《金融学》信用和信用工具

第3章信用和信用工具3.1信用3.1.1信用的概念及构成要素3.1.2信用的主要类型3.1.3信用的经济功能3.2利息与利率3.2.1利息3.2.2利率的种类及其结构体系3.2.3利率的决定因素3.2.4利率变动对经济的影响3.3信用工具3.3.1信用工具的特征和分类3.3.2传统信用工具3.3.3金融创新和衍生金融工具内容提要本章主要学习信用的基本原理、利息和利息率的概念以及分类、影响利息率变化的因素以及利息变化对经济的影响、传统的信用工具以及衍生金融工具。基本概念信用商业信用银行信用国家信用消费信用国际信用利息利率单利和复利现值和终值市场利率官定利率固定利率浮动利率名义利率实际利率再贴现利率基准利率汇票本票支票债券股票金融远期金融期货金融期权互换重点问题1.信用的主要类型和经济功能2.利息的来源和本质3.利率的分类及决定和影响因素4.利率变动对经济的影响5.传统和衍生金融工具的种类3.1信用3.1.1信用的概念和构成要素1.信用(credit)的概念（前提条件是。。）社会学意义上的信用是指一种价值观念以及建立在这一价值观念基础上的社会关系，是一种基于伦理的信任关系。它是一种处理人际关系的道德准则。经济学意义上的信用是社会产品和资金分配与交换的特定形式，是借贷资本运动的方式，是价值的单方面转移。信用的特征偿还：前提条件付息：增加额信用行为：使用权和所有权的分离，货币支付手段一般商品交换：等价交换为基础，商品所有权通过交换发生转移，反映债权债务关系，货币流通手段2.信用的构成要素信用主体：具有民事行为能力的经济主体（授信、权利（债权）——受信、义务（债务））信用客体：被让渡的商品或货币信用载体：商业票据、股票、债券信用条件：信用期限、利息和偿还方式3.1.2信用的主要类型1.商业信用(CommercialCredit)是指企业之间相互提供的，与商品交易直接相联系的信用。其具体形式包括企业间的商品赊销、分期付款、预付货款、委托代销等。（1）商业信用的产生与发展（商品赊销）商业信用是现代经济中最基本的信用形式，构成了现代信用制度的基础。（2）商业信用的特点商业信用的主体是商品生产经营者。商业信用的客体是商品资本。（商品的买卖行为+货币的借贷行为）商业信用和产业资本的动态一致。（3）商业信用的局限性主体上的局限性•只能在有业务联系的企业之间发生规模的局限性•以产业资本的规模为限信用能力上的局限性•互不了解的企业之间就不容易发生商业信用信用期限的局限性•以生产、销售周期为限信用链条的不稳定性•容易引起债务危机2.银行信用(BankCredit)是指银行及其他金融机构以货币形式通过存款、贷款等业务而进行的借贷活动。银行信用是社会信用的主要形式。银行信用包括两方面的活动一是银行以吸收存款等形式，筹集社会各方面的闲散资金；二是通过贷款等形式运用资金。银行信用的特征银行信用是间接融资信用；银行信用提供的是单一形态的货币资本；银行信用的期限比较灵活银行信用的规模巨大银行信用与商业信用的需求时期不同3.国家信用(NationalCredit)又称政府信用，是国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债，或向债务国放债的一种信用形式。国家信用包括国内信用和国外信用两种。国家信用的形式包括发行债券和向中央银行、国际金融组织、外国政府借款。国家信用的作用弥补财政赤字调节货币供求，稳定经济发展有利于中央政府对社会资金投向的引导具有较好的流动性、安全性和收益性信用与其他信用：联系：社会资源闲置的情况下，两者此消彼长。区别：1、强制性发行公债，扩大可融资总量。2、公债期限长，资金稳定，适用于财政。4.消费信用(ConsumerCredit)是工商企业或银行等金融机构，对消费者提供的直接用于生活消费的信用。两种类型：1、商业信用性质：形式主要包括赊销、分期付款2、银行信用性质：消费信贷、信用卡透支。消费信用的作用在一定程度上缓和消费者有限的购买力与不断增长的现代化生活需求之间的矛盾，有助于提高消费水平，改善人民生活。发挥消费对生产的促进作用。发展消费信用可以为大量银行资本找到出路，提高资本的使用效率，改善社会消费结构。5.国际信用(InternationalCredit)是指国与国之间的企业、经济组织、金融机构及国际经济组织相互提供的信用形式。资金规模大、信用风险大、信用程序、形式和工具复杂，呈现不对成性。发达国家——债权人发展中国家——债务人国际信用的种类国际商业信用•是国际间出口商向进口商以商品的形态提供的信用。最为典型的是补偿贸易(CompensationTrade)。国际银行信用•主要指短期融资的出口信贷(ExportCredit)，包括出口卖方信贷和出口买方信贷。国际政府信用•是指指外国政府向发展中国家提供的长期优惠性贷款，一般利息率低而期限长，具有援助的性质。国际金融机构借贷•是指国际金融组织为促进发展中国家的经济发展而向其成员国提供的长期贷款3.1.3信用的经济功能1.资源配置2.筹集资金3.加速商品周转，节省流通费用4.调节国民经济运行3.2利息和利率3.2.1利息利息（interest）是借贷资金的价格，是在信用关系中债务人支付给债权人的作为资金使用代价的报酬。利息是信用关系的基础。只要有信用关系的存在，就必然存在利息。利息的作用：1、利息是银行吸收存款和聚集社会资金的手段；2、利息是工商企业和金融机构进行经济核算的基础；3、利息是调节社会资金供求，促进企业提高经营水平和资金利用效率的有效手段4、利息是国家进行社会再分配的重要工具。1.利息的来源和本质马克思的观点是：利息以货币转化为货币资本和货币资本所有权和使用权的分离为前提条件。利息直接来源于利润。利息的本质是同利润一样为剩余价值的转化形态。2.单利和复利单利(SimpleInterest)是指在计算利息时，不论借贷期限的长短，仅按本金为基数计算的利息。单利计算公式为：I=P·r·n公式3.1S=P（1+n·r）公式3.2I为利息额，P为本金，r为利息率，n为借贷期限，S为本利和。复利(CompoundInterest)是指计算利息时，按一定期限将前一期所产生利息计入本金一并计算下期利息的方法。复利的计算公式为：S=P（1+r)n公式3.3I=S-P公式3.43.现值和终值现值（PresentValue）是指投资期期初的价值终值（FinalValue）是指投资期期末的价值FV=PV·（1+r)nPV=FV/（1+r)n现值和终值的应用：投资方案选择例：某一建设项目建设期为三年，有两种投资方案。甲方案：第一年年初投资500万元，第二和第三年年初各投资200万元，总额为900万元；乙方案：第一年年初投资100万元，第二年年初投资300万元，第三年年初投资600万元，总额为1000万元。对于这两个方案孰优孰劣，不能仅靠直觉判断，而应该根据现时的市场利率，将各年投资额换算成现值，才能做出比较和判断。假设市场利率5%，则方案一的投资现值是：P甲=500+200/(1+5%)+200/(1+5%)2=872(万元)方案二的投资现值为：P乙=100+300/(1+5%)+600/(1+5%)2=930(万元)结论:方案一优于方案二。如市场利率15%，则方案一的投资现值是：P甲=500+200/(1+15%)+200/(1+15%)2=825(万元)方案二的投资现值为：P乙=100+300/(1+15%)+600/(1+15%)2=815(万元)结论:方案二优于方案一。3.2.2利率的种类及其结构体系利率即利息率，指在借贷期内所形成的利息额与借贷资金的比率。可以准确的而反应出利息水平的高低。利率=利息额/借贷资金额*100%1.年利率、月利率和日利率年利率(AnnualInterestRate)亦称年息，通常用百分之几（％）表示，称为年息几厘；月利率(MonthlyInterestRate)亦称日息，通常以千分之几（‰）表示，称为月息几厘；日利率(DailyInterestRate)亦称日息、拆息，通常以万分之几表示，称为日息几厘。中国传统借贷的“厘”、“分”的概念2.存款利率和贷款利率存款利率(depositRate)是客户在银行和其他金融机构存款时计算利息所依据的利率；贷款利率(creditRate)是指银行和其他金融机构在对企业、个人发放贷款时依据的利率；贷款利率一般高于存款利率，其差额为存贷利差。世界平均为4%左右。3.长期利率、短期利率长期利率(long-termRate)是指借贷期限在1年以上的利率；短期利率(short-termRate)是指借贷期限在1年以内的利率；长期利率高于短期利率。融资期限长，变化可能性加大，经营风险性加大，借贷资金的流动性减少4.市场利率、官定利率和公定利率市场利率(MarketInterestRate)是在金融市场上由借贷资金供求关系直接决定的利率；官定利率(OfficialInterestRate)是指由一国（或地区）政府金融管理部门或中央银行确定的利率；公定利率(BankInterestRate)是指由一国（或地区）非政府部门的民间金融组织所确定的利息率。5.固定利率和浮动利率固定利率(FixedInterestRate)是在整个借贷期限内，利率不随借贷供求状况而变动的利率。浮动利率(FloatingInterestRate)是一种在借贷期内可以定期调整的利率。6.名义利率和实际利率名义利率(NominalInterestRate)是指包括了通货膨胀因素的利率。不可能小于0.实际利率(RealInterestRate)是指货币购买力不变条件下的利率。通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率：r实=r名-π7.再贴现利率、同业拆借利率、银行存贷款利率、债券利率和基准利率再贴现利率(RediscountRate)是中央银行向商业银行和其他金融机构给予资金融通时所采用的利率。同业拆借利率(Inter-bankOfferedRate)是指在金融机构之间相互进行短期资金融通过程中形成的利率。银行存款利率(DepositRate)是指银行等金融机构吸收存款时对存款人支付的利率。贷款利率(LendingRate)是指银行对企业、个人等发放贷款时所采用的利率。债券利率(BondRate)是债券发行者向债券购买者支付的利率。基准利率(BenchmarkInterestRate)是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。西方：基准利率=再贴现利率我国：基准利率=央行对商业银行的再贷款利率3.2.3利率的决定因素1.社会平均利润率2.借贷资金供求情况3.预期通货膨胀率（物价水平）4.中央银行的经济政策（国家经济政策）5.国际市场利率6.银行成本3.2.4利率变动对经济的影响1.利率变动对借贷资金供求的影响2.利率变动与储蓄储蓄是利率的增函数3.利率变动与消费利率升高，人们抑制即期消费，选择未来消费。反之亦然。4.利率变动对通货膨胀的影响提高利率可以抑制通过货膨胀5.利率变动对投资的影响投资是利率的减函数利率变动不但能影响投资规模，而且也是调节投资结构的重要杠杆6.利率变动与股票价格利率的升降与股价的变化呈现反方向运动7.利率变动对国际收支和汇率的影响通过短期资本流动影响汇率通过经常项目的变动影响汇率8.利率变动与债券价格利率的变动方向与债券交易价格的变动方向相反练习：假定你在银行有一笔10000元的存款，寸期为5年，年利率为7.2%，每年复利一次，5年后，你的账上会有多少钱？设政府征收的利息所得税为20%，今后5年中每年的通货膨胀率为3%，你的这笔存款的税后实际利息为多少？具体步骤：(1)求五年复利本息和：S=P(1+r)n=10000×(1+7.2%)5=14157.09(元)(2)首先，计算税后名义利息率：7.2%×(1-20%)=5.76%其次，计算实际利率：=(1+5.76%)/(1+3%)-1=2.68%最后，计算实际本息和：S=P