金融工程课件1-(1)

北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-1金融工程第一章金融工程导论(jrgc131-1-1-01)北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-2第一节课程介绍与要求金融类专业的毕业生，一般就职于银行、信用社、基金、证券、期货、保险等企业或公司的事务性工作。随着金融事业的发展，就业岗位更多的需求逐步向投资、理财、避险等更高层次的应用转变。从事外贸业务的企业及大型企业的财务部门，涉及大量和外汇、利率及资本运作等高风险高技术含量的业务。就职于以上工作岗位，只有掌握了金融工程的相关理论1、教学目的一、课程介绍北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-32、教材及参考书金融工程课程的开设，将大大的拓宽学生的视野、知识面和就业渠道，增强学生的职业竞争力和适应能力。学了金融工程之后，可以给有志于考研的同学，增加更多的选择方向，重新定位人生。教材：《金融工程》，李飞编著，机械工业出版社特点：内容丰富、理论联系实际，可操作性强，简化了理论，更多的强调实际应用。参考书：《金融工程学》，李淑锦编著，北京大学出版才能得心应手，才能胜任。北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-4北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-53、先修课程上课：48学时：内容是第4章～第9章的全部内容；每次课讲述书中教材6～10页，幻灯片35幅左右。考试：在考试周闭卷考试；考试内容：讲过的内容、例题、习题，题型包括：填空、选择、简答、计算题，案例分析等。金融学、金融市场、证券投资分析、外汇实务等。4、教学安排社，2012年9月。北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-6二、CFA职业资格考试引子：大家希望多学习技能型课程，希望获得更多的职业资格证书，为走上工作岗位做好准备。现在的问题是：学习了《金融工程》，有没有相应的职业资格证书？没有直接的，有没有接近的职业资格证书?按美国标准的金融分析师(CFA)职业资格考试共12门课程，《金融工程》分散在其他几门课程中。在国内组织的CFA考试中，除第七章互换合约外，金融工程中的所有章节都是CFA职业资格考试课程中的内容。1、CFA职业资格考试的意义北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-72、考试科目目前，CFA从业人员资格考试科目共三科，分别是：期货法律法规、期货基础知识、期货投资分析。考试方式及时长：闭卷机考，100分钟。事实上，CFA考试是以期货为基础，事实上金融工程既适用于期货，也可以用于证券、外汇等其他类投资。也就是说，没有获得CFA职业资格，不能进入期货行业任职。考试由中国期货业协会负责组织实施。CFA从业人员资格考试，是全国性期货职业资格准入性质的入门考试，共分为两个等级。北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-84、证书《期货法律法规汇编》(第四版)《期货市场教程》(第七版)《期货投资分析》(第二版)中国期货业协会编，中国财政经济出版社。单科成绩有效期为当年及以后两个年度；前两门考试成绩均合格后取得成绩合格证书，成绩合格证书长期有效。取得成绩合格证后，如果从事期货业务，可由从业单位向中国期货业协会申请从业资格证书。3、考试教材一级二级北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-9北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-10北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-115、2012年考试报名时间获得期货从业资格证书后，《期货投资分析》考试合格，可获得期货投资分析师的成绩合格证书及从业资格证书。.考试报名时间考试时间考试地点第一次2月1日-2月15日3月17日35个城市第二次3月28日-4月10日5月19日35个城市第三次5月24日-6月7日6月30日35个城市第四次8月1日-8月14日9月15日35个城市第五次10月9日-10月23日11月10日35个城市6、适合工作岗位北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-12北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-137、待遇2、银行、信用社、保险公司的投资、资本运作部门。3、投资公司、基金公司等各类金融类公司。4、注册会计师事务所、评估公司、咨询公司。5、商品期货产品的生产企业的财务部门。6、从事对外贸易部门或企业(外汇管理)。根据职友集()招聘网对三万多个期货岗位工资的统计分析，从事期货行业的一般从业人员，月薪在5000～10000元的居多，平均工资7071元。1、期货公司、期货营业部、介绍经纪商。北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-14北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-15北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-16第二节金融工程概述金融(finance)是指资金的融通，主要介绍货币、金融机构、金融市场、保险、租赁和信托、汇率和国际收支等。随着世界金融市场的发展、信息技术的进步，事务性的业务处理已经无法满足金融管理的需要，迫切需要找到更先进的解决办法来适应瞬息万变金融市场的决策需求。完成这样工作，单靠金融自身理论与方法，已力不从心。而工程(engineering)技术的众多方法，如：统计分析、信息与计算机技术、系统工程等，迅速的在金融领域得到了广一、金融工程的概念北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-171、学科的产生金融工程的词汇，早在20世纪50年代就开始频繁的出现在有关文献中(证券投资分析第七章证券投资管理理论)。1952年，哈里•马柯维茨(HarryMarkowitz)发表了著名的论文“证券组合选择”，为衡量证券的收益和风险提供了思路.20世纪60年代，资本资产定价模型(简称CAPM)，这一理论与同时期(1976，Ross)的套利定价模型(APT)，标志着现金融工程一词是从financialengineering翻译过来的，是金融与工程的融合。泛的应用，并逐渐发展成一门崭新的交叉学科——金融工程。北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-18金融工程作为一门独立学科，出现在20世纪90年代之初；最早提出金融工程学科概念的是美国金融学教授，约翰·芬勒迪(JohnFinnerty)，他在1988年给出了金融工程定义。2、金融工程的定义1991年，国际金融工程师协会（IAFE）在约翰·芬勒迪金融工程定义的基础上，给出了金融工程广义定义：1)金融工程广义定义代金融理论走向成熟。北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-19金融工程的广义定义，从宏观上给出了金融工程的概括通过金融工程的广义定义可以看出，这门学科融合了信息科学、工程技术、金融理论与实务等诸多学科和领域的交叉科学。见图1-1。2)金融工程的定义金融工程是借助庞大而先进的金融信息系统，用系统工程的方法，将金融理论与计算机信息技术综合在一起，通过建立数学模型、网络图解、仿真技术等各种现代方法，设计开发新型的金融产品，创造性的解决各种金融问题的学科。北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-20图1-1金融工程交叉学科示意图金融学金融工程北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-21，但过于泛泛，不具体。目前，被广为接受的是如下定义。定义1-1-1：金融工程综合运用各种工程技术，设计、开发和实施创新型金融产品、创造性的解决金融问题。这里的金融产品既包括金融商品，如：股票、债券、期货、期权、互换、远期等，也包括金融服务，如：结算、清算、发行、承销等。而设计、开发和实施新型的金融产品的目的，也是为了创造性地解决金融问题。因此，金融问题的解决，也看作是为客户量身定做的一个新的金融产品(创新型金融产品)。例如吉利公司收购国际知名的汽车品牌沃尔沃汽车♂。.北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-22从实践的角度看，金融工程被广泛应用于公司理财、投资与现金管理、金融交易、风险管理等领域。其中风险管理被认为是金融工程最重要的内容。对以上的应用领域进行归纳分类，金融工程解决实际问题，主要包括如下三个方面的综合应用：1、资产定价：运用各种金融模型、经济模型为金融工具及其组合产品定价；比如收购一家公司对该公司进行评估时，对该公司的股票、债券进行定价；(二)金融工程的三大支柱(应用)北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-232、风险管理：通过投资组合给出规避证券投资风险的解决方案，可降低证券的风险；又如在进出口交易中的外汇风险♂，负债时的利率风险的解决方案等等。3、金融工具创新：为了解决投资、融资过程中的实际金融问题，创造新的金融工具♂。金融工具是指用于投资、融资、结算等金融交易过程中的各种金融工具，包括基础金融工具和衍生金融工具。(三)金融工具购买金融产品或金融交易中，对标的资产的定价。北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-24基础金融工具是指能够产生衍生金融产品的传统金融产品，主要有股票、债券、现金、商业票据等。衍生金融工具是以某种基础金融工具的存在为前提，其价格亦由基础金融工具决定的金融工具。主要包括：远期、期货、期权、互换4种基本衍生金融工具以及由它们通过变化、组合、合成等方式再衍生出来的一些变种。1、基础金融工具2、衍生金融工具北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-25这些不同种类的金融工具，适用于不同的具体金融问题和场合，是解决现实金融问题经常使用的。20世纪50年代后期，莫迪利亚尼(F.M-odigliani)和米勒(M.Miller)在研究企业资本结构和企业价值的关系时，首先提出了无套利均衡分析。这一理论的提出，导致了现代金融学方法论的革命，成为金融资产定价的核心技术，其应用贯穿了金融工程的始终。第三节无套利均衡分析法(第三章41页)引子：在实际的经营、评估、投资等实际工作中，经常涉及到如何给金融资产定价问题。如何给金融资产定价呢？北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-26当某一商品的市场供给与市场需求相等，市场供求处于平衡状态时，称为市场均衡。定义3-1-1：为了测算某一金融资产的价格，将该金融资产的头寸与市场中其他金融资产的头寸关联起来，构建一个在市场均衡状态下，不能产生无风险套利机会的关联头寸，由此测算出的该金融资产的现价称为均衡价格。1、市场均衡与均衡价格1)均衡价格的定义一、无套利均衡分析的基本概念北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-272)均衡价格举例人们可以借来绿豆卖出，买进红豆，每斤节省一元。到了盛夏，红豆和绿豆均为8元，投资人将红豆卖出买进绿豆归还，得到无风险套利一元。要测算红豆现在的价格。根据以往的经验，盛夏时绿豆及红豆的价格均为每斤8元，已知现在绿豆的价格是6元，则红豆现在的均衡价格应为6元。两种商品：未来价格相等，则现在价格也应相等。如果二者现在的价格不等，假如绿豆现在的价格为6元红豆价格为5元。北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-282、金融商品的复制定义3-1-2：金融市场中的一项金融商品，若可以找到其他金融商品的一个组合，该组合未来产生的现金流与原来那个金融商品未来的现金流相同，则这个组合称为原来那个金融商品的复制品，原来的金融商品称为这个组合的被复制品。有时无法找到一种恰好合适的商品建立关联，该如何确定均衡价格呢？用一种商品的头寸与另一种商品的头寸关联起来，由已知商品的价格确定的未知商品价格，即为均衡价格。北京工商大学嘉华学院：周玉江金融工程Jrgc131-1-1-01-293、无套利均衡分析原理定理3-1-1：金