企业集团财务管理

2020/3/91课程总指导（1）学什么？（集团财务与一般财务区别，本课程重点）比较一般财务集团财务（课程重点）导向财务管理目标（利润）集团财务最大化（企业价值、EVA）对象财务活动财务关系筹资部分：并购重组、集团整体上市、筹资变更投资部分：同一般财务运营部分：内部资本市场分配部分：内部转移价格、大股东挖掘与支持行为核心价值管理价值管理：预算与内部控制业绩评价（重点是EVA）地位企业管理的重要部分同一般财务基础理论财务管理结构同一般财务，但侧重于集团模式与财务体制构造2020/3/92课程总指导（2）•怎么学？•课前阅读：1是围绕集团财务课程核心重点阅读有关网络资讯，注意集团财务的热点和现实问题，并为上课讨论和课后案例分析提供基础；2是除了阅读教材之外，要注意阅读一些有关集团财务的参考书目（见下页）•课后案例讨论：每一章会布置1-2个案例，分组进行讨论，并做成PPT，每一组自己指定1-2人代表本组在课堂上发言，根据发言情况评定成绩，此成绩也就是该组每一个学生的案例讨论成绩。•成绩评定：平时50%（包括作业、课堂提问和讨论、文献资料阅读笔记、课后案例讨论成绩），期末50%2020/3/93课程总指导（3）•主要参考资料（书、刊物、网站）：•1、张双宁、于增彪、刘强，企业集团财务控制系统研究，中国财经出版社，2006年08月•2、陈月明，企业集团财务问题研究，东北财经大学出版社，2007年05月•3、曲晓辉，企业集团财务与会计问题研究，中国时代经济出版社，2007年09月•4、杨雄胜、陈丽花，集团公司财务管理，人民出版社，2007年01月•5、赵宇华，公司整体上市，经济管理出版社，2008年01月•6、汤谷良，公司财务管理案例评析，北京大学出版社，2008年05月•7、陈信元、朱红军，转型经济中的公司治理——基于中国上市公司的案例，清华大学出版社，2007年03月•8、主要刊物：会计研究、经济研究、管理世界•9、主要网站：国际财务管理师中文网：，国际财务管理师学习网：，财务顾问网：，中华会计网，会计学习园地，中华财税网，中华人民共和国财政部，2020/3/94企业集团财务第一章：问题与挑战体制与组织2020/3/95一、企业集团相关概念界定二、企业集团的含义和特征三、企业集团的内部管理关系与管理功能四、当前我国企业集团面临的主要问题五、企业集团组织架构类型六、中国企业集团的发展与演进七、企业集团的财务体制选择2020/3/96一、企业集团相关概念界定对于企业集团的内涵，不同的国家所持观点各异。•日本是最早使用“企业集团”概念的国家，这在各种经济辞典以及学者的著作中可以得到充分的体现，其中经济辞典主要有《斐阁经济辞典》、《经济学辞典》、《经营学大辞典》、《MIT日本经济百科全书》、《现代日本经济事典》，而学者包括山田一郎（1971）、今井贤一（1976）、坂本恒夫（1998）等都对“企业集团”进行过定义。•欧美等国家虽没有明确的“企业集团”概念，但是以垄断形式存在的卡特尔（Cartel）、辛迪加（Syndicate）、托拉斯（Trust）和康采恩（Konzern）以及各种利益集团，在西方各国的经济生活中一直发挥着企业集团的功能。2020/3/97一、企业集团相关概念界定•中国的企业集团出现的比较晚，《中国企业管理百科全书》（1984）中才有提及“联合公司（ComPlex）”的概念。随后“企业集团”的名称才在国家政府的文件中不断出现，还有些是在地方政府的文件中有所提及。•综合而言，学术界关于企业集团的概念有以下共识：第一，企业集团是一种不同于单体企业的特殊组织形态；第二，企业集团是由多个独立经营的企业构成的企业联合体；第三，联结这些企业的主要纽带是产权关系；第四，集团成员在独立运作的同时，又在发展战略及某些重大政策方面保持一致或相互协调；第五，集团内部存在着不同形式的监督约束机制。这些共识虽然没有包括企业集团的全部内涵，但据此已经可以理解企业集团的本质特征。•因此，我们应撇开国家特点和所有制问题，认为企业集团是一些具有相对独立性的企业，为了适应市场经营环境和企业内部组织的变化，按照特定要求和借助某些机制相互结合而组成的企业有机联合体。2020/3/98二、企业集团的含义和特征•含义：企业集团是为了适应企业系列化生产和产业调整的要求而形成的企业间的联合。随着社会经济、科技发展的需要，企业集团逐步走上以产权为纽带的现代企业集团的基本模式。与传统企业集团形成相比，现代意义上的企业集团指一个实力雄厚的大型企业为核心、以产权联结为主要纽带，并以产品、技术、经济、契约等多种手段、把若干个企业、事业单位联结在一起，形成母子公司为主体，具有多层次结构的多法人的经济联合体。2020/3/99二、企业集团的含义和特征本质特征：•1．企业集团是一个企业群体•企业集团是由若干个具有独立法人地位的企业和事业单位所组成的法人联合体。•2．企业集团是具有多层次组织结构的法人联合体•企业集团具有多层次的组织结构，包括核心层、紧密层、半紧密层和松散层。•3．核心企业是实力强大的经济实体•核心企业是整个集团运转的中枢，是集团决策体系的领导机构，其本身实力的强弱对整个集团举足轻重。2020/3/910•4．企业集团的参与者之间必须通过一定的纽带组成一个有机整体•企业集团的连接纽带主要有两种：资本纽带和契约纽带。资本连接纽带应当是企业集团最基本、最主要的连接纽带，是企业集团得以稳定和发展的基础。•5．实行多元化经营，具有多种功能•企业集团在经营范围上一般都实行多样化经营，在第一、二、三产业中广泛开展经营的，目的就是避免因竞争所带来的风险。同时，企业集团是一个具有多种功能的强有力的企业集体，不仅拥有生产中心、贸易中心，而且拥有研究开发中心、投资发展中心，具有很强的生产、贸易、研究开发及投资发展功能。2020/3/911法律特征：•多元结构：企业集团是由多个法人企业联合组成的集体，它不是单一经济实体和企业法人。这是企业集团与集团公司本质的区别。•多种联结纽带：企业集团的联结纽带多种多样，大体上可分为生产协作，非交易协定和产权转移三大类。2020/3/912组织特征：•多层次组织：按企业集团各成员与核心企业间连结纽带的差异和股权转移的比例，可将企业集团成员分为四个层次，即核心层、紧密层、半紧密层和松散层。•具有多种功能：企业集团为达到其垄断性经营的目的，不仅要形成生产中心和贸易中心，还需要具备投资发展、研究开发、形象推广、文化传播及教育培训等多重中心功能，这对企业管理的系统化提出了更新更高的要求。2020/3/913经营特征：•多样化经营：企业集团多样化经营的表现形式有横向、纵向、混合多样化。它们都是提高市场竞争能力的重要手段。多样化经营使企业集团的经营过程更加复杂，管理形式更加多样。•多国化或跨区域经营：由于资源和市场的区域性或国际性差异，企业集团为了更有效地利用资源和获取更大的经济利益，一般都设立了跨区域或跨国度的子公司（分公司）或进行跨国化或跨区域的经营。2020/3/914融资特征：•具有规模优势，政策优势企业集团是多个单一企业的联合体，规模优势明显。企业集团总部对母公司和成员企业的融资活动提供支持的财务安排。同时企业集团所处行业很多是国家政策扶持的重点基础产业，具有中小企业无可比拟的政策优势。•具有放大效应由于企业集团内部是以股权连接的多层次企业结构，企业集团自身或母公司的资本具有一定的负债能力，再投入到子公司形成子公司的资本后又产生新的负债能力，使资本的负债能力放大了，但同时风险也增大了，因此集团融资具有放大效应。•资金需求量大，回收期长我国大型国有企业集团所处行业属于资本密集型行业，所需资金需求量大，壁垒相对高，民间资本的进入有一定的困难，而且有一个相对长的建设期和回收期。2020/3/915三、企业集团的内部管理关系与管理功能•企业集团内部多层次的管理关系：•第一个层次是法定关系，包括集团内部股东或法人和股东（或法人）之间的关系；股东（或法人）与董事会之间的关系，以及股东（或法人）对公司的义务责任和权利关系。•第二个层次的关系是章程关系，包括集团内部集权、分权关系，战略和计划安排关系，总经理等高层管理人员的人事安排关系，内部交易关系等。•第三个层次的关系是协议关系，包括无形资产如品牌、技术、管理的享用关系、业务配套协作关系、资金信贷关系等。•第四个层次的关系是非约定协同关系，包括企业文化、企业形象的协同关系、国家政策、信息的传达与使用关系、集团成员企业职工关系等。2020/3/916•企业集团内部管理功能：•企业性管理功能包括投资管理功能、资金管理功能、决策和计划管理功能、生产经营管理功能、市场营销管理功能、科技开发管理功能、物质供应管理功能、国际贸易管理功能、财务监控管理功能、审计结算管理功能、人力资源管理功能以及行政事务管理功能。•社会性管理功能包括服务功能、文化传播功能、政策约束传递功能、资源和利益的宏观调控功能、金融管理功能等等。•按照管理功能发挥作用的范围，又可把企业集团的管理功能分为整体性功能、局部性功能和混合性功能。2020/3/9172020/3/91821.327.131.740.347.254.363.270.481.10102030405060708090199719981999200020012002200320042005单位：亿元大企业集团户均资产总计2020/3/919企业集团竞争力总体分析1.竞争力总体水平有所提高2.竞争力发展模式相对均衡3.竞争机制好于竞争能力4.竞争力偏强的大企业集团数量增加而且比重上升5.2005年竞争力50强201.竞争力总体水平有所提高2020/3/9212.竞争力发展模式相对均衡223.竞争机制好于竞争能力58606264666870722003年2004年2005年机制指数能力指数23三、企业集团竞争力总体分析0102030405060竞争力较强竞争力一般偏强竞争力一般偏弱竞争力较弱2003年2004年2005年4.竞争力偏强的大企业集团数量增加而且比重上升2020/3/924特点:1）全部为制造业行业；2）大多数已经建立现代企业制度；3）绝大部分分布于发达地区；4）大部分竞争能力和竞争机制比较均衡。5.2005年竞争力50强2020/3/925百家领先企业集团总体分析3.百家领先企业集团总体分析0.0020.0040.0060.0080.00100.00竞争力指数年末资产总计营业收入领先指数单位：指数2080家企业集团百家领先企业集团2020/3/926四、领先指数设计和百家领先企业集团从地区来看：•百家领先企业集团聚集形势明显，东部地区的北京、上海、广东都是百家领先企业集团较多的省、区。•分东中西部地区来看，百家领先企业集团高度集中于东部地区。东、中、西部地区中百家领先企业集团的数量分别为84家、11家和5家。全国共有6家领先指数大于90.00的企业集团，全部属于东部地区，其中北京3家、上海2家、广东1家。从行业来看：•个数：制造业最多，46家。•领先指数：采矿业最高，91.19。2020/3/9272009中国大企业集团竞争力500强（前20强）•1中国石油化工集团公司146243938（营业收入，下同）•2中国石油天然气集团公司127300293•3国家电网公司114073711•4中国工商银行股份有限公司49000400•5中国移动通信集团公司45185199•6中国建设银行股份有限公司40293700•7中国人寿保险（集团）公司37900940•8中国银行股份有限公司35227960•9中国农业银行股份有限公司33403700•10中国中化集团公司3089754711中国南方电网有限责任公司285