。联系方式[e-mail]接受PE热点话题采访50亿额度之内产业基金核准取代审批来源：中国经营报“以后不会再有计划审批的产业投资基金了，由各部委或者地方政府牵头组织建立行业性或区域性的产业投资引导基金（FOF）将取而代之。”6月初，深圳创业投资同业公会的秘书长王守仁告诉记者，“不再用上报发改委审批。”据记者了解，所谓“不用上报”有额度限制，即基金募集规模在50亿元以下。6月10日，杭州市市长蔡奇透露，该市将设立一个以促进该市企业上市为主要目标的产业投资基金，规模为48亿元，因此只需要在发改委备案。前述银行高层认为，渤海产业基金的前三项投资，与基金设立之初预期的环渤海地区急需产业扶持资金的初衷不符。国内私募股权资深律师，上海东方华银律师事务所李磊律师告诉记者，产业投资基金在投向上是有地域或者行业限制的，比如以某一个区域或行业投资为主的产业基金，一般大约60%的资金都会在该范围内。联系方式[e-mail]接受PE热点话题采访本土创投分享VC大餐---“土鳖”探索本土模式“首华”是温州民间资本第一家试水的VC机构。从创办开始，林阿信就和许多温州商人一起探索起温州创投自有的模式。在谈到即将推出的创业板时，东方富海创业投资基金董事长陈玮表示：“如果说中小板当时推出由于没有实现全流通而导致象征意义大于实际意义，那么现在创业板推出之后，则在象征意义和实际意义上，都会对行业产生重大影响，而且必定会成功。”市场各方对创业板的期待一方面会使中国上市公司的质量不断提高，另一方面创业板的初始发展阶段会对上市资源有很大的需求，对于创投公司的价值实现也起到推动作用。除了人才因素以外，法律保障也是必不可少的环节。国内私募股权资深律师，上海东方华银律师事务所李磊律师表示：本土创投要想健康成长，就应该树立“继承与借鉴”的理念，继承本土企业家的吃苦耐劳和敢于创新创业精神，借鉴外资基金和国内优秀私募基金机构的管理理念和投资理念；应该重视创投过程中的法律风险、管理风险、道德风险。联系方式[e-mail]接受PE热点话题采访各路国资出手PE大量资本涌入加剧行业竞争除了最有效率的组织形式尚有待探索之外，国内PE市场发展亟须法律制度护航，尤其是从制度层面保证PE的资金来源。目前，PE的资金主要来自高端的企业和个人，比较分散，也不够稳定。而国外PE的主要资金来源是机构投资者，欧洲创业投资协会对1998年至2002年欧洲股权投资基金募集资金来源的结构分析显示，银行类约24%，保险公司约12%，养老基金约22%，基金中的基金(FOF)约9%。国内私募股权资深律师，上海东方华银律师事务所李磊律师认为，现在市场上“钱”太多了，所以才不断有各类资本进入创投市场。另外还有一大原因可能是原本很多投资二级市场的“老板们”觉得二级市场机会少了，想给资金寻找“新的出口”。联系方式[e-mail]接受PE热点话题采访马云卷入微软收购雅虎案:有“控制权危机”2008年04月06日中国经营报李磊律师发现，2005年10月，阿里巴巴与雅虎签订的协议中包括“优先购股权”的规定，即如果第三方收购雅虎，阿里巴巴可以优先行使回购权。李分析，按照该协议，如果雅虎决定将持有的阿里巴巴股份转让给微软，阿里巴巴的其他股东有优先购股的权利。阿里巴巴的其他股东包括阿里巴巴管理层和日本的软银。在雅虎被微软收购而发生控制权转移的情况下，股东协议中的优先认购权（RightofFirstOffer）条款是否成立，取决于美国纽约州法院的司法解释。国内私募股权资深律师，上海东方华银律师事务所李磊律师认为微软是雅虎和阿里巴巴的同业竞争者，因此阿里巴巴在与微软、雅虎之间的谈判中、或者在谈判未果诉诸法院时，将有可能获得有利于自己的解释或者判决。对于阿里巴巴和马云来说，李磊可以想象到的最佳结局是，阿里巴巴以雅虎间接持有的支付宝股份与雅虎中国相抵，以10亿美元的代价赎回雅虎间接持有的淘宝股份，以25亿美元赎回雅虎间接持有的B2B公司股份。于是，对阿里巴巴来说，赎回雅虎所持全部阿里巴巴股份需要35亿美元。联系方式[e-mail]接受PE热点话题采访江作良辞职事件倒逼投资PE新规2008年06月28日经济观察报6月20日晚，易方达公告称该公司副总裁兼投资总监江作良已提出辞职。据悉，江作良8年前曾投资一家公司股权而该公司即将上市，易方达内部人士透露，“为了回避该公司上市后可能存在的利益冲突，同时为了消除公众的疑虑，他慎重考虑后决定辞职。”证监会权威人士表示，江作良的投资行为与国内法律法规没有冲突，对于证券基金从业人员进行股权投资一事此前国内尚无相关法规具体约束，现已在考虑做出相应规定。本报从多个途径获悉，监管部门对此事也将有所作为，证监会已经考虑出台相关规定，主要从要求报备和防止利益输送层面进行约束，该规定有望在不久后出台。国内私募股权资深律师，上海东方华银律师事务所李磊律师透露，现行法规并没有禁止证券从业人员投资PE，发改委等部门和PE业界人士也在讨论做一个关于二级市场准入的规范，为投资PE设定门槛，“发改委牵头将在今年年底成立全国性的私募股权基金协会，将会以协会的名义作行业的监管研究和从业人员的自律规范。”联系方式[e-mail]接受PE热点话题采访五城市拟建引导基金撬动创投资本扶持早期项目张永平表示，杭州市浓厚的创业投资氛围是该创业投资引导基金的存在基础。据初步统计，杭州市获得杭州市、浙江省、包括国家各部委政府资金扶持的科技型企业就有1000多家。另外杭州市属于创业投资或者风险投资类型的公司有35家左右。已经在杭州市发改委备案的创业投资企业有13家左右。杭州市的产业投资基金的制定办法也正在酝酿中，总规模将在50亿元以下。国内私募股权资深律师，上海东方华银律师事务所李磊律师昨日告诉《第一财经日报》，设立政府创业投资引导基金的最大目的在于招商引资，以吸引创投的方式来扶持当地的经济发展。目前，外资创投机构对于政府创业投资引导基金这一模式非常感兴趣，据此合作能直接将外汇转换成人民币，同时，可以省去投资项目报批的时间。联系方式[e-mail]获“2008中国优秀私募投融资法律顾问”为企业成功获得私募股权融资提供法律服务（参见人民网招商频道）李磊律师已经为多家企业确定私募融资策略、设计合理融资方案、找寻合适的私募股权投资者、参与私募融资合同谈判、起草及完善提供全程法律服务；目前正在为晶立传媒、互力传媒、博杰传媒等十家企业提供私募股权融资方案设计、找寻合适的私募股权投资者及创业板上市专项法律服务。2008年1月19日—20日在北京钓鱼台国宾馆召开“2008中国国际私募股权投资论坛”，李磊律师被选为“中国优秀私募融资法律顾问。中国风险投资十年杰出贡献奖：成思危中国优秀私募投融资法律顾问：李磊中国风险投资十年杰出投资机构：IDG技术创业投资基金、SAIFPartners、鼎晖基金管理公司、红杉资本中国基金、深圳创新投资集团、联想投资有限公司、德州太平洋集团、海富产业投资基金管理有限公司、北极光创投基金、中国宽带产业基金。（请直接上网输入“上海李磊律师”予以点击查询！）联系方式[e-mail]联系方式[e-mail]当前私募股权基金实务解读当下最热门的话题是什么？为什么？前景如何？低迷时期的投资策略进入2008年，中国企业在充分享受30年改革开放丰硕成果的同时，更面临着前所未有的困惑。1、一方面，经济繁荣带来过剩的流动性，主要表现为纺织品、鞋业等低附加值的出口加工企业手中积累的大量资本，以及资本市场大爆炸给企业带来的过剩资本、“大小非”解禁的退出资本等；2、另一方面形势突变，人民币持续升值、劳动力成本上升、出口退税调整叠加而来；房地产市场、股票市场由热转凉又使企业不得不放弃原有的生产方式和投资“消化”渠道，如此，有钱了的企业一下子没了方向，企业被迫寻找非传统的“理财”方式。本土民营PE在夹缝中突破浙商PE梦正酣！联系方式[e-mail]当前私募股权基金实务解读3、银行联姻私募股权基金曲线进军企业直接融资银行与私募基金的联姻具体就是指私募基金把资金托管给银行，银行为私募基金客户提供一系列的金融增值服务。浦发银行则为私募基金推出了“PE综合金融服务方案”，包括PE融资支持方案、PE投资支持方案、PE投资后管理支持方案、PE投资退出方案以及PE托管支持方案。本土基金募集渠道的新机遇！！联系方式[e-mail]当前私募股权基金实务解读然而，随着温州第一家民间PE——东海创投的半路折戟、证监会《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的出台，使企业把“钱”托给PE、VC的前途依然未卜。企业是否还应该把“钱”托给PE？GP与LP之间的道德风险永远值得关注PE投资的前景究竟如何？联系方式[e-mail]当前私募股权基金实务解读什么是私募股权基金？（PrivateEquityFund，PE）私募股权投资是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供创业管理和其他增值服务，以期在被投资企业相对成熟后通过退出实现资本增值的资本运作过程。投资者的兴趣在于退出后实现投资收益。指通过私募形式，获得较大规模投资资金，形成基金资产，交由基金托管人托管和基金管理人管理，基金管理人以“专家理财”方式，对非上市企业进行的权益性投资。投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险。联系方式[e-mail]私募，英文是PrivatePlacement，指的是资金募集形式，如国内有很多的私募证券基金。PE也有公募的，如KKR公司2006年4月在阿姆斯特丹通过IPO的方式募集了主要从事Buyout的PE基金当前私募股权基金实务解读PE概念的认识误区private并非绝对“私募”在我国，“私有”与“公有”相对，把PE翻译成私有权益，会限制PE投资的范围，把国有权益排除之外，而目前国企改制正是海外PE和国内PE十分青睐的投资方向之一。private并非指“私有”在成熟市场，“equity”（权益）不仅包括普通股权，也包括优先股、可转换优先股、可转换债券、可交换债券等类股权，甚至包括房地产产权等其他财产权益。“equity”不只包括“股权”PE并不只投“pre－ipo”PE投资的领域以上市前企业股权为主，但国外许多PE也喜欢投资已上市公司股权，而且已经进入中国公司（最新案例火箭资本购买华晨汽车股票），这类