工程机械行业深度专题研究：追溯日本工程机械全球崛起之源

︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh行行业业专专题题[键入文字]浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh机械行业追溯日本工程机械全球崛起之源――机械行业深度专题研究姓名：史海昇执业证书编号:S123020912012286-21-64718888-1805[e-mail]本报告导读：日本工程机械崛起中的驱动因素分析日立建机，拥有梦想的全球化企业工业化中后期中国工程机械全球崛起的路径寻找中国的日立建机投资要点：日本是全球第二大工程机械制造强国经过五十多年的发展，日本成为全球第二大工程机械制造强国。无论是产业规模、营业利润还是技术创新、产品品质和全球化发展，日本工程机械均位居世界前列，引领着全球工程机械行业的发展。日本工程机械崛起中的驱动因素分析专业化高素质人才奠定崛起的基础；本土、欧美和新兴市场交替拉动需求增长；技术创新和效率提升是企业战略中不变的主题；上游零部件行业是决定日本工程机械竞争力的核心要素，而下游租赁业则是其昀稳定的市场；政府产业政策大力支持；石油危机、本币升值和成本上升助推日本工程机械完成产业升级，提升全球竞争力。日立建机，拥有梦想的全球化企业持续创新、产品高端化是卓越之本，为其赢得“挖掘的日立”美誉；多元化和一体化发展使得日立建机拥有完美的产品线，并产生规模优势；而全球化的发展战略更是使得日立建机走上世界工程机械市场的巅峰，成为拥有梦想的全球化企业。产业升级→出口拓展→全球化发展是工业化中后期中国工程机械的崛起路径产业升级将优化产品结构，对冲成本上升以及产能过剩引起的盈利回落，并增强出口竞争力；海外市场潜力巨大，出口拓展将极大拓宽中国工程机械需求空间；本地化生产、营销以全球化发展是中国工程机械的终极目标。寻找中国的日立建机：短期看产品、中期看规模、长期看全球资源配置能力短期看产品。随着产业升级进程的加深，工程机械高端产品需求会加速增长，产品结构优化的公司将获得超额收益。建议关注山河智能、三一重工、柳工。中期看规模。较长时间上看，中国工程机械行业将更加成熟，而工程机械本质上属于装配企业，规模化、一体化发展将获得成本优势。推荐关注三一重工、中联重科、徐工机械、柳工。长期看全球资源配置能力。长期上，国内需求会逐步平稳，海外将是中国工程机械的主导市场。在全球化发展上具备优势的企业会获得长期增长动力，而这类企业肯定在产品结构、规模化发展上也是优势明显，它们昀有可能成为中国的日立建机，如三一重工、中联重科。浙浙商商证证券券研研究究︱︱中中国国机机械械行行业业︱︱行行业业公公司司研研究究2266MMaarrcchh22001100︱︱2277ppaaggeess细分行业评级工程机械买入相关报告《机械行业深度专题研究—演绎中国制造全球崛起的故事》-2009.12.12《机械行业：2009年12月月报--高端产品引领市场回升，低基数预示高出口弹性》-2009.12.28《机械行业：2010年01月月报—寻找下一轮行业景气上升的支撑点》-2010.1.30《机械行业2010年2月月报--全球需求触底回升，估值反攻在即》-2010.2.28《中联重科（000157）深度价值分析：并购铸就辉煌之路》-2010.2.24报告撰写人：史海昇数据支持人：许光兵0%20%40%60%建筑机械沪深300浙商证券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh行行业业专专题题[键入文字]浙浙商商证证券券︱︱IInnvveessttmmeennttRReesseeaarrcchh正文目录1.主要逻辑思路..................................................................................................................................................................................52.日本工程机械产业发展概况............................................................................................................................................................52.1日本是全球第二大工程机械制造强国.......................................................................................................................................52.2液压和小型挖掘机占据半壁江山以上.......................................................................................................................................62.3日本工程机械全球崛起的三个阶段..........................................................................................................................................72.3.1进口替代阶段：20世纪50-70年代..................................................................................................................................72.3.2出口拓展阶段：20世纪80年代.......................................................................................................................................82.3.3供应全球阶段：20世纪90年代至今................................................................................................................................83.日本工程机械崛起中的驱动因素分析.............................................................................................................................................93.1生产要素：人口红利+高素质人才............................................................................................................................................93.2需求条件：内外两个市场的交替接力.....................................................................................................................................103.3企业战略：技术创新和效率提升是不变的主题......................................................................................................................103.4相关及支撑性产业：上下游一体化发展.................................................................................................................................113.4.1上游零部件行业：决定日本工程机械竞争力的核心要素.................................................................................................113.4.2下游融资租赁业：日本工程机械昀为稳定的市场............................................................................................................123.5政府：产业政策大力支持.......................................................................................................................................................133.6机会：危机孕育产业升级机遇................................................................................................................................................143.6.1日本工程机械在危机中完成产业升级..............................................................................................................................143.6.2产业升级提升全球竞争力................................................................................................................................................164.企业案例：日立建机，拥有梦想的全球化企业.............................................................................................................................164.1持续创新、产品高端化是卓越之本........................................................................................................................................164.2多元化和一体化发展..............................................................................................................................................................184.3全球化战略构筑世界一流企业...........