上市公司股利分配政策研究——以ΧΧ公司为例

I内蒙古财经大学双学位学士论文上市公司股利分配政策研究——以金枫酒业公司为例作者学院专业年级学号指导教师导师职称摘要当前，伴随着我国社会主义市场经济的快速发展，由于我国股票市场的不稳定，企业分配股利政策也涉及到上市公司的核心利益，对上市公司的发展至关重要，所以，基于上市公司股利分配策略的研究就显得很有必要性，本文从分析中国上市公司的股利分配政策，同时以金枫酒业公司为例展开论述，通过分析该公司的股利分配政策的发展问题，进一步了解股市变化对上市公司股利分配政策产生的影响。本文首先明确股利分配政策的理论内涵，进一步分析股利分配政策与上市公司关系；其次，以金枫酒业公司为例，分析上市公司的股利分配的现状及股利政策采取的依据，最后提出发展股利分配政策有效措施及其注意问题，从市场和公司两个主要方面进行分析讨论，经过探讨国内外环境，金枫酒业公司自身情况，加强监管等方面进行阐述，希望能够对于我国上市公司股利分配政策能够有更加深入的了解。关键词：股利分配；上市公司；政策研究；探讨IIIAbstractCurrently,withtherapiddevelopmentofChina'ssocialistmarketeconomy,duetotheinstabilityofthestockmarket,companiesarealsoinvolvedinthedistributionofdividendpolicytothecoreinterestsoflistedcompanies,isessentialforthedevelopmentoflistedcompanies,sothedividendonlistedcompaniesresearchstrategybecomesverynecessity,thispaperanalyzestheChineselistedcompanydividendpolicy,whileJinfengWine'scasetostartdiscussion,analysisofdevelopmentissuesthroughthecompany'sdividenddistributionpolicy,abetterunderstandingofchangesinthestockmarketlistingthecompanygenerateddividendsinfluencepolicy.Firstly,thetheoreticalconnotationcleardividendpolicy,dividendpolicyandfurtheranalysisoftherelationshipbetweenthelistedcompany;secondly,toJinfengWineCompany,forexample,theanalysisoflistedcompaniesonthebasisofthestatusquoanddividenddividendpolicyadopted,thefinaldividendproposeddevelopmenteffectivepolicymeasuresandtheirattentiontoissueswerediscussedfromthemarketandthecompanyaretwomainaspects,throughtoexploredomesticandinternationalenvironment,JinfengWinecompanyitself,andtostrengthentheregulatoryandotheraspectsofelaborate,hopingforChineselistedcompanies'dividenddistributionpolicycantherearemorein-depthunderstanding.Keywords:Dividend;listedcompanies;policyresearch;Discussion目录摘要.............................................................IIAbstract..........................................................III引言................................................................1一、股利政策理论概述................................................1（一）概念......................................................1（二）股利分配政策与上市公司关系................................2（三）国内外研究综述............................................2二、金枫酒业上市公司股利分配政策发展现状............................3(一)金枫酒业股利分配形式多元，特点突出..........................4(二)股利分配政策影响因素多......................................5(三)股利缺乏连续性和稳定性......................................5三、我国股利分配存在的问题分析......................................6（一）上市公司股利分配行为缺乏科学合理性........................6（二）股利政策中影响的资金供求总量容易失衡......................6（三）监管部门工作不到位，监管力度小............................6四、健全我国上市公司股利分配政策的措施..............................7（一）借鉴国外先进经验，确定上市公司自身的股利分配..............7（二）上市公司自身要制定切实可行分配股利的方案..................8（三）提高金枫酒业上市公司机动盈利能力..........................8（四）加强监管，平衡不同融资手段的筹资成本......................9结论................................................................9参考文献...........................................................10致谢..............................................................111上市公司股利分配政策研究——以金枫酒业公司为例引言当前，在我国社会主义经济快速发展的大背景下，我国股票市场在短短的二十多年里面已经取得了非常显著的成就，但是，总体来看，中国证券市场还存在诸多问题，这也导致其中的上市公司股利分配政策处于风口浪尖之中，股利分配政策是公司核心财务之一，上市公司执行怎样的股利分配政策，都是必须有助于推动公司投资者的需求与公司股东利益的最大化的有效落实才可以的，上市公司股利分配政策对于公司在市场竞争中的长远发展都是有着深远意义的。在本文中，以金枫酒业公司为例进行对于上市公司股利分配政策的分析，金枫酒业作为中国著名的上市公司，走价值成长之路，资产规模壮大迅速、股利分配逐步完善并通过多方改革，促进了公司股利分配的科学化发展，现在，基于对金枫酒业公司股利分配政策发展的研究，是非常具有代表性和研究价值的课题，进一步探讨金枫酒业上市公司股利分配政策的有关问题，有助于认清上市公司分红政策和股票价格的波动所折射出的公司股利政策发展的特征，进而分析上市公司股利分配政策对于上市公司发展的影响，更加明确上市公司股利分配政策的作用和价值。[1]一、股利政策理论概述（一）概念股利政策作为公司内部管理中的财务政策的一部分，根据公司的业务发展目标需要，在稳定核心价格的基础上，基于相关公司的集团净利润中的各基金之间的平衡之外，如何分配利益同时应该采取的基本态度和政策分配。股利分配政策是基于股利政策为指导，结合公司发展环境在目前股息支付给他们的财务状况而采用的具体安排。虽然两者都涉及到确定的股息，但股利分红政策还是要考虑到支付股息是否考虑超过了付款期的金额及其各种股东的关系处理等问题。当前，我国国内研究的股利分配方式一般有现金股利、股票股利、股票分割、股票回购、转增股本、配股等几种形式，或者是采用这几种:形式的组合。国外资本市场上，上市公司股利政策一般可以分为现金股利、股票股利、财产股利、负债股利四种方式，其中现金股利方式运用最普遍。在我国股票市场上，公司股利分配方式一般是派发现金股利、股票股利和转增股本三种形式或三者的混合方1杨玉洁.上市公司股利分配政策满意度调查研究[D].石家庄经济学院20112式。以金枫酒业的股利分配政策为例，主要采用派息方式发放股利，也就是常说的现金股利，有的时候也不派息，采用转增股本、配股等方式发放部分股利。总体来看，现金股利对于企业发展更具有股利分配的直接性，股票股利、转增股本都是有助于公司发展吸收更多的资金和进行融资，在我国酿酒行业当前主要采用的股利分配政策仍然是现金股利形式为主的多种股利分配的方式。（二）股利分配政策与上市公司关系股利政策是现代企业财务活动的重要组成部分。股利理论是公司融资，投资活动的逻辑延续，是其理财行为的必然结果;采取适当的分红政策，不仅可以树立良好的企业形象，也激发投资者对公司持续投资的热情，从而使公司获得长期，资本和利润渠道的稳定来源。股息是股票的基本特征，是股份制公司存在的基础，是获得分红的投资者投资于本公司的根本目的之一，股东有权资格。或多或少会削弱分红股的基础上，公司的未分配，使得投资者转向猜测。股利分配政策与上市公司关系密切。股利政策作为上市公司利润分配的核心问题，是现代公司财务理论三大核心内容之一，一直受到各方面的密切关注。股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展，同时它又对公司形象、公司的交易成本以及代理成本等都有密切的关系。公司股利分红存在很多的动机，使股利政策已成为公司的核心财务问题。其中，合理的分红政策尤其重要。然而，股利政策容易导致稳定的公司陷入了困境。如果支付更高的股息，就可以得到大股东的投资收益，增强了公司的股票在股市的吸引力，并帮助公司提高在公开市场进行资本融资，但另一方面，由于留存收益的减少，会影响他们的流动性，增加财政负担，该公司有很多债务或发行新股，这势必会增加资金成本，最终的来盈利公司，从而降低收益及现有股东的水平，与目标公司的财务管理不一致;如果您在支付较低的股息，虽然开发使公司能够保留更多的钱，但由于各种利益相关者不同的态度股利政策，部分股东选择现金分红，有的优先股股息，红利较低缴费率将是违背一些股东的意愿，导致股价，公司的形象受损;此外，多种因素影响股利政策是分配不同的方向。以金枫酒业为例，采用现金为主、配股增股的股利分配政策，是有助于企业进行针对投资者和股东的利益分配，可以调动公司融资和股东参与企业发展的积极性，另外，采取减少企业股利的持有成本，也为公司的发展创造了一些有利的外部发展环境。总体，体现了公司股利分配政策要围绕上市公司发展为中心，制定股利分配政策与公司的发展关系密切。（三）国内外研究综述国内外对于股利分配政策研究出现了不同的理论流派：也成为公司财务领域长期以来研究的热点和难点。国外许多学者在股利分配方面做了大量的研究工作，提出了各种不同的理论。自1961年Mille:和Modigliani提出了有名的“股利无关论”以来，西方股利