杜邦分析模型在全面预算管理流程中的作用

杜邦分析模型在全面预算管理流程中的作用摘要本文首先对杜邦分析模型和全面预算管理进行了简单的介绍，然后讨论了杜邦分析模型在全面预算管理中的预算分析模块中的作用：使用杜邦分析模型对企业历史数据进行分析得出使历史数据变动的因素，形成历史数据分析模块，作为企业今后编制预算的依据；使用杜邦分析模型对企业财务数据的实际值和预算值进行预算差异分析，及时的了解企业预算执行的实际情况，分析差异产生原因，并及时的采取相应的调整措施，使企业的预算与内外部环境的变化保持一致性。关键词：杜邦分析法；杜邦分析模型；全面预算管理；预算分析；预算差异分析；第一章绪论1.1本文的研究目的及意义杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先使用的一种财务分析方法，其最大的特点是把一系列的财务指标有机地结合在一起，利用各个指标之间的递进关系，揭示出指标之间的内在联系，找到影响某一个指标发生变动的相关因素，为公司经营者控制该项指标朝着良性的方向发生变动提供可靠的依据。通过对企业的历年利润预算报表，收入预算报表，成本预算报表和相应得年终利润表中的收入预算；（所有的现金收入，包括银行利息收入）和支出预算：包括进货成本，管理费用，销售费用，财务费用，投资支出（包含固定资产投入，在建工程支出，股票债券投资），运用影响因素杜邦分析模型，得出历史数据分析模块，系统工作人员再根据本年的实际情况设定本年的预算目标。再对企业预算与年终结果之间的误差进行杜邦分析，得出差异产生的因素，为下一步预算调整做准备，提高今后预算的准确率，完成历史数据分析模块部分。1.2国内外研究现状1920年杜邦公司首先采用的衡量表现的标准，一直沿用至今。在这个标准下，为带来更高的投资回报率，资产根据其账面总值，而不是账面净值来进行评估。杜邦分析以净资产收益率为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平，具体很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的关系对企业财务进行综合分析的方法。但是长久以来影响因素杜邦分析模型大多情况下用在对年终企业的资产负债表、利润表和现金流量报表的分析上，进而对企业的财务状况以及经营成果进行分析。近年来影响因素杜邦分析模型逐渐应用于企业的全面预算管理工作中来，它作为财务上一个重要的分析工具，不仅仅能够对企业年初预算和年终决算进行常规的分析，得出影响因素，而且还可以根据这些影响因素的变动情况，对杜邦分析模型进行“倒推”使用，为企业全面预算管理发挥作用。1.3本文研究的主要内容与结构安排本文的题目是杜邦分析模型在企业全面预算管理的作用，因此，本文从整体上分为三大部分:杜邦分析模型理论部分、全面预算管理的理论部分和杜邦分析法在预算中的应用研究部分。具体研究内容如下:第一章绪言。包括选题的背景和意义，文献综述以及主要内容与结构安排。第二章杜邦分析模型理论部分。主要介绍杜邦分析模型的概念、特点、基本思路、局限性、意义，以及杜邦分析体系的概念、杜邦分析图的概念、各个财务比率的意义等理论部分。第三章全面预算管理的理论部分。主要包括全面预算管理的起源与发展、概念、实施的条件、特点和意义。第四章全面预算管理的理论部分和杜邦分析法在预算中的应用研究部分。这一章中，主要介绍利用杜邦分析模型分析企业历年的财务数据，得出企业历年的财务数据产生变动的原因，并且利用杜邦分析模型对企业实际值与预算值的差异进行分析，并利用一汽轿车从2005年度到2007年度的财务数据进行实证研究。结论：阐述本文的主要结论。第二章杜邦分析模型2.1杜邦分析法2.1.1杜邦分析法的定义（DuPontAnalysis）杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先使用的一种财务分析方法，故称杜邦分析法，也称杠杆分析法。它利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。2.1.2杜邦分析法的特点杜邦分析模型是企业进行财务分析时常用模型之一，但随着企业所处环境的改变及影响企业经营诸因素的变化，这一模型也应随着这种变化而予以适当的调整。是美国杜邦公司设计和最先使用的一个财务比率分析的综合分析模型，也称为杜邦财务分析体系或杜邦系统。杜邦分析模型的杰出贡献在于它首次系统地揭示了财务比率之间的内在联系，而在企业财务分析中占据重要的位置。它认为“股东权益报酬率”是所有财务比率中最具代表性、综合性最高的一个财务指标，并围绕着它将其分解成若干层次指标，进而形成了著名的杜邦等式。l、股东权益报酬率=资产报酬率×权益乘数2、资产报酬率=销售净利润率×总资产周转率3、总资产周转率=销售收入÷资产平均总额4、销售净利润率=净利润÷销售收入×100％=销售现金比率÷盈利现金比率①销售现金比率=经营活动现金净流量÷销售收入；②盈利现金比率=经营活动现金净流量÷净利润。2.1.3杜邦分析法的基本分析思路权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力和企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。决定权益净利率高低的因素有三个方面：销售净利率、资产周转率和权益乘数。销售净利率的高低与销售额和销售成本有关，这个指标反映出每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业改进经营管理，提高盈利水平。资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标，资产总额周转越快，反映企业的销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。权益乘数主要受资产负债比率的影响。负债比率大，权益乘数就高，说明企业有较高的负债程度，能给企业带来较大的杠杆利益，同时也给企业带来较大的风险。通过上述分析，我们可以明确杜邦分析体系的作用就是解释经济效益指标变动的原因和变动趋势，为采取相应经营管理措施指明了方向。2.1.4杜邦分析法的局限性传统的杜邦分析法虽然被应用广泛，但从管理的视角看，也存在某些局限性：1.没有区别经营活动损益和金融活动损益。传统财务分析体系没有区别经营活动和金融活动。对于多数企业来说金融活动是净筹资，它们从金融市场上主要是筹资，而不是投资。筹资活动没有产生净利润而是支出净费用。从财务管理的基本概念看，企业的金融资产是投资活动的剩余，是尚未投入经营活动的资产，应将其从经营资产和经营收益匹配。因此，正确计算基础盈利能力的前提是区分经营资产和金融资产，区分经营收益和金融收益（费用）。2.经济性收益与财务性收益混同净资产收益率中的净利润既包括企业经营业务产生的收益，也包括财务决策取得的收益，如银行存款利息收入，以及短期有价证券投资取得的损益。从管理的角度看，有时必须对这种收益进行区分。如公司总部对公司分部、子公司考核时，由于其财务决策、财务性资产的运用超出分／子公司总经理的可控范围，所以，仅需对子公司的业绩性绩效进行分析和评估，并制定相应的薪酬激励政策。3.计算总资产利润率的总资产与净利润不匹配。首先被质疑的是资产利润率的计算公式。总资产是全部资产提供者享有的权利，而净利润是专门属于股东的，两者不匹配。由于总资产净利率的投入与产出不匹配，该指标不能反映实际的回报率。4.没有区分有息负债和无息负债。负债的成本仅是有息负债的成本。因此，必须区分有息负债和无息负债，利息与有息负债的相除，才是实际的平均利息率。此外，区分有息负债和无息负债后，有息负债和股东权益相除，可以得到更符合实际的财务杠杆。无息负债没有资金成本，本来没有杠杆作用，将其计入财务杠杆，会歪曲杠杆的实际作用。5.财务杠杆的计算不准确超过正常经营所需最低现金需要量的现金与短期投资可以用来清偿债务，一般称作“负债务”。传统等式未将“负债务”剔除，所以计算出的财务杠杆账面比率比实际的要高，扭曲了企业的财务杠杆。如有的企业上市后筹集了大量的资金，其中不少资金并未得到有效的利用，而是投资于国债、基金等有价证券。对于企业多余的现金，现代分析师在计算公司财务杠杆(资产负债率时)或对公司进行估值时，一般都将其从公司的总债务额中扣除。2.1.5杜邦分析法的意义通过杜邦分析系统，我们可以得到下面的经济信息：(1)所有者权益净利率是一个综合性强、最有代表性的经济效益指标，它是杜邦系统的核心。提高经济效益的一个重要目标就是使所有者获利最大化，权益净利率正是反映了所有者投入资金的获利能力。因此，这一比率可以反映出企业筹资、投资等各种经营活动的效率。权益净利率主要取决于资产净利率与权益乘数。资产净利率反映了企业生产经营活动的效率如何，权益乘数反映了企业的筹资情况，即企业资金来源结构如何。(2)资产净利率是销售净利率与资产周转率的乘积。因此，可以从销售与资产管理两方面来分析。销售净利率实际上反映了企业的净利润与销售收入的关系。销售收入增加，企业的净利润也自然增加。但是如果想提高销售利润率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用。从这里我们可以知道，提高销售收入具有特殊意义，因为它可以使企业净利润增长，也会提高资产周转率，这样自然会使资产报酬率升高。(3)从杜邦分析系统图中，也可以分析企业成本费用的结构是否合理，这样有利于进行成本费用分析，加强成本控制。尤其应该分析企业净利润与利息费用，如果企业所承担的利息费用太多，就会影响企业的权益乘数，不合理的筹资结构当然会影响到企业所有者的收益。(4)在资产方面，应该分析流动资产与非流动资产的结构是否合理。资产的流动性体现了企业的偿债能力，但也关系到企业的获利能力。如果流动资产中货币资金占的比重过大，就应分析企业是否有现金闲置现象，现金持有量是否合理，因为过多的现金持有量会影响企业的获利能力，如果流动资金中存货或应收款项过多，就应该分析企业的存货周转率与应收帐款周转率如何。(5)总的来说，从杜邦分析系统图中可以看出，企业的获利能力涉及到企业经营活动的方方面面。所有者权益净利率与企业的筹资结构、销售、成本控制、资产管理密切相关，这些因素构成一个系统。只有协调好系统内每个因素之间的关系，才能使权益报酬率达到最大，从而实现企业价值的最大化。2.2杜邦财务分析体系（TheDuPontSystem）图2—2杜邦分析图1.杜邦财务分析体系的定义在公司财务分析中，仅仅观察财务报表无法洞察财务状况的全貌，同时仅观察单一的财务比率，也难以了解公司财务状况的全面情况。为此，需要把各种财务比率结合起来，杜邦财务分析体系就是一种综合分析法。它利用若干相互关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。这种方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。杜邦财务分析体系为改善企业内部经营管理提供了有益的分析框架。2.杜邦分析图的定义各项会计比率之间都存在一定的相互联系，在进行综合分析时要将会计比率视为一个系统，各比率是相互依存、相互制约的关系。利用杜邦分析法对企业会计比率之间的内在联系来综合分析企业的经营情况而形成的脉络图。杜邦分析图中的资产负债率是指全年平均资产负债率，它是企业全年平均负债总额与全年平均资产总额的百分比。公式中所涉及的资产总额、负债总额以及所有者权益总额均采用期初、期末平均数(也可以均采用期末数，并不影响分析)。从杜邦系统图中可以看出权益报酬率(资本金报酬率)是--综合性很强的具有代表性的比率，由它可以引申出一系列比率之间的关系。权益报酬率=利润总额/所有者权益（资本金总额）=利润总额/资产总额×资产总额/所有者权益=总资产报酬率×权益乘数总资产报酬率=利润总额/资产总额=利润总额/销售收入×销售收入/资产总额=销售利润率×总资产周转率其