3-不确定性、风险与信息

第三章不确定性、风险与信息主要内容不确定性1风险2信息3本章学习目标掌握不确定性、风险和信息的基本原理，尤其是这三个基本概念的含义，从中进一步理解这些概念对于信息经济学的重要作用。掌握不确定性、风险和信息的类别，明确不确定性和风险之间的区别。熟悉风险转移的具体应用，能够将不确定性和风险原理灵活运用于现实生活中，具有解释生活中相关问题的能力，准确把握信息的经济作用。1不确定性不确定性现象十分普遍在经济活动中，以不同方式影响决策过程在日常生活中，以各种形式出现充斥生活交易活动经济行为消费者偏好企业产品定价人生选择1不确定性1.1不确定性的含义（1）理论的发展肯尼思.阿罗：信息经济学是不确定性存在情况下的经济学。不确定性具有经济成本，不确定性的减少就是一项收益，可以把信息作为一种经济物品来加以分析。弗兰克.奈特：对不确定性进行了开拓性的研究，打破了经济学研究中此前以一般均衡分析为核心的对确定环境的假设前提。自此，不确定性的概念及其分析方式促进了经济学理论及经济学分值的发展，更成为信息经济学发展的重要出发点。1不确定性弗兰克.奈特（1885——1972）1921年，弗兰克.奈特正式将不确定性概念引入到经济学理论中。不确定性概念导致20世纪经济学五个主要流派或知识的诞生，包括不确定性经济学、合理预期学派、制度经济学、经济博弈论和信息经济学。他的首要贡献是区分了风险与不确定性。在《风险、不确定性与利润》一书中，涵括了他对当代经济学思想主体的主要贡献——关于竞争模型中利润本质与作用的理论。完全竞争模型假定消费者与生产者之间信息充分每个企业家都知道未来的需求和成本情况企业家将转向高回报的领域，随着竞争加剧，利润全部消失传统经济学中的完全竞争模型不合理消除这种极端的完全信息假设，就能得到利润的合理解释。消除完全信息假设，“不确定”因素就成为经济活动中的一部分，谁能消除不确定性，谁就能获得相应利润。1不确定性（2）基础理论基本概念行为结果在确定的世界中，因果关系简单明了，各个主体的行为与结果之间是一一对应的。例如，假定银行一年期的存款利率是不变的，为3.5%，那么，你将100块存在银行一年，就会得到3.5元的利息，这个结果是十分确定的。若行为记为a，结果记为y，那么，关系函数为：g(a)=y1不确定性在现实生活中，普遍的情况却是一个行为会与多种结果对应，到底出现哪种结果，是无法确定的。如下图所示：行为状态1状态2状态3结果1结果2结果31不确定性不确定性指经济主体对状态这一不可变控制变量的产生与否不具备完全知识。例如，投资100万元，获利多少取决于景气状况。如果经济繁荣（状态1），可能获利20万；如果不景气（状态2），也许只能得5万。若状态记作s，则在不确定的世界里函数关系g(a,s)=y成立。在这个例子中，g(100万,状态1)=20万，g(100万,状态2)=5万.不确定性是与确定性相对立的，它并非总是单独存在，而是与确定性相伴而行，彼此转化。借助于信息，从不确定性到确定性的转变往往不是一次完成的，而是逐步实现的，即从完全的不确定性到非完全的不确定性，再到完全的确定性。1不确定性基本类型环境状态用于描述决定经济决策可能结果的控制因素已知环境状态可能环境状态确定性外生不确定性政策不确定性市场不确定性自然内生不确定性1不确定性外生不确定性：生成与某个经济系统自身范围之外的不确定性。如对企业家而言，消费者偏好、厂商技术、气候对消费者偏好的影响，以及各种意外事故等因素。其中，以政策不确定性，特别是与经济活动相关政策的不确定性对企业尤为重要，如税收体制、利息率、社会公共财政保护等方面的经济政策。内生不确定性：生成与某个经济系统内部，影响经济系统操作效果的不确定性。如在市场经济环境状态下，一个卖主能否遇到一个满意的买主，贸易双方所达成的协议是否是最优，市场讨价还价的结果等。1不确定性从总体上来说，外生不确定性发生的概率较为稳定，因此，保险公司一般选择对外生不确定性进行保险。但是保险并不是改变不确定性发生的概率，而是帮助投保人减少事件发生时所引起的损失。内生不确定性可以通过买主不断的搜寻信息而减少，也可能由于销售者不断地改变他们的定价而加大。由此可见，内生不确定性的变化比外省不确定性的变化更为敏感和复杂。虽然企业都愿意为内生不确定性进行保险，但是还没有保险公司愿意这么做。说说你碰到的生活中不确定性的例子，并判断其内生性与外生性。1不确定性1.2市场中的不确定性从消费者角度，在市场环境状态下，消费者不能确切地了解一项或几项经济要素的联合状态：收入、产品价格、产品质量、产品功能、产品未来发展趋势、未来工资收入、利息率和通货膨胀率等。这些因素构成了消费者在市场状态下决策环境的变量。从厂商或销售者角度，也不能确切了解所有因素的联合状态：投资环境、市场潜力、税收政策、经营管理成效、原材料、劳动力和技术供应、销售利润率、利率和通货膨胀等。在这种环境下，没有一个企业能保证自己所做的决策是万无一失的。1不确定性面对市场中的不确定性，经济代理人在经济要求合理性的约束下，一般不会以被动的方式接受不确定性带来的各种结果，而是努力找出市场不确定性产生的根源和具体形式，以此消除或减少市场活动中不确定性对代理人经济活动的不利影响。（例如，消费者会货比三家，商家会进行调查分析）市场不确定性可以简单解释为我们对市场知识的无知程度，或者说，经济不确定性是我们对市场环境状态的无知程度。（大量事实证明，人们在市场无知程度方面的差别往往造成了截然不同的经济后果）1不确定性1.3不确定性与企业家利润案例：企业家对不确定性的处理某年1月，西安个体服装批发上刘某从当地电视台天气预报节目获悉，2月初有强大的冷空气袭击西安地区，气温将大幅度降低。刘某认为这条消息有很大的经济价值，于是，购回了价值20万元的防寒服装待销。然而，天气变化无常，2月份西安的气温不但没有下降，反而上升到零度以上，致使防寒服装滞销。刘某气呼呼地投诉电视台，并请律师状告气象台。公众对此看法不一，有的认为，气象台有责任报准气象变化情况，但没有义务承担连带责任；另一部分人认为，气象台属于事业性服务业，有责任通过科学手段提高预报的准确性，以免给国家和个人带来不必要的损失。问题：你认为气象台有义务承担刘某的经济损失吗？1不确定性1.4例题——如何面对股票市场的不确定性（1）股票市场的不确定性价格涨跌的不确定性、涨跌方式的不确定性、涨跌速度的不确定性、涨跌规模的不确定性、涨跌时间的不确定性、影响市场的关键因素的不确定性、突发政策的不确定性等等。（2）基本面分析涨跌的不确定性一般用基本面的分析来处理。基本面包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。1不确定性用动态的、变化的、无法确定的基本面来寻找市场方向是一件很困难的事情，即使有很丰富的资料来支持分析，你得到的也仅仅是市场的一个大概方向，而非绝对方向。即使你方向判断正确，接下来的问题又出现了：市场会以何种方式来运行？是先跌后涨还是先慢涨再加速，或者长期盘整再涨？或者涨多大幅度之后市场会出现回调？涨是直线涨还是振荡上涨？回调是以缓慢速度运行还是以剧烈的方式出现？1不确定性资金主力动向涨跌规模——黄金比例涨跌时间影响价格重要因素的变动止损承认不确定性掌握大方向而不是细节2风险2.1风险与不确定性风险与不确定性之间的联系与区别：风险是不确定性的一种形式，或者说，风险是比一般不确定性包含更多内容。两者的区别在于人们是否了解不确定性事件结果的概率分布函数。例如，掷筛子，出现任何一面的概率都是6分之一，其概率是可知的。如果这是一种赌博游戏，是否参与这种游戏，参与者就是在具有风险的条件下作出决策。如果不知道结果的概率分布函数，或者不能以某种实际概率值表述可能产生结果的随机状态，则称为不确定性。如，估计今后10年内能否发现治愈老年痴呆症的疗法，就是一种在不确定条件下的决策。2风险案例：不确定性与风险的关系——足球守门员的两难选择在足球比赛罚球时，对方球员有一次射点球的机会。在点球被踢出之前，守门员是不许移动的。然而，如果点球踢出之后，他左右移动慢了，就一定扑不到点球。所以，他必须在点球被踢出的同时进行左右移动，并且预测踢球者踢球的方向。很显然，踢球者会研究守门员过去的经历，了解他的习惯。所以，守门员不能养成扑向一个方向的习惯或形成某种固定的偏好，他的最佳策略是随机的扑球，并且左右方向各占50%。最糟糕的情况，他能扑到一半点球，最理想的情况是扑到所有点球。守门员通过增加不确定性，降低自己扑球方向的可预测性，从而降低了风险。从另一方来说，任何一方行为可预测性虽然能够降低其不确定性，却会增加风险。2风险对于射门球员也是如此，射门动作的可预测性将会增加失球的可能。2006年7月德国世界杯德国对战阿根廷队的1/4决赛上，德国门将莱曼在点球大战时拿到了教练传来的纸条，上面写着：克鲁兹——长距离助跑，右上角阿拉亚——注意他的射门腿，左下角罗德里格斯——大力抽射，右边坎比索亚——短距离助跑，左上角最终，阿拉亚和坎比索亚的点球被守门员扑出来。2风险2.2风险偏好理论（1）风险厌恶者风险厌恶者的效用随着收益的增加而增加，但其边际效用是递减的。如果获取随机收益比获取确定收益所承担的风险要大得多，而某个市场参与者愿意获取确定的收益，而不愿意承担风险获取风险收益，那么，我们称这个市场参与者为风险厌恶者或风险规避者。也就是说，风险厌恶者总是选择有较大确定性而不是较小确定性的投机方式。2风险（2）风险爱好者风险爱好者的效用也会随着收益的增加而增加，但其边际效用呈现递增的趋势，这是与风险规避者的最大区别。相对获得确定收益而言，风险爱好者更愿意接受具有风险的随机收益。（3）风险中立者对风险没有明显的偏好，他们既接受无风险的收益，也愿意接受具有风险的不确定的随机收益，风险对其是一个无关紧要的因素，其效用随着收益的增加而增加，但边际效益固定不变。2风险2.3风险转移（1）风险转移的一般理论可保风险与不可保风险可保风险——可以通过统计方法计算并预测发生概率的风险，或者说具有某种一直风险水平的风险，可以通过一定的市场形式转移。不可保风险——不能用统计方法计算并预测发生概率的风险，或者说未知其风险水平的风险，目前还没有可以转移这种风险的市场形式。2风险不确定性经济学认为：风险的完全转移或完全不能转移都是不经济的。如果风险都是不能转移的，就没有人愿意从事风险大而社会需要的生产；如果风险完全可以转移，承担风险转移的市场或经济组织就不能长期存在，也降低了企业发展的动力。因此，风险的部分转移是最优的。问题：日常生活中有哪些风险？你认为该如何规避这些风险？2风险（2）风险转移的应用保险公司完全保险市场，即当投保人为风险厌恶者而保险公司为风险中立者时，对于保险公司来说，在投保人未来期望值具有确定性且保险公司利润期望值不发生改变的情况下，无论是否发生损失，保险公司都使投保人所获收益等于投保人的未来期望。（例子）不完全保险，投保人在发生损失时从保险公司获得的补偿略小于投资人稍微努力就能不发生损失所获得的收益。在一般情况下，保险公司更愿意提供不完全保险。2风险假定市场参与者初始资产价值3500元，且损失1000元的概率为1%。加入保险合同规定每1元可承保10元，且这位参与者决定化100元购买1000元的保险。一旦可能性为1%的损失发生，参与者会得到3400元（3500原始资产-100元保费-1000元损失+1000元保险赔偿金）。如果没有发生损失，仍然为3400元（3500原始资产-100元保险费）。显然，无论是否发生亏损，市场参与者的财富都是一样的。2风险股票市场通过一般股票市场，企业家可以从大量不可保风险中解脱出来。尽管这种解脱不彻底，但至少使企业的风险损失部分地由企业的股东来承担。股票风险水平与盈利水平之间的对等关系一旦与企业经营管理的概念相联系，就形成了现代社会