frm一级笔记

1/1591.1风险管理基础01风险管理01.1解释风险的概念和比较风险管理Risk：arisefromuncertaintyregardingfuturelossaswellasgainRiskmanagement：activitiesaimedtoreduceoreliminateexpectedlossRisktaking：activeassumptionofincrementalriskinordertogenerateincrementalgains01.2描述风险管理流程，识别流程中的问题和挑战识别风险量化和估计风险敞口，决定合适的方法来转移风险根据转移风险的成本来分析转移风险的方法开发风险缓释策略avoid不做生意，完全避免transfer花钱全部转给别人mitigate转移部分风险assume承担风险随时监控和评估风险缓释策略01.3评估度量管理风险的工具VaR在某个概率下的最大损失是多少EconomicCapital未知一个足够的流动性储备来覆盖潜在损失Scenarioanalysis分析某个因素的经常不可计量的不确定性Stresstesting基于某个压力的一种情景分析01.4区别EL和ULExpectedLoss在正常业务情况下有多少损失是预计会发生的，容易预测和计算UnexpectedLoss在非正常业务情况下的损失，更难预测和计算2/15901.5区别risk和reward，并解释什么样的关注点冲突会影响风险管理通常说，thegreaterrisktake，thegreaterpotentialreward可以被度量的reward概率部分就是risk，不能度量概率的就是uncertainty01.6描述和区分风险的关键类别，解释每种风险怎么产生的，评估风险的影响有8大类风险：Marketrisk：价格的不确定性interestrateriskequitypriceriskforeignexchangeriskcommoditypriceriskCreditrisk：交易对手履约的不确定性defaultriskbankruptcyriskdowngraderisk3/159settlementriskliquidityrisk：未来有足够现金流的不确定性fundingliquidityrisktradingliquidityriskOperationalrisk：非金融范围的不确定性Legalandregulatoryrisk：违反规则的不确定性Businessrisk：业务收入的不确定性Strategicrisk：新业务开展的不确定性ReputationRisk：名誉的不确定性02公司风险管理02.1评估对冲风险的优点和缺点一些理论建议不要去对冲风险，但它们大多做了一个非真实的资产市场假设，忽略了金融灾难和破产的成本。但有一些不对冲原因是合理的：1．不要从核心业务分心。2.缺少知识和技术3.成本太高对冲风险的原因:降低资本成本减少会报盈利的波动性提高执行力节约购买传统保险的潜在成本02.2解释决定一个公司riskappetite的顾虑和流程Board应该和Management应该一起决定riskappetite：对risktolerance的定性声明valueatriskstresstesting公司必须在启动业务以前通过riskmanagementplan来识别风险和收益对风险的目标必须是清晰可执行的4/15902.3解释一个公司如何决定去对冲风险因子，这个过程中boardofdirectors的角色是什么Board要做的决策有：whetheraccountingoreconomicprofitaretobehedgedwhetherlongorshorttermaccountingprofitaretobehedgedBoard要顾虑的有：timehorizonpossibilityofimplementingdefinitivequantitativerisklimitsMappingrisk需要考虑的因素有：market，credit，business，operational02.4应用合适的方法去对冲操作和金融风险hedgingOperationalRisk(OR)tocoverincomestatementactivitieshedgingFinancialRisk(FR)tocoverbalancesheetpricingrisk，OR，需要对冲成本和预算Foreigncurrencyrisk，FR，如果用外币销售产品，pricingrisk同时存在interestrisk,FR,暴露给利率波动的风险02.5评估风险管理工具的影响instrument可以分成exchange和OTCexchangetraded：标准化，流动性好，OTC：客制化，流动性差，creditrisk03公司治理和风险管理03.1比较corporategovernance和riskmanagement的bestpracticebestpracticeincorporategovernance5/159board需要包含一些熟悉业务和行业的独立董事board要小心shareholder和debt-holder的利益board需要意识到agencyrisk并防范board保持相对管理层的独立性（CEO不能是董事会主席）board需要CRO的建议bestpracticeinriskmanagementBoard相比会计绩效应该更关注经济绩效Board应该促进健壮的风险管理流程Board应该设立一个道德委员会Board应该保证补偿都是经过风险调整的Board应该同意所有主要交易Board应该用专业的怀疑来询问管理层Board应该又个风险委员会03.2评估boardofdirectors在公司治理上的角色和职责角色是审核和分析：公司的管理政策公司的周期风险管理报告公司的appetite和对商业策略的影响公司的内部控制公司的金融报告和揭露03.3评估公司riskappetite和businessstrategy的关系riskappetite反应了对风险的tolerance和willingness(特别是willingness)riskappetitedefinetherisklimit风险限额riskappetite和businessstrategy必须有一个逻辑关系03.4区别在组织里transmitting风险治理的机制theauditcommitteeoftheboardtheuseofriskadvisorydirector6/15903.5描述functionalunit在风险管理上的内部依赖一个functionalunit的风险管理和其他unit有依赖关系：seniormanagementriskmanagementtradingroommanagementoperationfinance03.6评估Auditcommittee的角色和职责职责：reasonableaccuracyofthefirmfinancialstatementregulatoryreportingrequirement04ERM企业风险管理04.1描述ERM和比较不同的ERM定义ERM是一个公司管理关键风险和达到商业目标的框架最小化unexpectedearningvolatility最大化firmvalue04.2比较ERM的收益和成本，描述推动一个公司适配ERM关键推动：integrationofriskorganizationintegrationofrisktransferintegrationofbusinessprocess价值有：提高组织效率更好的风险汇报提高业务绩效7/15904.3描述一个CRO的角色和职责，评估CRO如何和其他高管协作CRO职责1.对公司面临的所有风险负责2.开发和实现ERM策略工作范围：1.设置公司全局风险偏好2.度量和量化风险3.设置风险限制4.开发风险系统关键技能：1.领导力2.说服力3.有能力保护公司资产4.理解所有风险的技术技能5.教育board和业务条线的顾问技能和其他高管合作：汇报给CEO／CFO，还有和board的dottedline这货就好像一个公司的书记04.4区分ERMprogram的组件corporategovernmentlinemanagementportfoliomanagementrisktransferriskanalyticdataandtechnologyresourcesstakeholdermanagement05银行的risktaking和riskmanagement05.1评估银行可以用来进行优化风险暴露的方法，解释这个优化级别不同银行如何不同Determineoptimallevelmethod：确定违约概率或信用评级，不应该只赚高评级的钱敏感性或情景分析，用来评估特定因素波动的影响8/159optimallevelofrisk依赖于每个银行的不通聚焦业务05.2比较一个银行接受太少或太多风险和接受优化的风险级别如果takelittlerisk，可能无法产生最够的收益给股东，会降低公司的价值如果taketoomuchrisk，也会降低公司的价值05.3解释风险管理给银行带来或摧毁价值的方法如果风险发生风险管理会给公司带来价值如果风险没有发生，风险管理可能没给公司带来价值采用灵活的风险管理比不灵活的风险管理更带来价值05.4描述有效风险管理的挑战或限制，包括用VaR来设定限制挑战有：风险度量技术限制对冲限制风险承受者激励限制风险管理需要基于设定的risklimit来决定一个项目VaR没有包含所有的银行风险，还要注意不同市场情况对计算VaR的影响05.5评估银行治理，激励结构和风险文化的潜在影响银行治理的影响3个主要原因让bankgovernance很难对riskprofile有显著影响：在银行riskfunctionoperate上数据有限riskfunction也被银行riskappetite影响在公司级别，强管理也可能是弱绩效激励的影响激励计划必须设计的不仅仅因为绩效好而奖励管理者，应该奖励takingriskcreatevalue，同时惩罚takingriskdestroyvalue文化的影响：9/159管理者被认为是诚实的会带来更高的利润和估值股东管理的提高会改变公司的文化1.2CAPM09标准CAPM模型09.1理解CAPM的分散性和要素分散化的3步明确投资者只抵消系统性风险，而beta是用来度量systematicrisk，随着投资分散，unsystematicrisk可以被消除，只留下systematicrisk（就是CML）明确期望收益和beta有线性关系，投资组合beta可以通过加权平均每个资产的beta来获得使用riskfreeasset和marketportfolio的beta可以构建一个SML09.2描述CAPM的假设notransactioncost（交易成本会阻碍交易）assetareinfinitelydivisible（只有资产无限拆分才能分散化投资）10/159notaxes（税也会阻碍交易）marketisperfectlycompetitive（不存在有人有很大竞争优势从而掌控价格）investormakedecisionbasedonexceptedreturnandrisk（投资者都是理性的）Unlimitedshort-selling（不管有多少现货都可以无限制买空）lendandborrowunlimitedwithriskfreerate（无限制的用无风险）investoronlyconcernreturnandriskoverasingleperiodsameforecastofexpectedreturn,variance,covarianceAllassetaremarketable(所有