投资并购战略规划培训课件

2012年3月投资并购战略规划专题培训案例1：投资的盲目从众导致中国产能过剩现象严重页码22019年9月2003年，钢铁、电解铝、水泥和汽车（4个）2004年，扩展到焦炭、电石、铁合金（7个）2005年末，有11个行业产能过剩2006年，国务院指出：10个行业产能过剩2009年8月，全国人大财经委经调研：产能过剩行业达到19个。案例2：华源集团并购扩张案例分析页码32019年9月华源集团是由原纺织部为参与浦东开放开发，联合外经贸部和交通银行总行在1992年共同创办的大型综合性集团公司，最初注册资本金1.4亿元。公司经过90多次并购后成为中国最大的医药集团及国有纺织集团。旗下拥有8家上市公司，资产规模从最初5亿元扩张到危机前的572亿元。华源的成长史堪称一部央企并购史，而董事周玉成也因此被誉为“并购先生”。1.华源集团鼎盛时期版图页码42019年9月中国华原集团有限公司华源股份(600094)华源发展(600757)中华华源生命产业有限公司华源制药(600656）北京医药集团有限公司万东医药(600055)双鹤药业(600062)上海华源投资发展集团有限公司凯马B股(900963)上海医药(集团)有限公司上海医药(600849)ST中西(600842)8家上市公司资产规模572亿元2.华源集团扩张简史页码52019年9月收购上药11亿将并购的常熟双猫纺织装饰有限公司、江苏太仓雅鹿公司、上海华源国际贸易发展有限公司等资产并入华源发展，上交所上市199219951996.71996.101998.620022004国际贸易和房地产将上述企业资产置入新成立的华源股份，上交所上市。并购了常州华源化学纤维有限公司、锡山长苑丝织厂、江苏秋艳集团等纺织企业。联合1996-1998年并购的六家农机企业发起华源凯马，B股上市1998年后涉足医药行业,收购浙江凤凰,更名为华源制药,收购一批中小医药企业纺织农机医药收购北药11.6亿3.盲目扩张，“并购先生”被并购页码62019年9月2005年9月，华源集团由于贷款偿还逾期，在短短几天内遭到了上海银行、浦发银行等十几起诉讼，涉及金额超过12亿元，债务危机浮出水面并引发了银行集体逼债。在这种情况下，华源集团无奈实施整合。2006年4月，华润集团获得华源集团70%的股权——正式入主华源。至此，华源集团重组的连环大戏幕。华源在原来诸多收购战中是胜利者，但最后，却是经常在收购中不敌华源的华润集团，把所有收购的成果来了一个一锅端！案例2续：投融资不匹配，并购先生“被并购”页码72019年9月根据华源内部分析，引起本次资金危机主要原因有三：原始资本金不足，引起资产负债率长期偏高；短贷长投，导致债务结构不合理，贷款比率过高；公司层层控股，管理链条过长，使个别企业的突发事件对整个集团产生不良影响。其中，除了管理链条过长属于管理问题外。其它两个，也是最重要的两个原因均是属于集团投融资不匹配的原因。启示：作为运作资本的国资经营平台，在资本运营过程中，必须强化投融资能力，从而提高资本运营效率，降低风险。由此引发的问题：页码82019年9月如何做到正确投资？什么是正确的投资战略？目录页码92011年11月企业投资战略的选择企业投资管理水平的提升典型的投资战略——企业并购重组目录页码102011年11月企业投资战略的选择企业投资管理水平的提升典型的投资战略——企业并购重组什么是投资战略如何制定成功的投资战略中美嘉伦简介及案例页码112019年9月一、国有企业投资战略的重要性以为员工增加福利为名,大力兴办三产和联营企业,这是企业对外投资的最初原形。企业盲目做大而不规范的兼并,造成投资企业数量上急剧膨胀,投资目的多元性,业务分散化,此时企业规模大多数较小。国有企业在建立现代企业制度过程中,分离出来、单独经营、独立核算的辅业和第三产业也进一步扩大了数量。在改革开放之初90年代初、中期90年代末期从国企投资战略发展历程看，国有企业已经成为投资战略实施的主体国企虽然已成为投资主体，但仍是国有资产监督管理机构监管的重大事项页码122019年9月国有独资企业、国有独资公司与国有控股公司的报送要求及程序的监管国有企业重大审批事项和备案事项的监管。“三重一大”决策制度与国有企业重大事项监管市场化竞争中投资战略的重要性页码132019年9月企业是市场的主体，投资战略引领企业发展，企业只有制定正确的的投资战略，才能进一步规范企业投资主体的形式，避免投资风险，实现企业保值增值，为实现企业的可持续发展打下坚实的基础。通过投资战略的实施来有效拉动企业内部资源的配置，因此投资战略对企业发展具有导向作用。将企业资源合理分配到各个职能部门，协调企业内部各职能部门之间的关系，提高企业经营效率。二、什么是投资战略？页码142019年9月企业投资战略是指根据企业总体经营战略要求，为维持和扩大生产经营规模，对有关投资活动所作的全局性谋划。它是将有限的企业投资资金，根据企业战略目标评价、比较、选择投资方案或项目，获取最佳的投资效果所作的选择。企业投资战略是企业总体战略中较高层次的综合性子战略，是经营战略化的实用化和货币表现，并影响其他分战略。企业投资战略伴随企业成长始终页码152019年9月从资产到利润到权益是产品运营的基本模式通过占有上下游企业的金融资源，以应付、预收款来扩张资产是品牌运营的成功之本成长途径：扩张短期负债通过扩张长期负债、负债性权益、股本及资本公积金来生成资产，以现金流来支持负债（收益率及流动性的平衡），以利润增长来推高市值（MARKETCAP），以股权来收购资产资产（债务市场抵押品）及利润（资本市场抵押品）是资本运营的手段成长途径：扩张未分配利润三、投资战略类型页码162019年9月发展型紧缩型稳定型投资战略类型组合型发展型投资战略是以企业的发展战略为指导，将企业的资源导向开发新产品，开拓新市场，采用新的生产方式和管理方式，以便扩大企业的产销规模，增强企业的竞争实力。发展投资型战略一般会取得大大超过社会平均水平的投资收益率的收益水平稳定型投资战略是指企业在战略规划期内将企业的资源基本保持在目前状态和水平的战略。稳定性投资战略满足于过去的投资收益水平，决定继续追求与过去相同或相似的目标。当企业的经营状况、资源条件不能适应外部环境的变化，且难以为企业带来满意的收益，一直威胁企业的生存和发展时，企业常常采取紧缩型投资战略。包括：抽资转向战略、放弃战略和清算战略。许多大型企业并不局限与实施单一的战略，而是将战略组合起来，组合投资战略包括两种基本类型：同时组合和顺序组合。页码172019年9月四、影响企业投资战略选择的因素影响因素资金宏观形势技术行业情况（一）影响企业投资战略选择的宏观形势页码182019年9月国家经济形势、经济政策企业自主权的大小Yourtextinhere市场需求状况及企业的市场开发能力页码192019年9月（二）影响企业投资战略选择的行业情况12企业所属行业或即将进入的行业的技术结构；企业所属行业或即将进入的行业的竞争结构差异3企业所属行业或即将进入的行业的平均利润率水平页码202019年9月（三）影响企业投资战略选择的资金因素企业自身经营状况调配资源的能力自身素质企业筹集资金的能力（四）影响投资战略选择的技术因素页码212019年9月技术因素投资方向选择技术内容确定投资时机选择投资规模选择1、企业投资方向确定页码222019年9月（1）不改变原有生产经营内容，旨在维持或扩大现有生产或服务能力的投资。（2）在保留原有生产经营内容的同时，在本行业内增加新的生产经营内容的投资。（3）为实现行业内彻底转产而进行的投资。（4）为实现跨出原行业从事生产经营活动目标而进行的投资。?2、企业投资技术内容的确定页码232019年9月企业投资项目的技术内容，主要包括两个方面：一是生产的工艺技术；二是与生产工艺技术密切相关的技术投入物，特别是设备。符合企业生产类型的要求适应生产所用原材料的状况符合加工对象的条件工艺流程总体上要求流畅、协调、紧凑符合节约资源的要求确定工艺技术的要点要与项目的工艺相适应，设备的选择必须服从于确定的生产工艺流程必须系统配套能够充分保障产品质量的要求所需投资与营运成本相对低廉正常运转所需条件必须能够全面落实确定设备的要点3、企业投资时机的选择页码242019年9月1234投资侧重于导入期产品，兼顾成长期和成熟期，这是一种颇具开发实力且创新意识强的企业通常选择的模式，是一种为获得领先地位而勇于承担风险的投资策略。投资侧重于成长期和成熟期，几乎放弃导入期和衰退期，这是一种实力不足而力求稳妥快速盈利的企业通常选择的模式，是一种重视盈利而回避风险的投资策略。投资均衡分布于4个阶段，这是一种综合实力极强而且跨行业生产多种产品的企业通常选择的模式，是一种选择多角化经营战略谋求企业总体利益最大的策略。投资侧重于导入期和成长期而放弃成熟期、衰退期，多见于开发能力强而生产能力弱的企业。4、企业投资规模的选择页码252019年9月从财务的角度来讲,是指用于完成某一项目的投资资金数量；从投资的角度来讲,则主要是通过投资所形成的项目的生产经营规模。案例：四川H公司投资战略选择失败案例页码262019年9月四川H公司是在市场转轨的特殊时期诞生、成长的餐饮企业，充分运用在政策、资金等优势发展壮大，在餐饮、房地产等领域取得了一定的成绩，并达到鼎盛，后遭遇国际国内不利宏观环境的严重打击以及投资选择失误导致经营、项目、资金的多方面困难，最终退出市场的历史舞台。H股份公司H房地产公司H期货经纪公司……………H集团公司四川PH公司H公司的多元投资战略餐饮房产酒店铜业铝业贸易1997年，H公司利用自有资金3000万并从银行获得一年期贷款5000万投资铝产品深加工。劳务养殖服装塑胶H集团投资生产后半年，遭遇金融危机，公司在有色金属加工和贸易面临三个“灭顶之灾”页码272019年9月铝业公司因产品滞销，资金周转遇到困难，公司向银行继续申请贷款，因一年期贷款尚未还清，贷款遭到拒绝，企业资金链断裂。有色产品在危机冲击、市场需求减弱的情况下，初生的铝业公司在铝业制造技术及市场竞争上的弱点暴露无遗。铝业公司刚刚投产就遇到国际范围内的金融危机，对外贸易基本处在停滞状态，对内销售业绩平平。对该集团投资选择失败的原因分析页码282019年9月投资规模选择超出企业承受能力，短期贷款用于长期投资。失败原因投资时机选择不当，企业刚刚投产即遭受大范围的经济危机；公司在铝产品深加工方面属于刚刚起步，技术和市场资源不足；投资选择了与集团原有业务完全不相关的铜、铝产品深加工及贸易；目录页码292011年11月企业投资战略的选择企业投资管理水平的提升典型的投资战略——企业并购重组什么是投资战略如何制定成功的投资战略一、投资战略的选择并非简单问题页码302019年9月二、投资战略是总体战略的一部分，只有在总体战略的指引下制定投资战略才有意义页码312019年9月公司战略定位愿景使命公司战略目标外部环境因素业务战略总体战略职能战略战略体系框架图公司战略方向内部环境因素组织管控人力资源绩效管理薪酬激励财务管理预算管理投资管理融资管理企业投资战略是一种职能战略。投资战略作为一种职能战略，其基本出发点必须是站在企业全局的立场之上的，企业的投资战略必须在企业总体战略之下展开，为企业总体战略服务。案例：三九集团投资战略选择失败页码322019年9月三九企业集团是国务院国有资产监督管理委员会直接管理的国有大型中央企业。集团组建于1991年12月，由原国家经贸委、中国人民解放军总后勤部批准成立，其前身是总后勤部所属企业深圳南方制药厂。集团以医药为主营业务，以中药制造为核心，同时还涉及工程、房地产等领域。三九集团投资失败在于缺乏总体战略页码332019年9月从1992年开始，三九企业集团在短短几年时间里，通过收购兼并企业，形成医药、汽车、食品、酒业、饭店、农业，房产等几大产业并举的格局。医药食品酒业饭店房产农业2004年4月14日，三九医药发出公告：因