财务管理讲义(电大开放教育)

财务管理本课程特点1.半开卷形式考试2.平时分占30%，出勤很重要3.题型单选（10*2=20分）多选（10*2=20分）判断（10*1=10分）计算（2*15=30分）综合分析（1*20=20分）第一章、总论一、财务管理基本概念（一）财务管理的对象（资金及其运转）1、现金运转（1）、现金的短期循环（2）、现金的长期循环2、如果出现现金流转不平衡是什么原因？（二）财务管理包括哪些活动？1.试想，如果你要开一家豆腐店，你觉得有哪些财务活动发生？2.你来电大学习，从作出决定开始，到最后领到毕业证，加了工资，中间发生什么财务行为呢？筹资、投资、日常资金营运、分配（1）筹资管理企业资金分类：①按投资者权益的不同可分为债务资金和所有者权益资金；②按企业占用时间长短可分为长期资金和短期资金。（2）投资管理投资分类：①对内投资和对外投资（对外投资主要有股权投资和债权投资）；②固定资产投资和营运资金投资。（3）营运资金管理①营运资金是企业流动资产和流动负债的总称；②净运营资金＝流动资产－流动负债③营运资金管理包括流动资产管理和流动负债管理（4）股利分配制定合理的股利分配政策，可以缓解企业对资金需求的压力，降低企业筹资的资金成本，影响企业股价在市场上的走势，满足投资者对投资回报的要求。二、财务管理的目标1、财管的目标（1）、利润最大化（2）、每股盈余最大化（3）、股东财富最大化2、影响其目标实现的因素（1）、企业内部的管理决策（可控）投资项目、资本结构、股利政策、投资报酬率、风险（2）、外部因素（一）、经济因素（二）、法律因素（三）、金融因素1、金融资产的特点2、利率的计算3、目标实现的利益协调三、财务管理环境财务管理环境（理财环境）：是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。包括五个方面：经济体制环境经济结构环境财税环境金融环境：最为主要的环境因素利率及其作用:（影响利率形成的因素）法律制度环境某债券的面值为1000元，票面年利率为12％，期限为3年，每半年支付一次利息。若市场年利率为12％，则该债券内在价值（）。A．大于1000元B．小于1000元C．等于1000元D．无法计算知识点：1.年内多次计息，实际利率大于名义利率2.债券折价溢价等价发行四、财务组织（一）企业组织形式1、独资企业2、合伙企业3、公司制企业：最为重要的组织形式公司制企业的一个最为重要的特征就是所有权和管理权的潜在分离公司制企业可以分为：有限公司、有限责任公司、两合公司、股份有限公司。（二）财务分层管理体系当企业采取公司制组织形式时，股东大会、经营者、财务经理三者分别按照自身的权责，对某一财务事项分别就决策、控制及监督三者间形成相互制衡的管理体系，这就是企业财务的分层管理。1、出资者财务：约束经营者的财务行为，以保证资本安全和增值2、经营者财务：财务决策和财务协调3、财务经理财务：项目分层管理对象管理目标权限划分出资者财务资本资本保值与增值监督权经营者财务法人资产法人资产的有效配置与高效运营决策权财务经理财务现金流转安全性与收益性并重、现金性收益性的提高执行权财务分层管理框架（三）财务组织体制与管理人员企业财务管理机构，是组织企业资金运动并对企业发生的财务行为实施全面管理的部门，属于企业管理的职能部门。企业财务管理机构的设置，因企业规模大小而不同。目前，我国企业财务管理结构的组织形式，主要有财务会计合并、财务会计分设、公司型财务管理组织三种形式。历年试题2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是（）。A．经营权与所有权的关系B．纳税关系C．投资与受资关系D.债权债务关系3.企业财务管理目标的最优表达是（）。A.利润最大化B．每股利润最大化c．企业价值最大化D．资本利润率最大化4.出资者财务的管理目标可以表述为（）。A．资金安全B．资本保值与增值C．法人资产的有效配置与高效运营D．安全性与收益性并重、现金收益的提高5.企业同其债权人之间的财务关系反映的是（）。A．经营权和所有权关系B．纳税关系C．投资与受资关系D．债务债权关系6.财务管理目标一般具有如下特征（）。A.综合性B.战略稳定性C.多元性D.层次性E.复杂性7.下列是关于利润最大化目标的各种说法，其中正确的有（）。A．没有考虑时间因素B．是个绝对数，不能全面说明问题C．没有考虑风险因素D．不一定能体现股东利益E．有助于财务主管洞悉各种问题本章小结1.财务管理内容：投资活动、筹资活动、日常资金营运、分配活动2.财务管理的目标：企业价值最大化3.企业价值最大化，考虑到了风险与报酬的联系，考虑到了时间因素，克服了短期行为。4.出资者与经营者的矛盾，是经营权与所有权造成。措施：解聘、接收、股票选择权、绩效股以及经理人员市场及竞争5.所有者与债券人之间的矛盾措施：限制性借债、收回借款、债转股6.企业组织形式：独资、合伙以及公司制，期中，公司制最为重要。7.财务分层：出资者财务、经营者财务、财务经理财务；期中出资者财务主要是基于基本保值增值。第2章、财务观念学习目标：掌握并阐述时间价值观念掌握并阐述风险收益观念掌握并阐述成本效益观念能够在生活中对三种财务观念简单加以运用企业财务管理三大基本价值观念时间价值观念风险收益观念成本效益观念第1节时间价值（理财第一原则）1.复利，单利现值以及终值的计算2.年金的分类3.年金现值、终值的计算4.内插法在年金中的运用荷兰人在这笔交易中亏了吗？美国有很多国土是从其他国家购买而来的，如阿拉斯加是从俄罗斯购买而来的。据说，美国纽约曼哈顿岛是在1626年以60荷兰盾约合24美元购得的，这笔交易中美国人是不是赚大了？货币的时间价值时间价值的概念：货币的时间价值是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。时间价值的表示货币的时间价值可以用绝对数表示----利息额也可以用相对数表示----利息率货币的时间价值率是指扣除风险报酬率和通货膨胀率之后的平均报酬率。货币时间价值的表示方式：现值终值时间价值的计算终值和现值的概念终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作S现值，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作“P”现值与终值的关系时间价值的计算两种计算方法：单利、复利单利：只对本金计算利息。复利：不仅要对本金计算利息,而且对前期的利息也要计算利息。单利的终值与现值的计算单利的终值与现值1.单利终值：S=P+P*i*n=P*（1+i*n）2.单利现值现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。单利现值的计算公式为：P=S/（1+n*i）复利终值与复利现值复利终值与复利现值1.复利终值复利终值公式:S=P×（1+i）n其中，（1+i）n称为复利终值系数，用符号（S/P，i，n）表示。2.复利现值P=S×（1+i）-n其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（p/S，i，n）表示。3.系数间的关系复利现值系数（P/S,i,n）与复利终值系数（S/P,i,n）互为倒数普通年金的终值与现值1.有关年金的相关概念（1）年金的含义年金，是指一定时期内等额、定期的系列收支。（2）年金的种类普通年金：每期期末等额支付。预付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。递延年金：从第二期或第二期以后开始每期期末收付的年金永续年金：无限期的普通年金理解年金概念的第一个条件时，注意只要时间间隔相等即可，不一定是1年。普通年金的计算（1）普通年金终值计算：（注意年金终值的涵义、终值点）【思考】某企业今后四年每年年末在银行存入100万元，如果银行存款利率为10%，问第四年年末能够从银行取到多少钱？年金终值的计算【例】某企业进行一项技术改造工程，需要向银行借款，年利率9%。该项目分三年建成，每年需要资金100万元，则该项目建成时向银行还本付息的金额为多少？普通年金现值【思考】某企业一新任总经理，打算在今后五年每年年末给职工发奖金100万元，为了保证到期按时支付奖金，问现在需要在银行一次存入多少款项（假定银行存款利率10%）？普通年金现值的计算【例】某企业对外投资，投资利润率15%，如果每年年底得到20万元的收益，并打算在5年底收回全部投资，该企业现在必须投资多少？年偿债基金和年资本回收额的计算偿债基金的计算偿债基金，是为使年金终值达到既定金额的年金数额。从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A，这个A就是偿债基金。计算公式如下：式中，称为偿债基金系数，记作（A/s,i，n）。【提示】这里注意偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。年偿债基金和年资本回收额的计算资本回收额的计算资本回收额，是指在约定年限内等额收回初始投入资本或清偿所欠的债务。从计算的角度看，就是在普通年金现值公式中解出A，这个A，就是资本回收额。计算公式如下：上式中，称为资本回收系数，记作（A/P,i，n）。系数间的关系复利现值系数与复利终值系数互为倒数年金终值系数与偿债基金系数互为倒数年金现值系数与投资回收系数互为倒数预付年金永续年金终值∵∴永续年金的终值为无穷大。永续年金现值∵∴永续年金的现值＝Ａ/iiiAFnnnn1)1(limlimiAiiiAPnnnn)1(1)1(limlim【例】拟建立一项永久性奖学金，计划每年颁发奖金10万元，如果目前银行存款利率4%，问现在应存入银行多少元？递延年金递延年金不是从第一期就开始发生年金，而是在几期以后每期末发生相等数额的款项，递延年金终值的计算和普通年金终值的计算一样，递延年金现值的计算要受到递延期的影响。现值计算的两种方法：方法1：P＝A×（PVAｒ,m＋n－PVAｒ,m）方法2：P＝A×PVAｒ,n×PVｒ,m【例】企业计划投资一个项目，需要投资500万元，项目建设期3年，可以使用10年，每年产生收益90万元（收回资金），如果企业要求的投资报酬率9%，问投资项目是否可行？第一种计算方法：第二种方法：由于收回资金的现值小于投资数额，因此，该项目不可行。【例.单选题】A企业购建一条新的生产线，该生产线预计可以使用5年，估计每年年末的现金净流量为25万元，假设年利率为12%，则该生产线未来现金净流量的现值为（）万元。（PV12%,5＝0.5674，PVA12%,5＝3.6048）A.14.185B.90.12C.92D.100『正确答案』未来现金净流量现值＝25×PVA12%，5＝25×3.6048＝90.12（万元）【例·单选题】某公司决定分别在20×2年、20×3年、20×4年和20×5年的1月1日各存入5000元，按10%利率，每年复利一次，则20×5年1月1日的本利和为（）。（FVA10%，4＝4.6410）A.10000B.15000C.23205D.25205『正确答案』由于下一年初就是上一年末，所以，本题可以理解为从20×1年开始，每年年末存入5000元，计算到20×4年末的本利和，因此，这道题是期数为4期的普通年金终值的计算问题。P＝5000×FVA10%，4＝5000×4.6410＝23205（元）【例·单选题】某项永久性奖学金，计划开始时一次性存入银行一笔钱，以后每年发放50000元，若年利率为8%，则初始应该存入银行（）元。A.625000B.500000C.600000D.650000『正确答案』应存入银行的金额＝50000/8%＝625000（元）【例·单选题】某投资者拟购买一处房产，开发商提出了两个付款方案：方案一：现在起15年内每年末支付10万元；方案二：前5年不支付，第6年起到第15年每年末支付18万元。假设按银行贷款年利率10%计息，采用（）对购买者有利。A.方案一B.方案二C.两个方案都可以D.无法判断比较方法一：（比较终值）方案一：F＝10×FVA10%，15＝10×31.772＝317.72（万元）方案二：F＝18×FVA10%，10＝18×15.937＝286.87（万元）比较方法二：（比较现值）方案一：P＝10×PVA10%，1