财管重点练习(主观计算题)7.16版

内部资料，严禁外传第1页2017年实验班通关考点押题财管重点练习（主管计算题）（资料完全自行排版，有错误的地方多多指正，我会及时修改，谢谢！）第三章考点1.现金预算的编制考试技巧提示：最后一问往往比较复杂，如无法确保一定做对可以先战略放弃，不要影响综合题作答1.M公司编制的今年分季度现金预算。资料如下：①理想的现金余额是3000元。②银行要求借款额必须是1000元的整数倍。借款利息按季支付。③新增借款发生在季度的期初，归款借款发生在季度的期末。④如果需要归还借款，先归还短期借款，归还的数额为100元的整数倍。现金预算表单位：元季度一二三四全年期初现金余额80003200（未知）3060（未知）3040（未知）8000加：现金收入18200260003600037600117800可供使用现金26200（未知）29200（未知）39060（未知）40640（未知）125800（未知）减：现金支出680002114024220112450225810现金余缺（41800）806014840（71810）（100010）现金筹措与运用借入长期借款300006000090000取得短期借款20000（未知）22000（未知）42000（未知）归还短期借款6800（未知）6800（未知）短期借款利息（年利10%）500（未知）500（未知）500（未知）880（未知）2380（未知）长期借款利息（年利12%）450045004500630019800期末现金余额3200（未知）3060（未知）3040（未知）3010（未知）3010（未知）其他资料：M公司，长期借款利率为12%，短期借款利率为10%。M公司上年末的长期借款余额为120000元，所以，前三季度的长期借款利息均为：内部资料，严禁外传第2页（120000＋30000）×12%/4＝4500（元），第四季度的长期借款利息＝（120000＋30000＋60000）×12%/4＝6300（元）要求：分析填列表中的未知数据。【答案】分析填列每季度的现金筹措与运用。第一季度分析：现金短缺41800，即使借入了长期借款30000还是短缺；计算：-41800+30000+W-W×100%/4-4500=3000W=19794.87（元）借款：借款金额是1000的整数倍，则应借入20000元；第一季度期末现金余额=41800+30000+20000-500-4500=3200（元）。第二季度分析：现金余额8060，考虑是否需要偿还短期借款；计算：8060-4500-500-3000=60元；考虑还款；还款：还款是100的整数倍，不用还，也不用借了；第二季度期末现金余额=8060-500-4500=3060（元）。第三季度分析：现金余额14840元，考虑是否需要偿还短期借款；计算：14840-500-4500-3000=60元；考虑还款；还款：还款是100的整数倍，不用还，也不用借了；第三季度期末现金余额=14840-6800-500-4500=3040（元）。第四季度分析：现金短缺71810元，即使借入了长期借款60000还是短缺；计算：-71810+60000+W-W×10%/4-（20000-6800）×10%/4-6300=3000（元），W=21989.74（元）；借款：借款金额是1000的整数倍，则应借入20000元；解释：短期借款利息（20000-6800）×10%/4=880（元）；第四季度期末现金余额=-71810+60000+22000-880-6300=3010（元）。2.（2015年）（知识点：现金预算）丁公司2014年末的长期借款余额为12000万元，短期借款余额为零。该公司的最佳现金持有量为500万元，如果资金不足，可向银行借款。假设：银行要求借款的金额是100万元的倍数，而偿还本金的金额是10万元的倍数；新增借款发生在季度期初，偿还借款本金发生在季度期末，先偿还短期借款；借款利息按季度平均计提，并在季度期末偿还。丁公司编制了2015年分季度的现金预算，部分信息如下表所示：丁公司2015年现金预算的部分信息单位：万元季度一二三四现金余缺-7500（C）×-450长期借款6000050000短期借款260000（E）偿还短期借款0145011500偿还短期借款利息（年利率8%）52（B）（D）×偿还长期借款利息（年利率12%）540540×690期末现金余额（A）503××注：表中“×”表示省略的数据。要求：确定上表中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。【答案】A=-7500＋6000＋2600-52-540=508（万元）B=2600×8%/4=52（万元）内部资料，严禁外传第3页【解析】本题已经说明了利息支付方式，所以不能默认为是利随本清，而是将所有短期借款利息分摊到各季度，由于1450万元是季末归还的，所以本季度还是归还原借款2600万元一个季度的利息，也就是与第一季度利息相同。C-1450-52-540=503，得出C=503＋540＋52＋1450=2545（万元）D=（2600-1450）×8%/4=23（万元）【解析】（原理同B的计算，1150万元是季度末归还的，所以本季度还是要计算利息，即要计算本季度初短期借款（2600-1450）万元一个季度的利息）根据：-450＋E-690-E×8%/4≥500；得出E≥1673.47银行要求借款的金额是100万元的倍数，所以E=1700（万元）。第五章考点2.资金需要量预测-销售百分比法解题思路：外部融资需求量＝增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益（1）增加的资产＝增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比＋非敏感资产的调整数或＝基期敏感资产×预计销售收入增长率＋非敏感资产的调整数（2）增加的经营负债＝增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比或＝基期敏感负债×预计销售收入增长率（3）增加的留存收益＝预计销售收入（总收入）×销售净利率×利润留存率考试技巧提示：本题只要记住公式，难度不大，希望各位学员一气呵成（1）2015年公司销售收入预计为200万元，增长100万元，是否需要外部融资额。【答案】2014年12月31日单位：万元资产期末余额占收入的比率负债和所有者权益期末余额预计增加额货币基金1010%短期借款10-应收账款2020%应付账款2020%存货3030%实收资本50-固定资产30-留存收益10-资产总计9090%合计9020%附加的资产=100×60%+10=70万元；附加的敏感负债=100×20%=20万元；附加的留存收益=200×10%=20万元（本数据来自利润表数据直接根据本期发生的总收入进行计算）。外部融资额=70-20-20=30（万元）。【简便计算方法】外部融资额=增加的收入×（资产占收入比-负债占收入比）-增加的留存收益。（2）计算出预计2015年底的公司资产总额和负债和所有者权益的总额。【答案】预计2015年底的公司资产总额和负债和所有者权益的总额。内部资料，严禁外传第4页2015年底公司资产总额=90+70=160（万元）2015年底公司负债和所有者权益总额=销售百分比法90+20+20+30=160（万元）。【提示】销售百分比法的预测结果是资金增量的概念，而非资金总额的概念。2.某公司采用销售百分比法预测2010年外部资金需要量，2010年销售收入将比上年增加20％。2009年的销售收入为1800万元，敏感资产和敏感负债占销售收入的百分比分别为58％、13％，销售净利润率为10％，股份支付率为60％。若该公司2010年销售净利润率、股份支付率均保持不变，则2010年该公司应追加资金需要量的数额是（）万元。A.32.4B.54.0C.75.6D.90.0【答案】C。【解析】应追加资金需要量的数额寻1800×20%×(58%-13%)-1800×(1+20%)×10%×（1-60%）=75.6（万元）3.光华公司20×2年12月31日的简要资产负债表如表所示。假定光华公司20×2年销售额10000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。20×3年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。光华公司资产负债表（20×2年12月31日）单位：万元资产金额与销售关系%负债与权益金额与销售关系%货币资金应收账款存货固定资产50015003000300051530N短期借款应付账款预提费用公司债券实收资本留存收益25001000500100020001000N105NNN合计800050合计800015问题：1.判断哪些属于敏感性项目！答复：和销售额保持稳定的比例关系的资产和负债属于敏感性项目，比如货币资金、应收账款、存货、应付账款和预提费用。2.当销售额增加2000万时，敏感性项目如何变化？答复：敏感性资产增加=2000×50%=1000（万元）敏感性负债增加=2000×15%=300（万元）需要增加的资金量＝2000×（50%－15%）＝700（万元）3.当销售额达到12000万元时，内部留存为多少？答复：12000×10%×40%=480（万元）需要增加的资金量＝2000×（50%－15%）＝700（万元）外部融资需求量＝700－12000×10%×40%＝220（万元）补充要求：1.确定企业增加的资金需要量内部资料，严禁外传第5页答案：增加的资金需要量=增加的资产-增加的经营负债=50%*2000-15%*2000=700万元2.确定企业外部融资需求量答案：外部融资需求量=增加的资金需要量-增加的留存收益=700-12000*10%*40%=220万元考点3.资本成本的计算解题思路：优先股一般模式：Ks=年固定股息/[发行价格×（1－筹资费用率）]普通股股利增长模型法假设：某股票本期支付股利为D0，未来各期股利按g速度增长，股票目前市场价格为P0，则普通股资本成本为：（1）资本资产定价模型法易错点：留存收益不需要考虑筹资费用，股利增长模型请注意题干给的是什么条件考试技巧提示：每个小问相对独立，大家每问独立计算1.（2011年）A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）；（1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。（2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。（3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。附：时间价值系数表。K（P/F,k,6）（P/A,K,6）10%0.56454.355312%0.50664.1114要求：（1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。（2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。（3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。（4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。内部资料，严禁外传第6页【答案】普通股资本成本=4%+2×（10%-4%）=16%（2）债券资本成本=8%×（1-25%）=6%（3）6000=1400×（P/A,K，6）（P/A,K，6）=6000/1400=4.2857因为，（P/A,10%，6）=4.3553，（P/A,12%，6）=4.1114K=10%+[（4.3553-4.2857）/（4.3553-4.1114）]×（12%-10%）=10.57%（4）结论：应当发行债券（或：应选择第二方案）。2.甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6%（2016年中级财务管理真题及答案）;所有者权益(包括普通股资本及留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹资费用率为3%，公司普通股β系数为2.一年期国债利率税率为4%，市场平均报酬率为9%。公司适用的