发达国家信托业发展及其对我国的借鉴和启示

发达国家信托业发展及其对我国的借鉴和启示信托业务源于英国，由于其特殊的制度功能，迅速被其它国家引进并得到壮大，成为金融资本市场不可或缺的部分和现代市场经济发展的杠杆，目前发展得比较好且富有特色的是美国、日本以及欧盟的一些国家。我国信托业自1979年恢复以来，为经济建设做出了不可灭的贡献。但是，我国信托业的成长明显滞后于社会经济发展和金融改革进程，随着经济体制改革的深入，信托业的一些重要作用和优势逐渐消失，在银行、证券、保险分工明确的格局中失去了自己的业务方向。此外，由于信托公司是各级政府出资建立的，原有经营空间受到国家分业管理的法规制约变得越来越小，要生存只得“乱”业经营，而经营结果又因企业产权不清，管理不善形成巨大的市场经济风险。在这种情况下，国家正式颁布了《信托法》和《信托投资公司管理办法》，并通过兼并、改组等方法对信托业进行了第五次整顿，现有的239家信托公司将只保留80家左右，面对国内外金融业的竞争和WTO后外国信托公司的竞争，这80家信托投资公司的出路又在何方？因此，目前需要研究中国现阶段信托业的定位和发展，找到一条信托业发展的新路，处理好信托业与金融体系的关系，使信托业走出困境。对一些问题的分析研究，不仅要立足于中国的实际情况，而且还要借鉴西方发达国家的国际经验。尽管由于西方各国的法制、民族习俗、历史渊源不尽相同，尤其是生产力发展水平、社会制度和经济体制等各有差异，因而各国信托模式和发展状况也不完全相同，但它们的一些共性、发展趋势及各自特色的东西仍值得我们借鉴。本文试图通过对英国、美国、日本等发达国家信托业的考察和比较，以对我国信托业的发展提出对策和建议。第一部分英国信托业：根深蒂固一、发展历程英国是信托业的鼻祖。从受托主体来看，英国信托业的发展贯穿“个人→官选个人→法人”这一主线。英国最早的信托是个人承办的，主要处理公益事务和私人财产事务。当时随着英国经济的发展出现一些特殊需要，如单身妇人、孤儿的财产管理，遗嘱的执行和管理遗产以及资助公益事业的财产管理等，要推举社会地位比较高和值得他人信赖的人士（如律师、牧师等）充当受托人管理财产。这种依靠个人关系而进行的信托，在管理和运用财产的时候，往往会出现一些纠纷，造成委托的财产蒙受损失。于是，英国政府1893年颁布《受托人法》，开始对个人充当受托人承办的信托业进行管理。1896年，又公布了《官设受托人法》，如规定法院可以选任受托人，不过这仍然是以个人身份承办信托事务的制度。随着信托业的发展，1908年英国成立“官营受托局”，实行以法人身份依靠国家经费来受理信托业务。例如，管理1000英镑以下的小额信托财产，保管有价证券及重要文件，办理遗嘱或契约委托事项，管理罪犯财产等。这种由政府出面开办的信托机构虽然也收取一定的费用，但不单纯以谋取利润为目的，而且其受托业务范围狭窄。当时，主要是为参战的英国军人提供方便，为其办理遗嘱信托。1925年，《法人受托者》条例颁布后，由法人办理的以营利为目的的营业性信托才真正开始。官营受托局在当时英国信托事业中居重要地位，但因英国工业革命后生产突飞猛进，社会上出现了大批富人，他们对财产的管理和运用有了更多的要求，伦敦出现了私营信托公司。当时比较有名气的私营信托公司有两家，一个是伦敦受托、遗嘱执行和证券保险公司，一个是伦敦法律保证信托协会。它们扩大了信托业的经营范围，开办了个人信托业务，以及信用保险和保证业务。二、现状虽然英国是信托业的发源地，但现在的信托业务不如美、日等国发达。目前，英国金融信托业以个人受托为主，其承接的业务量占80％以上，而法人受托业务则主要由银行和保险公司兼营，专营比例很小，不仅如此，而且在银行的信托业务中，又有90％以上集中于四大商业银行，即国民威斯敏斯特银行（NationalWestminsterBank）、密特兰银行（MidlandBank）、巴克莱银行（BarclaysBank）和劳埃德银行（LloydsBank）。从经营业务来看，英国信托业仍偏重于传统性业务——个人受托（或称民事信托）和公益信托。个人信托主要以承办遗嘱信托为主，其业务内容涉及：1、财产管理；2、执行遗嘱；3、管理遗产；4、财务咨询，包括对个人财产在管理、运用、投资以及纳税等方面的咨询等等。公益信托与私益信托对应，主要指人们将捐赠或募集的款项交给受托人，指定受托人用受托资金或财物兴办学校、医院等公益事业。现在，除民事信托和公益信托外，英国的证券投资信托也正逐步盛行，信托作为一种很有活力的储蓄与投资形式，已广为人们所欢迎和使用。英国较常采用的是“养老金基金信托”、“投资信托”和“单位信托”[1]。为保护参加者利益，英国所有的职业养老金计划都通过“养老金基金信托”建立并进行管理。创设这种信托时，首先由雇主出资建立基金，再由受托人以受益人的利益为目的对基金进行管理和运用。现在养老基金已成为英国证券市场上的主要投资者，到1993年年度，养老金基金的资产达4600亿英镑，拥有伦敦证券交易所30％左右的股票，到1994年为止英国已有1300万人参加职业养老金计划。投资信托公司则为小额投资者分散投资提供了可能。投资信托公司的自律性组织是1932年成立的“投资信托公司协会”（theAssociationofInvestmentTrustCompanies），到1994年8月，这个联合会已有292个成员，管理着价值380亿英镑的资产，而在1963年，还不到30亿英镑。单位信托是一种开放式的共同投资工具，这种业务发展迅猛，到1993年已有1500个单位信托，到1994年5月总资产达950亿英镑，而在1959年，仅有50个单位信托，总资产也仅为1.2亿英镑。单位信托的行业性自律组织是1959年创立的“单位信托和投资基金协会”（theAssociationofUnitTrustsandInvestmentFounds）。三、特点英国信托业受传统因素的影响，具有以下特点：（一）土地信托业务普遍存在。英国的信托业务起源于民事信托，而民事信托中所委托的信托财产均以土地等不动产为主，所以土地等不动产信托比其它国家都普遍。但由于经济的发展，英国现在土地信托也由过去较多限于土地信托财产的权益问题转变到以经营盈利为目的，以社会经济发展为目的方面了。（二）以个人信托业务为主。无论是委托人还是受托人，无论是早期的信托还是现代的信托，英国信托业务仍偏重于个人信托，这是英国的信托业务与其它国家相比最为显著的特点。信托的内容多是民事信托和公益信托，信托标的物以房屋，土地等不动产为主，这是英国传统习惯的延续。在受托人方面，其个人承受的业务量占80%以上，而法人受托则不到20%。（三）法人信托业务集中经营。虽然英国法人受托的信托业务比例不大，英国信托业却集中在国民威斯敏斯特银行，巴克莱银行，米特兰银行和劳埃德银行等四大银行所设立的信托部（公司），这四家占了英国全部法人信托资产的90%。另外，保险公司业兼营一部分信托业务。（四）投资信托业务远及海外。作为老牌资本主义国家和殖民大国，英国有着极为广阔的海外发展空间。海外投资远自1600年东印度公司成立以来就广泛流行于英国。目前，英国国内产业饱和，而伦敦仍然是世界首屈一指的国际金融中心。海外投资成为运用国内信托资产，追求利润最大化的有效途径之一。第二部分美国信托业：高度发达一、发展历程美国信托业脱胎于英国，但并没有囿于观念，美国一方面继承了公民个人间以信任为基础，以无偿为原则的非营业信托，另一方面一开始就创造性地把信托作为一种事业，用公司组织的形式大范围地经营起来。美国最早（即比英国早80多年）完成了个人受托向法人受托的过渡、民事信托向金融信托的转移，为现代信托制度奠定了基础。美国的信托机构在创立初期是与保险业结合在一起的，1822年成立的“纽约农业火灾保险放款公司”被认为是美国信托业的鼻祖。1853年，又是在纽约成立了美国联邦信托公司，这是美国历史上第一家专门的信托公司，其业务比兼营的信托业有了进一步的扩大和深化，在美国信托业发展历程中具有里程碑的意义。19世纪末到20世纪80年代，是美国现代信托事业得到真正发展的时期。1865年美国内战结束后，为了适应战后重建经济需要，政府放松了对信托公司的管制，这一方面使信托公司的数量剧增，另一方面也扩展了信托公司的业务经营范围。此后，信托公司开始涉足银行，银行也开始兼营信托业务。1913年，《联邦储备银行法》颁布，国民银行正式获准兼营信托业务，后来各州也相继修改州法，陆续同意州立银行也可兼营信托业务。至此，商业银行兼营的信托业务有了较快的发展。同时，由于美国政府不允许商业银行买卖证券及在公司中参股，商业银行为了避开这种限制而纷纷设立信托部来办理证券业务。这样，信托业务随着银行的发展得到不断扩大。二战以后，美国政府加大了国家干预调节经济的力度，在凯恩斯（Keynes）主义影响下，采取温和的通货膨胀政策，刺激经济的发展。随着美国经济的快速增长，美国资本市场急速扩大，有价证券的发行量不断上升，信托投资业也大规模发展，业务活动从现金，有价证券经营直到房地产，业务范围，经营手段都时有翻新。信托业也获得了更好的发展环境和开拓空间，包括公司债券信托、企业偿付性利润分配信托[2]，退休和养老基金信托[3]以及职工持股信托等多种新的业务、新的方式层出不穷，信托资产的规模迅速扩大。1970年美国银行中，信托财产为2885亿美元，至1980年增长一倍，为5712亿美元，其占商业银行总资产比例由1970年的41.3%上升至57.1%。这说明，美国的金融信托业务已经成为美国商业银行业务中的一个重要组成部分。二、现状如今在美国，信托观念已经深入人心，譬如，证券投资信托就已经成为美国证券市场的主要机构投资者。据统计，1981年9月作为其主要形式的开放型投资公司的基金总数已经超过1505个，资产净额为1661.7亿美元；到1992年初，全美中等规模以上的投资基金已近3000家，资产净值超过14000亿美元。从目前现状看，美国的信托业务，按委托人法律上的性质分为三类：个人信托、法人信托、个人和法人混合信托。个人信托包括生前信托和身后信托两种，委托信托机构代为处理其财产上的事务和死后一切事务，具体包括：受托管理财产、受托处理财产、指定充当监护人或管理人以及私人代理账户。法人信托主要是代理企业和事业单位发行股票和债券（如发行公司债券信托），进行财产管理（如商务管理信托），代办公司的设立、改组、合并及清理手续等业务。个人和法人混合信托有职工持股信托、年金信托、公益金信托等（见表1）。表1美国信托业经营的主要项目信托分类品种个人信托生前信托，遗嘱信托法人信托有担保债券信托，无担保债券信托，设备信托，建设公债信托个人与法人混合信托职工福利信托年金信托，员工分红信托，节约储蓄计划信托、员工入股信托，个人退休账户转账信托公益信托余存财产之公益信托，主导公益信托，集合运用收益基金另外，美国还开发了许许多多新型的信托投资工具，比如MMMF（货币市场互助基金）、CMA（现金管理账户）、CMA（现金管理账户）、MTF（共同信托基金）、融资租赁业务以及把信托资金投资于CD（大额存单）、CP（商业汇票）和TB（国库券）等短期资金市场等。伴随新技术革命的到来，美国的信托业为适应市场的变化和满足投资者对资金运用的选择要求，其业务项目还在不断扩展。三、特点总之，在“二战”后，由于国内金融环境的变化和政府经济政策的变化，刺激了经济的高速发展，而经济的发展又带动了信托业的大规模发展。美国信托业始终是服务于美国经济发展需要的，具有以下的特点。（一）银行兼营信托业务，信托业务与银行业务分别管理。美国是特色鲜明的金融业银、信兼营的代表国家，商业银行在经营银行业务为主业的同时，又允许开办信托业务，据资料记载，美国现有14000多家商业银行中，超过4000家设立信托部，占30％。但同时，有关法律又规定，信托业务与银行业务在银行内部必须严格按照部门职责进行分工，实行分别管理，分别核算信托投资收益实绩分红的原则。同时，还对信托从业人员实行严格的资格管理，禁止从事银行业务工作的人员担任