2006-2011年国际收支平衡表动态分析

2006—2011年国际收支平衡表动态分析本文运用动态分析法，对我国2006年到2011年的国际收支平衡表1进行研究。试图通过纵向比较，看出我国国际收支是否达到动态平衡。将动态分析与静态分析结合，通过考察不同国际收支账户的差额，进一步分析产生差额的原因，判断我国在国际交往中的地位和状况。一、国际收支总体变动分析表1国际收支总体变动情况单位：亿美元项目06年07年08年09年10年11年国际收支总顺差2,8484,6074,7954,0034,7173,878经常账户总顺差2,3183,5324,2062,4332,3782,017占总顺差比例81.39%76.67%87.72%60.78%50.41%52.01%资本与金融账户差额4939424011,9852,8692,211占总顺差比例17.31%20.45%8.36%49.59%60.82%57.01%图1国际收支顺差额示意图由上表可知，我国国际收支一直处于顺差状态，且较为稳定。其中：081本文所用的2006年至2011年的国际收支平衡表均来自中国外汇管理局官方网站。年到10年我国经常账户顺差所占比例呈下降趋势，而资本与金融账户差额则呈上升趋势；09年后资本与金融账户顺差超过经常账户顺差；从08年起，国际收支顺差基本成缓慢下降趋势，受资本与金融账户的影响10年小幅上升，但在11年又继续回落。二、经常项目账户分析表2经常项目变动情况单位：亿美元200620072008200920102011一.经常项目2,3183,5324,2062,4332,3782,017A.货物和服务2,0893,0803,4882,2012,2301,883a.货物2,1773,1593,6062,4952,5422,435b.服务-88-79-118-294-312-552B.收益-5180286-85-259-1191.职工报酬204364721221502.投资收益-7137222-157-381-268C.经常转移281371432317407253从上表可以看出，货物的顺差占到了经常项目顺差的绝大部分。服务项目一直处于逆差状态。说明，我国出口制造业在国际市场上较为有竞争力。而服务方面相比别国还有所欠缺。收益方面，由负到正在变为负，多数为逆差。可以看到，职工报酬全部为顺差，主要问题处在投资收益上。说明外国投资者投资收益的汇出很大。本国产业缺乏核心竞争力和创新能力。三、资本和金融项目账户分析表3资本和金融项目账户变动情况单位：亿美元200620072008200920102011二.资本和金融项目4939424011,9852,8692,211A.资本项目403131394654B.金融项目4539113711,9452,8222,1561.直接投资1,0011,3911,1488721,8571,7042.证券投资-6841643492712401963.其它投资136-644-1,126803724255从上表中可以看出，我国资本金融项目的顺差主要源于金融项目，资本项目所占比例很小。而金融项目中又以直接投资为主。者完全体现了我国的“引进来”战略。大量的FDI撑起了资本金融账户的顺差。那么FDI流入的原因是什么呢？中国经济的强劲增长、巨大的市场潜力以及其他诸多优势吸引着外国投资者，除了这些积极因素，还有一些因素使得中国这样一个有着如此丰富储蓄资源的国家，吸引了大量的FDI。一、由于金融市场发展不完善，尽管从总体上看，中国国民储蓄很高，但对于许多潜在的资本品的进口者来说，很难筹措到用于进口支付的资金。另一方面，由于实施FDI的鼓励政策，对于潜在的进口者来说，与其通过银行借款或其他举债的方式筹措资金用于进口资本品，不如通过FDI筹集资金更有吸引力。二、由于存在资本管制，对于潜在的进口者来说，即使可以在国内获得资金，要把人民币转换成外汇去进口资本品也很困难，所以引入FDI是一个更好的选择。三、中国的财政体制和机构安排使得地方政府吸引FDI的动力很强。FDI可以大大提高地方收入水平。更重要的是，吸引FDI是衡量政绩的一条重要标准。各级政府的各级官员都被分配了吸引FDI的指标，这一做法十分普遍。四、为了继续推动国有企业和商业银行改革，政府鼓励外国投资者对中国公司实施并购和国际战略投资者对中国商业银行的股权投资。结果，外资流入，外汇储备继续增加。表4资本与金融账户借贷变动情况单位：亿美金年份总差额贷借20064937,3466,85320079429,9368,99420084019,8459,44420091,9858,6346,64920102,86911,6678,79820112,21113,98211,772图2资本与金融项目借贷变动情况示意图从上述图表中不难发现，资本与金融账户的总差额和贷方的变动方向基本一致，具有正相关性。06-07年借贷双方均增长，带动资本金融账户的顺差。08年金融危机爆发，中国对外投资趋势不减，但FDI已经出现下滑，直接导致了08年的资本金融账户顺差下降。随后中国大幅降低了对外投资，改为过大内需，对内投资，尽管FDI下降势头不减，在09年我国的资本金融账户顺差开始回升。随着经济的改善，10年我国对外投资和FDI都有较大提升，外国对华投资上升更快，延续了09年的顺差增长势头。11年虽然顺差小幅下降，但是未低于09年水平，顺差依然较高。从借贷数量来看，我国贸易发展良好。四、储备账户表5储备资产变动情况单位：亿美元200620072008200920102011三.储备资产-2,848-4,607-4,795-4,003-4,717-3,8783.1货币黄金000-49003.2特别提款权2-10-111-153.3在基金组织的储备头寸32-12-23-21-343.4外汇-2,853-4,609-4,783-3,821-4,696-3,8483.5其它债权000000从上表中可以看出，我国外汇储备一直居高不下。早已超越特里芬提出的三个月进口额。甚至超过了全年的进口额。如此高的外汇储备的形成是由前面提到的巨额双顺差造成的。如此之高的外汇储备，也为我国的储备资产管理风险、资产运作效率、国内通货膨胀等方面带来了不少的压力。但是从另一个方面来说，高水平的外汇储备反映了我国干预外汇市场的能力，有足够的能力抵御金融危机、债务危机等外部冲击。五、双顺差带来的影响（一）积极影响1、由于长期处于双顺差，我国的外汇储备不断增长，充足的外汇储备提高了我国对外的清偿能力。2、较高的清偿能力提高了我国的国际信誉，使得我国在国际市场进行融资的时候，可以以较低的成本获取到各类贷款。3、数量巨大并且不断增加的外汇储配影响了我国的货币供给量，外国资本大量流入中国市场，需要兑换成人民币才能进行交易，从而直接扩大了我国的货币供给，缓解了通货紧缩的压力。4、巨额的外汇储备为我国应对金融风险提供了强有力的支撑，为我国经济的持续发展提供了强有力的保证。在10年的全球金融危机中，中国能够保持快速稳定的发展，巨额的外汇储备功不可没。（二）消极影响1、一些高投入、高消耗、高污染商品出口增长过快，加大国内资源和环境压力，造成我国生态环境的严重污染，且存在其他产业发展不协调比例不适度。2、国际收支的大量顺差，给我国带来了巨额的外汇储备，外汇储备的增加又影响了我国货币供给量，成为货币供给的另一重要来源。外汇储备对基础货币的影响在于外国资本流入本国后，需要兑换成人民币才能进行交易活动从而增加了我国的货币供给。货币的扩张，国内银行体系流动性充裕，加大货币调控的难度。长此以来，会形成银行流动性过剩，增加银行体系的脆弱性，增加通货膨胀的压力。3、过大的国际收支顺差使得我国经济的发展对外部经济的依赖性增加，国内经济的发展更多的依靠扩大出口和投资扩张的拉动，一旦外部环境发生剧烈变化，就会对我国经济产生重大影响。08、09年，由于金融危机对国际经济巨大打击，国外经济萧条，外贸订单和进口和不断下降，经济增长带来不利影响。4、过大的收支顺差加大了引发金融危机的风险。持续扩大的国际收支顺差，使人民币处于不断增大的升值压力之下，市场上形成人民币升值的预期还会引起短期投机资本的大量流入，并且有可能成为引发金融危机的潜在因素。一般而言，双顺差的国际收支格局是不合理的，也难以长期维系。历史上，世界上也没有一个国家像中国这样在长达17年的时间里一直是双顺差。双顺差很大程度上反映了中国经济结构的不平衡，而结构性不平衡是很难在短期得到调整的。