39曼昆《宏观经济学》(第6、7版)笔记(第12章 重访开放经济：蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度)

Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解第12章重访开放经济：蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度12.1复习笔记跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。1.蒙代尔-弗莱明模型（1）假设①小型开放经济：*rr。②资本完全流动③财政政策、货币政策和国内外物价水平都是外生给定的，即*GTPP、、、都固定，这样ePP（间接标价法），与e同比例变动。（2）推导①产品市场与*IS曲线*IS方程式：*YCYTIrGNXe。*IS曲线可从净出口曲线和凯恩斯交叉图中推导出来。图12-1（a）表示净出口曲线：汇率从1e上升为2e，使净出口从1NXe减少为2NXe。图（b）表示凯恩斯交叉图：净出口从1NXe减少为2NXe，使计划支出曲线向下移动，并使收入从1Y减少为2Y。图（c）表示汇率与收入之间这种变动关系的*IS曲线：汇率越高，收入水平越低。Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解图12-1*IS曲线的推导②货币市场与*LM曲线图12-2*LM曲线的推导*LM方程式：*/MPLrY，。由于汇率并没有组成*LM方程式，所以无论汇率如何，*LM方程式决定了总收入，得到一条垂直的*LM曲线，如图12-2所示。（3）蒙代尔-弗莱明模型蒙代尔-弗莱明模型是通过产品市场均衡条件下的*IS曲线与货币市场均衡条件下的*LM曲线，将利率固定在世界利率水平上得出的。这两条曲线的交点表示满足产品市场与货币市场均衡时的收入水平和汇率，如图12-3所示。图12-3蒙代尔-弗莱明模型2．不同汇率制度下的政策影响（1）浮动汇率下的小型开放经济①财政政策Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解扩张性财政政策增加了计划支出，使*IS曲线右移，均衡汇率上升，而收入保持不变，如图12-4所示。收入不变的原因如下：在一个开放经济中，政府增加开支或减税引起利率上升，只要利率上升到世界利率水平之上，资本就会流入。这种资本流入增加了外汇市场上对国内货币的需求，从而使国内通货升值，使国内物品相对于外国物品变得昂贵，这就减少了净出口，净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响。图12-4浮动汇率下的财政扩张②货币政策假定物价不变，扩张性的货币政策增加了实际货币余额，使*LM曲线右移，均衡汇率降低，收入增加，如图12-5所示。图12-5浮动汇率下的货币扩张③贸易政策关税或进口配额使图12-6（a）中的净出口曲线向右移动。结果，图12-6（b）中的*IS曲线向右移动，均衡汇率上升但收入保持不变。（a）净出口曲线的移动（b）经济均衡的变动图12-6浮动汇率下的贸易限制Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解（2）固定汇率下的小型开放经济①财政政策扩张性财政政策增加了计划支出，使*IS曲线右移，本币有升值压力，为了保持固定汇率，中央银行必须增加货币供给，从而使*LM曲线向右移动。均衡汇率不变，收入增加，如图12-7所示。图12-7固定汇率下的财政扩张②货币政策假定物价不变，扩张性的货币政策增加了实际货币余额，使*LM曲线右移，本币有贬值压力，为了维持汇率稳定，中央银行不得不减少货币供给，使*LM曲线移回到初始位置，如图12-8所示。图12-8固定汇率下的货币扩张③贸易政策关税或进口配额使*IS曲线向右移动，本币有升值压力，为了维持汇率稳定，中央银行必须增加货币供给，使*LM曲线右移，因此，均衡结果是汇率不变，收入增加，如图12-9所示。Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解图12-9固定汇率下的贸易限制（3）结论蒙代尔-弗莱明模型说明了货币政策与财政政策影响总收入的效力主要取决于汇率制度。在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入，财政政策通常的扩张性影响被货币升值所抵消；在固定汇率下，只有财政政策能影响收入，货币政策失效，因为在固定汇率下货币政策的目标仅仅是维持汇率稳定。3．小型开放经济中的总需求曲线放开蒙代尔-弗莱明模型中价格固定的假设，可推导出小型开放经济中的总需求曲线。图12-10（a）表示当物价水平下降时，*LM曲线向右移动，均衡收入水平提高。图12-10（b）表示，反映P和Y负相关关系的总需求曲线。图12-10作为一种总需求理论的蒙代尔-弗莱明模型4．蒙代尔-弗莱明模型中的利率差（国际利差）导致利率差的原因主要有两个：国家风险和预期汇率变动。在通常情况下，欠发达国家（革命或动乱风险大）支付的利率较高；预期通货会贬值，其利率会更高。一般用表示这种利率差，又称为风险贴水。加入后，一国利率*rr。显然利率较无风险贴水时高，在理论上会引起投资减少和货币需求减少，使IS左移、*LM右移，从而使收入增加和通货贬值。但由于：（1）央行为逃避通货贬值而减少货币供给；（2）国内通货贬值会突然提高进口产品价格，导致物价上升；（3）当风险贴水增加时，本国居民的反应可能是增加货币需求，因为通货是最安全的资产。这就使得收入增加在实际中并不会出现，因此风险增加并不是合意的。在短期，它会使通货贬值，并通过以上三个渠道使收入减少；在长期，较高利率减少了投资及资本积累，降低了经济增长率。如果投资者对持有一个国家的资产比较小心，该国的利率就会比世界利率高出某个风险贴水。根据蒙代尔-弗莱明模型，风险贴水的提高引起利率的上升和该国通货的贬值。5．不可能三角形Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解不可能三角形也称三元悖论，是美国经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济学的政策选择问题，在蒙代尔-弗莱明模型的基础上提出的，其含义是：本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。其中，本国货币政策的独立性是指一国执行宏观稳定政策进行反周期调节的能力，这里主要是指一国是否具有利用货币政策影响其产出和就业的能力；汇率的稳定性是指保护本国汇率免受投机性冲击、货币危机的冲击等，从而保持汇率稳定；资本的完全流动性即不限制短期资本的自由流动。图12-11三角悖论如图12-11所示，一国不可能同时拥有自由的资本流动、固定汇率和独立的货币政策。一国必须选择这个三角形的一边，放弃对角。（1）允许资本自由流动和实行独立的货币政策。在这种情况下，不可能有固定汇率制。相反，汇率必须浮动以平衡外汇市场。（2）允许资本自由流动和固定汇率。在这种情况下，就失去了实行独立的货币政策的能力。货币供给必须调整把汇率保持在其前定的水平上。在某种意义上，当一国将其汇率与另一国固定，它就是在采用他国的货币政策。（3）限制国际资本流入和流出该国。在这种情况下，汇率不再由世界汇率水平所固定，而是由国内力量所固定，很像完全的封闭经济的情况。这样就可能既固定汇率又实行独立的货币政策。6．大型开放经济的短期模型及宏观经济政策的影响大型开放经济的ISLM短期模型：该模型的三个方程式为：YCYTIrGNXe/,MPLrYNXeCFr贸易余额NX等于资本净流出CF，而资本净流出取决于国内利率。其相互关系可用图12-12来表示。图（a）表示IS和LM曲线决定了1r和1Y；图（b）表示1r决定资本净流出1CF；图（c）表示1CF和净出口曲线决定汇率1e。Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解图12-12大型开放经济的短期模型及财政、货币扩张财政政策：如图12-12所示，在图（a）中，财政扩张使1IS曲线向右移动到2IS，收入从1Y增加到2Y，利率从1r上升到2r；在图（b）中，利率上升引起资本净流出从1CF减少为2CF；图（c）表示资本净流出的下降减少了货币供给，从而导致汇率从1e升为2e。货币政策：如图12-12所示，在图（a）中，货币扩张使1LM曲线向右移动到2LM，收入从1Y增加到2Y，利率从1r下降到3r；在图（b）中，利率下降引起资本净流出从1CF增加为2CF；图（c）表示资本净流出的上升增加了货币供给，这导致汇率从1e升为2e。12.2课后习题详解一、概念题1．蒙代尔-弗莱明模型（Mundell-Flemingmodel）答：蒙代尔-弗莱明模型将封闭经济的宏观分析工具ISLM模型扩展到开放经济之中，对固定汇率制与浮动汇率制下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力进行了分析研究，是从货币金融角度为主对开放经济进行宏观分析的基本分析框架。在西方文献中，蒙代尔—弗莱明模型被称为开放经济下进行宏观分析的工作母机，对国际金融学的发展有很大影响。蒙代尔-弗莱明模型的分析对象是一个小型开放经济国家。分析的前提是：总供给曲线是水平的；即使在长期里，购买力平价也不存在，汇率完全依据国际收支状况进行调整；不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立。在以上前提下，蒙代尔-弗莱明模型得出的结论是：固定汇率制下财政政策相对有效，货币政策相对无效，但货币政策可以改变基础货币的构成；浮动汇率制下货币政策相对有效，财政政策相对无效，但财政政策可以改变总支出的构成。2．浮动汇率（floatingexchangerates）答：浮动汇率制是指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的一种汇率制度，它是与固定汇率制相对而言的。1973年2月，布雷顿森林体系崩溃后，西方各主要工业国先后都实现了浮动汇率制。在浮动汇率制下，一国货币不再规定金平价，不再规定对外货币的中心汇率，不再规定现实汇率的波动幅度，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务。浮动汇率制按照政府是否干预，可分为自由浮动和管理浮动；按照汇率浮动的形式，可Borntowin经济学考研交流群点击加入985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→经济学历年考研真题及详解分为单独浮动和联合浮动。从总体上看，浮动汇率制相对固定汇率制有以下特点：①汇率形式多样化；②汇率不是纯粹自由浮动而是有管理的浮动；③汇率波动频繁且幅度大；④影响汇率变动的因素是多元化的；⑤特别提款权等“一篮子”汇价成为汇率制度的组成部分。3．固定汇率（fixedexchangerates）答：固定汇率制指现实汇率受平价制约，只能围绕平价在很小范围内上下波动的汇率制度。从19世纪中末期到1973年，世界各国的汇率制度基本上属于固定汇率制，它包括金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件下的固定汇率制这两种类型。在金本位制度下，两国货币之间的中心汇率按金平价之比确定，汇率波动幅度以黄金输出点为上限，以黄金输入点为下限。固定汇率制自发形成，并且各国货币的金平价一般不会变动，各国之间的汇率也就能够保持真正的稳定，因此，金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制。在纸币流通条件下，固定汇率制是通过国际间的协议（布雷顿森林协定）人为建立起来的，各国货币当局通过规定虚设金平价来制定中心汇率，再通过外汇干预、外汇管制或国内经济政策措施，汇率被维持在人为规定的狭小范围内波动，固定汇率制人为形成，并且原则上各国货币的金平价是可以经常调整的，这