分析从联想到明基，中国企业跨国并购之忧

分析从联想到明基中国企业跨国并购之忧导语：北京时间6月13日，国外媒体今天发表分析文章称，几乎每隔几个月就会传出中国公司收购欧美知名企业制造业务的消息。去年TCL收购了法国汤姆逊公司的电视业务，随后又收购了阿尔卡特的手机部门；今年5月，联想收购了IBM公司的PC业务。这些收购案是否意味着一个“中国世纪”的到来呢？中国企业的崛起并不难理解，低廉的生产成本使得西方厂商在制造业务上无法与之抗衡。由此看来，中国世纪的到来不可阻挡。从最近的几笔交易之中，我们可以看出一些端倪。但同样是收购西方知名厂商的制造业务，同中国台湾厂商明基相比，TCL和联想等内地企业获得的优惠条件要少得多。在同国外企业打交道的过程中，这是一个十分明显的弱点，需要内地企业花上几年的时间去克服。在去年公布的两起交易中，TCL和联想都通过廉价出售自己的股份收购了西方厂商业绩不佳的制造业务和销售渠道。TCL收购汤姆逊电视业务实际上没有支付任何现金，汤姆逊保留了电视业务三分之一的股份，但有权更换为TCL股票；联想收购IBMPC业务除了支付现金和承担债务，还给了IBM公司19%的股份，总计17.5亿美元。在上述交易中，西方厂商在没有产生任何支出的前提下摆脱了不能盈利的业务。IBM则更进一步，如果联想有能力扭转其持续亏损的PC业务，IBM也可以通过持有的股份从中获利。因此，对于西方厂商而言，它们通过讨价还价获得了自己想要的东西；而对于中国厂商来讲，这两笔交易具有赌博的意味。上周西门子同明基达成协议，明基将收购西门子的手机业务，而西门子则需要为出售这一业务向明基买单。同TCL汤姆逊以及联想IBM交易相比，西门子与明基之间的合作有着很大的区别。可以说，西门子退出手机业务的代价非常沉重，换来的仅仅是象征性的小部分明基股份。根据双方签署的协议，西门子将向明基支付2.5亿欧元，帮助明基进行市场营销和专利开发。同时，西门子还需要支付额外的5000万欧元，以获得明基2.5%的股份。在明基方面，该公司将获得西门子手机部门所有专利的使用权，同时还可以在5年内使用西门子品牌。而在TCL收购汤姆逊电视业务时，后者最具价值的资产——显像管生产业务并没有包括在内。同样是中国公司，台湾与内地企业在同西方厂商开展交易的过程中为什么会有如此大的差别呢？最主要的原因是台湾企业是“真正的”公司，它们好不容易积攒起来的实力可以转变为真正的国际竞争优势。而内地企业则有所不同，很多内地企业实际上只是贸易公司，它们想要的只是短暂的套利机会。台湾电子企业最大的优势在于供应链管理，台湾设备厂商对于专门配件供应商非常依赖。不管是配件供应商，还是明基这样的组装厂商，它们的周转周期都非常短，并且具有高度的灵活性。这种灵活性使台湾厂商能够在最快时间内将创新设计推向市场，或者在新的电子配件出现之后尽快转移到新生产线上来。从上世纪90年代中期开始，台湾厂商通过将低端生产业务转到劳动力成本更低的内地，使自己的这一优势更为明显。TCL和联想的成功则同内地市场的低购买力有很大关系。很多电子产品面世以后，内地消费者没有能力购买高价高质量的进口型号，而此时TCL和联想等公司就借机退出了超低价的版本。此外，这些公司的另一个优势就是在庞大分散的中国市场拥有完备的销售系统。但随着中国市场逐步走上正轨，消费者的生活水平日益提高，内地厂商的上述优势正被一步步侵蚀。由于利润率相对较低，TCL和联想等厂商没有能力保持高额的研发费用，而这正是日韩电子厂商的最大优势。而且由于很多公司只关注短期套利，它们没能开发出更高效率的生产和供应链管理系统。中国内地拥有丰富的资源，在制造业务上有着无与伦比的优势。但是，内地的个人企业还远未成熟，在同大型国企竞争的过程中也没有自己的优势。因此内地个人企业还很难对国内市场进行整合，并且长期持久的保持竞争力。从这一角度来讲，“中国世纪”的到来还需要几十年的时间