中国企业跨国并购的战略思考

中国企业跨国并购的战略思考作者：李晓静学位授予单位：对外经济贸易大学参考文献(10条)1.陈浪南.童汉飞我国对外直接投资的行业选择战略[期刊论文]-国际商务-对外经济贸易大学学报2005(5)2.李玉举海外并购需规避政治风险20053.牟韶华.康荣平亚洲四小龙对外直接投资的特征与比较研究1997(03)4.屠新泉中国企业国际化任重道远20045.姚玉洁中国企业缘何频频跨国并购20056.赵伟中国企业走出去战略思路与政策建议20007.赵伟.古广东中国企业跨国并购现状分析与趋向预期[期刊论文]-国际贸易问题2005(1)8.GaryGereffiInternationalTradeandIndustrialUpgradingintheApparelCommodityChain19989.GrayHP.JHDunningInternationaltradeandforeigndirectinvestment,Globalization,TradeandForeignDirectInvestment199810.SanjeevAgarwal.SridharNRamaswamiChoiceofForeignMarketEntryMode:ImpactofOwnershipLocationandInternationalizationFactors1992相似文献(10条)1.期刊论文单宝.SHANBao中国企业跨国并购的策略选择及其启示——基于中海油跨国并购案例的研究-宁夏社会科学2006,(4)为了加速国际化进程,中海油近年来进行了一系列与核心业务紧密相关的跨国并购.中海油跨国并购的重要经验就是注重跨国并购的策略选择:提倡双赢的跨国并购合作策略,体现运筹智慧的跨国并购目标企业选择策略,灵活的跨国并购所有权选择策略,注重本土化的跨国并购整合策略.中海油跨国并购的经历给人以颇多启示:中国企业跨国并购是一条新路径,中国企业跨国并购是一把双刃剑,中国企业跨国并购是一种大智慧.2.学位论文王少春中国企业跨国并购的风险问题研究2006西方发达国家通过企业并购迅速发展起一批超大规模的企业，在全球范围内控制着大量的市场份额。随着经济全球化的发展和我国加入WTO，中国企业将面临跨国企业的激烈竞争，同时许多企业也确立了国际化发展的目标，希望进行海外扩张。宏观上，壮大企业规模，打造一大批大型企业参与国际竞争对我国经济而言意义十分重大；微观上，发展企业并购市场，可以充分利用市场配置资源的灵活性，实现优胜劣汰，优化产业结构。但是企业并购是以市场为导向的商业行为，可观的预期效益下潜伏着巨大的风险，而且并购交易的对象是集技术、人才、设备及市场为一体的动态资产，同时跨国并购面临着政治、经济、法律、文化等诸多外部坏境的变化，其可变要素给并购交易带来了难以预测的各种风险。因而对中国企业跨国并购程序中可能出现的各种风险进行分析，借鉴国外并购市场的风险防范措施，深入研究中国企业跨国并购的有效性与安全性问题，来建立适合中国企业海外发展所需要的风险防范机制已成为亟待解决的课题之一。其意义不仅在于规范中国企业跨国并购的行为，促进企业并购行为理性化、科学化，从而形成具有较强竞争力的跨国经营企业集团，积极参与国际市场竞争；也有利于建设中国企业跨国并购的外部环境，在政策导向、法律法规及融资渠道等各个方面为企业并购扫清障碍，降低并购的风险因素。研究中国企业跨国并购的风险，必须要系统地解决以下问题：企业为何要进行跨国并购，其理论上的动因何在，其现实中的发展如何；企业在跨国并购中会遭遇哪些风险，各个环节上的风险如何识别；中国企业在全球跨国并购的背景下，发展跨国并购遇到的主要风险是哪些，出现在并购活动的哪些环节；在风险识别的基础上，中国企业如何针对自身的特点，对并购中的风险进行防范；政府又应该从哪些方面为中国企业的跨国并购活动建构更好的外部环境，从而降低并购的风险。本文针对上述问题的研究思路是：从全球企业跨国并购的理论与现实入手，揭示中国企业跨国并购的动因，分析企业跨国并购过程中产生风险因素的各个环节，对中国企业跨国并购中面临的主要风险进行识别，并在此基础上，从企业自身和外部环境建设两个方面，阐述详细的风险控制和防范方法，由此对中国企业防范并购风险提出建议。本文分为三个部分，其主要内容和观点如下：第一部分，企业跨国并购的理论与现实。这一部分从对国际直接投资理论和企业并购理论的综述入手，重点介绍了全球并购的第五次浪潮及其特点，并结合中国的实际，分析了中国企业在全球并购背景下，进行跨国并购的动因，以及目前的发展现状。跨国并购在国际范围内，已经成为国际直接投资的主流。中国加入WTO后，要逐步融入到全球经济一体化的浪潮中去，在经济体制和经济运行的各个方面与全球规范接轨，当然直接投资行为也不例外，跨国并购也必将成为中国企业对外直接投资的主要方式。然而，中国企业参与跨国并购的历史短、经验少、规模小，因此所面临的并购风险也远远超过国内企业的并购。第二部分，企业跨国并购的风险分析。这一部分在介绍跨国并购风险概念和特征的基础上，对影响企业跨国并购的风险因素进行了细分，透过并购前、并购中、并购后这样一个程序，分析并购过程中产生的种种风险，并且从外部环境角度，分析了影响跨国并购的外部因素，包括政治社会因素、信息因素等等。由于企业自身的经营实力以及所在国的政策不同，进行跨国并购时所面临的主要风险也有所不同。对于中国企业而言，在进行跨国并购时需要注意的主要风险有法律风险、市场制度风险、目标企业定价风险、融资风险和并购整合风险。对一个企业是否要进行跨国并购决策，本文给出了一些简单的定性评价模型和风险评估方法，包括产品生命周期法、指导性矩阵法、SWOT因素分析法、并购投资冰山图法。尽管跨国并购已经成为国际直接投资的主要方式，并且在全球范围内有愈演愈烈之势，在中国也成为一个新的经济热点，然而实际的调查发现，跨国并购的成功概率并不高，因此对跨国并购活动中产生风险的各个环节的进行风险控制和防范，也就显得尤为重要了。第三部分，中国企业跨国并购的风险控制和防范。这一部分在简要介绍风险防范的原则和方法的基础上，针对上文分析的中国企业跨国并购中面临的主要风险，从企业自身角度，探讨了采用何种方式方法才能有效地控制和防范各个主要风险，包括：详细研究国内外关于跨国并购的法律政策，以防范法律风险；选择合理的定价方法，以降低目标企业定价风险；借鉴国外企业的做法，拓宽融资渠道，降低融资风险；制定并购后的整合策略，依程序完成并购后整合，降低整合风险等等。然后在外部环境建设方面，给出了风险防范的政策建议。对主并企业而言，跨国并购投资的巨大风险以及目标企业市场价值的不稳定性，给并购决策和定价风险的规避带来了很大困难，而目前的决策方法和定价方法缺乏灵活性，这样就可以利用实物期权的理论和方法，采取投资、等待、放弃等多种期权方案，增加投资决策中的柔性，来降低并购投资的风险。同以往的相关研究相比，本文的主要贡献在于：一是在分析了全球企业跨国并购动因和中国企业并购进程的前提下，对中国企业进行跨国并购的动因进行了总结，从传统动因和特殊动因两个角度分别进行了阐述。中国企业从内部需求出发，为了获取生产要素、规避贸易壁垒和获取核心技术等进行跨国并购，构成了其并购的传统动因；而在我国加入WTO之后，以及在政府不断完善法制和经济环境的推动下，外部环境的因素构成了中国企业跨国并购的特殊动因。二是从程序和外部环境两个角度分析了企业跨国并购中的风险，以及如何从这两个角度控制和防范风险。针对中国企业跨国并购面临的主要风险，在并购程序的前、中、后三个阶段，分别要识别和重点防范法律风险、目标企业定价风险、融资风险和并购后整合风险；在外部环境的建设上，需要完善法律体系、建设信息系统、拓宽融资渠道、加强中介建设和建立并购保险制度。三是在并购风险的分析方法上，归纳总结了一些简单实用的定性分析方法，易于企业操作和进行初步分析，防范并购的决策风险。这些方法包括6个简单的风险评价模型，以及产品生命周期模型、指导性矩阵、SWOT因素分析和并购投资冰山图等方法。四是本文引入了实物期权的理论和方法，旨在加强跨国并购决策和对目标企业定价的“柔性”。跨国并购涉及地域广、金额大、时间长，因此风险巨大，而传统的决策方法往往最终只能得到是“行”或者“不行”刚性决策，造成实际的并购决策不能随环境的变化进行调整，从而产生巨大风险，而引入“灵活性期权”、“放弃期权”、“增长期权”等期权方法，就可以大大增加并购决策的合理性和灵活性，降低决策风险。在对目标企业的定价方法上，利用实物期权方法可以确定并购中隐含的期权价值，然后将其实物期权价值加入到传统评估方法计算出来的静态净现值中去，这样才是对企业并购价值的完整评估，从而得到更合理的目标企业估价，利于降低定价风险。此外，本文还对中国企业跨国并购中应用实物期权方法的意义和外部环境进行了分析。最终本文得出这样的结论：中国企业在经济全球化背景下广泛参与以跨国并购为主的国际直接投资活动，大范围地参与国际范围内的企业资源整合和市场竞争，是在不久的将来可以预见的事实。在这样一种背景下，中国企业需要不断提高风险防范意识，不断学习和借鉴国外企业对跨国并购风险的防范措施，在跨国并购的各个阶段和环节上做好风险防范的思想准备和知识储备，一方面推动中国企业向国际化标准靠拢，另一方面推动我国跨国并购的外部环境建设不断完善。3.期刊论文于蓝.罗莹从跨国并购整合看中国企业跨国并购-商场现代化2009,(3)跨国并购作为目前FDI的主要形式,全球跨国井购掀起了新的高潮.但是,多数跨国并购的绩效并不乐观,跨国并购整合直接影响到跨国并购的成败.中国企业跨国并购之路还处于探索阶段,本文分析了中国企业跨国并购的类型,结合跨国并购整合提出了建议.4.学位论文邹春燕中国企业跨国并购整合的跨文化研究2008在经济全球化和科技迅速发展的背景下，跨国并购己成为企业加快国际化进程和参与全球市场竞争的一种重要方式和捷径。以并购的方式进入国际市场不仅可以使企业绕开贸易壁垒，在全球市场上寻得发展机会，同时也可以获得企业发展所需的资源和规模效益，从而能获得持续的竞争优势。从20世纪以来，西方国家先后掀起了五次并购浪潮，席卷了美欧日等国家，也对发展中国家产生了一定的影响。随着“走出去”战略的实施，中国企业也积极参与跨国经营和全球市场竞争，以跨国并购方式进入国际市场的比例正在逐年增加。清科研究中心发布的《2007年中国并购市场年度研究报告》显示，2007年中国企业并购海外企业的事件有37起，相比2006年17起的数目，增幅达117.6％。然而，在跨国并购迅猛发展的同时，一个不容忽视的严峻现实是：跨国并购的绩效并不乐观。研究资料表明，只有不到60％的跨国并购是成功的，也就是说，至少有40％是失败的。造成这种情况的原因有多方面，整合不力是跨国并购失败最常见的原因之一。而文化作为一种无形的力量，影响着跨国并购整合的效果。不同企业间的文化差异则是影响跨国并购整合成效的重要因素。由于中国企业的跨国并购还处于起步阶段，跨国并购整合与管理的实践经验非常贫乏，中国企业的跨国并购整合势必面临着文化差异的严峻挑战。并且，国内关于跨国并购整合的研究才刚起步，理论的研究大大落后于实践的发展。因此，从跨文化的角度柬研究中国企业的跨国并购整合及整合管理，这对于中国企业积极应对跨国并购整合中文化差异带来的挑战，抓住文化差异中的机遇，及促进企业的国际化发展有着特别的现实意义和理论意义。本文由导论、正文及结论组成，基本内容及主要观点如下：导论即本文的第一章，主要介绍了本文的研究背景，以及对该问题的国内外研究现状；在分析现有文献研究的基础上，阐明了本文的研究目的意义、研究方法和研究框架。导论部分的写作有助于读者了解本文的写作方向和方式，同时也为正文的展开奠定了基础。正文包括四个部分，由第二、三、四、五章组成。第一部分是本文的第二章，即“跨国并购整合与文化”。首先，分析了并购整合与跨国并购之间的关系，表明整合不力是导致跨国并购失败的最重要的原因之一。然后，又