本币交易员培训材料概要

第一章金融同业市场第一节银行间外汇市场第二节银行间本币市场第三节银行间本币市场的基本功能第四节银行间市场风险与防范第二章第一节市场准入第二节联网交易第三章第一节信用拆借定价原理第二节报价，询价，成交流程第三节交易后的资金清算第四节应急交易第五节风险控制的制度安排和技术措施第四章第一节债券质押式回购定价和成交金额计算原理第二节报价，询价，成交流程第三节交易后的资金清算和债券清算债券质押式回购信用拆借市场准入和联网交易第四节风险控制的制度安排和技术措施第五章第一节债券质押式回购定价和成交金额计算原理第二节报价，询价，成交流程第三节交易后的资金清算和债券清算第四节风险控制的制度安排和技术措施第六章债券买卖债券买断式回购第一节债券买卖定价原理第二节报价，询价，成交流程第三节风险控制应注意的事项第七章债券分销第一节债券发行概述第二节意向分销第三节实际分销第八章第一节市场经纪业务货币经纪业务第二节分析及咨询服务第三节市场分析及投资培训第四节经纪服务操作程序第九章第一节中国货币网简介第二节报价与行情第三节对手资信第四节其他便利服务第十章市场分析与风险管理信息系统与风险防范第一节F系统的功能架构第二节利用F系统进行市场分析与风险管理问题债券行权利率呼唤对冲管理头寸入仓IRSH-BUS实时数据交换服务H-QuantWEBAPIH-DCWEBAPI是指金融机构之间进行金融产品交易的场所,习惯上我们称之为银行间市场。国家外汇管理局负责外汇市场监管，中国人民银行通过公开市场业务操作室负责外汇市场调控，中国外汇交易中心负责外汇市场的组织运行，金融机构以会员形式参与外汇市场交易。通过信用拆借、债券回购（包括质押式回购和买断式回购）、债券买卖等途径，金融机构利正是由于银行间同业拆借和债券市场流动性管理职能的强化，很多市场运作好的金融机构在人民银行的超额备付大大减少，把闲臵资金通过同业拆借和回购市场运作取得更高的收益。不仅如此，银行间同业拆借市场的CHIBOR和回购利率已经逐渐成为法人机构总部与分支机构所谓银行间市场风险，是指交易结果所隐含的某种损失的可能性。信用风险，价格风险，流拆借市场：金融机构加入全国银行间拆借市场需经人民银行审批，其中商业银行及其授权分行、外资银行、证券公司和财务公司等金融机构由人民银行总行审批，农村信用社和城市信用社则由人民银行总行授权的分支机构依据属地管理的原则进行审批。债券市场：金融机构加入全国银行间债券市场实行准入备案制。根据人民银行有关债券市场准入备案制的有关规定，中华人民共和国境内的商业银行及其授权分行、信托投资公司、企交易系统为交易成员提供专线和拨号两种联网方式。金融机构之间以各自的信用为担保进行的短期资金融通即信用拆借，由此形成的市场即信用拆借市场，简称拆借市场。人民银行规定参与银行间市场的各类金融机构的拆借最长期限、信用拆借的价格就是拆借利率。 同业拆借市场利率是由交易双方自主商定的。拆借利率水平的高低主要取决于四个因素：一是货币资金的时间成本，即不考虑信用风险时拆借资金的利率，拆借期限越长、利率水平越高。二是信用风险成本，拆借资金所面临的信一、公开报价：交易系统开市后，交易员应该尽快通过交易系统把本方拆借交易的意向向市场发布，这是就公开报价。二、对话报价：对话报价是询价交易方式下特有的“讨价还价”过程，是指交易过程中向特定交易成员的交易员所作的报价。由于拆借利率由市场决定，交易员完全有可能通过“讨价全国银行间同业拆借市场的资金清算按双边逐笔全额直接清算、自担风险的原则办理。应急交易是指当计算机系统或网络设备等出现故障且在规定的时间内不能排除时，交易中心一、有关拆借期限和限额的规定二、交易系统的内臵措施 1、对市场成员实行限额控制。2、成员间授信控制。3、对小额报价和成交同时实行上、下限和对手方范围控制。4、对交易员实行授权授信控制。5、清算跟踪提示。6、信息披露。7、违规举报。质押式回购是指交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通。在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方债券质押式回购价格是以利率表示的，通常称之为质押式回购利率。在银行间市场上，质押式回购利率同信用拆借利率一样，是由交易双方自主协商确定的。一、公开报价:公开报价是交易成员向所有市场参与者的报价，目的是要引导对手方询价，从而进入“讨价还价”的流程，寻找达成交易的机会。二、对话报价：对话报价是询价交易方式下特有的“讨价还价”过程，是指交易过程中向特定交易成员的交易员所作的报价。由于拆借利率由市场决定，交易员完全有可能通过“讨价一、资金清算：全国银行间市场债券交易的资金清算遵循双边逐笔全额直接清算、自担风险的原则办理。一、对证券、基金类交易成员的回购交易实行余额控制二、交易系统的内置措施1、对证券、基金类交易成员实行余额控制。 2、对非法人交易成员实行法人授权管理。3、成员间可实行授信控制。 4、对小额报价和成交实行上、下限控制，同时可实行对手方范围控制。 5、对交易员实行授权授信控制。 6、清算跟踪提示。 7、信息披露。 8、违规举报。买断式回购是指债券持有人（正回购方）将债券卖给购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为在制定买断式回购交易方案时，不仅要考虑资金本身成本、资金的机会成本、对手方的信用状况等，还要有较强的对未来市场利率走向的把握。对未来利率的预期需要综合各方面的信一、公开报价：公开报价是交易成员向所有市场参与者的报价，目的在于引导对手方询价，从而进入“讨价还价”的流程，寻找达成交易的机会。二、对话报价：交易员可以根据本方的交易意向，向特定交易成员的交易员发送买断式回购一、资金清算：买断式回购资金清算的具体内容和要求与信用拆借、质押式回购相同。二、债券结算 买断式回购债券结算同样通过通过中央国债公司的簿记系统进行。金融机构需根据成交通知单的有关内容，根据债券结算的相关规定办理债券结算业务。三、保证金、保证券操作方式 为保证成交合同的履行，交易双方可以按照交易对手的信用状况协商设定保证金或保证券。设定保证金时，交易双方应依法将该保证金予以特定化，可协商设定保证金的数量以及保管一、制度安排 1、进行买断式回购交易必须先签署《银行间债券市场债券买断式回购主协议》。 2、进行买断式回购交割时，必须有足够的债券和资金。 3、买断式回购的交易期限最长不得超过91天。交易双方不得以任何形式展期。 4、进行买断式回购，交易双方可以按照交易对手的信用状况协商设定保证金或保证券。 5、进行买断式回购，任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的20%，任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在中央国债公司托管的自营债券总量的200%。 二、交易系统的内臵措施 1、对非法人交易成员实行法人授权管理。2、成员间可实行授信控制。 3、对小额报价和成交实行上、下限控制，同时可实行对手方范围控制。4、对交易员实行授权授信控制。5、清算跟踪提示。6、信息披露。债券买卖是指已发行债券的流通转让，为了区别发行市场（也即一级市场）又称流通市场或二级市场交易。决定现券交易价格的最直接、最基本的因素有两个：一是债券本身的利息率，二是对债券到期前市场利率的预期。一、现值与终值 在债券买卖计价中，首先涉及到的基本概念是现值与终值。现值，指债券当前的价值，即市价，是债券成交时需要支付的价钱，也就是债券购买者购买债券时的支出。 终值，指持有债券到期所能获得现金，即“本金＋利息”，是债券购买者购买债券并持有到期时所获得的全部收入。债券投资到期收益＝终值－现值。二、 净价与全价 债券现值的表示方法又有净价和全价之分。 全价：由于债券的利息是定期支付，因此，债券在二级市场买卖时，其报价和成交价都可能包含应计而未付的利息收入，这种价格就是全价。 净价：如果债券报价和成交价中包含应计未付的利息，则价格不能真实反映债券本金价值的变化，还可能涉及到税收政策问题，于是就有了净价的概念。净价是扣除应计未付利息后的价格。 净价交易：银行间债券市场自2001年7月4日起，债券买卖实行净价交易。所谓的净价交易是一、公开报价：公开报价是交易成员为引导对手方询价而向其他成员所作的报价。二、对话报价：对话报价是询价交易方式下特有的“讨价还价”过程，是指交易过程中向特定交易成员的交易员所作的报价。三、双边报价 双边报价的报价要素与公开报价要素相同，只是须同时填报做市券种的买入和卖出报价。双边报价在买入或卖出报价的券面总额为零时可以对为零一方的报价要素进行修改；双边报价发出后，对未成交部分可予撤消。 双边报价可点击确认成交，即指报价发出后，应答方只需填入成交券面总额、选择本方清算一、把握自身资金来源的性质和资金使用期限二、准确把握利率的变化和收益率曲线的变动，制定合理投资策略三、关注流动性、税收溢价的变化特征，选择合适的债券品种或组合债券分销是金融机构成功参与债券发行的重要保障，是指债券一级承销商在债券分销期内向其他市场参与者转让债券所有权的行为。银行间市场债券分销含意向性分销和实际分销两类债券发行是指债券发行体向市场发售债券的过程。目前我国债券发行采取发行体直接向一级承销商招标发行的方式，然后由一级承销商向市场其它参与者分销其所中标债券的模式。债券发行和分销一起构成债券一级市场。一、债券发行体的构成 目前我国银行间债券市场债券发行体有财政部、人民银行、政策性银行（包括进出口银行和国家开发银行）以及公司企业。二、债券种类 1、按发行体分，银行间债券市场有财政部发行的国债、人民银行发行的央行票据、政策性银行发行的政策性金融债和企业发行的企业债。 2、按期限长短分，有短期债券（期限小于等于1年）、中短期债券（1－5年）、中长期债券（5－10）年和长期债券（10年以上）。 3、按利息确定方式分，有固定利率债券和浮动利率债券，其中固定利率债券包括到期一次还本付息的零息债券、折价发行的贴现债券和按一定频率（每年或每半年）付息的附息债券。 4、按债券物理性质分，有记账式债券、凭证式债券和实物债券。 5、按是否有其它附加权利可分为选择权债券、可赎回债券等。 三、债券发行程序 债券发行首先由债券发行体确定发行计划（包括发行日期和发行数量等）报送相关主管部门，经批准后方可发行。在正式发行前一段时间，一般为10天，向市场公开发布发行公告，公布债券的发行日、起息日、上市日、退市日、兑付日、期限、票面利率、计息方式、招标方式和缴款截止日等要素。从公告发行日起到缴款截止日都可以称为债券发行期。发行期分两个阶段：从发行公告日起到债券发行日止是意向分销阶段，期意向分销，顾名思义，这种分销是意向性的，是指在发行公告发布后、正式招标发行前，一级承销商向市场征求认购意向的行为。意向分销旨在为一级承销商搜集市场信息，以便更好地进行投标前的决策。一、公开报价：意向分销公开报价是一级承销商为统计认购意向而对其它市场参与者发送的实际分销，顾名思义，这种分销的标的是真实债券，是指在债券招标发行后、发行缴款截止日前，一级承销商向市场其他成员转让新债所有权的行为。实际分销有对话报价和挂牌报价两种报价方式，前者属于询价交易方式的范畴，后者可通过点击确认、单向撮合的方式成交。一、对话报价：对话报价是指交易过程中向特定交易成员的交易员所作的报价，只有分销商货币经纪服务通过声讯中介服务满足大型金融机构的匿名报价需求，帮助中小金融机构提高市场融资效率，寻找交易对手方。并通过信息发布、咨询分析等方式，帮助客户预测市场走市场经纪服务是指交易中心接受金融机构的委托，主要运用电话、传真和电子交易系统等通讯方式，代为寻找潜在交易对手、促成交易双方达成交易的服务行为。一、人民币经纪服务 1、服务对象：依法具有市场融资业务资格的法人金融机构及其授权分支机构，经与交易中心签署《人民币经纪服务协议书》即成为市场经纪的服务对象。 2、服务内容：提供