企业家社会资本与企业并购关系研究;管理学院;江慧;XX年

安徽工业大学管理学院企业家社会资本与企业并购关系研究共31页第1页┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊企业家社会资本与企业并购关系研究人力资源管理专业江慧（079104346）指导老师：汪国银讲师摘要长期以来，企业并购动机以及并购绩效一直都是西方学者研究的焦点问题，而在中国，随着新一轮的带有强烈中国特色市场经济色彩的并购浪潮的兴起，国内学术界也开始对中国企业并购问题展开关注。由于企业家为战略决策的主要发起者与领导者，已有的研究往往将企业家作为独立个体而忽视其所处的社会网络，故本文立足于中国现阶段的政治、经济、社会等特征，从企业家社会资本这一新颖的角度来研究其与企业并购之间的关系。我们选取了2001-2008年沪、深两市制造业上市公司企业家的相关信息以及企业并购事件作为样本数据，研究企业家社会资本与企业并购之间的关系。实证结果表明存在于行业内、外的企业家社会资本分别与企业横向、混合并购正相关，我们没有发现行业内的企业家社会资本与企业纵向并购的显著关系。同时，企业家与地方政府、中央政府的政治关联对于企业的省内、省外并购的积极影响作用只是得到部分验证。另外，我们发现企业家的人口背景特征以及企业绩效对于企业并购类型选择也存在一定影响。关键词：企业家社会资本；并购；转型经济安徽工业大学管理学院企业家社会资本与企业并购关系研究共31页第2页┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊ResearchOntheimpactofEntrepreneurialSocialCapitalonEnterpriseMergerAbstractForwesternscholars,themotivationandperformanceofenterprisemergershavealwaysbeenthefocusproblemsinalongrun.WhileinChina,whichownsdifferentpoliticalandeconomicenvironmentandsocialfeaturescomparedwithsomecapitalisticcountries,scholarshavefoundthatthewesterntheoriesaremostlynotadaptedtoChineseconditions.Basingontheachievementsofprede-cessors,ourresearchtriestoexploretherelationshipbetweentheenterprisemergerandentrepreneursocialcapital.Weselectedtheentrepreneurs’relevantinformationandenterprisemergerswhicharetotallymanufacturingenterprisesfromthestockmarketofShanghaiandShenzhenlistedcompaniesasthesamples.Theempiricalresultsshowthatentrepreneursocialcapitalexistinginindustryin-sideandoutsiderespectivelyispositivelycorrelatedwithenterprisehorizontalmergerandconglomeratemerger，otherwisewefoundnosignificantrelationshipbetweenindustryinsidesocialcapitalandtheenterpriseverticalmergers.Mean-while,thedateisonlypartiallysupportedourhypothesisaboutentrepreneurswhohavepoliticalrelevancewithlocalgovernmentandthecentralgovernmentwilldobenefittotheenterprisesmergerswhichareinsidetheprovinceoroutside.Inad-dition,wefoundthattheentrepreneurs’populationbackgroundcharacteristicsandenterpriseperformancealsohavecertaineffectsontheselectionofthemergertypes.Keywords:entrepreneursocialcapital；enterprisemerger；transitionaleconomy安徽工业大学管理学院企业家社会资本与企业并购关系研究共31页第3页┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊1引言1.1研究背景兼并收购，是对存量资产在不同地区、不同行业、不同所有制企业之间的分拆、裂变、流动和重新组合，从而促进产业结构的调整和优化，提高资源的配置效率。（顾保国，1999）。长期以来，西方理论界关于并购问题的研究从未间断过，这与它们的经济发展史尤其是并购史息息相关：自上世纪初开始的第一次并购大浪潮开始算起，全球迄今共经历了5次大规模的并购浪潮，从最初的通过并购实现地区行业内垄断到现今遍布世界各地的超级跨国集团公司的形成，西方企业通过并购实现了区域内的资源优化配置，强有力地推动了国际贸易和区域之间政治、经济、文化等方面的合作等。而在中国，计划经济时期也出现过“关停并转和试办托拉斯”，这在一定程度上反映了生产社会化、专业化和规模经济的要求，但是这些并购行为都是在政府的主导下进行的，企业处在完全被动的地位，很多并购往往并非符合企业未来发展方向。改革开放以后，相对于西方企业在并购过程中的高度参与以及健全的市场经济体制在此过程中所扮演的推动企业并购顺利进行的多重角色而言，中国企业的并购进程仍然被赋予了很多非市场因素，这是与中国当前所处的由计划经济向市场经济过渡阶段的特殊时期特征所决定的：政府、垄断性国企对关键资源的控制使得企业无法进入这些行业获取超越原有行业的利润；政府对于金融行业的过于严格的管制导致企业在发展过程中经常面临融资不足以及产权交易困难的问题；政治政策以及行政管理的不确定性使得企业总是花过多的时间、金钱成本通过和政府之间的利益博弈来寻求发展空间；地方政府对于地方国有企业领导人任免权的绝对控制使得地方国企承担了过多本应由地方政府所应承担的责任和义务。总而言之，中国企业的并购目前仍然处在较初级的摸索期。那么在市场经济体系尚未完全建立的大背景下，中国企业是通过什么样的渠道来满足企业发展对于并购的日益增长的需求呢？学者们对转型经济或新兴经济国家或地区企业多元化的研究发现，企业家作为企业与社会环境进行资源交换的关键“接点”，通过公务关系或私人关系等非市场机制，时刻不停地为企业获取所需的各种资源(石秀印，1998)。所以，企业家通过建立非市场环境战略来获取发展所需资源应该是企业立足于当下的最为明智的选择，在这里，我们要引入“企业家社会资本”这一概念。本文中，企业家社会资本就是指嵌入在企业家关系网络中的资源以及企业家动员这种资源的能力（陈传明，2001），它很好地解决了转型期中国企业依赖市场机制所遇到的发展空间受限的问题。企业家社会关系网络本质上就是为企业家提供了一个信息、知识以及其他类型资源的交流平台，依赖非市场机制，从关系网络中寻求发展契机和资源支撑，这在当代中国具有非比寻常的代表性和实际意义。另外，中国社会环境长期以来就存在着的“差序格局”（费孝通，1948）使得“企业家社会资本”这一从西方引入的社会学理论在中国具备了一定的适应能力。中国传统的社会结构就是一种同心圆波纹性质的差序格局，波纹的中心是自己，仿佛一粒石安徽工业大学管理学院企业家社会资本与企业并购关系研究共31页第4页┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊子投进湖中，社会关系就像水的波纹一样，一圈圈推出去，越推越远，也越推越薄。与行业内外部人员、政府官员保持良好的关联，意味着将自身企业慢慢推进到行业内外、政府关系同心圆的内圈，以此获得更加紧密的信任，从而获得信息优势和政策倾向（李善民，赵晶晶，刘英，2009）。因此，由于中国目前所处转型经济期市场机制运转不够灵活以及中国文化中对于“关系”的传统定义的共同作用，在中国，从企业家社会资本的角度来理解中国企业并购发生动机以及具体的施行过程都是符合实际并且值得我们去探讨研究的。1.2研究意义1.2.1理论意义理论界目前对于中国企业并购和中国企业家社会资本之间的关系研究目前还比较少，绝大多数学者的研究方向总结起来主要集中在：a.企业家社会资本与企业绩效之间关系b.企业家政治社会资本与企业多元化战略之间关系；c.中国企业并购动机。首先区别于其他学者已有研究成果，本文以中国转型经济期这一特殊阶段为主要研究背景，强调在中国现阶段将企业家社会资本与企业并购之间关系作为本文研究方向的独特性和必要性；更重要的是，我们还将企业家社会资本进行横向、纵向分类，并且对企业并购类型进行了区域、业务划分，分析不同类型的企业家社会资本和企业并购行为之间关系，这是对已有相关理论的总结和突破。1.2.2实践意义我们认为，转型期的中国企业对于并购已经产生了日益浓厚的兴趣，一方面是由于企业自身发展需要，一方面可能是国家产业政策导向而致，另外还有可能是企业家自身因素以及行业特征等因素所致，不管出于哪一种并购动机，企业家社会资本必然发生一定作用，因为正常的市场渠道并未完全打开，政府部门的严格监管在某些行业依旧存在，所以对于企业高管而言，灵活、熟练、高质量地去利用好企业家社会资本以服务于企业重大战略决策（如并购），是非常重要的。我们希望本文的研究可以帮助中国企业高管对企业家社会资本与企业并购之间的关系形成更为清晰和全面的理解，为企业家们在具体并购实践过程中提供一定的理论指导并最终促使中国企业并购能够朝着更高层次的既能满足企业自身发展需求同时又符合国家产业结构调整的双赢战略方向迈进。1.3论文框架及基本内容本文研究的是在转型经济背景下，企业家社会资本对企业并购的影响作用机制。主要内容可以分为以下几个部分：第一章：引言回顾中西方企业并购历程，提出论文选题意义，并对论文的整体框架和内容进行介绍。安徽工业大学管理学院企业家社会资本与企业并购关系研究共31页第5页┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊第二章：理论回顾与模型构建这部分是将前人已有的关于并购、企业家社会资本的相关理论归纳总结，比较中西方企业在政治、经济背景存在较大差异的情况下企业并购动机、对象以及途径有何不同，进而引出企业家社会资本在中国对于企业并购的影响作用。第三章：理论假设与实证模型本章紧扣论文主题，在对企业家社会资本以及企业并购进行定义和类型划分之后，开始分析转型经济期不同类型的企业家社会资本对于不同类型的企业并购的影响机制，并提出假设。第四章：研究设计此部分我们主要说明论文样本选取、数据来源以及对因变量、自变量的定义与测量、统计方法选择等。第五章：实证分析此部分一是要对样本进行描述性统计分析，二是描述模型的回归性分析，三是要对结果进行进一步的分析与讨论。第六章：总结与展望得出本研究的结论，指出本研究存在的不足之处并对未来的研究进行展望。本文框架设计如下：文献综述企业家社会资本与并购关系研究企业家社会资本与并购关系模型提出假设研究设计、实证分析结论与研究展望安徽工业大学管理学院企业家社会资本与企业并购关系研究共31页第6页┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊2理论回顾与模型构建2.1理论回顾本文探讨的是转型经济时期中国企业并购与企业家社会资本之间的