4苏宁电器盈利能力分析1

资本盈利能力分析•资本经营能力分析•资产经营能力分析•商品经营能力分析•上市公司盈利能力分析资本经营盈利能力分析表项目2009年2008年差异平均总资产（万元）2161852.701622965.10平均净资产（万元）911232.00482788.00负债（万元）1250620.701140177.10负债/平均净资产1.372.36利息支出（万元）-22329.00-8816.20负债利息率(%)-1.79-1.82利润总额（万元）295087.30224135.80息税前利润（万元）272758.30215319.60净利润（万元）217018.90146542.60所得税率(%)9.3012.37-3.07总资产报酬率(%)10.049.031.01净资产收益率(%)23.8130.35-6.54总资产报酬率变动的影响：33.31%-30.35%=2.96%利息率变动的影响：33.25%-33.31%=-0.06%资本结构变动的影响：22.99%-33.25%=-10.26%税率变动的影响：23.81%-22.99%=0.82%由此可见，苏宁电器2009年净资产收益率比2008年净资产收益率下降了6.54%，主要是由于负债与净资产比率变化所引起的，资本结构的变动使得净资产收益率下降10.26%；其次利息率的上升也对净资产带来了负面影响它使得净资产收益率下降了0.06%；总资产报酬率的提高和所得税的下降虽带来了正面效应但作用并不明显分别是净资产收益率上升了2.39%和0.82%。商品经营能力分析企业收入利润率分析表项目2009年2008年差异营业收入（万元）4989670.904015237.10营业成本（万元）4133475.603434674.00营业利润（万元）296437.40225006.00利润总额（万元）295087.30224135.80净利润（万元）217018.90146542.60利息支出（万元）-22329.00-8816.20总收入（万元）4994245.504018786.60营业收入利润率（%）5.945.600.34营业收入毛利率（%）17.1614.462.70总收入利润率（%）5.915.580.33销售净利润率（%）4.353.650.70销售息税前利润率（%）5.475.360.10由表中数据可以看出苏宁电器2009年比2008年的总收入利润率、销售净利润率均有小幅度的提高，分别是和0.33%和0.7%。从表中可见09年与08年相比销售获现比率有所提高，表明苏宁通过销售获取现金的能力有所加强。可以初步断定企业产品销售形势好，能及时收回货款，收款工作得力。销售获现比率分析表项目2009年2008年销售商品、提供劳务收到的现金（万元）5501651.704106986.50营业收入（万元）4989670.904015237.10销售获现比率（%）1.101.02苏宁2009年度的每股收益比08年度下降了27%,表明企业的盈利能力低于08年。上市公司盈利能力分析公司每股收益分析表项目2009年2008年差异净利润（万元）217018.90146542.60优先股股息0.000.00发行在外的普通股加权平均股数（万股）293269.00143669.00稀释效应-普通股加权平均股数（万股）0.000.00调整后发行在外的普通股加权平均股数（万股）293269.00143669.00基本每股收益（元）0.741.02-0.28稀释每股收益（元）0.741.02-0.28每股收益因素分析表项目2009年2008年差异净利润（万元）217018.90146542.60优先股股息0.000.00普通股权益平均额（万元）911232.00482788.00普通股权益报酬率（%）23.8231.35-6.53发行在外的普通股加权平均股数（万股）293269.00143669.00普通股账面价值（元）3.113.36-0.25每股收益因素分析根据所给资料，2009年每股收益为0.74元，2008年每股收益为1.02元，可见每股收益减少了0.28元，对减少的原因运用差额分析法分析如下：1.由于每股账面价值变动对每股收益的影响（3.11-3.36）*30.35%=-0.075（元）2.由于普通股权益报酬率变动对每股收益的影响3.11*（23.82%-30.35%）=-0.205（元）计算结果表明，每股账面价值的变动使得每股收益减少了0.075元，普通股权益报酬率的变动使得每股收益减少了0.205元，两项因素共同作用的结果，是每股收益减少了0.28。可见，苏宁电器经济实力和营业能力比2008年均有降低。股利发放率分析根据上述资料可知，2009年度股利发放率比2008年度增长了19.89%，变动原因用差额分析法分析如下：1.价格与收益比率变动对股利发放率的影响（24.20-70.44）*1.5%=-69.36%2.股利报偿率变动对股利发放率的影响（0.89%-1.5%）*24.20=-14.35%两个因素对股利发放率的综合影响使股利发放率减少了83.71%。托宾Q指标分析苏宁电器2009年末有关资料如下：财务分析信息表项目数额流通在外的普通股平均数（万股)293269.00股票价格(元）17.91长、短期债务账面价值（万元)1250620.70所有者权益账面价值（万元)911232.00总资产账面价值（万元）2161852.70托宾Q=(17.91*293269+1250620.7)/2161852.7=3.01有计算结果可知，该公司的托宾Q值大于1，表明市场上对该公司的估价水平高于其自身的重置成本，该公司的市场价值较高。每股经营现金流量指标分析总资产规模净资产规模每股经营现金流量差异苏宁2161852.79112321.27691海尔12230597.87701057.70.98441.2971美的23383586.472925051.98450.6434格力30799961.877272740.29434.3388同行业公司每股经营现金流量比较分析由表中资料可以验证，前述苏宁电器盈利能力在同行业比较中处于中下水平，通过其同行业每股经营现金流量比较分析的结果进一步证实了其盈利能力。流动资产周转率：报告期=4989670.9/15393200=3.2415基期=4015327.1/11213625=3.7051总资产周转率：报告期=4989670.9/18924100=2.6367基期=4015237.1/12152895=3.2047苏宁电器营运能力分析总资产营运能力分析总资产周转率分析资料表项目20092008差异销售净额4989670.94015237.1974433.8平均总资产余额18924100121528956771205流动资产平均余额15393200112136254179575总资产周转次数2.63673.2047-0.568流动资产周转率3.24153.7051-0.4636流动资产占总资产比率（%）79.5183.79-4.28该公司07年初总资产为8829050千元，流动资产为8076090千元从表中可知，苏宁电器本年总资产周转速度比上年慢了0.568次，原因是：因为流动资产周转率下降，是总资产周转速度下降：（3.2415-3.7051）*83.79%=-0.39（次）因为流动资产占总资产比率较低，是总资产周转减速：3.2415*（79.51%-83.79）=-0.14（次）计算结果表明，苏宁电器09年总资产周转速度下降，是流动资产率和资产结构变动共同作用的结果。流动资产周转速度分析流动资产周转率分析资料表产品销售净额4989670.94015237.1974433.8流动资产平均余额15393200112136254179575其中：平均存货47303753979905750470产品销售收本4133475.63434674698801.6流动资产周转率3.24153.7051-0.4636流动资产垫支周转率0.2685260760.306294708-0.037768632成本收入率（%）120.7136895116.90300453.81068499该公司08年初存货为3407270千元。根据表，对流动资产周转率作如下分析：分析对象=3.2415-3.7051=-0.4636因素分析：流动资产垫支周转率的影响=（0.27-0.31）*116.90%=-0.0468（次）成本收入率的影响=3.2*（120.71%-116.90%）=0.1219（次）结果表明，本期流动资产周转速度有所上升，主要原因是成本收入率上升的影响。流动资产垫支周转率的虽然下降，但并未影响到流动资产周转率的上升。流动资产垫支周转率速度分析运用连环替代法，对流动资产垫支周转率变动的原因作如下分析：存货周转率：报告期=41334800/4730375=8.7382基期=34346700/3979905=8.63存货构成比率：报告期=4730375/15393200=30.73%基期=3979905/10837145=36.72%分析对象=0.27-0.31=-0.04（次）基期：8.63*36.72%=3.17第一次替代：8.7382*36.72%=3.21报告期：8.7382*30.73%=2.69