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第1页共14页序号:129姓名:范玮专业:行政122学号:1212220711、假定无风险利率为6%,市场收益率为16%,股票A当日售价为25元,在年末将支付每股0.5元的红利,其贝塔值为1.2,请预期股票A在年末的售价是多少?解:%.%)%(%]R)R(E[R)R(EFMiMFi18216166%.)P(E182550251E(P1)=29注:此为股票估值与CAPM模型应用的综合题型。12、假定无风险收益率为5%,贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率是12%。则根据资本资产定价模型:(1)市场资产组合的期望收益率是多少?(12%)(2)贝塔值为0的股票的期望收益率是多少?(5%)(3)假定投资者正考虑买入一股票,价格为15元,该股预计来年派发红利0.5元,投资者预期可以以16.5元卖出,股票贝塔值β为0.5,该股票是否应该买入?(该股票是高估还是低估了)解:%..%)%(%]R)R(E[R)R(EFMiMFi858505125%.%..85813155015516结论:买进注:此为股票估值与CAPM模型应用的综合题型。13、假设你可以投资于市场资产组合和短期国库券,已知:市场资产组合的期望收益率是23%,标准差是32%,短期国库券的收益率是7%。如果你希望达到的期望收益率是15%,那么你应该承担多大的风险?如果你持有10000元,为了达到这个期望收益率,你应该如何分配你的资金?解:PMFMFPσσR)RE(R)RE(15%=7%+(23%-7%)×σP/32%得到:σP=16%W1×7%+(1-W1)×23%=15%得到:W1=0.5如果投入资本为10000元,则5000元买市场资产组合,5000元买短期国库券。14、假设市场上有两种风险证券A、B及无风险证券F。在均衡状态下,证券A、B的第2页共14页期望收益率和β系数分别为:2.15.0%15)(%10)(BABArErE,,,,求无风险利率fr。解:根据已知条件,可以得到如下方程式:fr+0.5×(E(RM)-fr)=10%fr+1.2×(E(RM)-fr)=15%解得:fr=6.43%15、DG公司当前发放每股2美元的红利,预计公司红利每年增长5%。DG公司股票的β系数是1.5,市场平均收益率是8%,无风险收益率是3%。(1)该股票的内在价值为多少?E(Ri)=3%+1.5×(8%-3%)=10.5%2×(1+5%)/(10.5%-5%)=38.18(2)如果投资一年后出售,预计一年后它的价格为多少?2×(1+5%)2/(10.5%-5%)=40.09作业2债券、股票价值分析1、假定某种贴现债券的面值是100万元,期限为10年,当前市场利率是10%,它的内在价值是多少?债券的内在价值(万元)553810110010.).(V2、某零息债券面值为1000元,期限5年。某投资者于该债券发行的第3年末买入,此时该债券的价值应为多少?假定市场必要收益率为8%。第3年末购买该债券的价值=(元))(348570801100035..注:①零息债券期间不支付票面利息,到期时按面值偿付。②一次性还本付息债券具有名义票面利率,但期间不支付任何票面利息,只在到期时一次性支付利息和面值。③无论是零息债券还是一次性还本付息债券,都只有到期时的一次现金流,所以在给定条件下,终值是确定的,期间的买卖价格,需要用终值来贴现。④无论时间点在期初、还是在期间的任何时点,基础资产的定价都是对未来确定现金流的贴现。3、某5年期票面利率为8%、面值为100元的一次性还本付息债券,以95元的价格发行,某投资者持有1年即卖出,当时的市场利率为10%,该投资者的持有期收益率是多少?第3页共14页%.%..%)(%)()r()i(Parmn63951009595357110035711001018110011145投资收益率(元)年后的卖价持有注:运用补充的一次性还本付息债券定价公式求解。4、某面值1000元的5年期一次性还本付息债券,票面利率为6%,某投资者在市场必要收益率为10%时买进该债券,并且持有2年正好到期,请问该投资者在此期间的投资收益率是多少?%./%%)()r(%%....%)()c(ar.%)(%)()r()i(armnmn5102%21)211101112110097110597110523133822313386110001P97110510161100011P32525则年投资收益率 资收益率(或经代数变换后,投年的投资收益率(元)债券终值(元)年后的买入价注:收益率、贴现率等利率形式均是以年周期表示,即年利率。5、某公司发行面值1000元、票面利率为8%的2年期债券(票息每年支付两次)。若市场必要收益率为10%,请计算该债券的价格。解1(用附息债券定价公式计算):)(54.96405.1100005.140441元该债券的价格nn解2(用普通年金现值公式简化计算):)(54.96405.110002/%1005.1/11%4100044元该债券的价格6、某机构持有三年期附息债券,年息8%,每年付息一次。2年后该债券的价格为每百元面值105元,市场利率为10%,问该机构应卖掉债券还是继续持有?为什么?2年后的理论价值=108/(1+10%)3-2=98.18元,而市场价格为105元,高估,应卖出。11、一个附息率为6%,每年支付一次利息的债券,距到期有3年,到期收益率为6%,计算它的久期。如果到期收益率为10%,久期又是多少?解1(用Excel计算)到期收益率为6%未来现金流支付时间未来现金流未来现金流的现值PV(ct)×t久期(D)16057572.8326053107310608902670合计10002833第4页共14页到期收益率为10%未来现金流支付时间未来现金流未来现金流的现值PV(ct)×t久期(D)16055552.822605099310607962389合计9012543解2(用久期公式计算)(1)到期收益率为6﹪时债券面值100元的当前市场价格100)06.01(1006)06.01(606.01632P债券久期(年))()(83210030601100t0601631t3t...D(2)到期收益率为10﹪时债券面值100元的当前市场价格05.90)1.01(1006)1.01(61.01632P债券久期(年))()(82205903101100t101631t3t....D第三题:第一年到第二年:(1+0.035*2)/(1+0.035)-1=3.38%第二年到第三年:(1+0.042*3)/(1+0.042*2)-1=3.87%第三年到第四年:(1+0.05*4)/(1+0.05*3)-1=4.35%第5页共14页假设第2年到4年的远期利率为r,则:(1+13.5%)^4=(1+12%)(1+r)^3^代表次幂
本文标题:投资学作业及答案(修改)
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