吉利并购沃尔沃的案例研究分析

龙源期刊网吉利并购沃尔沃的案例研究分析作者：王金莹汪兴来源：《中国·东盟博览》2014年第02期【摘要】我国企业通过跨国并购的方式来实现规模扩张，优化企业结构，开拓海外市场是我国企业近几年的发展趋势。本文选取吉利并购沃尔沃作为典型案例，运用公司并购理论分析吉利并购沃尔沃的动因，类型，对其目标选择，融资方式选择进行探究。【关键词】吉利；沃尔沃；并购理论文章编号：1673-0380（2014）02-0027-01一、并购双方的简介（一）中国吉利的简介浙江吉利控股集团成立于1997年，自进入轿车领域以来凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的发展，经过十余年的发展，现有帝豪、全球鹰、英伦三大品牌30多款整车产品，拥有1.0～2.4L全系列发动机及相匹配的手动/自动变速器。2012年吉利汽车全年完成销量483483辆，完成了年初制定的46万辆的目标。（二）被并购方瑞典沃尔沃简介沃尔沃成立于1927年，总部设在瑞典哥德堡，是瑞典最大的工业企业集团，北欧最大的汽车企业，也是世界20大汽车公司之一。其品牌汽车是目前世界上最安全的汽车，是汽车安全的代名词。品质、安全和环保都是沃尔沃坚持的三大核心价值。二、吉利并购沃尔沃的类型及动因（一）并购类型一般按照被并购对象所在行业来分，并购分为横向购并、纵向购并和混合购并。横向购并是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门之间发生的并购行为。纵向购并是指为了业务的前向或后向的扩展而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为。混合购并是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵向相结合的并购行为。由此我们很明显可以看出吉利和购沃尔沃同属生产汽车的公司，即属于横向并购。（二）并购的动因（1）规模经济理论龙源期刊网企业规模与企业的利润成正相关关系。在资本较为密集的工业里，集中度较高的大企业可以比中小企业获得更多的利润和更低的成本。同时，联合生产经济即范围经济带来的成本减少也是很显著地。规模经济的重要性，成为吉利并购沃尔沃重要原因，并购可以帮助吉利这个中国自主品牌汽车企业尽快走向国际，抢占国际市场。（2）管理协同理论该理论认为企业管理效应的高低是企业并购的主要动力。如果A企业的管理效率优于B企业，而且A企业具有剩余管理资源，则A企业并购B企业后，一方面可以将B企业的效率提高到A企业的水平，另一方面A企业释放了多余的管理能力，从而提高了整个经济效率。沃尔沃拥有者近百年的发展历程，再加上其生长在管理理论的发展一直处于领先地位的欧洲，长时期的经验积累以及理论发展使得沃尔沃在汽车公司的管理方面有着不可比拟的优势，吉利并购沃尔沃可以学习沃尔沃在公司管理方面的先进经验。（3）交易费用理论企业和市场是两种不同但又可以相互替代的交易制度，企业可通过“内部化“来节省交易所导致的交易成本，并购可将企业间的外部市场交易转变为企业内部行政调拨，更能节约交易费用。吉利并购沃尔沃，不管是吉利开拓欧洲的国际市场，还是沃尔沃进军中国抢占中国市场，都可以依靠本土企业（在中国吉利担任本土企业的角色，在欧洲沃尔沃担任本土企业的角色）的支持节约交易成本，实现利润最大化。三、并购目标的选择（一）公司并购的可行性分析（1）全球市场环境的影响2008年，金融危机席卷全球，发达国家的金融机构及实体经济都遭受重创。国外企业纷纷陷入危急之际，而福特公司也因此债务缠身。虽然金融风暴对我国经济有一定影响但并未伤害到我国经济的筋骨，只是在一定程度上减缓了我国经济的增长。这就为我国企业实施跨国并购提供了可能性。（2）吉利自身发展的需要2007年吉利汽车开始提出战略性的业务转型，从低价到较高价轿车转移，增加投资于技术水平提升和品牌建设，将竞争重点由价格优势转向技术及性能领域。另一方面公司希望获得先进的管理经验，经营网络，专业人才等资源。这种战略转移上的要求及公司发展需求与沃尔沃的品牌及技术优势极度吻合，得使得此次并购成为可能。（二）并购目标的选择原则龙源期刊网（1）选择符合并购公司的发展战略吉利的企业愿景是“让世界充满吉利”，企业使命“造最安全、最环保、最节能的好车，让吉利汽车跑遍全世界”。从吉利这一“走国际化道路”和“提升品牌价值”的发展战略来看，吉利通过收购获得的是品牌、技术和市场。（2）并购公司和目标公司具有可融性此次收购，福特卸下了包袱，沃尔沃保住了品牌而且由此可以打开中国市场，吉利更是可以获得品牌价值和安全环保技术以及先进的管理经验，都各有所得，达到了双赢的效果，属于善意收购，且目标公司历史悠久，企业文化积淀深厚，员工的素质强。如此，企业并购给目标公司带来的震动比较小，可融性强。四、并购融资策略的选择（一）并购融资方式并购融资方式是指企业为实现并购而筹措资金时所采取的具体形式。从当前国际上常见的融资方式来看，并购融资总的来说有两种：一是企业内部融资，即将本企业的留存收益转化为投资的过程；二是外部融资，即吸收其他经济主体的资金，以转化为自己投资的过程。吉利主要采取的是外部融资的方式。（二）影响融资方式的因素企业采取何种融资方式，受企业所处环境的影响。它是企业选择融资方式的外在条件。一般来说，影响企业融资方式的因素有宏观和微观两个方面。宏观主要是市场环境和法律环境两个方面。微观因素主要是企业自身的因素，在并购中，吉利公司为收购沃尔沃而专门设立的吉利万源公司、北京吉利凯盛国际投资有限公司。另一个重要的融资方式采用了混合融资中的认股权证。同时由国家开发银行和成都银行各提供20亿元和10亿元低息贷款.由上可见，吉利资金筹集有如下渠道：运营收益、债权资金、换股并购、并购基金。主要采用了稳健型的融资政策。五、结语吉利虽成功跨国并购沃尔沃铸就并购史上的一个传奇，但并购协议达成只是并购的开始，要成功的实施并购必须选择有效的整合策略，确保方方面面运作的顺畅。只有高度重视并购之后的整合问题，采取适当策略，才能为并购之后的企业发展打下坚实的基础，实现品牌新的跨越和腾飞。参考文献：龙源期刊网[1]冯洁，吉利：收购沃尔沃之成败[J].浙江经济，2010，（1）：14.[2]徐鹏金，吉利并购沃尔沃案例分析[J].实证分析，2011，（3）：21.[3]唐成，吉利跨国并购沃尔沃研究综述[J].金陵科技学院学报，2012，（6）：5-6.