改革开放以来中国经济周期的分析

LOGO改革开放以来中国经济周期的分析小组成员：吴梦影叶佳袁芳凝金鑫伍立斌林先登经济周期的定义经济周期(Businesscycle)是指国民总产出、总收入和总就业的波动。在现代宏观经济学中，经济周期发生在实际GDP相对于潜在GDP上升（扩张）或下降（收缩或衰退）的时候。经济周期的阶段划分经济周期的特征消费者购买力急剧下降对劳动的需求下降产出下降，导致通货膨胀步伐放慢企业利润在衰退中急剧下滑扩张时期的特征是呈现相反方向变动衰退期的特征经济周期理论的发展19世纪20年代以前：无1825年~20世纪20年代：太阳黑子论、消费不足理论、心理因素论、纯货币理论等20世纪20、30年代：凯恩斯经济周期波动论、货币投资过度论、“加速原理”理论、“乘数-加速”理论20世纪70、80年代：理论预期经济周期理论、实际经济周期理论、政治经济周期理论社会主义经济周期理论：自然周期理论、行为-制度学派、政治周期理论经济周期的成因内生经济周期论外生经济周期论经济周期（产生原因）内生经济周期论（Endogenoustheoryofbusinesscycles）认为经济周期发生的原因在于经济自身而产生的论点。主要学说凯恩斯经济周期理论纯货币理论投资过度理论消费不足理论心理周期理论经济周期理论（产生原因）外生经济周期理论(Exogenousbusiness-cycletheory)认为经济周期的根源在于经济之外的某些因素的变动。主要学说创新周期理论太阳黑子论政治性周期论中国经济周期的划分（谷—谷划分）0246810121416197819791980198119821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010GDP增长率GDP增长率第一轮周期，历时4年第二轮周期，历时5年第三轮周期，历时4年第四轮周期，历时9年第五轮周期，2000至今FirstPeriod(1978-1981)11.77.67.85.2456789101112131978197919801981GDP增长率100.7101.9107.5102.596981001021041061081101978  1979  1980  1981CPI(1978为基准)FirstPeriod(1978-1981)政治环境：中国共产党第十一届中央委员会第三次全体会议于１９７８年１２月在北京举行，作出了实行改革开放的新决策，工作重点转移到经济经济形势概述：，基建投资快速增长1978年，基本建设投资比上年增长37%货币发行过多，物价大幅上涨年份投资占GDP比重198052.41%198155.09%FirstPeriod(1978-1981)宏观政策1978~1981年是短缺经济状态下的宏观调控，目标都是防止经济过热、通货膨胀，但并没有真正意义上的财政、货币政策。整顿手段都是单一的行政性办法。(如行政性财政政策，强制控制财政支出；强制控制信贷投放；对经营不善、长期亏损的国有企业，停止财政补贴，停止银行贷款等。)SecondPeriod(1982-1986)102109.39810010210410610811019821983198419851986CPI(1978为基准)9.115.28.8024681012141619821983198419851986GDP增长率SecondPeriod(1982-1986)经济形势概述：1982-1982改革开放以来最快的GDP增长1984年，“对内搞活经济，对外实行开放”，出现了15.3%的经济增长率高通胀1984年底以后的信用膨胀和货币发行失控，直接导致了1985年高达9.3%的通货膨胀经济波动大短短的2年时间，GDP由9.3%上升15.3%然后下滑8.8%SecondPeriod(1982-1986)宏观政策政策变化过快、调整过于频繁，缺乏连续性和稳定性。•1984年央行发布了《信贷资金管理试行办法》，造成信用膨胀，货币发行失控•1985年货币、信贷“双紧”政策在抑制总需求的同时，也导致了经济增长速度下滑ThirdPeriod(1987-1990)11.611.34.13.82.53.54.55.56.57.58.59.510.511.512.51987198819891990GDP增长率107.3118.8118103.195100105110115120  1987  1988  1989  1990CPI(1978为基准)ThirdPeriod(1987-1990)经济形势概述1987~1988年的严重通货膨胀与高GDP1989~1990年的市场疲软、经济下滑1990年为3.8%，成为改革开放以来最慢的增长率宏观政策实行严厉的“治理整顿”，价格增速迅速下降为防止经济进一步下滑，1989~1991年财政、货币实施“松动”措施FourthPeriod(1991-1999)14.29.37.87.66789101112131415GDP增长率124.199.298.6020406080100120140CPI(1978为基准)FourthPeriod(1991-1999)政治背景1992年邓小平同志南方讲话后，中国开始全面推进和深化经济体制改革。经济形势概述新一轮经济过热•1992~1994年双位数增长，全国掀起了房地产热和开发区热，1994年改革开放以来最严重的通货膨胀FourthPeriod(1991-1999)首次面对金融危机冲击和通货紧缩•1998-1999连续两年CPI低于100宏观政策1993~1997年继续实行适度从紧的财政政策经济“软着陆”FifthPeriod(2000-至今)678910111213141520002001200220032004200520062007200820092010GDP增长率9899100101102103104105106107  2000  2001  2002  2003  2004  2005  2006  2007  2008  2009  2010CPI(1978为基准)FifthPeriod(2000-至今)经济形势概述经济周期延扩张期大幅延长，经济增长率连续处于8％一13％的上升通道内世界经济周期对中国经济周期的影响逐渐增强•2008年中国的经济紧随世界经济形势运行也开始进入收缩期，在中国1990年以后的经济运行中还是第一次出现宏观政策依旧推行积极财政政策和”稳健”的货币政策中国经济周期波动的原因政府的干预国家对国有企业管理的机制问题银行的非市场化功能国际政治经济的影响中国经济周期的成因内因论和外因论的共同作用由于我国现行的经济制度还不是很完善还没有建立起真正意义上的市场经济体系，因此在今后很长的一段时间内，我国的经济周期还主是由市场机制的不完善所造成，内生论还将起到重要的作用外因论的作用房地产是中国经济的支柱产业。起到拉动经济和稳定经济的作用。房价与我们的生活息息相关。房地产经济周期是宏观经济周期的重要组成部分。选择房地产行业的原因房地产经济周期的概念定义：房地产经济周期是指房地产业在发展过程中，随着时间的变化而出现的扩张和收缩交替反复运动的过程。运行过程：房地产经济周期表现为房地产业在经济运行过程中扩张与收缩两大阶段交替出现、复苏－繁荣－衰退－萧条四个环节循环往复。房地产经济周期的研究方法单指标选法：简单易行，研究成果的重复利用性好，横向可比性强。房地产投资增长率：房地产经济周期波动的引擎变动基本上是一致的，几乎同向共振数据从1987年选取：1987年中国房地产发展真正开始起步。房地产投资增长率变化图198719881990199319961997200320042005200820092010-20020406080100120140160180198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010房地产开发投资增长率第一周期1987-1990第二周期1991-1996第三周期1997-2004第四周期2005-2008第五周期2009-至今第一周期：1987-1990年1987年，政府出台深圳土地使用权有偿出让政策，房地产市场复苏1988年房地产市场出现了一个了一个小高峰。1989年，国家宏观调控，紧缩财政，压缩开支，对房地产全面治理。1990年达到谷底。本轮周期振幅小，扩张和衰退程度都浅。-20-10010203040506070801987198819891990第一周期第二周期：1991-1996年1991年全国出现新一轮经济热潮，房地产成为全国尤其是沿海地区投资和投机的主要对象，逐渐形成了“房地产热”。1992年，邓小平南方谈话和党的十四大召开，中国对外开放及市场化改革的步伐加快，国民经济快速发展。1992、1993年房地产市场极度膨胀。1993年出现峰值。1993年7月起，由于经济过热导致高通胀，国家开始实行适度从紧政策，房地产业成为调控重点，规定房地产公司不得上市融资。1995年国家加强了对房地产市场的宏观管理，颁布《房地产管理法》和《增值税法》，整顿金融秩序。1996年房地产波动回到谷底。本轮周期扩张时间长、程度深，衰退时间短、程度深。周期波动简单、剧烈。020406080100120140160180199119921993199419951996第三周期：1997-2004年1997年房地产进入复苏期。1998年中国开始实施住房制度改革，商业银行开办住房抵押贷款等业务，这些促进房地产繁荣的政策开始逐渐释放作用，自1999年之后，国家接连颁布和推出住房消费的扶持政策，加大房地产开发投资力度，积极促进房地产业发展。2003年、2004年房地产市场呈现全局过热态势。2003年中国人民银行出台了调控房地产市场、抑制投资过热的“121号文件”。本轮周期房地产市场发展较为平稳，政府和开发商已趋于理性、成熟，周期呈小幅波浪式上升，且正处于扩张阶段。-50510152025303519971998199920002001200220032004第四周期：2005-2008年2007年个人住房快速增长。央行6次加息，10次上调存款准备金，加强外资管理，加强土地供应调控。2007年房地产价格快速上涨。2008年，各种政策陆续出台。2008年全国各地一路狂涨的房价出现分化，一些大城市率先出现了大幅度下跌。本周期房地产波动增长和调整交替发生，周期呈波浪式上升。051015202530352005200620072008第五周期：2009-至今2009年起，房价持续暴涨，现在前景仍然不够明朗。2010年9月，出台了史上最严厉政策。期待最后的市场反应。GDP增长率和房地产投资增长率0246810121416198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010GDP增长率-20020406080100120140160180198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010房地产投资增长率中国经济周期与房地产经济周期的相同点相同点：房地产经济周期是宏观经济周期的组成部分，其周期波动与宏观经济周期相协调，二者是一种正相关的关系。具有一致性和同步性。19871988198919901991199219931994