程序化交易培训

1页机密平安e点金程序化交易平台——程序化交易爱好者的得利助手2页机密不断推出的中国金融创新3页机密投资中遇到的问题4页机密平安ｅ点金程序化交易平台5页机密e点金程序化交易平台介绍背景介绍标准化策略介绍个性化策略介绍开销户与策略服务流程介绍6页机密•强大的程序化IT技术实现交易策略及与本土市场的结合；•从市场的每一个细小的差错中锁定无风险蝇头小利；•积少成多，累计收益……套利边界相关资产价格基础资产价格套利区域•投资“绝对收益”机会，控制单笔亏损额度；•分散交易资产，通过程序化交易积累利润；套利：纠正相关资产的“不合理价格关系”中获利1.1背景介绍——程序化交易简介什么是程序化交易套利7页机密系统发出的交易指令具有相对稳定的期望收益率，有利于交易者运用现代投资组合理论和方法。对于市场的波动反应迅速，有利于系统交易者在剧烈波动的行情中抓住瞬息即逝的交易机会。采用系统交易方法，使得交易决策活动具有一致性，对于交易者获得长期的稳定的获利具有根本意义。以计算机为决策工具，完全排除了决策主体的主观判断，从而有效排除了交易者的情绪对交易的负面影响。1.1.1背景介绍——程序化交易的特点客观性一致性灵敏性决策性8页机密程序化交易与人为交易的异同V.S.1.1.1背景介绍——程序化交易的特点人为交易程序化交易市场变化处理方式预测市场变化顺应市场变化分析基础基本面、技术面技术面为主投资报酬率稳定性不稳定比较稳定专业能力需求高中人才依赖度高中服务工作时间8-12H（人脑）24H（电脑）长期交易平均损失机率60%-70%30%-40%交易记录与风险警示管理人工手动电脑自动运算速度与执行能力缓慢快速、坚决智慧与价值人性智慧/无价人工智能/有价决策判断方式感性/主观理性/客观9页机密1.1.2背景介绍——程序化交易的优势培养良好的投资习惯将风险与回报定量化计算机运算能力强大丰富的市场机会通过对比当前与历史表现，判断当前收益与预期收益之间偏差的原因，从而进行谨慎的价格风险管理。计算机能够持续稳定、精确严格地按原则工作，大规模地进行数据处理。期货与ETF等交易品种有着无可比拟的高效率和丰富的市场机会，系统依据其价格捕捉市场机会。能使交易者逐渐学会控制情绪、遵守纪律、拥有耐心并坚持价格风险管理的原则。10页机密1.2背景介绍——程序化交易的发展现状随着证券衍生产品的丰富，市场走向了条理化和体系化，程序化交易为市场所重视。据统计，在国外发达的衍生品市场，当日交易的70%以上都是通过程序化全自动交易模型来完成。2009年，中国内地股票市场交易量全球第二，期货交易量全球第一，市场流动性比较充裕，为程序化交易提供了丰富的盘口资源。股指期货交易于2010年4月中旬已推出，股指期货的高流动性，将会带动现货交易量大幅提升，使用程序化自动交易模型进行交易的需求越来越迫切。目前中信证券、国信证券、湘财证券、广发证券、东海证券等多家券商均已推出股指期货套利产品。券商之间的竞争也从同质化的服务模式，走向特色化经营的道路。11页机密1.3背景介绍——程序化交易适合的人群机构投资者：投资基金、私募投资、投资公司、金融机构。个人投资者：职业投资者、有一定投资经验的投资者，正在进行程序化交易或对程序化交易感兴趣，希望运用程序化交易方法的投资者。12页机密e点金程序化交易平台介绍背景介绍标准化策略介绍个性化策略介绍开销户与策略服务流程介绍13页机密2.1e点金程序化交易平台介绍——平台优势•智能感知：持续监控整个市场，获得最真切的市场感受•灵敏反应：抓住市场瞬间即逝的交易机会•行动迅速：篮子交易，迅猛快捷•灵活扩展：支持策略定制，迅速产生新的交易模式14页机密经实盘测试★：单用户深100ETF一篮子股票委托时间；单用户深100ETF申购时间。2.2e点金程序化交易平台介绍——平台性能所有交易和计算都在服务器端，省去客户端了与服务器端的交互时间，交易速度大大提高。★平台环境：应用服器、行情服务器、交易服务器、应用服务器主备各一台，机器配置IntelE75201.86GHz（四核）×432G（4G×8）300G×8（SAS2.5寸）,30个委托通道连接到柜台。交易速度快！15页机密2.3e点金程序化交易平台介绍——平台架构…敬请期待更多冲击成本计算组合构建策略回测实时成本核算套利空间计算指数计算账户管理篮子交易16页机密2.4e点金程序化交易平台介绍——平台帐户程序化交易平台帐户系统管理员客户内部管理员帐户股票帐户期货帐户资金帐户股票子帐户1股票子帐户2期货子帐户1期货子帐户2外汇、港股……17页机密2.5e点金程序化交易平台介绍——平台安全性•客户身份信息和交易数据等重要数据传输需采用国家信息安全机构认可的加密技术和加密强度，并最低达到SSL协议128位的加密强度。•提供安全的密码输入方式。•能在指定的闲置时间到期后自动锁定客户端。•提供可靠的用户身份认证机制。•简单口令的防止和连续猜测的抵御。•管理员对用户临时锁定功能。•对异常数据包的监控。•包含登录终端IP、MAC等识别信息的可供审计的日志信息的存储和管理。•客户端自动升级的功能。18页机密2.6e点金程序化交易平台介绍——平台保密性优点•充分利用服务器的性能•黑盒策略，只关心输入输出，算法保密，灵活定义服务器端的功能缺点•lua代码本地保存，需要自行安排备份，建立数据管理机制•Lua脚本调用本地DLL与DLL防止路径等本地配置相关策略保密的三种实现方案•不关心客户端的程序形态，更加灵活•需要利用OCX做相应开发，相对Lua要复杂一些提供ocx控件，便于客户端程序调用平台的所有功能。客户端lua程序调用DLL动态链接库，界面用XML配置。lua本地保存，服务器上编译运行，但不留源码。19页机密标准化策略介绍e点金程序化交易平台介绍背景介绍个性化策略介绍开销户与策略服务流程介绍20页机密3.1.1ETF套利标准版——ETF特点•在二级市场买卖的开放式基金•可自由申购赎回的开放式基金•管理的资产是一篮子股票组合ETF交易规则•当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回•当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出•当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购•当日买入的证券，同日可以用于申购，但不得卖出ETF是什么？21页机密3.1.2ETF套利标准版——ETF交易技巧•申购时，优选使用当日买入股票•赎回时，优选使用当日买入ETF基金•某只股票当日没有买到（停牌或涨停），如果该只股票有库存，则申购时，会使用库存股票，不足部分现金替代•某只股票有库存，当是当日也有买入，则在申购时优先使用当日买入的股票，不足时再使用库存股票22页机密3.1.3ETF套利标准版——ETF套利流程买入ETF现金0赎回ETF卖出股票组合现金1买入股票组合现金0申购ETF现金1卖出ETF交易成本＝买入ETF的成交金额＋费用－赎回的必须替代金额＋赎回费用±预估现金差额实际收益＝卖出一篮子股票的成交金额－费用(无印花税)－交易成本±实际现金差额与预估现金差额的差值(T日无法知道)交易成本＝买入一篮子股票的成交金额＋费用(含印花税)＋申购现金替代金额＋申购费用±预估现金差额实际收益＝卖出ETF的成交金额－费用－交易成本±替代退补款金额(T日无法知道)±实际现金差额与预估现金差额的差值(T日无法知道)折价交易溢价交易23页机密3.1.4ETF套利标准版——ETF套利优势今年已经新发行多只ETF，跨市场ETF已准备就绪，说明有关部门重视该业务系统性风险小，无隔夜风险当天如出现波动行情，可多次操作，享受每个波段，赚取更大收益ETF可享受比做股票低的交易费用对于停牌的股票，有利好的，申购获取；有风险的，赎回减仓；下跌操作：大势连续下跌，利用现金替代，获取差价收益政策倾向风险小资金利用率高交易费用低操作停牌股票24页机密3.1.5ETF套利标准版——ETF套利策略•目前机会很少，虽有套利空间，但因基金交易不活跃，盘口量无法满足套利操作要求，无法进行套利。•此外，ETF买卖价格波动对套利的影响很大，一厘价格变化就会可能导致1000元的风险，导致必须有足够的价差机会才可套利。瞬时套利25页机密3.1.5ETF套利标准版——ETF套利策略趋势套利利用当日交易波动中的上涨机会反复多次交易。尤其在目前市场波动较剧烈时，更易出现操作机会。•交易不活跃，盘口量不足，会导致不容易完成，增加交易风险。•可通过先溢价交易，在卖出ETF时，以某一价格将卖出数量挂出，同时立即进行折价交易，以相同价格立即进行买入ETF操作，之后继续完成折价交易流程。•这在市场有明显机会，但ETF交易量无法满足时，可以提高交易成功的机会。26页机密3.1.5ETF套利标准版——ETF套利策略事件套利看涨策略看跌策略对于的股票，如果有明确的信息可以判断将出现继续上涨的情况，从二级市场显然是无法买入的。操作步骤•先买入ETF•再赎回ETF得到一篮子股票•最后将看涨的股票持有，而将其他股票卖出，•在股票复牌或继续上涨时，将持有的股票卖出。当日有证券，次日继续下跌机会很大或部分股票（可以是停牌、或者是非停牌），明确看空。操作步骤•买入一篮子股票，但是不包括看空的股票•申购ETF•卖出ETF•等待基金公司以较低的价格买入股票、获得价差27页机密3.2.1股指期货套利标准版—套利原理股指期货特点•T+0制度•保证金交易•多空双向交易•现金交割套利原理•针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利。•有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时（无套利定价区间的上限和下限），就会产生套利机会。•利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为叫无风险套利（Arbitrage），利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易（SpreadTrading）。28页机密3.2.2股指期货套利标准版—套利策略期现套利•期货价格高于现货价格太多，期货价格会下跌，现货价格会上涨，两者价差将会缩小。•期货价格低于现货价格，两者的价差会随着交货时间到期而逐步缩小。期货合约价格沪深300指数交割时点利用期货与现货价差波动的异常进行交易，卖出高估的期货，买入低估的现货指数，从价差回归中盈利。29页机密3.2.2股指期货套利标准版—套利策略现货替代方案——什么可以作为现货替代沪深300指数呢？1.잠재고객4.基金3.股票池2.ETF1.完全复制方法优点缺点最直接的追踪方法，买300只股票，追踪误差小有印花税，交易成本高，需要较精密的交易软件追踪误差低，方便，容易操作，无印花税没有相应的ETF，需选择其他ETF来替代股票池构造具有极大弹性，与投资人的选股能力相关较大需要跟踪，经常性监控指数变化，有印花税追踪误差较低，选择比较多，某些封闭式基金具有负溢价流动性不足，冲击成本较大，市场容量不够30页机密如果选择用两个ETF来替代现货，上证50和深100是不错的选择。以两种ETF组合为例，我们需要选择一个最优的配比，使得这个组合追踪沪深300的误差最小。从成交量来看：上证50深100上证1803.2.2股指期货套利标准版—套利策略ETF配比——如果选择ETF作为现货替代方案，ETF应如何配比？根据历史数据。有以下配比推荐：配比上证50上证180深100方案一45%0%55%方案二40%27%33%方案三0%75%25%按照配比，我们买入ETF的份额可以用公式表示如下：31页机密3.2.2股指期货套利标准版—套利策略跨期套利•跨期套利就是利用同一品种不同月份合约之间的价差的变动进行交易。•跨期套利是比期现套利要复杂百倍的交易，所涉及问题和处理技术难度大、门槛高，并且还需要涉及对极端情况的管理；另一方面，跨期套利比期现套利更加依赖ProgramTrading。•举例来说，股指期货一般有四张合约同时交易，四张合约之间的价差往往会根据行情不同而有所变化。次月合约与当月合约的价差走势图如下：32页机密3.2.2股指期货套利标准版—套利策略跨期套利方案根据这些特点，我们提供两种跨期套利交易方案。价差波动特点•