中国期货市场发展概述 终稿修改中!!!

1中国期货市场发展概述摘要：本文通过介绍我国期货市场发展历程、发展现状，关键词：期货市场发展问题对策一、我国期货市场发展及监管体制演变就目前世界上比较发达的期货监管模式而言，主要有两种：一种是政府、期货行业同业协会以及期货交易所的三级监管模式，另外一种是政府和期货交易所的两级监管模式。不管是哪种模式均接受了政府监管与自律监管相结合的方式，随着期货市场的发展，自律监管的作用也越来越重要。（一）多头监管体制阶段(1990年10月一1998年10月)我国早期的期货市场由十余个政府部门共同监管，实行多头监管体制，而这种多头监管体制本身又在不断演变，经历了两个阶段。1．以中国人民银行为主管部门，各政府部门按期货交易品种划分部门职能的监管阶段(1990年10月—1992年l0月)我国期货市场起步阶段的起点标志性事件是1990年中国郑州粮食批发市场的成立,其结束的标志是1993年11月国务院下发《国务院关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》。期间深圳有色金属交易所、苏州物资交易所、上海金属交易所等相继成立。1993年12月底,经各部门和各级政府批准开展期货交易的商品交易所达到38家，各地批准成立的期货经纪公司达300余家,期货兼营机构2000多个。这一阶段，一方面我国期货市场缺乏专门监管机构，当时是以中国人民银行为主要管制部门，其他各政府部门按期货交易品种划分部门职能的监管格局，同时，还出现了各政府部门都有自己管理的期货交易所的现象。另一方面表现为无法可依，我国期货市场发展之初,国家没有相关法律法规,除了中国郑州粮食批发市场等数家交易所的交易规则经过了国家期货研究小组的认可外,其它交易所匆忙之中制定的规则,没有经过严格的审查。2．以国务院证券委员会为主管机构，中国证监会为执行机构，国务院各部门和地方政府共同参与的监管阶段(1992年10月—1998年10月)1992年l0月，2专职性的中央政府期货监督管理机关——国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会宣告成立，前者由中国人民银行、最高人民法院、最高人民检察院等14个单位组成，采取例会形式办公，负责期货市场的宏观管理，后者则是前者的执行机构。至此，我国形成了一个以国务院证券委员会为主管机构，中国证监会为执行机构，国务院各部门和地方政府共同参与的多元化、多层次的期货市场监管体系。1994年5月16日,国务院办公厅转发国务院证券委员会《关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见的请示》,并进一步明确了各级地方政府要配合证监会加强对期货市场的监管。1995年政府进一步推进完善期货交易所管理体制，进行会员改制，致力于建立全体会员共担风险、共同监督的约束机制。1998年,以8月1日《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》发布为标志，确定了中国期货市场的新格局,奠定了中国期货市场较完善的监管基本架构。首先《通知》明确了“继续试点,加强监管,依法规范,防范风险”的原则，14家交易所减为上海、郑州、大连3家,取消23个商品期货交易品种，除套期保值功能发挥较好的铜、铝、大豆三品种交易保证金保持5%外，其他九个商品品种的交易保证金提高至10%。其次《通知》将期货交易所划归中国证监会直接管理,期货交易所的总经理和副总经理由证监会任命，理事长、副理事长由证监会提名,理事会选举产生。综上，多头监管体制也有着无法摆脱的局限性，具体表现为职责具有重叠性、权力具有分散性，于此捅死政府监管部门的弱独立性和弱权威性同时存在，并且政府监管部门往往忽略了法律监管，带有浓郁的“行政色彩”。（二）集中型监管体制定型阶段(1998年10月—2000年12月29日)经过6年的调整和发展，新的证券监管体制构架于1998年10月正式确立。1998年，国务院证券委员会和中国证监会合并，形成现在的中国证券监督管理委员会(CSRC，以下简称中国证监会)。同时批准了国务院办公厅发中国证券监督管理委员会职能配置、内设机构和人员编制规定(简称“三定”方案)，“三定”方案明确中国证监会为国务院直属正部级事业单位，对全国期货市场监管机构实行垂直领导，是全国期货市场的主管部门，正式确立了我国集中统一的期货市场监管体制。根据1999年6月2日，国务院第267号令颁布的《期货交易管理暂行条例(以下简称《暂行条例》)第5条规定，中国证监会对期货市场实行集中统一的监督管理，从此以法律的形式为我国期货市场按行业或品种监管分而治之的混乱局面，画上了句号。3综上，集中性监管体制阶段，我国期货市场具有如下特点：（1）权利高度集中，中国证监会成为整个期货市场唯一、独立的最高监管机构；（2）垂直管理，中国证监会及其直属派出机构——地方证券监管办公室两个层面构成，地方证券监管办公室直接受中国证监会管辖，不受地方政府的行政干预。（3）弱自律性，期货交易所只能起到辅助政府监管的作用，且完全受制于中国证监会，其市场监管优势被束缚。另外，由于中国期货业协会尚在筹备之中，其行业自律管理在这一阶段仍处于空缺状态。（三）三级监管体制阶段(2000年12月29日至今)我国期货市场的发展在相当长的时期是在没有自律组织的情况下运行的，市场的不规范无疑与协会自律管理体系的缺失紧密相连。2000年12月29日，中国期货业协会成立，标志着我国期货市场形成了中国证监会、中国期货业协会和期货交易所监管的三级监管体制，即以中国证监会对市场宏观调控为主，期货交易所内部的一线市场监控、中国期货业协会的行业自律管理为辅，集中监管和市场自律管理相结合的三级监管体制。二、我国四大期货交易所及其期货产品简介（一）上海期货交易所上海期货交易所成立于1990年12月，目前上市交易的有黄金、铜、铝、锌、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶等八种期货合约（具体期货品种及其上市时间见下表1），涉及金属、能源和化工产品。现有会员200多家，其中期货经纪公司会员占80％以上，已在全国各地开通远程交易终端250多个。表1上海期货交易所期货品种及上市时间期货品种上市时间锌2007年3月26日黄金2008年1月9日螺纹钢2009年3月27日线材2009年3月27日燃料油2004年8月25日铜1993年铝1992年4天然橡胶1993年11月1991年原深圳有色金属交易所开始推出铜交易，1992年5月原上海金属交易所开业，铜是其上市的主要期货品种之一。当时两个交易所进行的都是中远期合约交易，直到1993年3月上海金属交易所推出电解铜期货标准和约，铜才开始了真正的期货交易。随着市场交易的持续活跃和规模的稳步扩大，市场功能及其辐射影响力显著增强，铜期货价格作为世界铜市场三大定价中心权威报价之一的地位进一步巩固。1992年，铝期货在上海期货家一所前身之一的上海金属交易所上市交易。天然橡胶期货合约层在海南重商期货交易所和上海商品交易所上市，1999年1月1日以后，天然橡胶期货合约只在上海期货交易所进行交易。表2上海期货交易所天然橡胶期货合约交易品种天然橡胶最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)交易单位5吨/手最后交割日合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延)报价单位元/吨交割等级标准品：1.国产一级标准橡胶(SCR5)，质量符合国标GB8081-8090-872.进口3号烟胶片(RSS3)，质量符合《天然橡胶等级的品质与包装国际标准(绿皮书)》最小变动价位5元/吨交割地点交易所指定交割仓库涨跌停板幅度不超过上一交易日结算价±3%交易保证金合约价值的5％合约交割月份1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月交易手续费5元/手交易时间上午:00-11：30下午13:30-15：00交割方式实物交割交易代码RU上市交易所上海期货交易所表2为上海期货交易所天然橡胶的期货合约，上海期货交易所实行实物交割履约制度，合约到期须在规定期限内，以实物交割方式履约，交易所指定交割仓库为交割双方提供相关服务。客户交割通过会员办理，交易所拥有适用可靠的计算机交易系统，通过高容量光纤及数据专线、双向卫星、三所联网等通讯手段确保前台和远程交易的实时和安全可靠。同时，通过中心数据库实现结算、资金、交割、异地交割仓库、风险监控等系统数据的实时同步传送和交换。交易所实行保证金和每日无负债结算制度，通过指定的结算银行每天对会员的交易进行集中清算，会员负责对其客户交易进行清算。5（二）郑州商品交易所郑州商品交易所（以下简称郑商所）英文名称为ZhengzhouCommodityExchange，英文缩写为ZCE。成立于1990年10月12日，是经中国国务院批准的首家期货市场试点单位，在现货远期交易成功运行两年以后，于1993年5月28日正式推出期货交易。1998年8月，郑商所被中国国务院确定为期货交易所，隶属于中国证券监督管理委员会垂直管理，现为全国四家期货交易所之一。郑交所主要以棉、油、糖等主要农产品交易中心、价格中心和信息中心为基础，计划逐步推出能源、原材料等工业品及各类指数期货品种。目前，郑商所进行的交易品种共有棉花、白糖、PTA、菜油、早籼稻、优质强筋小麦和硬白小麦七种，各期货品种上市时间参见下表3。表3郑州商品交易所期货品种及上市时间期货品种上市时间棉花2004年6月1日白糖2006年1月6日PTA2006年12月18日菜油2007年6月8日早籼稻2009年4月20日强麦2003年3月28日新硬麦2008年3月24日2008年3月24日，郑商所挂盘新硬麦901、903合约，交易代码WT。自1998年上市以来，硬麦期货曾经一度较为活跃，但是自2003年强麦期货上市以后，硬麦期货交易开始清淡起来，成交量和持仓量都比较小。新硬麦合约是郑商所根据新的小麦国家标准修改后的硬麦期货合约。PTA（精对苯二甲酸）为石油的下端产品，是重要的大宗有机原料之一，主要用途是生产聚酯纤维(涤纶)、聚酯薄膜和聚酯瓶，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，与人民生活水平的高低密切相关。国内市场中，有75％的PTA用于生产聚酯纤维；20％用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装；5％用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。可见，PTA的下游延伸产品主要是聚酯纤维。中国是世界上最大的PTA6消费市场，中国是首个上市PTA期货的国家。表4郑州商品交易所硬白小麦期货合约交易单位10吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位1元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±3%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间上午：9:00—11:30，下午：1:30—3:00最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日交割日期合约交割月份的第一个交易日至最后交易日交割品级基准交割品：三等硬白小麦符合GB1351-2008《小麦》替代品及升贴水见《郑州商品交易所期货交割细则》交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5％交易手续费2元/手（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码WT上市交易所郑州商品交易所表5郑州商品交易所优质强筋小麦期货合约交易单位10吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位1元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±3%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间上午：9:00—11:30，下午：1:30—3:00最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日交割日期合约交割月份的第一个交易日至最后交易日交割品级标准交割品：符合郑州商品交易所期货交易用优质强筋小麦标准（Q/ZSJ001-2003）二等优质强筋小麦，替代品及升贴水见《郑州商品交易所交割细则》交割地点交易所指定交割仓库7最低交易保证金合约价值的5％交易手续费2元/手（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码WS上市交易所郑州商品交易所郑商所实行会员制，实行保证金、涨跌停板、大户报告、每日无负债结算、实物交割等制度，利用交易风险实时监控和风险预警系统，对市场的资金、交易、持仓及价格趋势进行定量分析预测，及时控制和化解市场风险。郑商所拥有功能完善的交易、结算、交割、风险监控、信息发布和会员服务等电子化系统。会员和投资者也可以通过远程交易系统或互联网终端进行期货交易。自