The American economy Comeback kid

TheAmericaneconomyComebackkid美国经济东山再起【导读】：俗话说，欠下的都是要还的。连续透支消费，高风险投机等欲望最终导致危机发生。遭受经济危机重创的美国，现仍处于元气恢复之中。不过危机之中亦有机遇，如谷歌，Facebook和苹果创造的App经济在国内外大放异彩；美元走软的同时降低了贸易逆差；居高不下的油价孕育了利用“压裂法”提取页岩气公司的出现等等，都预示着美国经济的灵活性之高。那，那，，，总统应该做什么呢？请看下文TheAmericaneconomy美国经济Comebackkid东山再起America’seconomyisonceagainreinventingitself美国经济要再次脱胎换骨Jul14th2012|fromtheprinteditionALMOSTtheonlythingonwhichBarackObamaandMittRomney,hisRepublicanchallenger,agreeisthattheeconomyisinabadway.Unemploymentisstuckabove8%andgrowthprobablyslippedbelowanannualised2%inthefirsthalfofthisyear.Aheadliethethreatsofaeurobreak-up,aslowdowninChinaandthe“fiscalcliff”,awitheringyear-endcombinationoftaxincreasesandspendingcuts.MrObamaandMrRomneydisagreeonlyonwhatwouldmakethingsworse:re-electingaleft-wingpresidentwhohasregulatedtodeathaprivatesectorheneitherlikesnorunderstands;orswappinghimforarapaciousprivate-equitymanbentonenrichingtheverypeoplewhocausedthemess.美国经济很糟糕，或许这是奥巴马和罗姆尼（美国共和党总统候选人）唯一能达成共识的地方了。比如，徘徊在8%之上的失业率居高不下，估计连今年上半年的经济也保不住2%的年化增长率。摆在美国面前的除了欧元区解体的威胁与中国经济增速放缓，还有国内的“财政悬崖【注1】”——年末增加税收与削减开支的共同作用将可能导致经济萎缩。而到底什么会让经济变得更糟，这是唯一一个让他们吵得不可开交的话题：是让左倾总统奥巴马连任还是换上罗姆尼执掌？前者不喜欢也不理解私营部门并限制其发展，后者作为贪婪的私营部门的代表，致力于为极少数导致此次危机的人谋福利。America’seconomyiscertainlyinatenderstate.Butthepessimismofthepresidentialslanging-matchmissessomethingvital.Ledbyitsinventiveprivatesector,theeconomyisremakingitself(seearticle).Oldweaknessesarebeingremediedandnewstrengthsdiscovered,withanagilitythathasmuchtoteachstagnantEuropeanddirigisteAsia.眼下的美国经济的确十分脆弱，但弥漫在总统竞选口水战中的悲观情绪却让人们忽略了一些极其重要的东西。在其极富创造力的私营部门带领下，整个美国经济都在经历脱胎换骨的过程（另见文）。美国一边整改着经济系统薄弱之处，一边发掘新的经济增长点。这个过程十分灵活，大有值得经济停滞的欧洲和统制经济的亚洲学习之处。Balanceyourimbalances都是要还的America’ssluggishnessstemsaboveallfrompre-crisisexcessesandthemisshapeneconomytheycreated.Until2008growthreliedtooheavilyonconsumerspendingandhouse-buying,bothofthemfinancedbyforeignsavingschannelledthroughanundercapitalisedfinancialsystem.Householddebt,alreadynearly100%ofincomein2000,reached133%in2007.Recoveriesfromdebt-drivenbustsalwaystakeyears,ashouseholdsandbanksrepairtheirbalance-sheets.谈到美国经济停滞的原因，这完全是由危机前的无度透支和由之造成的畸形经济做下的孽。2008年之前美国经济过度依赖消费和房地产市场，其资金均源于国外储蓄，而这些储蓄流经的金融系统本身就资本不足。家庭负债在2000年已接近收入的100%，2007年则增至133%。而面对债务破产，银行和家庭要平衡各自的资产负债表，这一过程往往要花费数年时间。Nonetheless,inthepastthreeyearsthatrepairhasproceededfast.America’shousesarenowamongtheworld’smostundervalued:19%belowfairvalue,accordingtoourhouse-priceindex.AndbecausetheTreasuryandotherregulators,unliketheireuro-zonecounterparts,chosetoconfronttherotintheirfinancialsystemquickly,Americanbankshavehadtowriteoffdebtsandraiseequityfasterthantheirpeers.(Citigroupalonehasflushedthroughsome$143billionofloanlosses;noeuro-zonebankhassetasidemorethan$30billion.)Americancapitalratiosareamongtheworld’shighest.Andconsumershavecutback,too:debtsarenow114%ofincome.尽管如此，在过去的三年中，这一过程进展得并不慢。根据我们的房价指数，如今美国的房价低于公允价值19%，位列全球房价格最被低估的国家之中。不同于欧洲，美国财政部和和其他监管机构选择快速采取行动，直面金融系统的弊病。因此美国各银行勾销债务与提高资产净值的步伐必须快于欧洲。（其中仅花旗一家银行就注销了1430亿美元的坏账，而没有任何一家欧元区银行注销过超过300亿的坏账。）美国银行资本充足率高居世界前列。消费者也在削减开支，如今家庭债务收入比已降至114%。Newstrengthshavealsobeenfound.Oneisamoredynamicexportsector.Theweakerdollarhelpsexplainwhythetradedeficithasshrunkfrom6%ofGDPin2006toabout4%today.Butother,morepermanent,shifts—especiallythegrowthofaconsumingclassinemergingmarkets—augurwell.Onthecampaigntrail,bothpartiesattackChinaasacurrency-fiddling,rule-breakingsupplierofcheapimports(seeLexington).ButaricherChinahasbecomethethird-largestmarketforAmerica’sexports,up53%since2007.脱胎换骨过程中也发现了一些新的经济增长点，其中就包括更加强劲的出口部门。借助于美元的疲软，贸易逆差从2006年占GDP比重的6%降至今天的4%。其他变化带来的影响则更为深远——尤其是新兴市场消费阶层的壮大——这都是好兆头。在总统竞选说辞中，经常可以听到两党指责中国操纵汇率，违反世贸规则出口廉价商品（见Lexington）。不过日益富裕的中国已经成为美国第三大出口市场，美国对中国出口额自2007年以来上升了53%。AndAmericanexportersarechanging.Someoftheproducts—Boeingjets,MicrosoftsoftwareandHollywoodfilms—arefamiliar.Butthereisaboom,too,inhigh-valueservices(architecture,engineeringandfinance)andagrowing“appeconomy”,nurturedbyFacebook,AppleandGoogle,whichemploysmorethan300,000people;itsgames,virtualmerchandiseandsoonselleffortlesslyacrossborders.ConstrainedbyweaknessathomeandinEurope,evensmallcompaniesareseekingatoeholdinemergingmarkets.Americanmanufacturersarerecapturingsomemarketsoncelosttoimports,andpioneeringnewprocessessuchas3Dprinting.并且美国的出口目录也正在发生变化，波音客机，微软软件和好莱坞电影等产品固然耳熟能详，但高附加值服务（建筑、工程和金融）的出口额也在迅速增长，“应用程序经济”亦是如此，该“经济”由脸谱、苹果公司和谷歌培育而成，从业人员超过30万。他们开发出来的游戏和虚拟商品等等在海外市场热销。受本国和欧洲市场颓势的影响，甚至一些小企业都想在新兴市场上寻找落足点。美国的制造商正在夺回被进口产品侵占的市场，并引领3D打印等新的制造工艺。Meanwhile,whatwasonceanAchillesheelisbecomingacompetitiveadvantage.Americahaspaiddearlyforitsaddictiontoimportedoil.WheneverWestTexasIntermediateclimbsabove$100perbarrel(asitdidin2008,lastyearandagainthisyear),growthsuffers.Buthighpriceshavehadaneffect,restrainingdemandandstimulatingsupply.Netimportsofoilthisyearareontracktobethelowestsince1995,andAmericashouldeventuallybecomeanetexporterofgas.同时，美国的传统弱势产业也转变为相对优势产业。对进口石油的依赖性让美国付出了很大代价。只要西德克萨斯中质油每桶价格超过100美元（2008年就是这种情况，去年和今年也一样），美国的经济增长就会受到制约。不过较高的价格也在起积极作用，它可以减少需求并刺激供给。今年美国的石油净进口量将降至1995年以来的最低水平，并且美国终将成为天然气的净出口国。Manycountrieshaveshalegas,but,asitdidwit