项目投资融资方案及财务分析

项目投资融资方案及财务分析9.1投资估算与资金筹措9.1.1估算依据1.中国国际工程咨询公司《投资项目可行性研究指南》；2.《建设项目经济评价方法与参数》第三版；3.《国家林业局、林场总体设计概预算编算办法》；3.《工程勘察设计收费管理规定》标准（计价格[2002]10号；4.林业部《工程建设其他费用定额》；5.陕西省计委《陕西省地方工业与民用建设项目投资估算指标》；6.《陕西省林业局（场）总体设计技术经济指标》；7.《陕西省工程建设有关费用定额》中相关规定；8.陕西省物价局、财政厅、建设厅《关于规范城市基础设施配套费的通知》(陕价行发[2005]17号)；9.陕西省工程建设其它费用定额；10.陕西省技术监督局颁《陕西省造林技术经济指标》；11.商南县内现行劳动力、材料市场价格、同类工程造价标准。9.1.2估算说明1.土地费用。该项目加工厂建设用地征用30亩，费用为5万元/亩，土地使用年限为50年；繁育区（包括采穗圃、繁育圃、收集区）用地租用215亩，费用为600元/亩，一次性租用10年，费用分年支付，前三年费用计入固定资产投资。15万亩基地土地为农户自有，其上种植的种苗化肥人工等所有费用均有项目单位提供（即为农户提供土地，县内单位提供种苗、技术和资金合作种植，农户接受项目单位的技术培训后成为项目单位工人，故此部分土地不计费用）。2.根据有关定额和商南实际情况，土建工程结合同类建筑实际造价，按1200元/m2估算，其它费用均按本地区同类工程进行适当调整。3.设备价格参考厂家报价估算。4.建设管理费、设计费、勘察费、培训费等按土建和设备投资的相应比例提取。5.流动资金周转次数按6次/年、其余按1次/年计算。9.1.3投资估算与资金筹措1.投资估算经估算，本项目总投资26843.5万元。固定资产投资24777.1万元，其中：建筑工程投资2649.7万元，设备及器具购置1588万元（含运杂费、安装工程），基地与繁育圃建设、管护、技术培训费、预备费及建设单位管理费等其它费用20539.4万元；流动资金2066.4万元。（详见固定资产投资估算表、投资估算表）。固定资产投资按加工厂、繁育和基地和其它（含技术培训费、预备费及建设单位管理费、不可预见费等）分：加工厂投资4051万元、繁育圃和基地建设投资21286.4万元、其它投资1506.1万元。2.资金筹措项目总投资26843.5万元，其中：申请国家油茶专项扶持资金6000万元（400元/亩），国家良种繁育基地专项补助478万元，申请银行贷款9698.19万元，建设单位自筹10667.31万元。9.2财务分析9.2.1财务分析依据和范围本项目财务分析依据国家发展改革委、建设部2006年颁布实施的《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）以及国家最新的财税制度和行业有关规定。根据本项目实际情况，主要进行了财务评价，在此基础上进行了不确定性分析。9.2.2参数及基础数据的确定1.基准参数的确定参照《方法与参数》以及融资风险以及相关财务有关规定：融资前税前财务基准收益率为8%；税后财务基准收益率为9%；资产负债率为70-80之间;利息备付率大于2;偿债备付率大于1.3。2.企业所得税的计算本项目按照企业所得税25%进行计算。3.有关税费。税费率表（%）税费项目税费率税费项目税费率营业税税率5企业所得税25城市维护建设税7法定盈余公积金10教育费附加39.2.3财务测算1.收入测算①油茶新品种食用油料基地和加工厂建成后，盛产期，年平均每亩生产油茶籽油50公斤，年产量达到13吨，出油率按30%计算，年生产茶油0.585万吨，按目前市场价2.5万/吨计算，年产值达到1.46亿元。除获得茶油主产品外，每年还可获得茶枯（20公斤/亩）、茶壳（35公斤/亩）等副产品0.825万吨，销售价格平均按0.2万元/吨计算，年产值0.16亿元。种植油茶年总产值达到1.62亿元。②良种繁育基地。该项目是一项基础性良种繁育示范工程，新建采穗圃面积80亩，繁育圃120亩，在达到生产能力后，正常年份下年生产油茶良种接穗200万条，繁育良种壮苗480万株，年实现销售收入776万元。2.成本估算及费用估算①燃料动力费：项目建成后消耗的燃料动力主要为水、电，水按2.5元/吨、电按0.6元/度计算。项目建成后外购燃料动力费用为256万元。②工资福利费：项目建成后年平均工资标准分别按生产工人12000元/人、技术及管理人员18000元/人、销售人员15000元/人计算。福利费按工资总额14%提取。正常年工资及福利费合计6891.3万元。③折旧费：固定资产折旧均采用平均年限法计算。其中房屋折旧年限按20年，设备按10年，无形及递延资产摊销费按5年计。④修理费按设备投资总额的6%计算，年31.76万元。⑤流动资金按长期贷款，贷款利息按年息8%计算。⑥公积金按税后利润的10%提取。9.2.4估算指标1.良种繁育工程①病虫害防治：50元/亩②土壤改良：2000元/亩③塑料大棚（钢架结构）：160元/平方米；阴棚：60元/平方米；④房建：1200元/平方米；晒场：80元/平方米；⑤宣传碑：30000元/座；宣传牌：500/块；⑥道路：干道（混凝土结构）200元/米，支道120元/米；⑦井及配套：水泵及配套80000元/套；⑧移动喷灌系统：300000元/套；⑨产苗量：4万株/亩；穗条：2.5万条/亩；2.营造林工程①整地、栽植（含补植）等综合用工：10工日/亩；②良种苗：1.5元/株；③抚育：3工日/亩.年；工值：50元/工日。9.2.5财务盈利能力分析1.总投资收益率(ROI)%100TIEBIT(ROI)总投资收益率=26.95%2.财务内部收益率（FIRR）0)1()(1tnttFIRRCOCI本项目所得税前及所得税后全部投资财务内部收益率（FIRR）计算结果税前、税后分别为46.28%和39.66%，分别高于税前税后基准收益率8%和9%（式中CI为现金流入，CO为现金流出）。详见现金流量表。3.财务净现值（FNPV）nttctICOCIFNPV1)1()(本项目所得税前及所得税后全部投资财务净现值（FNPV）计算结果分别为20882.54万元和13709.36万元（式中cI为基准折现率，CI为现金流入，CO为现金流出），详见现金流量表。4.项目资本金净利润率(ROE)%100ECNP(ROE)项目资本金净利润率=50.86%式中NP为项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，EC为项目资本金。5.投资回收期（pt）1现正值年份数累计净现金流量开始出投资回收期pt当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的=6.87年6.资产负债率(LOAR)%100TATL(LOAR)资产负债率本项目正常年份的资产负债率介于16.3～46.83之间，小于资产负债率合理区间70～80。详见资产负债表。7.贷款偿还期该项目建成后，3.82年可还完固定资产借款（流动资金借款一直存在于项目经营期，详见贷款偿还期估算表）。9.2.6财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，经营期内正常年份各年经营活动现金流入均大于现金流出。从经营活动和筹资活动的全部净现金流量看，所有净现金流量全部为正值。因此，项目具备财务生存能力。9.2.7财务不确定性分析1.盈亏平衡分析当以生产能力利用率表示该项目的盈亏平衡点BEP时：%100年营业税金及附加年可变成本年营业收入年固定总成本生产能力利用率BEP=25.68%即该项目生产能力达到设计生产（经营）能力的25.68%即可保本。表明项目盈亏平衡点低，抗风险能力较强。2.敏感性分析对该项目进行敏感性分析可见：收入的变化对项目效益的影响最大，最为敏感；经营成本的变化相对影响较小；投资的变化影响最小。但在收入降低10%或提高10%的情况下，项目财务内部收益率(税后)仍高于9%的设定基准财务内部收益率。表明项目具有很强的抗风险能力。详见经济评价附敏感性分析表。综上所述，本项目经济可行。9.3风险分析项目的风险分析是对可能影响项目的各种社会因素进行识别和排序，选择影响面大、持续时间长、并容易导致较大社会矛盾的因素进行预测。本项目的主要风险主要有以下几种：一是项目收益风险：从敏感性分析表中可以看出，经营收入对项目影响最大，当经营收入远低于财务预测时，会给项目带来财务风险。二是建设投资风险：建筑工程量估算太小、设备选型与设备数量与估算偏差较大，土地征用租用费、人工费等估算小会给项目带来财务风险。三是融资风险：由于资金来源发生变化，影响项目资金的可靠性、充足性和及时性，带来的财务风险。由于设备价格上升导致的投资增加，由于计划不周或外部条件等因素导致建设工期拖延给财务带来风险。该项目该项目申请银行借款9698.19万元。如果融资出现问题，会给项目带来风险。四是市场风险：由于同类产品的增加，项目产品销售量大减，价格下挫，以至于产量和销售收入达不到预期的目标，给项目带来的风险。五是组织管理方面的风险：由于项目组织机构不当，管理机构不完善，或是主要管理者能力不足，导致项目不能按计划建成投产，投资超出估算或项目投产后，未能制定有效的企业部分策略，在市场营销中失败，给项目带来的风险。六是政策方面：由于本项目现在属于国家政策扶持的行业，享受一定的优惠政策（申请国家油茶专项补助和国家良种繁育基地专项补助共计6478万元），如果这些政策发生变化，将会给项目带来风险。七是天气方面：由于产品是苗木植物，当天气出现异常时会给项目带来风险。9.4经济效益和社会效益分析9.4.1经济效益1.油茶新品种食用油料基地和加工厂建成后，盛产期，年平均年茶油产值达到1.46亿元。副产品年产值0.16亿元。种植油茶年总产值达到1.62亿元。2.良种繁育基地在达到生产能力后，正常年实现销售收入776万元。3.由于新品种的推广使用，嫁接、综合管理以及丰产技术的广泛应用，缩短了油茶结实周期，极大地提高了林地的生产力。随着开发产业力度的加大，其潜在的经济效益十分显著，并将成为商南县重要的主导产业之一，仅工资一样就对农民增收6840万元，项目建设对促进农业持续增效、农民持续增收、社会和谐局长具有重要的作用。油茶产业是一项朝阳产业，市场前景广阔。茶油是世界上最好的食用油，不饱和脂肪酸的含量达到90%以上，比精菜油的86.24%，花生油的81.75%，橄榄油的83.78%，油棕油的51.25%，椰子油的8.7%都高。经常食用茶油降低胆固醇、预防心血管疾病之功效。此外，茶油深加工可制作高级化妆品，茶枯和茶壳可以撮茶皂素、磨制刨光粉，还可以发酵生产高蛋白饲料等。实践证明，油茶不仅营养价值和经济价值高，而且可以做成一个大产业，不少地方已经成为农民的经济支柱之一。加快油茶产业化建设，是增加农民就业、确保农民增收致富、促进农村经济社会发展的重要途径。9.4.2社会效益分析发展油茶产业，可提高林地产出，满足日益增长的市场需求，带动相关产业的发展，改判人民生活，又能促进林业产业健康有序的发展，可为当地社会剩余劳动力增加就业机会，为山区群众脱贫致富提供了广阔的门路。良种繁育基地的建设，使项目区造林育苗的油茶良种有了可靠的保证，同时能够有效地为农民开辟新的就业渠道，提高林农的科技素质和生产技能，稳定的增加农民收入，繁荣农村经济（运输、加工），是加快社会主义新农村建设步伐的一条有效途径，社会效益明显。9.4.3生态效益分析林业既是重要的社会公益事业，又是重要的基础产业，肩负着改善生态环境和促进经济发展的双重使命。森林是陆地生态系统的主体，具有涵养水源、保持水土、净化空气，维持生态平衡的功能，其独特的生态效益对人类起着不可估量的作用。据有关权威机构测算，森林的生态效益是其经济效益的6-8倍。森林资源的增加，可以减少地表径流，防止水土流失，起到涵养水源，补充地表和地下水、净化空气的作用。按照有关参数计算，10000亩森林年可涵蓄降水152.9万立方米，按等容量水库建造成本计算，价值为871.6万元；可增加地表有效水22.2万立方米，价值44